La apuesta de 19 mil millones de dólares de Polymarket: ¿Cuál es la brecha entre las expectativas del mercado y lo que los medios informan?

El ciclo electoral de 2024 fue una clase maestra en arbitraje de expectativas. Mientras que los medios tradicionales y los agregados de sondeos de opinión lo consideraban un "empate cerrado" hasta las últimas horas, los mercados líquidos en plataformas como Polymarket ya tenían en cuenta un cambio decisivo. Esta divergencia creó una claridad en la diferencia entre lo que se precio y lo que se reportaba-un setup clásico para que el mercado superara el consenso.

La señal era muy clara.11:43 p.m., en la noche de las elecciones.Traders de Polymarket habían dado un precio sorprendente a la probabilidad de una victoria para Donald Trump, del 95%. Ese consenso de mercado ocurrió casi seis horas antes de que la Associated Press hiciera su llamado oficial a las 5:34 a.m. ET. En esas últimas horas, la plataforma de traders estaba viendo más claramente la realidad que cualquier redacción de noticias.

No se trataba de una disputa menor. La magnitud de las actividades en la plataforma demuestra cuán profundas son las convicciones de sus usuarios. En todo su ecosistema de mercados de nivel estatal y de control, Polymarket procesó casi 19 mil millones de dólares en volumen acumulado. Esa liquidez proporcionó una claridad que los competidores más pequeños y regulados simplemente no podían igualar. La preferencia constante del 60/40 hacia Trump durante todo octubre fue un claro desvío respecto a la narrativa de 50/50 de los modelos tradicionales. Esa preferencia ya estaba determinada mucho antes de que los medios de comunicación cambiaran su opinión.

En resumen, los mercados líquidos, con su “piel en el juego”, pudieron aprovechar la brecha de expectativas y actuar en consecuencia. Mientras que los medios de comunicación todavía estaban debatiendo sobre si se trataría de una situación ganadora o no, el mercado ya estaba apostando por una victoria decisiva.

La industria de la «verdad líquida»: estructura del mercado y realidades competitivas

Las elecciones de 2024 demostraron que las bolsas de pronósticos podían superar a la prensa tradicional, pero la verdadera historia es el modo en que Polymarket construyó la infraestructura para capturar esa brecha de expectativas. Su crecimiento explosivo a$9 mil millones en volumen para 2024No se trató de casualidad. Fue impulsado por un giro deliberado de las raíces encriptadas y nativas de los dApps iniciales a una experiencia para el consumidor. Al ofrecer mercados cuidados y llenados de órdenes de inmediato con USDC, Polymarket redujo la barrera de entrada y atraía a un mayor grupo de traders que podían actuar con información con mayor rapidez que cualquier firma de encuestas.

Este enfoque amigable con el usuario, sin embargo, tuvo un compromiso regulatorio. Mientras que su competidor Kalshi con sede en EE.UU. tardó dos años en obtener un permiso de la CFTC y desarrolló sus operaciones sobre rutas financieras tradicionales, Polymarket operaba fuera de EE.UU. Esto le permitió tener una menor carga regulatoria y la flexibilidad de escalar globalmente a través de una liquidez descentralizada y peer-to-peer. El costo fue una prohibición del CFTC en 2022, pero la capacidad de la plataforma para pivotear hacia mercados como Alemania y Canadá le permitió capturar el enorme impulso de apuestas políticas sin los mismos costos fijos.

El panorama competitivo está cambiando ahora. El éxito del ciclo de 2024 ha atraído a los medios tradicionales y a las grandes empresas del sector de las apuestas deportivas hacia este campo de batalla. Esto es una clara señal de la nueva importancia que tiene el mercado en este momento.CNN y CNBC firmaron acuerdos de colaboración histórico con rivales KalshiAl mismo tiempo, los operadores de apuestas deportivas están lanzando sus propias plataformas de predicción, con el objetivo de obtener beneficios de ese flujo de información en tiempo real. Esto crea una competencia entre dos opciones: Kalshi aprovecha su credibilidad regulatoria y sus conexiones institucionales, mientras que Polymarket lucha por ganar en términos de escala, tarifas bajas y estrategias para la monetización de datos.

En resumen, se trata de una competencia entre dos modelos de negocio. La estructura de Polymarket favorece una expansión rápida y costos de transacción bajos, lo cual es una ventaja importante, ya que la empresa planea reanudar sus operaciones en los Estados Unidos, con la participación en apuestas deportivas. Kalshi, por su parte, cuenta con costos fijos más altos, pero logra obtener ingresos de manera más directa, gracias a una tasa de retorno del orden del 1%. La brecha de expectativas para el año 2024 fue superada gracias a la mejor experiencia de uso y al alcance global de Polymarket. Lo siguiente que debe considerarse es qué modelo de negocio: si es el modelo ágil o el modelo regulado, será el que pueda aprovechar mejor el crecimiento futuro del mercado.

Adopción institucional de pos-electoral: el "número silbante" para mercados predictivos

Las elecciones de 2024 demostraron que los mercados de predicciones pueden adivinar el futuro con mayor precisión que las encuestas tradicionales. Ahora, la verdadera oportunidad de arbitraje radica en cómo esa información se integra en el sistema financiero mainstream. El “número de suposiciones” del mercado sobre los resultados políticos ya no es algo exclusivo de un grupo reducido de personas; está convirtiéndose en una parte integral de los procesos profesionales y de las plataformas minoristas. Este cambio determinará la relevancia a largo plazo y la monetización de estos mercados.

