Powell le da un salvavida a los bonos, ya que el riesgo de guerra sigue haciendo que el petróleo se mantenga en un estado de inestabilidad, y las acciones también se ven afectadas por esto.

Los mercados cerraron el lunes, con una clara divergencia en los precios, lo cual refleja la actual tensión macroeconómica.El promedio industrial de Dow Jones aumentó en +49.50%, lo que corresponde a un incremento del 0.11%.Mientras que…Nasdaq cayó significativamente: -153.72 (-0.73%)Y también…El S&P 500 bajó en 25.13 puntos, lo que representa una disminución del -0.39%.Esto genera presión sobre el crecimiento y sobre los activos de alto riesgo. Al mismo tiempo…VIX mantuvo una cotización cercana a los 31.El petróleo crudo se estableció por encima de…$104Y el oro permaneció firme en su lugar.$4,530, Se trata de una combinación que indica que los inversores están intentando protegerse tanto del riesgo de inflación como de una posible desaceleración económica. No se trató de un movimiento uniforme hacia la reducción del riesgo, sino más bien de algo más complejo.La rotación hacia una actitud defensiva se produce cuando crece la incertidumbre a nivel macro..

Los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, en Harvard fueron los siguientes:Evento macro claveSu mensaje principal era que el banco central puede “esperar y ver” cómo la guerra en Irán afectará la inflación y el crecimiento económico. La política monetaria, según él, es más adecuada para manejar shocks de demanda que shocks de oferta. También enfatizó que las expectativas de inflación a largo plazo siguen siendo estables. Para los inversores, esto representa una señal sutil pero importante: la Fed no está dispuesta a agravar los efectos de un shock energético con una respuesta automática al aumento de las tasas de interés, a menos que esto se refleje en una mayor inflación.

Por eso, los bonos del gobierno subieron de precio, incluso cuando el precio del petróleo seguía siendo alto.El mercado de bonosPowell interpretó esto como un permiso para que la Fed tolere alguna inflación causada por factores energéticos, siempre y cuando el sacrificio en términos de crecimiento económico fuera mínimo. MarketWatch, citando datos del CME, informó que los operadores aumentaron las posibilidades de que se realizara al menos una reducción en las tasas de interés antes de fin de año, después de las palabras de Powell. Por otro lado, se redujo significativamente la probabilidad de que se produjera otra subida en las tasas de interés. En otras palabras, el mercado de bonos recibió instrucciones de “paciencia”, no de “pánico”.

Powell quizás haya reducido uno de los riesgos, ya que la respuesta del Fed, que era claramente pro-expansión monetaria, ayudó a controlar el aumento de los precios del petróleo. Pero no logró eliminar el problema fundamental. Si los precios del crudo siguen siendo altos, las ganancias de los consumidores disminuirán, y las estimaciones de ganancias comenzarán a fluctuar. Esto explica por qué las acciones de empresas relacionadas con ciclos económicos y aquellas que son sensibles a los tipos de interés continuaron operando con cautela, incluso cuando los rendimientos bajaron. Reuters capturó bien ese día: el mercado de bonos se concentró en Powell, mientras que las acciones seguían enfocándose en Irán.

El petróleo sigue siendo el indicador más importante del mercado. Según Reuters, el precio del Brent fue de alrededor de 112 dólares por barril a finales del lunes.Más temprano, había un aumento en las actividades.La cotización de los petróleos crudos en el mercado mundial ha superado los 117 dólares por barril. En Estados Unidos, la cotización de los petróleos crudos ha superado los 103 dólares por barril. El precio del Brent ha aumentado casi un 59% en marzo, lo que lo convierte en uno de los aumentos más significativos en la historia del mercado petrolero. Este movimiento no se debe únicamente a factores de riesgo generales. También está relacionado con las preocupaciones sobre el suministro de petróleo, debido al conflicto en el Estrecho de Ormuz y la posibilidad de que el conflicto se extienda a otras áreas del Golfo y a las vías de navegación.

Para los inversores, lo importante es que el petróleo ahora está jugando un papel importante en la regulación monetaria por parte de la Fed. Los altos precios de la energía actúan como una forma de impuesto para hogares y empresas. Si el precio del Brent se mantiene por encima de los 110 dólares durante mucho tiempo, la pregunta que se plantea será: “¿Cómo afectará esto la demanda en la segunda mitad del año?”. Ese es el verdadero motivo por el cual los operadores de bonos optaron por reducir las tasas de interés después de las palabras de Powell. Cada vez más, creen que el daño causado por el shock petrolero podría superar el impacto inflacionario antes de que termine el año.

Entonces, ¿qué es lo que importa ahora? En primer lugar, cualquier señal creíble de reducción del conflicto entre Irán, Estados Unidos e Israel podría afectar al mercado petrolero más rápidamente de lo que se pueda esperar. La crudeza del petróleo se ha convertido en el activo con mayor valor geopolítico en el mercado. En segundo lugar, los inversores deben observar si la postura de Powell de “esperar y ver” se verifica gracias a los datos sobre empleos, gastos y expectativas de inflación. En tercer lugar, si el precio del petróleo sigue siendo alto, pero las rentabilidades del Tesoro siguen disminuyendo, eso es una señal clara de estagflación, y no un indicador positivo para los activos de riesgo.

En resumen: las acciones de la semana pasada no representaron una contradicción en el comportamiento del mercado. Se trató simplemente de un reajuste en los precios de las acciones. Las acciones siguen cotizando a lo largo de este “guerra”. Los bonos, por su parte, comienzan a mostrar signos de desaceleración, posiblemente debido a la guerra y al aumento de precios del petróleo que ella ha provocado. Powell no prometió reducir los tipos de interés, pero ofreció a los inversores una explicación sobre por qué la Fed podría no reaccionar de forma excesiva ante este shock en el mercado de suministros. Por ahora, eso es suficiente para respaldar los bonos del gobierno. Pero aún no es suficiente para hacer que las acciones sean más atractivas para los inversores.