Rotación de portafolios y verificación de la liquidez: Evaluación de los ingresos y los cambios geopolíticos.

Los movimientos recientes del mercado indican una clara cambio táctico en la construcción de los portafolios de inversión. Los inversores están abandonando las acciones de gran capitalización y optando por las acciones de pequeña capitalización y las acciones de tipo “valor”. Este cambio no es algo temporal, sino un ajuste estructural que refleja una búsqueda de calidad y resiliencia, en medio de las incertidumbres macroeconómicas. El S&P 500 retrocedió desde sus niveles récord, mientras que las acciones de pequeña capitalización y las acciones de tipo “valor” alcanzaron niveles sin precedentes. Esto indica un cambio decisivo hacia acciones de menor capitalización, en lugar de las acciones de gran capitalización que han dominado el mercado durante años.Los índices Russell 2000 y S&P MidCap 400 subieron en valor durante la semana, alcanzando niveles históricos. Por otro lado, los índices de grandes empresas retrocedieron con respecto a los niveles récord del período anterior.Esta divergencia se ha extendido por tercera semana consecutiva. En este contexto, las acciones de tipo “valor” superan a las acciones de tipo “crecimiento”. Este patrón podría indicar una reevaluación fundamental hacia posiciones defensivas y de alto rendimiento, antes de un posible ciclo de reducción de tasas de interés.

Esta rotación se debe a la dispersión de los resultados financieros, lo cual favorece un enfoque basado en la selección de empresas de calidad. El sector bancario es un ejemplo claro de esto. Mientras que las acciones de JPMorgan y Citigroup disminuyeron debido a la caída de sus resultados, las acciones de Morgan Stanley y Goldman Sachs aumentaron, ya que sus resultados superaron las expectativas de los analistas. Las acciones de JPMorgan Chase y Citigroup disminuyeron después de que ambos bancos informaran una disminución en sus ganancias trimestrales. En cambio, las acciones de Morgan Stanley y Goldman Sachs aumentaron, ya que sus resultados superaron en gran medida las expectativas de los analistas. El mercado claramente distingue entre las instituciones financieras según su fortaleza operativa y rentabilidad. Esta dinámica probablemente se intensificará a medida que avance la temporada de resultados financieros. Para los asesores institucionales, esto destaca la importancia de pasar de las apuestas generales a una evaluación más detallada de la calidad del crédito y la sostenibilidad de los resultados financieros.

En resumen, la configuración actual favorece que el portafolio se oriente hacia aquellas empresas con un mayor nivel de calidad. La rotación hacia empresas de bajo capitalización y aquellas que se basan en ingresos reales, junto con la volatilidad que proviene de los resultados financieros de sectores como el financiero, constituyen razones convincentes para invertir en empresas resilientes y bien capitalizadas. Se trata de un ajuste estructural para obtener retornos ajustados al riesgo, preparando así los portafolios para un posible cambio en las políticas monetarias, mientras se enfrenta a un entorno geopolítico complejo.

Prima de riesgo geopolítico y flujos de productos básicos

El panorama geopolítico está modificando activamente el margen de riesgo, introduciendo una nueva capa de volatilidad que afecta directamente los mercados de materias primas y, por ende, las expectativas de inflación y las exposiciones de los sectores relacionados. La semana pasada, las acciones de Estados Unidos en Venezuela generaron una clara señal de precios. El plan del gobierno de dirigir hasta 50 millones de barriles de petróleo sancionado contribuyó a esto.El precio del petróleo crudo West Texas Intermediate aumentó un 3.1%, mientras que el precio del petróleo crudo Brent incrementó un 4.3%.Este movimiento implica la introducción de un riesgo geopolítico tangible en el sector energético, lo que contrarresta las presiones deflacionarias que se observan en otros lugares. En China, la inflación consumidor a lo largo del año alcanzó el 0%, por primera vez en muchos años. Esto resalta una tendencia deflacionaria profunda. Por lo tanto, el aumento de los precios del petróleo representa una fuerza contráctica directa, lo cual podría complicar la trayectoria de la inflación mundial y poner en duda la idea de una deflación sostenible y amplia.

