Polen 5Perspectives Small Growth: Exposición al tema, retorno ajustado por riesgos y atribución para el cuarto trimestre de 2025

Las inversiones relacionadas con las temáticas específicas del portafolio enfrentaron obstáculos en el último trimestre. En el cuarto trimestre de 2025, el portafolio Polen 5Perspectives Small Growth Composite no logró obtener resultados positivos.-1.3% en cifras brutas y -1.5% en cifras netas, descontando los gastos relacionados con la tarifa.Se trata de una desempeño considerablemente inferior al objetivo establecido, que era del 1.2%. Esto indica una clara cambio cíclico en el rendimiento del portafolio, después de los sólidos rendimientos de dos dígitos registrados en el segundo y tercer trimestre.

La divergencia se debió a un conjunto específico de inversiones. Los principales contribuyentes fueron Bloom Energy, GeneDx y Argan. Probablemente, estas empresas se beneficiaron de las tendencias actuales en el sector de la energía limpia y la innovación en el campo de la salud. Sin embargo, los principales factores que causaron pérdidas fueron Stride, Corcept Therapeutics y Ramaco Resources. Este resultado indica que la cartera de inversiones estaba orientada hacia ciertos sectores de crecimiento, como la tecnología educativa o la biotecnología especializada. Pero esto no coincidía con la dirección general del mercado en el cuarto trimestre.

El contexto es crítico. Aunque los temas que abordaba el portafolio seguían siendo relevantes, el mercado de crecimiento de pequeñas empresas se estaba expandiendo. Como señalan las pruebas disponibles, dentro de la categoría de activos de pequeñas empresas, el rendimiento continuó mejorando, más allá del tema relacionado con la inteligencia artificial. En particular, el sector biotecnológico fue un destacado ejemplo de buen desempeño en este trimestre. Pero esto también generó un riesgo específico para el portafolio: incluso si las acciones individuales del portafolio eran sólidas, su debilidad relativa frente a un mercado más diversificado redujo el rendimiento general del portafolio. Este cambio destaca la volatilidad inherente a las estrategias temáticas concentradas, cuando el liderazgo del mercado cambia constantemente.

Construcción de portafolio y perfil de riesgos

La volatilidad reciente del portafolio se debe directamente a su diseño estructural.72 valores en su cartera de inversiones.Con una concentración de 36.9% de los activos en unas pocas áreas, se trata de una estrategia focalizada y no diversificada. Esta concentración representa un arma de doble filo: permite tener una convicción profunda sobre ciertas áreas, pero al mismo tiempo aumenta significativamente el riesgo de que algunas inversiones individuales puedan afectar negativamente al conjunto del portafolio. El bajo rendimiento en el cuarto trimestre, causado por un puñado de inversiones no favorables, es un ejemplo clásico de cómo este riesgo puede manifestarse.

Los costos operativos también afectan negativamente los retornos netos. El fondo presenta un ratio de gastos del 1.00%, y el volumen de transacciones del portafolio es del 54%. Para un fondo de crecimiento de pequeñas empresas, este nivel de rotación de activos es relativamente alto, lo que indica una gestión activa de las posiciones en el portafolio. Aunque la rotación puede ser una herramienta para obtener ganancias adicionales, también genera costos de transacción y impuestos sobre ganancias, lo cual reduce los retornos netos que los inversores reciben. En un trimestre en el que el rendimiento bruto fue negativo, estos costos representan un obstáculo directo para el resultado final.

El proceso de gestión del portafolio, basado en el marco “5Perspectives”, tiene como objetivo identificar los puntos de inflexión en las ganancias antes de que ocurran en el mercado. Se trata de una estrategia sistemática diseñada para encontrar oportunidades de rentabilidad adicionales. Sin embargo, la liderazgo del mercado durante el cuarto trimestre, especialmente en el sector de biotecnología y otros sectores no cubiertos por las principales inversiones del portafolio, sugiere una posible desalineación entre lo que el portafolio puede lograr y lo que realmente ocurre en el mercado. El proceso es prospectivo, pero su éxito depende de poder anticipar correctamente qué tendencias se destacarán en un determinado ciclo económico. El bajo rendimiento del portafolio indica que las cinco perspectivas utilizadas para la gestión del mismo podrían haber pasado por alto los puntos de inflexión específicos que dieron origen al aumento de las acciones de pequeña capitalización durante el último trimestre.

En resumen, el perfil de riesgo del portafolio se caracteriza por una exposición concentrada, costos de gestión activa y un proceso que, aunque disciplinado, no está exento de errores en cuanto al momento o la naturaleza de las tendencias del mercado. Esto crea la posibilidad de obtener ganancias significativas cuando la estrategia es correcta, pero también la vulnerabilidad a pérdidas importantes cuando esa estrategia no funciona como se esperaba.

Estrategia temática vs. Entorno de mercado

La tesis de inversión expresada en el portafolio consiste en apostar directamente en ciertas tendencias económicas de largo plazo que presentan un alto potencial de crecimiento. El objetivo del fondo es generar rendimientos superiores mediante la inversión en empresas que estén bien posicionadas para aprovechar estas oportunidades.Aceleración del crecimiento de los ingresos, impulsada por tendencias a largo plazo.El marco “5Perspectives” se basa en la identificación de puntos de inflexión en temas como la inteligencia artificial, la genómica, la electrificación y la aeronáutica. Se trata de una estrategia sistemática y clásica, cuyo objetivo es anticipar qué fuerzas a largo plazo determinarán los beneficios corporativos.

