Construcción de portafolios: ¿VYM o NOBL para ingresos ajustados por riesgo?

La elección entre VYM y NOBL es un dilema clásico en la construcción de un portafolio. En este dilema, se compara una estrategia de baja costo y amplia diversificación con un portafolio concentrado y de alta calidad. La compensación fundamental es clara: los costos más bajos y la mayor diversificación de VYM ofrecen una plataforma superior para generar ganancias, mientras que el portafolio enfocado de NOBL sirve como una forma táctica de protección contra riesgos.

La diferencia en los costos es considerable y significativa. VYM cobra una tasa de gastos del0.06%Mientras que el honorario de NOBL es…0.35%Ese diferencial de 29 puntos básicos, con el tiempo, se convierte en una pérdida continua para los retornos obtenidos. Lo que es más importante, esto refleja una diferente filosofía de inversión. El modelo de VYM está diseñado para ser eficiente y escalable, permitiendo así capturar las oportunidades del mercado en general. En cambio, el modelo de NOBL, que implica costos más altos, requiere un proceso de selección más activo y basado en reglas, lo cual favorece el crecimiento de los dividendos.

Esta divergencia en los costos se relaciona directamente con la construcción del portafolio. VYM utiliza una estrategia de amplio alcance para mantenerse abierta a diferentes opciones.Casi 600 acciones.NOBL se concentra en diversos sectores, como el financiero y el tecnológico. NOBL es un portafolio concentrado, que incluye únicamente 69 empresas que han distribuido dividendos durante al menos 25 años consecutivos. Este enfoque implica un perfil de riesgo y retorno diferente. La exposición de NOBL a los diferentes sectores está dominada por las industriales y las empresas de bienes de consumo. Esto puede proporcionar cierta estabilidad, pero también limita los beneficios de la diversificación.

La diferencia en el rendimiento es sutil, pero importante. VYM ofrece un rendimiento del dividendo ligeramente más alto, del 2.3%, en comparación con el 2.0% de NOBL. Esto se alinea con la misión general de VYM: obtener ingresos actuales. NOBL se enfoca en la calidad y el crecimiento de esa fuente de ingresos, no en su tamaño inmediato. Para un gestor de carteras, esto hace que NOBL sea una herramienta táctica potencial: una forma de apoyar a las empresas confiables y resistentes durante períodos de estrés en el mercado, incluso si eso significa aceptar un rendimiento inicial más bajo y comisiones más altas.

En resumen, se trata de una diferencia entre lo sistemático y lo táctico. El bajo costo y la amplia diversificación de las inversiones de VYM crean una plataforma con menor volatilidad, lo que permite generar ingresos de manera constante. Por otro lado, el portafolio concentrado y de alta calidad de NOBL es más adecuado como una posición de cobertura, para enfrentar riesgos específicos como reducciones en los dividendos o bajas en las cotizaciones de las acciones en general.

Rendimiento y perfil de riesgo: Alpha Generation contra el “precio superior de calidad”.

La marcada diferencia en los resultados durante el último año destaca la importancia de la tesis inversora que subyace detrás de cada fondo cotizado en bolsa. A finales de 2025, VYM logró un resultado…Rentabilidad de 12.2% en un período de 1 añoMientras que NOBL publicó algo mucho más sutil.6.6%Esta divergencia es el resultado directo de sus mandatos. La amplia exposición de VYM, incluyendo posiciones significativas en sectores líderes como la tecnología, permitió que su cartera tuviera un impacto positivo en el mercado en general. En cambio, la cartera de NOBL, compuesta principalmente por acciones de empresas que generan dividendos, aunque estable, se quedó atrás durante este período de aumento de los precios de las acciones. Para un gerente de carteras, esto es una clara señal de que VYM actuó como un generador sistemático de valor agregado, beneficiándose de la rotación de sectores y de la amplitud del mercado. El perfil de retorno de NOBL es más similar a un rendimiento de calidad superior; sin embargo, esto no siempre es una tendencia deseable.

