Polymarket promete autogestión. Una franquicia estadounidense valorada en mil millones de dólares depende de ello.

Dos meses antes de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, Polymarket informó a Reuters que sus sistemas de vigilancia estaban listos. Un nuevo jefe global de investigaciones, quien es exinvestigador del FBI, especializado en aprendizaje automático y análisis de blockchains; además, existe una página dedicada a la transparencia pública.Más de cien casos ya han sido llevados ante las autoridades encargadas de hacer cumplir la ley.A primera vista, parece ser una nota de advertencia relacionada con el cumplimiento de las reglas. Pero no es así. El anuncio está dirigido menos a los apostadores que rompen las reglas, que a las personas que deciden si el mayor mercado de predicciones del mundo puede seguir operando en los Estados Unidos… Un permiso que ahora vale dinero real.

Eso es lo que vale realmente esa “permisión”. Polymarket realiza operaciones en los contratos que pagan un dólar si ocurre algún evento específico: por ejemplo, cuando los demócratas ganan el Congreso, o cuando un equipo ganaba la final. Pero no paga nada si no ocurre ese evento. El precio representa la probabilidad implícita del mercado. Durante gran parte de su historia, la plataforma no cobraba ningún dinero; era simplemente una curiosidad.73 millones de dólares en el volumen total de transacciones durante todo el año 2023.Luego llegaron las elecciones de 2024; el muro legal federal se derrumbó. En 2026, Polymarket introdujo tarifas de transacción, donde los royalties se miden en puntos básicos, y no en porcentajes. A finales de junio, Reuters informó que la empresa había superado una cifra anual…1000 millones de dólares en ingresos.Pasó de cero efectivamente en 2025, cuando no cobraba ninguna tarifa.El volumen mensual alcanzó un récord de cerca de 10.5 mil millones de dólares en marzo de 2026.Y la política representa aproximadamente un tercio del flujo total.

La plataforma nunca toma partido en las apuestas; no adopta posiciones propietarias y no almacena ningún riesgo. Es como un puesto de peaje en los juegos de azar de otros personas. Eso es lo que hace la Intercontinental Exchange, la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York.10.5 mil millones de dólares en ingresos recientes.Decidieron que querían: ICE ha puesto aproximadamente…2 mil millones de dólares en PolymarketPor aproximadamente una quinta parte de la empresa, a un valor de 8 mil millones de dólares. La transacción se presenta como…Infraestructura de datos financieros, no apuestas..

Ahora, está la parte que un sistema de vigilancia no puede solucionar. Un mercado de predicciones funciona recompensando a las personas por actuar sobre información antes que el resto del público: de forma anónima, con fondos en efectivo y de manera inmediata. Cuanto más exclusiva sea la información, mejor serán los negocios realizados. No se trata de algún defecto que se escape de los límites del sistema; es el mecanismo fundamental, puesto al máximo de su capacidad segura. El comercio interno es el “motor” del sistema, funcionando a toda velocidad. Los casos ya son conocidos públicamente. Un sargento del Ejército de los Estados Unidos es acusado de apostar dinero en este tipo de operaciones.$33,000 en 13 contratos relacionados con la captura de Nicolás MaduroEn la semana anterior al ataque de operaciones especiales, se utilizaron información secreta para obtener ganancias de más de 400,000 dólares. Un día de abril de este año, al menos 50 carteras anónimas recién creadas apostaron por un alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, horas y minutos antes de que el presidente Trump anunciara uno. Una de las carteras abrió sus fondos 12 minutos antes y ganó aproximadamente 48,500 dólares. En total, los cuentas ganaron unos 1 millón de dólares en relación con la cuestión del alto el fuego. Polymarket dice que ha remitido más de 100 casos a las autoridades legales. Se informa que la CFTC está trabajando en el caso.20 investigaciones basadas en pruebas obtenidas únicamente de la empresa rival Kalshi..

