¿Cómo la política estadounidense está impulsando el auge del euro?

El fuerte aumento del euro no es una coincidencia. A partir del 6 de febrero de 2026, el tipo de cambio EUR/USD se encontraba en…1.1812En los últimos 12 meses, se ha registrado un aumento del 14.37%. Este movimiento es una consecuencia directa de los cambios en la política monetaria. El enfoque “dovish” de Estados Unidos se combina con la resistencia del área euro.

El catalizador inmediato es la postura de la Reserva Federal. En enero, el comité votó a favor de…Se debe mantener el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en el rango de 3-1/2 a 3-3/4 porcentaje.Aunque se esperaba que se mantuviera la política actual, la decisión fue notable por el desacuerdo entre los miembros del grupo. Dos de ellos, Stephen I. Miran y Christopher J. Waller, prefirieron reducir el rango objetivo para la tasa de inflación. Esta división indica la presión interna en el banco central para que adopte políticas más accommodativas, lo cual debilita el valor del dólar.

En este contexto, el Banco Central Europeo ha mantenido una actitud firme. El BCE ha mantenido su tasa de interés principal constante.2% para la quinta reunión consecutiva.Se menciona una economía resiliente y una inflación que se espera que se estabilice en el nivel objetivo del 2%. Esta divergencia en las políticas económicas crea un entorno favorable para el euro. Dado que los tipos de interés en Estados Unidos siguen siendo bajos, lo cual podría considerarse restrictivo en el futuro, y dado que los fundamentos de la zona euro siguen siendo sólidos, los flujos de capital buscan naturalmente rendimientos y estabilidad más atractivas. El resultado es un aumento sostenido en el valor del euro, lo cual refleja una reevaluación fundamental del valor relativo.

El motor estadounidense: Discrepancias en las políticas y obstáculos políticos

El aumento del euro se debe a una serie de vulnerabilidades de los Estados Unidos. Mientras que la Reserva Federal mantiene las tasas de interés estables, existe una dinámica estructural más profunda que está en juego: la economía estadounidense está creciendo, pero no está generando empleos. Este patrón de “crecimiento sin empleos”…La actividad económica ha ido expandiéndose a un ritmo sólido.Pero…El empleo se desaceleró hasta alcanzar el ritmo más bajo desde el año 2020.Esto crea un dilema de políticas. La doble misión de la Fed requiere que equilibre la inflación y el empleo. Dado que la inflación sigue siendo algo elevada y la creación de empleos es débil, el banco central se encuentra con herramientas limitadas para gestionar esta situación. No puede aumentar las tasas de interés de manera agresiva para combatir la inflación, sin correr el riesgo de una desaceleración más pronunciada en el mercado laboral, lo cual socavaría su otra misión. Esta incertidumbre, destacada por la disensión reciente dentro de la Fed sobre la posibilidad de reducir las tasas de interés, indica que la política seguirá estancada, sin poder ofrecer el rendimiento adecuado que permitiera apoyar al dólar.

La retórica política sigue ejerciendo una presión adicional sobre los mercados financieros. La Casa Blanca ha cuestionado abiertamente la independencia de la Reserva Federal y ha apoyado la aplicación de aranceles impositivos masivos. Esto crea un clima de incertidumbre, lo que hace que los inversores huyan de esos mercados. Como resultado, el capital se dirige hacia lugares seguros, como el oro.Subió significativamente la semana pasada, alcanzando niveles récord.La indiferencia del propio presidente hacia la caída del dólar ha servido para impulsar aún más este movimiento. Esto indica una posible cambio en la postura oficial, lo que podría erosionar la confianza en la solidez a largo plazo del dólar.