Sin embargo, los perfiles de riesgo indican algo diferente. Ambos ETFs presentan una volatilidad muy baja, con beta iguales a 0.76 y 0.77, en relación con el S&P 500. Esto sugiere que, en términos de movimientos de precios, ambos comportanse de manera casi idéntica durante las fluctuaciones del mercado. Su caída máxima en cinco años también fue similar: VYM fue de -15.83% y NOBL fue de -17.92%. En resumen, las diferencias en cuanto a costos y concentración no se traducen en una ventaja significativa en términos de volatilidad para NOBL en la historia reciente.

Si miramos a largo plazo, parece que el enfoque de NOBL en la calidad de las empresas ha dado sus frutos. En cinco años, una inversión de 1,000 dólares se incrementó a 1,636 dólares en VYM, frente a los 1,396 dólares de NOBL. Este mejor desempeño de VYM se debe a su mayor diversificación y al enfoque sectorial que adopta, lo que le permite aprovechar las oportunidades del mercado. Sin embargo, el beneficio adicional derivado de la calidad de las empresas también se refleja en la resiliencia de NOBL. Su enfoque en empresas con un historial de crecimiento de dividendos durante 25 años hace que NOBL se concentre en modelos de negocio más estables y defensivos. Este factor de calidad probablemente haya contribuido a que NOBL experimente menos pérdidas durante períodos de baja económica.

Desde el punto de vista de la construcción de carteras, esto crea una imagen más detallada y precisa. VYM ofrece retornos ajustados en función del riesgo a largo plazo, generando un rendimiento superior gracias a la diversificación y a la exposición a diferentes sectores. NOBL, por su parte, ofrece una protección táctica contra los riesgos, ya que su cartera concentrada puede proporcionar protección durante períodos de volatilidad elevada o de situaciones económicas difíciles. La elección depende de la visión que tenga el inversor sobre el mercado. En un mercado alcista sostenido, VYM es claramente la opción más ventajosa. En situaciones más inciertas o defensivas, el alto valor de NOBL podría justificar su mayor costo y menor rendimiento.

Integración de portafolios: Asignación estratégica y cobertura de riesgos

Para un gerente de cartera, la integración de estos dos ETFs consiste en definir sus funciones específicas. La amplia exposición sectorial de VYM lo convierte en un candidato ideal para una asignación de activos en el sector de las acciones. Sus inversiones abarcan diversos sectores.Servicios financieros, tecnología y atención médicaProporciona una plataforma sistemática que captura los beneficios derivados de la diversificación y del aumento de la intensidad del mercado. Este “red amplia” es el motor de su capacidad para generar rendimientos superiores, como se puede ver en sus resultados.Retorno del 12.7% en 1 añoEn un portafolio, VYM funciona como la principal fuente de retorno ajustado por riesgo. Su bajo coeficiente de gastos, del 0.06%, asegura que casi todo ese rendimiento pase al inversor.

Por el contrario, NOBL es una herramienta táctica. Su cartera concentrada de 70 acciones, centrada en empresas industriales y productos de consumo, permite crear un perfil de crecimiento defensivo y de alta calidad. Esta combinación de sectores apunta, por naturaleza, a negocios más estables y que generan ingresos constantes. Estos negocios pueden servir como cobertura durante períodos de tensión en el mercado o de incertidumbre económica. La función del ETF es proporcionar protección contra posibles caídas del precio de las acciones, además de garantizar estabilidad en los ingresos. Todo esto se logra gracias al alto rendimiento que ofrecen los dividendos de las acciones, algo que dura ya 25 años.

El principio de equilibrio crítico para NOBL radica en su tasa de gastos. La tarifa del 0.35% constituye un factor negativo que afecta los rendimientos del fondo. En un portafolio, esto significa que el valor de NOBL no se basa en su rendimiento independiente, sino en su capacidad para reducir la volatilidad general del portafolio o para servir como un contrapeso a las inversiones más cíclicas. Su beta ligeramente más bajo, de 0.83, en comparación con el 0.76 de VYM, indica que podría ser más sensible a los cambios en el mercado. Sin embargo, su orientación hacia sectores defensivos podría proporcionar una estabilidad diferente.