El problema estructural es más grave que las historias relacionadas con delitos. Los datos sobre la franquicia y su valoración son los más difíciles de controlar de manera honesta por parte de quien gestiona los puntos de venta. Investigadores de Columbia descubrieron que, aproximadamente…Un cuarto del volumen de transacciones de Polymarket durante los tres años pasados parecía ser transacciones sin valor real.Los carteros se intercambian entre sí para generar actividad comercial. En diciembre de 2024, esta actividad alcanzó casi el 60% de la actividad semanal, en redes que involucran decenas de miles de cuentas. Las comisiones aumentan con el volumen de transacciones. Por lo tanto, el operador recibe una remuneración según el volumen de transacciones, pero debe también hacer todo lo posible para evitar las transacciones fraudulentas. La autorregulación no tiene un buen historial: la CFTC fue creada en 1974, en parte porque la autorregulación de los exchanges había fracasado. Durante las décadas siguientes, la agencia ha llevado a cabo investigaciones contra las transacciones fraudulentas en los mercados de futuros y acciones registrados, que al menos tienen registros públicos y identifican a las partes involucradas. La versión de Polymarket es más compleja: carteros pseudónimos, un libro mayor público basado en blockchain, y un sistema de geofencing. Los investigadores cibernéticos afirman que muchos usuarios estadounidenses utilizan estas herramientas para realizar transacciones fraudulentas.571 millones de contratos políticos en un añoEs el grupo nacional más grande, a pesar de la prohibición.

Esto plantea la pregunta de por qué Polymarket estaría dispuesto a hacer todo esto ahora. La estructura de permisos se está reescribiendo en tiempo real, y las elecciones son el momento decisivo. Durante más de una década, la posición oficial de la CFTC fue que los contratos electorales eran contrarios al interés público. En enero de 2022…Polymarket fue multada en 1,4 millones de dólares por operar un mercado no registrado, y se le ordenó que bloqueara a los clientes estadounidenses.. Un juez federal anuló la prohibición impuesta por la agencia a los contratos de elección de Kalshi en septiembre de 2024; un tribunal de apelaciones se negó a congelar esa decisión.Y los mercados electorales comenzaron a funcionar unas semanas antes de las elecciones de ese año. Polymarket logró volver a participar en ellos: adquirió una bolsa de valores con licencia de la CFTC y consiguió personal para trabajar allí.Exención de obligaciones en relación con la presentación de informes sobre eventos en el año 2025.— y la comisión ahora tiene un presidente que argumenta públicamente queLos estados no deberían interferir.La CFTC abrió su propia…El proceso de creación de reglas en marzo de 2026Y propuso un marco de interés público en junio. Sin embargo, el mismo Washington que legalizó esa categoría tiene miedo de ello:En abril, el Senado votó unánimemente para prohibir que sus propios miembros y empleados participen en mercados de predicciones., Los demócratas han presionado a la agencia para que controle la industria., Los estados están demandando a los operadores por jugar apuestas sin licencia., yCNBC informó este verano que la CFTC llevaba a cabo una investigación exhaustiva y continua sobre el propio Polymarket.Incluso cuando la empresa dice que se canceló una investigación separada sobre su antiguo asentamiento… La declaración de que “está listo para ser vigilado” es una prueba previamente acordada para esa audiencia: podemos controlar esta categoría, así que no es necesario cerrarla.

Si su interés es invertir en este mercado en auge, el primer dato es que Polymarket es una empresa privada y no tiene monedas en efectivo. La única opción pública viable es ICE. Pero ICE está relacionada de manera secundaria con la empresa matriz: una participación de 2 mil millones de dólares, algo insignificante comparado con una empresa de exchanges y datos que genera ingresos anuales de más de 10 mil millones de dólares. La tesis de ICE es basada en los datos, no en las apuestas. El dinero estructuralmente interesante se encuentra en otros lugares. A medida que los contratos de eventos se convierten en derivados regulados por la CFTC, el pago debe realizarse a través de proveedores de datos confiables y autorizados. Esa es la lógica que hace que los proveedores de datos deportivos, como Genius Sports y Sportradar, estén en el centro de los mercados regulados, mientras que las plataformas de apuestas permanecen privadas. La asimetría es lo importante: el casino es privado y es una cuestión de política, pero los datos de la ruleta son públicos.

Así que, no presten atención en absoluto a las probabilidades. Presten atención al test de dos meses. Si la regla final de la CFTC sigue siendo permisiva y los resultados de los comicios no causan ningún escándalo importante, entonces la empresa mantendrá su categoría política –un tercio de su volumen– y el negocio de miles de millones de dólares seguirá siendo legal. Pero si los legisladores concluyen que un mercado pseudónimo no puede controlar el comportamiento que intenta regular, entonces el negocio político estadounidense se cierra, y se descubre cuánto de ese volumen era real y cuánto era una anomalía de dos años. Los mercados de predicciones existen para permitir que las personas obtengan beneficios al conocer cosas antes que otros. Si Estados Unidos permite que ese negocio continúe funcionando en los próximos dos meses, depende de si un puesto de peaje puede demostrar que controla el comportamiento, en lugar de la información.