Por último, la situación fiscal es más equilibrada de lo que se suele pensar. Aunque Estados Unidos presenta una tendencia de crecimiento a largo plazo más alta, la brecha entre las economías de los países de la zona euro se ha reducido significativamente durante las crisis. La situación fiscal de la zona euro no es tan contraccionista como lo sugiere la opinión general. De hecho…La capacidad de los Estados Unidos para actuar con rapidez en situaciones de crisis, y para estabilizar los ciclos económicos a través de medidas de apoyo federal discrecional.Ha sido un factor clave que ha contribuido al carácter excepcional de Estados Unidos. Esto significa que, en los últimos períodos de contracción económica, Estados Unidos ha aplicado una política fiscal más expansiva que la zona euro, cuya falta de un mecanismo fiscal centralizado ha dificultado el logro de un crecimiento equilibrado. Esta diferencia fiscal ha ayudado a reducir la brecha de crecimiento entre ambas regiones, lo que a su vez ha mejorado las perspectivas a largo plazo para la zona euro y ha disminuido la necesidad de que se conceda un “premio” al dólar.

En resumen, la política de los Estados Unidos está creando una situación ideal para el dólar. La Reserva Federal, limitada por datos del mercado laboral débiles, se enfrenta a un entorno político que cuestiona abiertamente su autonomía y que aboga por el proteccionismo comercial. Esta combinación, frente a una política fiscal más equilibrada, está llevando al capital a buscar el euro como una alternativa más estable.

Impacto financiero y escenarios futuros

El fuerte aumento del valor del euro está teniendo consecuencias económicas y políticas concretas. Para el Espacio Europeo del Euro, una moneda más fuerte es un arma de doble filo. Por un lado, esto hace que las importaciones sean más baratas, lo que genera una presión directa hacia la reducción de la inflación. El BCE señala en su propia análisis que…La apreciación del tipo de cambio tiende a causar una desinflación, ya que hace que los bienes importados, las materias primas y la energía sean más baratos.Dado que la inflación ya ha disminuido al 1,7% en enero, esta situación aumenta el riesgo de que se alcance un objetivo inferior al esperado por el banco central, que es del 2%. Por otro lado, esto afecta negativamente a los exportadores, ya que sus productos se vuelven más caros en el extranjero. Esto crea una clara dificultad política para la BCE. Aunque el banco central ha mantenido las tasas de interés estables, los funcionarios están vigilando atentamente la situación. Como comentó la jefa del banco central francés la semana pasada, la apreciación del euro es algo preocupante. En resumen, si el euro se fortalece, la BCE tendrá más libertad para mantener su posición actual. Pero, al mismo tiempo, esto introduce un nuevo obstáculo que podría obligar a la BCE a reconsiderar su estrategia si el riesgo de desinflación se vuelve demasiado pronunciado.

Para los Estados Unidos, la debilidad reciente del dólar, aunque aún no constituye una crisis, está siendo cuestionada por un cambio fundamental en la forma en que se ve el dólar como moneda de referencia. La retórica política está cuestionando activamente la fuerza tradicional del dólar. La Casa Blanca…Indiferencia pública hacia la reciente caída del dólar.Y su opinión de larga data de que los tipos de cambio han favorecido a los países extranjeros indica una posible adopción estratégica de una moneda más débil como medio para estimular las exportaciones y equilibrar el comercio. Este cambio en la situación no se debe únicamente a fuerzas de mercado, sino también a una dirección política que considera que una moneda más débil puede ser una herramienta para impulsar las exportaciones y equilibrar el comercio. Esto crea un obstáculo constante para los retornos de los activos en Estados Unidos. Un dólar que sea visto como menos fuerte podría erosionar el diferencial de rendimiento que atrae a los capitales extranjeros, lo que complicaría los esfuerzos por financiar la deuda del país.