Sin embargo, el entorno de mercado en el cuarto trimestre de 2025 creó una situación de desajuste. Aunque los temas relacionados con el portafolio seguían siendo relevantes, la tendencia general de crecimiento en las pequeñas empresas se extendió más allá de su enfoque principal. Las pruebas muestran que…Dentro de la pequeña categoría de activos, el rendimiento continuó ampliándose más allá del tema relacionado con la inteligencia artificial. En particular, el sector biotecnológico fue un destacado ejemplo de buen rendimiento durante este trimestre.Esta divergencia es crucial. Las empresas principales que contribuyeron al portafolio –Bloom Energy, GeneDx y Argan– indican que la empresa tuvo exposición en sectores como la energía limpia y la sanidad. Sin embargo, parece que los ejecutivos de la empresa prefirieron invertir en un subconjunto diferente de empresas. Las empresas que causaron menos beneficios, como Corcept Therapeutics, resaltan aún más una posible desviación con respecto a la tendencia general del sector biotecnológico durante este trimestre.

Este error táctico es un síntoma de una cuestión más profunda y de mayor duración. El fondo…La rentabilidad anual a largo plazo fue de -1.1% en un período de cinco años.Esto genera preocupaciones en cuanto a la consistencia de la generación de resultados por parte del portafolio en su versión alfa. Un rendimiento negativo durante un período tan largo indica que las apuestas temáticas del portafolio, aunque ocasionalmente tienen éxito, no han superado de manera confiable el rendimiento del mercado, teniendo en cuenta los costos asociados. El alto ratio de gastos y el alto volumen de transacciones también contribuyen a dificultar este proceso. En un trimestre en el que el liderazgo del mercado cambió, el portafolio concentrado no logró adaptarse rápidamente, lo que resultó en un rendimiento insatisfactorio.

Desde la perspectiva de la construcción de un portafolio, esta interacción destaca el riesgo que implica una estrategia temática cuando el liderazgo del mercado cambia constantemente. El enfoque disciplinado del fondo en las tendencias económicas a largo plazo es una ventaja para lograr crecimiento a largo plazo. Pero esto se convierte en un problema cuando los factores que impulsan el mercado se encuentran en otros lugares. La volatilidad reciente y el bajo rendimiento son ejemplos de cómo incluso las estrategias temáticas bien estructuradas pueden sufrir pérdidas significativas cuando los temas elegidos pierden popularidad. Desde la perspectiva del retorno ajustado al riesgo, esto plantea la pregunta de si las apuestas activas del fondo son suficientes para compensar el riesgo concentrado y no diversificado que implican.

Catalizadores y riesgos futuros

El camino que sigue el portafolio para generar retornos ajustados por riesgo depende de una configuración específica del mercado. Su estrategia temática concentrada enfrenta un riesgo claro: si el mercado de pequeñas empresas continuara expandiéndose, es probable que esto presione a sus inversiones. Por otro lado, un regreso hacia una estrategia más temática podría abrir el potencial de obtener rendimientos más altos. El reciente período de gestión del fondo añade un factor de riesgo adicional a esta dinámica.

El riesgo principal es que la tendencia de ampliación que ha tenido el mercado recientemente continúe. Como se puede ver en el cuarto trimestre, cuando los resultados…Se continuó expandiendo más allá del tema relacionado con la inteligencia artificial.Las apuestas que el portafolio realizó se quedaron atrás. Este entorno favorece un enfoque más diversificado; por lo tanto, la alta concentración del portafolio en pocos temas se convierte en una desventaja. El riesgo no es solo el bajo rendimiento, sino también el posible aumento de las pérdidas si los líderes del mercado siguen siendo poco claros. El portafolio carece de la diversificación necesaria para contrarrestar las debilidades específicas de cada sector.

El catalizador clave de esta estrategia es el regreso a un mercado más temático. El marco de “5Perspectives” del fondo está diseñado para este escenario, con el objetivo de…Identificar los puntos de inflexión en el poder de ganancias de una empresa.Antes de que ocurra eso en el mercado. Si temas como la electrificación o la inteligencia artificial vuelven a ganar importancia, las inversiones en estas tendencias seculares podrían generar ganancias adicionales. La empresa también se centra en compañías que experimentan un crecimiento acelerado en sus resultados financieros, como se menciona en sus informes.Descripción general de la estrategiaSe podría obtener una recompensa si el mercado vuelve a entrar en una fase en la que las narrativas temáticas sean los factores que impulsen los rendimientos.

Sin embargo, este catalizador depende de un equipo de gestión estable y experimentado. El fondo…La duración promedio de la gestión es de 0.50 años.Implica un riesgo significativo de ejecución. En un mercado que se mueve rápidamente entre diferentes temas, la capacidad del portafolio para adaptar su posicionamiento de manera rápida y decisiva será crucial. El corto período de tiempo en el que opera el equipo implica que aún está desarrollando su experiencia y puede carecer de la memoria institucional necesaria para enfrentar transiciones complejas. Esto crea una vulnerabilidad: el éxito de la estrategia depende de la capacidad del equipo para identificar correctamente el siguiente punto de inflexión. Pero el tiempo limitado que tienen para trabajar aumenta la incertidumbre en esa ejecución.

En resumen, los retornos ajustados al riesgo implican una tensión entre la confianza en las perspectivas futuras y la volatilidad del mercado. El portafolio está orientado hacia una visión específica y confiable sobre el futuro. Si esa visión se confirma, es posible obtener altos retornos. Pero si el mercado sigue expandiéndose, o si el nuevo equipo de gestión falla durante la transición, la alta concentración de activos y los costos elevados podrían llevar a un rendimiento inferior. Este tipo de estrategia requiere paciencia para lograr un liderazgo adecuado, pero el corto período de gestión del fondo significa que hay poco tiempo para lograr resultados satisfactorios.