Este premium de riesgo no se limita al sector del petróleo. El conjunto más amplio de productos básicos ha fortalecido su valor.Oro y plata se fortalecen junto con el dólar estadounidense.Esta inversión representa una posible forma de proteger los portafolios de riesgos. Pero también refleja que el mercado está adaptándose a una situación de incertidumbre elevada. Para los asesores institucionales, lo más importante es la rotación de sectores, impulsada por estos factores. Los sectores relacionados con energía y materiales, que tuvieron fuertes ganancias semanales, son los principales beneficiarios de los precios más altos de las materias primas. Por otro lado, los sectores que dependen de los costos de insumos o del crecimiento económico podrían enfrentar presiones si las tensiones geopolíticas aumentan o si los precios del petróleo suben y esto provoca inflación generalizada, lo que podría alterar la fecha y la magnitud de las medidas de relajación por parte de los bancos centrales.

En resumen, el riesgo geopolítico se ha convertido en un factor importante en la construcción de los portafolios de inversión. Este riesgo representa una fuente de inestabilidad en las cotizaciones de los activos, lo que puede causar cambios rápidos en las tasas de rentabilidad de ciertas categorías de activos. Para un portafolio orientado hacia valores de calidad, esto significa que es necesario mantener un enfoque atento hacia las exposiciones relacionadas con los productos básicos, al mismo tiempo que se tienen en cuenta las características defensivas de activos como el oro. Esto requiere una actitud ágil, donde la liquidez y la posición en cada sector se ajustan en respuesta a estos shocks externos, asegurando así que el portafolio no se vea afectado por cambios repentinos en la prima de riesgo.

Comprobación de sostenibilidad y liquidez en el comercio automático

La manifestación impulsada por la IA sigue siendo un factor positivo para la tecnología y los sectores relacionados con ella. Pero ahora se enfrenta a una situación crítica en cuanto a su liquidez. El impulso del mercado fue evidente durante la actividad previa al cierre de las sesiones bursátiles: acciones relacionadas con la memoria y el almacenamiento de datos, como Micron y Western Digital, subieron más del 4% debido al optimismo sobre el aumento continuo del gasto en tecnologías de IA.Las acciones de Micron (MU), Sandisk (SNDK) y Western Digital (WDC) tenían un precio de aproximadamente 4% o más antes del inicio de las operaciones bursátiles.Este sentimiento se vio reforzado por los buenos resultados obtenidos por el fabricante de chips taiwanés Taiwan Semiconductor Manufacturing. Estos resultados ayudaron a que las acciones de las empresas tecnológicas pudieran superar su tendencia de pérdidas durante dos días seguidos.Taiwan Semiconductor Manufacturing, fabricante de chips, informó un aumento en sus ganancias en el cuarto trimestre. Esto ha mejorado el estado de ánimo de quienes invierten en acciones relacionadas con la inteligencia artificial.Para los responsables de la asignación de recursos institucionales, esto confirma que el comercio relacionado con la IA constituye un factor estructural importante. Sin embargo, la sostenibilidad de este fenómeno está siendo objeto de análisis.

La prueba inmediata se refiere a la liquidez y la estructura técnica del mercado. Después de un fuerte aumento en el índice Hang Seng, este volvió a probar su zona de ruptura.El índice Hang Seng realizó una “operación de retroceso clásica”, con el objetivo de probar su zona de ruptura después de un fuerte avance.Este patrón es un claro indicio de toma de ganancias y consolidación de los precios. Significa que la euforia inicial puede estar disminuyendo. Para un negocio basado en gastos de capital futuros, esta revisión de la liquidez es algo necesario. Esto obliga a reevaluar si las valoraciones actuales están justificadas por los flujos de efectivo a corto plazo, o si se han fijado precios demasiado altos, sin tener en cuenta la demanda futura.

La incertidumbre regulatoria ahora agrega un nuevo factor de riesgo que podría perturbar el ciclo de gastos en infraestructura de IA. Los informes indican que la administración de Trump planea anunciar medidas para reducir la carga que los centros de datos ejercen sobre las redes eléctricas. Estos hechos han causado una pérdida de valor en las acciones de las empresas proveedoras de energía como Constellation Energy (CEG) y Vistra (VST). Esto representa un posible obstáculo para el desarrollo de la infraestructura de IA. Para la construcción de carteras de inversiones, esto cambia el perfil de riesgos. El negocio relacionado con la IA ya no se trata simplemente como una actividad basada en la demanda de procesamiento de datos; ahora también incluye riesgos regulatorios que podrían retrasar o aumentar el costo de expandir la capacidad de los centros de datos.