La trayectoria futura del euro sigue siendo incierta, y depende de las próximas acciones de la BCE. La banco central ha declarado explícitamente que no se comprometerá a adoptar una determinada trayectoria de tipos de cambio, sino que optará por un enfoque basado en los datos y en cada situación particular. Esto significa que la fortaleza del euro podría ser el factor que impulse el cambio necesario. Los funcionarios han advertido que una mayor apreciación del euro podría llevar a una nueva reducción de los tipos de cambio, con el objetivo de contrarrestar la desinflación. Sin embargo, las perspectivas económicas generales de la BCE son positivas, gracias al crecimiento sólido y al bajo nivel de desempleo. Lo importante es determinar si el impacto de la desinflación causado por el aumento del valor del euro es suficientemente significativo como para superar los beneficios de una economía doméstica fuerte. Si la inflación disminuye demasiado, la BCE podría verse obligada a tomar medidas. De lo contrario, el euro podría continuar ganando fuerza, gracias a la diferencia de políticas entre países y al contexto político en Estados Unidos.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

La actual narrativa sobre la fortaleza del euro se basa en una base frágil, constituida por diferencias en las políticas y señales políticas. Su durabilidad depende de algunos acontecimientos clave en el corto plazo, que podrían confirmar esta tendencia o provocar un cambio brusco.

En primer lugar, es necesario observar los datos del mercado laboral en Estados Unidos para detectar signos de un aumento sostenido en el número de empleos. La postura “dovish” de la Reserva Federal está directamente relacionada con el bajo nivel de empleo. Como se señaló en su reciente comunicado, el Comité…Atendiendo los riesgos que pueden afectar a ambas partes de su doble misión.Los aumentos en el empleo siguen siendo bajos. Un aceleramiento claro y constante en la contratación obligaría a la Fed a tomar medidas al respecto. Esto proporcionaría el incentivo necesario para justificar una mayor apertura en las políticas monetarias, lo que podría poner fin a esa divergencia en las políticas monetarias que está impulsando el aumento del precio del euro. Hasta entonces, los desacuerdos internos en la Fed y las limitaciones de datos harán que esta no actúe de manera decisiva.

En segundo lugar, es necesario monitorear los datos de inflación en la zona euro, en busca de cualquier señal de desinflación que pueda provocar un recorte prematuro de las tasas de interés por parte del BCE. El BCE ya está observando atentamente la apreciación del euro.Tiende a causar una disminución en la inflación, ya que hace que los bienes importados, las materias primas y la energía sean más baratos.Con la inflación descendiendo al 1,7% en enero, el banco central se enfrenta a un dilema claro. Si la presión de disinflamación causada por la fortaleza del tipo de cambio se vuelve demasiado intensa, esto podría motivar al BCE a reducir los tipos de interés antes de lo esperado. Esto socavaría la ventaja de rendimiento del euro y podría llevar a una fuerte reversión en sus ganancias recientes.

Por último, hay que vigilar cualquier cambio en la retórica política o en las políticas de los Estados Unidos que pueda debilitar aún más la posición del dólar como reserva global. La Casa Blanca…Indiferencia pública hacia la reciente caída del dólar.La percepción de que un dólar más débil podría ser una herramienta útil en las negociaciones comerciales ya es un factor importante que influye en esta situación. Cualquier aumento en el tono de las declaraciones que cuestionen la independencia del Banco Federal o cualquier medida comercial más agresiva, ampliará este efecto. El reciente aumento en los precios del oro, que alcanzó niveles récord la semana pasada, es un indicador de esta incertidumbre. Un movimiento constante hacia una política de “dólar débil” podría erosionar permanentemente el valor del dólar, lo que representaría un beneficio a largo plazo para el euro, y esto afectaría no solo la política monetaria cíclica, sino también otros aspectos relacionados con el sistema financiero mundial.

En resumen, la fortaleza del euro se debe a las expectativas de los mercados. La moneda europea seguirá establenda mientras los datos laborales en Estados Unidos sigan siendo negativos, la desinflación en la zona euro siga siendo controlable y la retórica política continúe en el camino actual. Cualquier cambio en estas condiciones podría rápidamente alterar la situación.