Mercados de predicciones políticas: un flujo de dinero, no solo datos.

El fenómeno central es el flujo directo de dinero proveniente de información no pública. Los empleados de las campañas utilizan datos de encuestas internas que aún no han sido publicados, para hacer apuestas rentables en mercados de predicciones como Polymarket y Kalshi. Esta práctica se describe como…Común.Entre los operativos que participaron en al menos una campaña a nivel estatal, había uno de los empleados que verificó que ellos y otros ganaban dinero con las transacciones realizadas antes de que se publicaran los resultados de las encuestas públicas.

El flujo financiero es cuantificable. Se dice que una sola transacción, basada en una encuesta interna, le generó un beneficio neto al empleado.Mil millones de dólaresEl mecanismo es sencillo: se comparan los números internos con las probabilidades del mercado. Si los datos privados indican que existe una mayor oportunidad de ganar, se compran contratos de eventos a bajo costo para el candidato correspondiente. Luego, se obtiene beneficio cuando se publica el resultado de la encuesta pública y el precio de los activos cambia. Esto crea una oportunidad clarísima de arbitraje para quienes tienen acceso privilegiado.

La plataforma que sirve como facilitadora de este proceso es Polymarket, la mayor plataforma de mercados de predicción del mundo. Esta plataforma aloja…104 mercados activos para las encuestas de opinión.Además, la plataforma cuenta con datos de probabilidades en tiempo real, provenientes de más de 5.2 millones de transacciones diarias. Esta gran liquidez convierte a la plataforma en un objetivo perfecto para explotar las informaciones internas, como se ha visto en casos recientes en los que Kalshi prohibió y sancionó a los candidatos políticos por hacer apuestas internas de este tipo.

Impacto en el mercado y vacío regulatorio

El flujo de información interna genera un impacto en los precios inmediatamente y de manera medible. Cuando se publica una encuesta, el precio del contrato para el evento de un candidato puede cambiar significativamente. En un caso documentado, un empleado apostó según las encuestas internas antes de que la encuesta fuera publicada.Las acciones subieron de precio, y todos ganaron dinero.Una vez que la información se hace pública en el mercado, esto demuestra una relación causal directa entre ambos elementos: la información privada desencadena un proceso de determinación de precios, y los individuos dentro del mercado aprovechan esa situación para obtener beneficios.

Sin embargo, el panorama regulatorio es bastante incierto. Los mercados de predicción operan en una zona jurídica ambigua, donde el comercio con información privilegiada no se considera ilegal en muchos casos. Además, la aplicación de las leyes es difícil. La CFTC, la principal autoridad reguladora en Estados Unidos,…No creen que hayan adquirido suficiente experiencia y conocimientos en el área de la vigilancia electoral.Esto crea una “ilusión de seguridad” para los comerciantes. Plataformas como Kalshi y Polymarket, en gran medida, no están reguladas, por lo que se puede utilizarlas para obtener beneficios a partir de información no pública, sin que haya consecuencias legales claras.

Las plataformas afirman que prohíben el comercio interno de acciones, pero en realidad, la aplicación de estas normas es limitada y reaccionaria. Kalshi ha suspendido e impuesto sanciones a los candidatos que realizan tales operaciones. Polymarket también ha tomado medidas al respecto. Sin embargo, estas medidas son internas y no constituyen un verdadero impedimento legal. La industria en su conjunto está haciendo mucho lobby para influir en las regulaciones. Ambas empresas invirtieron casi 1 millón de dólares en actividades de lobby en el año 2025. El resultado es un sistema en el que los flujos de información privilegiada pueden ocurrir con muy poco riesgo de ser detectados o castigados.

Catalizadores y riesgos para el flujo

Los desarrollos regulatorios que se avecinan podrían perturbar el flujo actual de cosas. Un proyecto de ley presentado en marzo pretende reclasificar los contratos de predicción relacionados con el deporte como formas de juego, lo que los colocaría bajo la jurisdicción de las comisiones estatales encargadas de regular los juegos de azar. Este cambio podría implicar nuevas requisitos de licencia y supervisión, creando un entorno más formalizado, pero potencialmente más restrictivo para plataformas como Polymarket y Kalshi.

En el terreno, algunas instituciones políticas ya están tomando medidas al respecto. En Massachusetts, se ha prohibido el uso de aplicaciones relacionadas con los mercados de predicciones en esa región. Este tipo de medida interna representa un riesgo real para el flujo de información, ya que elimina una de las principales vías para explotar datos obtenidos de encuestas no públicas.

El principal riesgo a largo plazo es la credibilidad del mercado. Personas como G. Elliott Morris han criticado desde hace tiempo la aceptación ciega de las cuotas de apuestas como “probabilidades reales”. Según ellos, esto degrada el proceso político. La percepción de que existen manipulaciones por parte de personas dentro del mercado, con quienes los comerciantes se benefician de información no divulgada, también erosionará aún más la confianza en la capacidad del mercado para determinar los precios de los activos. Para un sistema que se basa en la agregación de apuestas anónimas para predecir eventos del mundo real, esa pérdida de credibilidad es la amenaza más grave.