Colapso y reinicio de polinomios: un análisis de liquidez

La realidad financiera esencial es una pérdida catastrófica de liquidez. El Valor Total Bloqueado (Total Value Locked, TVL) se redujo drásticamente.$840,764En solo 24 horas, se produjo una disminución del 15.6%. Esto no es una caída menor; se trata de la contracción final y violenta de un protocolo que nunca logró ganar popularidad.

La espiral de muerte se debió a una completa desaceleración en las actividades comerciales. El volumen de ventas de los valores perpétuos disminuyó en un 71.28% en siete días, hasta llegar a solo 159 millones de dólares. Al no haber volumen de negociación, no había ingresos por comisiones que pudieran mantener las operaciones o atraer nueva liquidez. Esto generó un colapso autoperpetuado.

Las propias palabras de Polynomial resumen perfectamente el fracaso del proyecto: la tecnología no constituye un obstáculo importante para el éxito; lo que sí lo es es la liquidez. El protocolo carecía de ese “obstáculo” desde el principio; su valor total de mercado nunca alcanzó los 8 millones de dólares. La reciente caída drástica, hasta situarse por debajo de los 1 millón de dólares, confirma que el proyecto nunca logró alcanzar la cantidad necesaria para sobrevivir.

Impacto financiero y liquidación forzada

La caída del protocolo provocó una fase de liquidación forzada. El equipo anunció que este proceso ya había comenzado.14 de febreroEl primer paso importante está programado para…18 de febreroSe da prioridad a la resolución de las posiciones de los usuarios, a medida que el protocolo se termina.

Toda la valor futura de la empresa está siendo destruida. El equipo ha cancelado su evento de lanzamiento previsto para el primer trimestre de 2026. Dijeron que no querían emitir tokens para un producto que está a punto de desaparecer. Este cancelamiento no preserva ningún valor patrimonial o de los tokens del proyecto.

Las operaciones se están llevando a cabo dentro de un cronograma muy estricto. La capa de liquidez se cerrará el 24 de febrero, y la suspensión completa de la cadena se programó para el 3 de marzo. El protocolo está siendo desactivado, no simplemente suspendido.

El plan de reinicio: ¿Un catalizador para la liquidez?

El plan de reanudación del equipo es simplemente una opción hipotética, no una garantía real. Han anunciado que formarán una nueva empresa y que conservarán los datos de los participantes, prometiendo así un retorno rápido para los patrocinadores iniciales.Acceso prioritario a los productos futuros.Esta oferta constituye un intento directo de aprovechar las relaciones existentes para crear un nuevo grupo de liquidez.

La nueva iniciativa es una apuesta de alto riesgo en el sector de los derivados. Se trata del mismo mercado en el que falló el prototipo original. El equipo explicó cómo funcionará la nueva empresa.Todavía estará relacionado con los derivados.Lo que sugiere es que están apostando a que la tecnología, por sí sola, puede superar el déficit de liquidez fundamental que los ha llevado a la ruina. Se trata de reconstruir desde cero.

Por ahora, el reinicio es una promesa, no un hecho real. No ofrece ningún retorno financiero inmediato ni ninguna inyección de liquidez. El acceso prioritario es una herramienta de marketing, no un contrato para obtener valor futuro. La opinión del mercado sobre el modelo de liquidez del proyecto original sigue siendo el dato más importante.

Catalizadores y lo que hay que observar

El primer evento importante que merece atención es…La liquidación forzada está programada para el 18 de febrero.Este proceso revelará la magnitud de las pérdidas sufridas por los usuarios, así como si el capital final del protocolo puede ser liquidado sin provocar una inestabilidad más amplia en el mercado. El resultado será una prueba directa de la liquidez final del sistema.

La siguiente métrica crítica es…TVL conectado: 698,953Esto significa que este activo dejará el sistema cuando la capa de liquidez se cierre el 24 de febrero. Esto representa el último pago de capital que saldrá del protocolo condenado. La liquidación ordenada de este activo será el último acto financiero antes del cierre completo de la cadena.

Por último, cabe recalcar que la promesa del equipo de dar prioridad al acceso a los productos futuros no constituye una garantía financiera, sino más bien un incentivo para el desarrollo del nuevo proyecto. No ofrece ningún valor o liquidez inmediata; sirve simplemente como herramienta de marketing para este nuevo emprendimiento. La opinión del mercado sobre el modelo de liquidez del proyecto original sigue siendo el dato más importante a considerar.