La adopción institucional se produce en dos frentes. En primer lugar, las principales compañías de bolsa están integrando directamente los datos de los mercados predictivos en sus servicios. Robinhood, por ejemplo, ha lanzado su propio servicio que permite la utilización de estos datos.Mercado de PrediccionesComo su línea de negocio de mayor crecimiento, mientras que Interactive Brokers ha integrado contratos de eventos a través de su bourse ForecastEx. Esto hace que los mercados de predicción pasen de una actividad de lado especulativa a una herramienta fundamental para los inversores profesionales para protegerse de los riesgos geopolíticos y económicos. La participación de estos gigantes de la red comercial también significa que las señales de precio son ahora mucho más sólidas y resistentes, ya que millones de participantes más pequeñas proporcionan un consenso más estable.

En segundo lugar, los datos en sí se integran en la estructura de la información financiera. Bloomberg ha incorporado los datos de Kalshi en su sistema, lo cual indica que las probabilidades generadas por estos mercados ahora son tratadas con la misma importancia que los indicadores financieros tradicionales. Esta es la confirmación definitiva: cuando una plataforma como Bloomberg integra las probabilidades de predicción en sus procesos profesionales, significa que las expectativas del mercado se reflejan en las narrativas financieras más amplias.

En resumen, esta adopción institucional sugiere que el “número de pronóstico” del mercado para los resultados políticos ya está incorporado en el sistema financiero. La brecha de expectativas en 2024 fue superada gracias a la precisión del mercado. Lo siguiente que hay que observar es si esta nueva infraestructura puede mantener el crecimiento más allá del ciclo político. Aunque los mercados deportivos son ahora los más rápidamente crecientes, la base institucional establecida para la predicción política sirve como fundamento para expandir las predicciones hacia otros eventos. El objetivo ahora no es simplemente conocer el resultado de las elecciones primero; lo importante es aprovechar el valor de esa previsión, ya que ese valor se refleja en todo el ecosistema financiero.

Catalizadores y riesgos: El futuro de los precios basados en las expectativas

El mercado de la predicción de las elecciones de 2024 demostró que puede ver el futuro. Ahora, el mercado debe demostrar que puede ser un negocio sostenible. El camino hacia adelante depende de navegar un complejo mix de presión reglamentaria, un paisaje competitivo en constante cambio y la cuestión fundamental de monetización.

El problema más inmediato es la supervisión regulatoria. El rápido crecimiento de Polymarket se basó en un modelo que operaba en el extranjero.CFTC se detiene y opone en enero de 2022La plataforma opera como una bolsa de derivados no registrada. Aunque su plan para reestablecerse en los Estados Unidos con apuestas deportivas indica un cambio hacia la conformidad con las regulaciones, la historia de esa acción legal crea un riesgo constante. La estructura descentralizada y basada en criptomonedas de la plataforma es un punto de fricción con los reguladores tradicionales. Esto contrasta claramente con Kalshi, que pasó dos años obteniendo una licencia de la CFTC y desarrolló sus operaciones sobre bases reguladas y basadas en moneda fiat. La credibilidad regulatoria ahora se ha convertido en un factor clave en la competencia, creando así una alternativa que los clientes institucionales pueden preferir debido al menor riesgo de cumplimiento de las regulaciones.

Esta diferencia en las reglas de competencia genera una batalla competitiva en dos frentes. Polymarket cuenta con una gran escala de operaciones, tarifas bajas y una estrategia para la monetización de datos. Por su parte, Kalshi se gana dinero de forma directa, mediante una tasa de retorno del orden del 1%. La brecha de expectativas para el año 2024 fue superada gracias a la mejor experiencia de usuario que ofrece Polymarket. Lo siguiente que está en juego es si su modelo puede ser rentable a gran escala en un mercado regulado de los Estados Unidos, o si el modelo de Kalshi, con costos más altos pero mayor confiabilidad, ganará el favor de los institucionales. La lucha entre ambos modelos en octubre de 2025, con Kalshi liderando en apuestas deportivas y Polymarket dominando en el área política, demuestra que el mercado todavía está dividido.

La tesis de inversión principal sigue sin ser demostrada: ¿puede la «verdad líquida» del mercado sobre los resultados políticos ser monetizada de forma cuantitativa que vaya más allá de las apuestas de nicho? La adopción institucional es prometedora, con corredores como Robinhood convirtiendo los mercados de predicciones en una «línea de negocios que crece más rápido». Pero ese crecimiento todavía se concentra en verticales específicos como la política y el deporte. La verdadera prueba es si esta infraestructura se puede expandir a otras predicciones impulsadas por eventos, como las ganancias corporativas, las decisiones del FED, o incluso los lanzamientos de productos, con la misma liquidez y precisión. Por ahora, la pregunta sobre la monetización se responde en tiempo real, con Polymarket apostando en ventas de datos y Kalshi en tarifas de transacción. La capacidad del mercado para superar el consenso tradicional en la noche de las elecciones fue una validación única. La próxima laguna de expectativas será si puede superar el mercado de valores en su modelo de negocios propio.