Platinum's bid for toilet crashes, $1.4B loss weighs on PE giants

Tres grandes empresas de capital privado se encuentran preparándose para una pérdida total en un acuerdo sobre una compañía de tinas sanitarias portatiles administrado por la firm de Platinium Equity. Fortress Investment Group,Ares Management Corp.yBlackstone Inc.están entre los inversores que perderán $1400 millones combinadosPlatinum se prepara a entregar la compañía a los prestamistasEl acuerdo que forma parte de una estratégica controvertida conocida como vehículos continuos, se ha desmoronado, lo cual pone de relieve los riesgos de este método.

La inversión, que se orquestó en 2021, tenía como objetivo permitir a los inversionistas de un fondo más antiguo retirar sus fondos mientras el nuevo vehículo adquiría el único activo, United Site Services Inc. (USS). Esto dejó a los nuevos inversionistas con una exposición no diversificada al negocio de las bidones de orinar, que luchan para cumplir con las expectativassegún reportes de Bloomberg.Ahora que la empresa se enfrenta a problemas financieros, los nuevos inversores están a punto de perder mucho.

Platinum Equity no ha tomado una decisión final sobre el futuro de la USS, pero se espera una resolución pronto. Actualmente, la compañía está operando bajo un acuerdo de tolerancia a la mora con sus acreedores que se agotará a principios de diciembre. Si no se encuentra una solución alternativa, los acreedores, incluyendo a Clearlake Capital y a Searchlight Capital Partners, podría tomar el control de la compañía, posiblemente mediante una solicitud de quiebra.según reportan.

Por qué ocurrió el enfrentamiento

El acuerdo se presentó inicialmente como una situación de "ganar-ganar". Al utilizar un vehículo de continuidad, el fondo Platinum permitió que los inversores del fondo anterior retiren unos $2.600 millones, mientras que los nuevos inversores abonaron una apuesta de $4.000 millones por el USSsegún el análisis de Bloomberg. No obstante, la estrategia tuvo un efecto negativo ya que la empresa falló al alcanzar su potencial de crecimiento. El negocio de los baños portátiles, que antes se consideraba una oportunidad de crecimiento después de una pandemia, se ha visto afectado por altas tasas de interés y un mercado de la construcción que se ve complicado. Los costos de servicio de deuda han dejado sin fondos la empresa y la integración de múltiples adquisiciones ha demostrado ser complicada.como muestran los datos financieros.

El intento de la compañía de reestructuración extrajudicial en 2024 hizo poco por estabilizar su posición financiera. A pesar de las grandes esperanzas de recuperación de eventos presenciales y construcción, el mercado no ha reaccionado tal como se esperaba. Como resultado, la empresa se mantiene en una posición precaria, con opciones limitadas para reestructurar su deuda o obtener nuevos fondos.según analistas financieros.

Riesgos para las perspectivas

El desenrollamiento del acuerdo de la armada de EE. UU. pone de relieve los riesgos más amplios del uso de vehículos continuados en capital privado. Estas estructuras le permiten a las compañías monetizar inversiones sin vender el activo en forma directa, pero a menudo resultan en apuestas concentradas y no diversificadascomo demuestran las investigaciones. Muchos socios limitados evitan dichos fondos debido al alto riesgo involucrado. No obstante, la estrategia ha alcanzado popularidad en los últimos años, en parte debido a que las rutas de salida tradicionales, tales como las ofertas públicas iniciales de valores y las fusiones y adquisiciones, han sido limitadas.de acuerdo con los informes de la industria.

El fracaso de este acuerdo podría disuadir a otras compañías de capital privado de usar a los vehículos de continuidad como la estrategia primaria de salida. También plantea preguntas sobre el proceso de diligencia debida. Los inversores en el nuevo vehículo podrían haber subestimado los riesgos de mantener un único activo en una industria volátil. La experiencia podría conducir a una mayor cautela en cuanto a cómo se estructuran y comercializan esos fondos en el futurosegún advierten expertos industriales.

¿Qué significa esto para los inversores?

Para los fondos directamente involucrados, la pérdida es significativa. Fortress,Aresy Blackstone, que ya era conocido por sus extensas carteras, ahora se enfrenta a un impacto sustancial en sus rentabilidades. La pérdida es particularmente impactante porque se produce en un momento en el que el sector de capital privado navega en un entorno de inversión más cauteloso. Con los activos deteriorados en aumento, el desempeño de estas transacciones será de estrecha observación.como Bloomberg reporta.

También la situación refuerza los desafíos cada vez mayores en el sector de las acciones privadas. A medida que más empresas recurren a vehículos de continuidad, ha aumentado la presión para garantizar que estas estructuras sean viables. El caso del USS podría servir como una historia de advertencia, resaltando la necesidad de evaluaciones de riesgos más rigurosas y estrategias de inversión más equilibradas.según los analistas financieros.