La apuesta de 19 mil millones de dólares de Polymarket: ¿Cuál es la brecha entre las expectativas del mercado y lo que los medios informan?

La círculo electoral de 2024 fue una clase maestra en arbitraje de expectativas. Mientras que la prensa tradicional y las encuestas mostraban un empate hasta la última hora, los mercados líquidos de plataformas como Polymarket podían predecir con anticipación un cambio decisivo. Esta divergencia creó una clara diferencia entre lo que se estipulaba y lo que se informaba, un escenario tradicional para que el mercado superara el consenso.

La señal era evidente.23:43 horas, en la noche de las elecciones.Traders de Polymarket habían cotizado la probabilidad de una victoria de Donald Trump en un estupendo 95%. Ese consenso de mercado llegó casi seis horas antes de que la Associated Press hiciera su llamada oficial a las 5:34 a.m.

Esta no fue una pequeña divergencia de opinión. La magnitud de la actividad de la plataforma subraya el fondo de convicción. En su ecosistema, que incluye el mercado estatal y el mercado de control, Polymarket procesó casi $19 mil millones en volumen acumulado. Esa liquidez ofreció un nivel de claridad que competidores menores y regulados no pudieron imitar. La preferencia constante de la cuenta favorita 60/40 de Trump a lo largo de octubre, una clara diferencia de la narrativa de 50/50 de los modelos tradicionales, fue un precio de la esperanza que se había cotizado antes que el consenso de la prensa cambiara.

En resumen, los mercados líquidos, con esa “piel en el juego”, pudieron aprovechar la brecha de expectativas y actuar en consecuencia. Mientras que los medios de comunicación todavía estaban debatiendo si se trataba de una situación decisiva o no, el mercado ya estaba apostando por una victoria decisiva.

¡El negocio de la verdad líquida!: estructura del mercado y realidad competitiva

Las elecciones de 2024 demostraron que los mercados de predicciones pueden superar a los medios tradicionales en términos de rendimiento. Pero lo verdaderamente importante es cómo Polymarket logró construir la infraestructura necesaria para aprovechar esa brecha de expectativas. Su crecimiento explosivo…$9 mil millones en volumen en 2024.No fue un accidente. Fue el resultado de un giro deliberado hacia una experiencia de uso más sencilla y accesible para los consumidores. Al ofrecer mercados seleccionados y procesamiento instantáneo de órdenes utilizando USDC, Polymarket redujo las barreras de entrada al mercado, atrayendo a un grupo más amplio de traders que podían actuar rápidamente en base a la información disponible.

Este enfoque amigable con el usuario, sin embargo, tenía un costo regulatorio. Pese a que su competencia, Kalshi, con sede en EE.UU., había invertido dos años en obtener una licencia de la CFTC y desarrollar sus operaciones sobre los tradicionales rieles financieros, Polymarket operaba en el extranjero. Esto le permitió una menor carga regulatoria y la flexibilidad para ampliar su operación a nivel mundial, gracias a la liquidez peer-to-peer descentralizada. Sin embargo, en 2022 la plataforma tuvo un cese y desistimiento de la CFTC, pero la capacidad de Polymarket para adaptarse a mercados como Alemania y Canadá le permitió captar el fuerte aumento de apuestas políticas sin los mismos costos fijos.

El panorama competitivo está cambiando ahora. El éxito del ciclo de 2024 ha hecho que los gigantes del mediático y las apuestas deportivas entren en la batalla. Un claro signo de la nueva importancia del mercado,CNN y CNBC firmaron acuerdos históricos de compartición de datos con su rival Kalshi.Al mismo tiempo, los operadores de apuestas deportivas están lanzando sus propias verticales de predicciones, con el objetivo de monetizar el mismo flujo de información en tiempo real. Esto crea una batalla en dos carretes: Kalshi aprovecha su credibilidad regulatoria y sus conexiones institucionales, mientras que Polymarket lucha con su escala, sus tarifas bajas y una estrategia de monetización del dato.

En resumen, se trata de una competencia entre dos modelos de negocio. La estructura de Polymarket favorece la expansión rápida y los bajos costos de transacción, lo cual es una ventaja importante, ya que Polymarket planea reanudar sus actividades en Estados Unidos, con apuestas deportivas. Por su parte, Kalshi, con sus altos costos fijos, logra obtener más ingresos de manera más directa, gracias a una tasa de retorno del orden del 1%. La brecha de expectativas para el año 2024 fue superada gracias a la mejor experiencia de usuario y al alcance global de Polymarket. Lo siguiente que merece atención es determinar qué modelo de negocio: si es el modelo ágil o el modelo regulado, será el que logre capturar mejor el crecimiento futuro del mercado.

Adopción institucional después de las elecciones: el “número de susurros” para predecir los resultados de los mercados electorales

La elección de 2024 demostró que los mercados de pronósticos podían ver el futuro mejor que las encuestas. Ahora, la verdadera oportunidad de arbitraje está en la forma en que esa información se absorbe en el sistema financiero principal. El "número susurrante" del mercado para los resultados políticos ya no es una apuesta en nicho; se está integrando en las operaciones de trabajo profesional y plataformas minoristas, un cambio que determinará la relevancia a largo plazo y monetización de estos mercados.