En resumen, el mercado relacionado con la inteligencia artificial aún no ha terminado, pero su camino se está volviendo más complejo. Las pruebas de liquidez y los problemas regulatorios que surgen sugieren que habrá un período de consolidación y rotación selectiva en el futuro. La asignación de capital institucional debe mantener una actitud de confianza a largo plazo en la tecnología de la inteligencia artificial, pero también se debe adoptar un enfoque más detallado y consciente del riesgo. Se debe favorecer a aquellas empresas que tengan un camino claro para monetizar la demanda y cuyos cadena de suministro sean más resilientes.

Catalizadores e implicaciones en el portafolio

El camino que seguirá el mercado en el corto plazo depende de tres factores clave que determinarán la durabilidad de las recientes rotaciones y la sostenibilidad de las operaciones importantes. El factor inmediato es la presentación de los datos financieros del cuarto trimestre. La reacción del mercado ante estos datos determinará si la rotación hacia valores y pequeñas empresas es un cambio estructural o simplemente una pausa táctica. Los primeros resultados muestran una clara divergencia entre las expectativas del mercado.Las acciones de JPMorgan Chase y Citigroup han disminuido después de que ambas empresas informaran una caída en sus ganancias trimestrales.Mientras que empresas como Morgan Stanley y Goldman Sachs lograron resultados sólidos, la volatilidad en los resultados financieros de algunos sectores es un factor importante a la hora de construir carteras de inversiones. Este factor sirve como filtro para distinguir las empresas resilientes de aquellas que se encuentran bajo presión.

Un riesgo estructural importante es la sostenibilidad del mercado de inteligencia artificial, teniendo en cuenta las posibles dificultades regulatorias y la necesidad de realizar grandes inversiones en capital. El impulso del mercado se hizo evidente antes del cierre de las sesiones bursátiles: las acciones relacionadas con la memoria y el almacenamiento de datos aumentaron de precio debido al optimismo sobre el continuo gasto en tecnologías de inteligencia artificial.Las acciones de Micron (MU), Sandisk (SNDK) y Western Digital (WDC) tenían un precio cercano al 4% o más antes del inicio de las operaciones en bolsa.Sin embargo, esta ronda actualmente enfrenta una verificación de liquidez. El índice Hang Seng está realizando un “retroceso” para volver a probar su zona de ruptura.El índice Hang Seng realizó una “operación de retroceso clásica”, con el objetivo de probar su zona de ruptura después de un fuerte avance.Más aún, existe incertidumbre en cuanto a las regulaciones. Se informa que la administración de Trump planea anunciar medidas para abordar el problema de los datos generados por los centros de procesamiento de datos, lo cual ya ha causado problemas en el sector eléctrico. Compañías como Constellation Energy y Vistra han visto una disminución en sus ingresos. Esto representa un obstáculo real para este sector clave de la infraestructura de IA. Esto podría afectar negativamente las ganancias de las empresas que dependen de este ciclo de capital.

Por último, los inversores deben estar atentos a las señales de política monetaria emitidas por los bancos centrales. Los datos de inflación mixta mantienen abierta la posibilidad de que los tipos de interés sigan variando. En China, la inflación consumidor anual alcanzó el 0% por primera vez en años, lo que resalta una tendencia deflacionaria profunda. La inflación consumidor anual del 0% y los 39 meses consecutivos de contracción en los precios de producción indican que hay fuerzas deflacionarias persistentes en China. Sin embargo, en Estados Unidos, el crecimiento de los precios al consumidor sigue siendo resiliente. El índice de precios al consumidor, excluyendo los costos volátiles de alimentos y energía, aumentó un 0.2% mensual en diciembre. Este desacuerdo complica las perspectivas de la política monetaria mundial, afectando la liquidez y los flujos de activos. Para la gestión del riesgo de cartera, lo importante es ser ágil y adaptarse a los cambios en las condiciones del mercado. Los temas no son homogéneos; están siendo puestos a prueba por la calidad de los resultados financieros, las dificultades regulatorias y la situación de la inflación. La cartera debe estar preparada para adaptarse, favoreciendo a las empresas con visibilidad clara de resultados financieros y flujos de caja resilientes, mientras se desarrollan estos factores.