En resumen, se trata de una combinación estratégica de diferentes opciones. VYM constituye el núcleo del portafolio, ofreciendo una gran diversificación y eficiencia en términos de costos. NOBL, por su parte, actúa como un “satélite”, aportando calidad en la gestión del riesgo. Para aquellos portafolios que buscan equilibrar la generación de rendimientos con la reducción de riesgos, esta combinación ofrece un enfoque disciplinado: se utiliza VYM para aprovechar las oportunidades del mercado, y NOBL para contrarrestar posibles pérdidas, teniendo en cuenta al mismo tiempo el mayor costo que se debe asumir.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta al redactar la tesis

La estrategia de construcción del portafolio para VYM y NOBL es sencilla, pero su ejecución depende de algunos factores futuros. Para un estratega cuantitativo, estos son los factores que deben ser monitoreados y contra los cuales se debe adoptar una postura de cobertura.

En primer lugar, la rotación de sectores representa un riesgo claro para el modelo de generación de alfa de VYM. Su amplia exposición, con una importancia significativa en diferentes sectores…Servicios financieros y tecnologíaEsto hace que se trate, en realidad, de una estrategia basada únicamente en la amplitud del mercado. Si un sector específico, como el de la energía o los servicios públicos, domina el próximo ciclo de mercado, el portafolio diversificado de VYM podría tener un rendimiento inferior al de una estrategia más específica. Se trata, en efecto, de un dilema clásico entre concentración y diversificación. La fortaleza del ETF radica en su capacidad para aprovechar las oportunidades de mercado de manera sistemática; su vulnerabilidad, en cambio, radica en su falta de enfoque táctico.

En segundo lugar, toda la tesis de NOBL depende de la sostenibilidad de su calidad premium. La propuesta de valor del fondo se basa en la confiabilidad de las empresas que forman parte de él.Historia de crecimiento de los dividendos durante 25 añosCualquier indicio de que esta cartera enfrente obstáculos estructurales, ya sea debido a cambios regulatorios, disrupturas tecnológicas o recesiones cíclicas, podría poner en peligro su capacidad defensiva. La concentración de la cartera en…Defensas industriales y de consumoEsto hace que el sistema sea especialmente sensible a los cambios en los ciclos de gasto de capital o en el gasto de los consumidores. El riesgo no se limita únicamente al retraso en la obtención de resultados, sino también a la posibilidad de que se erosione la capacidad de resistencia del sistema, lo cual justifica su mayor costo.

Por último, la presión relacionada con las tasas de gastos es una fuerza silenciosa, pero muy poderosa. La diferencia de 29 puntos básicos entre la tarifa del 0.06% de VYM y la tarifa del NOBL…0.35%Es una presión directa sobre las rentabilidades. Cualquier medida que Vanguard tome para reducir aún más la tarifa de VYM ampliará esta ventaja, lo que hará que el costo de la calidad de la tesis de NOBL sea aún más difícil de justificar. Para un gerente de cartera, esto crea una situación en la que el valor de NOBL debe ganarse no solo a través del rendimiento, sino también gracias a las ventajas relacionadas con la correlación de sus activos, lo que compensa su mayor costo.

En resumen, esta configuración de portafolio consiste en apostar por el régimen del mercado en general. VYM gana en situaciones de fortalecimiento del mercado, impulsadas por el momentum. NOBL gana en entornos defensivos o inciertos. Los factores que deben tenerse en cuenta son: la posición de liderazgo de cada sector, la durabilidad del crecimiento de los dividendos y la presión constante sobre las comisiones. El seguimiento de estos factores determinará si la tesis de VYM o NOBL se mantiene o no.