La adopción institucional se está produciendo en dos frentes. En primer lugar, las principales compañías de bolsa están integrando directamente los datos de los mercados de predicción en sus productos. Robinhood, por ejemplo, ha lanzado su propio servicio relacionado con estos datos.Mercado de PrediccionesComo línea de negocio con el mayor crecimiento, Interactive Brokers ha integrado los contratos de eventos a través de su plataforma ForecastEx. Esto convierte a los mercados de predicción en una herramienta fundamental para que los inversores profesionales puedan gestionar los riesgos geopolíticos y económicos. La participación de estos gigantes minoristas también significa que las señales de precios son más sólidas y resistentes, ya que millones de participantes más pequeños contribuyen a una mayor estabilidad del consenso general.

En segundo lugar, el propio dato se ha incorporado al tejido de información financiera. Bloomberg ha integrado los datos de Kalshi, un movimiento que indica que las probabilidades generadas por estos mercados ahora son tratadas con la misma importancia que las indicaciones financieras tradicionales. Ésta es la validación última: cuando una plataforma como Bloomberg inserta las probabilidades de predicción en sus procesos de trabajo profesionales, significa que el desfase esperado por el mercado está siendo ajustado a las narrativas financieras más amplias.

La conclusión es que esta adopción institucional sugiere que el mercado ahora está poniendo precio a la "cifra seca" de resultados políticos. La brecha en las expectativas en 2024 se cerró por la precisión del mercado. La siguiente brecha a observar es si esta nueva infraestructura puede sostener el crecimiento más allá del ciclo político. Si bien los mercados deportivos son ahora la vertical de mayor crecimiento, la espina dorsal institucional construida para la predicción política proporciona una base para la expansión a otras predicciones impulsadas por eventos. La arbitraje ya no es ver el resultado de la elección primero; es capturar el valor de esa visión previa mientras se pone precio a todo el ecosistema financiero.

Catalizadores y riesgos: El futuro de los precios basados en las expectativas

Las elecciones de 2024 demostraron que los mercados de pronósticos podían ver el futuro. Ahora, el mercado debe demostrar que puede ser una empresa sostenible. El camino hacia adelante depende de navegar un complejo mix de exceso de reglamentación, un entorno competitivo cambiante y la cuestión fundamental del monetización.

El problema más inmediato es la supervisión regulatoria. El rápido crecimiento de Polymarket se basó en un modelo que operaba en el extranjero.CFTC impone la suspensión en enero de 2022La plataforma opera como una bolsa de derivados no registrada. Aunque su plan de reanudar sus operaciones en Estados Unidos con apuestas deportivas indica un cambio hacia la conformidad con las regulaciones, el legado de esas acciones regulatorias sigue representando un riesgo persistente. La estructura descentralizada y basada en criptomonedas de la plataforma constituye un punto de fricción con los reguladores tradicionales. Esto contrasta marcadamente con Kalshi, que pasó dos años obteniendo una licencia de la CFTC y desarrolló sus operaciones sobre bases reguladas y basadas en moneda fiat. Esa credibilidad regulatoria se ha convertido en una ventaja competitiva importante, creando así una alternativa que los clientes institucionales pueden preferir debido al menor riesgo de incumplimiento de las regulaciones.

Esto impulsa una lucha competitiva en dos frentes. Polymarket lucha con una escalabilidad, tarifas bajas y una estrategia de monetización de datos, mientras que Kalshi monetiza directamente a través de una tasa de muestreo efectiva del 1%. La brecha de expectativas de 2024 fue cerrada por la superioridad de la experiencia de usuario de Polymarket. La próxima brecha es si su modelo puede ser rentable en escala en un mercado regulado de EE. UU. o si el modelo de mayor costo y la mayor confianza de Kalshi ganará el bolsillo institucional. La lucha a puerta cerrada en octubre de 2025, con Kalshi liderando en apuestas deportivas y Polymarket dominando en política, muestra que el mercado se está dividido.

La tesis central de la inversión sigue sin ser demostrada: ¿se puede monetizar la “verdad líquida” del mercado en cuanto a los resultados políticos, de manera masiva, más allá de las apuestas especializadas? La adopción institucional es prometedora; compañías como Robinhood están convirtiendo los mercados de predicciones en una “linea de negocio con el crecimiento más rápido”. Pero ese crecimiento todavía se concentra en áreas específicas, como la política y los deportes. La verdadera prueba es si esta infraestructura puede expandirse hacia otros tipos de predicciones relacionadas con eventos futuros, como los resultados corporativos, las decisiones del Banco de Estados Unidos o incluso los lanzamientos de nuevos productos. Por ahora, la cuestión de la monetización se resuelve en tiempo real. Polymarket apuesta por la venta de datos, mientras que Kalshi busca obtener comisiones por las transacciones. La capacidad del mercado para superar las expectativas tradicionales en la noche de las elecciones ya ha sido confirmada. La próxima prueba será si el mercado puede superar al mercado de valores con su propio modelo de negocio.