Plains Eyes ha ahorrado 100 millones de dólares. Pero el crecimiento en la región Permian se ha detenido por ahora.

Fecha de la llamada6 de febrero de 2026

Instrucciones:

• La estimación de EBITDA ajustada para Plains es de 275 millones de dólares netos, con un margen de error de 75 millones de dólares, para el año 2026.
• El punto medio del EBITDA de la división E, que es de 264 millones de dólares netos, representa un crecimiento del 13% en comparación con el año anterior.
• En realidad, se espera que el segmento EBITDA alcance los 100 millones de dólares, siempre y cuando la venta se complete a finales del primer trimestre.
• Se espera que la producción de petróleo crudo en el Período Permiano se mantenga relativamente estable año tras año en 2026. Se estima que, a finales del año, la producción será de aproximadamente 6.6 millones de barriles.
• Se espera que la inversión en capital de crecimiento alcance los ~350 millones de dólares; la inversión en capital de mantenimiento será de aproximadamente ~165 millones de dólares, en cifras netas.
• Se espera que el flujo de efectivo libre ajustado alcance los 1.800 millones de dólares para el año 2026.
• El crecimiento anualizado de la distribución objetivo sigue siendo de 0.15 por unidad.

Comentarios de negocios:

Desempeño financiero y transición estratégica:

• Plains All American Pipeline informó sobre los datos ajustados del cuarto trimestre.EBITDADe…738 millonesY también para todo el año.EBITDADe2,833 mil millones.
• La empresa está en proceso de transformarse en una compañía dedicada exclusivamente a la producción de crudo. Esto permitirá mejorar la calidad y la durabilidad del flujo de efectivo, a través de la venta de su negocio relacionado con el gas natural licuado y la adquisición del oleoducto Cactus III.

Iniciativas de eficiencia económica y simplificación:

• Plains All American tiene como objetivo…100 millonesSe espera un ahorro anual hasta el año 2027. Se prevé que este ahorro llegue a aproximadamente la mitad para el año 2026. Esto se logrará gracias a la reducción de los costos de producción y operación, así como al cierre de negocios con márgenes bajos.
• Estas iniciativas forman parte de una estrategia más amplia destinada a optimizar las operaciones y mejorar la estructura de costos, tras la venta del negocio de marketing relacionado con alquileres en el Medio Continente.

Estrategia de asignación y distribución de capital:

• La empresa anunció que…10%Aumenta la distribución trimestral, lo que hace que la distribución anual sea más elevada.$1.67 por unidadRefleja un rendimiento del 8.5%.
• Esta adaptación se enmarca dentro del enfoque de la empresa en lograr flujos de efectivo estables y una mayor visibilidad financiera. Esto permite un crecimiento en las distribuciones futuras, manteniendo al mismo tiempo un nivel de cobertura financiera prudente.

Perspectivas y crecimiento en la cuenca del Permiano:

• Se espera que la producción de petróleo en el Permiano se mantenga relativamente estable en 2026. Sin embargo, se prevé un aumento en 2027, debido a las condiciones favorables del mercado petrolero.
• Esta perspectiva está respaldada por el crecimiento constante de la demanda mundial de energía y por la disminución de la capacidad disponible de la OPEP. Todo esto posiciona a la cuenca del Permiano como un lugar ideal para el crecimiento futuro.

Adquisiciones recientes y su impacto:

• Plains All American adquirió la terminal de Wild Horse en Cushing, Oklahoma, por aproximadamente…10 millonesAñadiendo…4 millones de barrilesCapacidad de almacenamiento.
• Se espera que esta adquisición genere retornos superiores a los umbrales internos, y además, mejorará las capacidades de almacenamiento de la empresa, en colaboración con los activos existentes en el área de terminales.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• La dirección de la empresa considera que el año 2025 será un año “de gran importancia” y “transformador”. Están tomando medidas proactivas para llevar a cabo transacciones importantes. Afirman que el año 2026 será un año de ejecución y autogestión. Esperan generar una cantidad significativa de flujo de efectivo libre. Además, pretenden fortalecer a su empresa para el futuro y posicionarla de manera más competitiva.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Manav Gupta (UBS Investment Bank)Concéntrense en los beneficios de la sinergia de Cactus III, y en la capacidad de expandirla, sin necesidad de instalar más tuberías en el suelo.
  RespuestaLas sinergias por valor de 50 millones de dólares se encuentran en su fase de operación actual. La expansión se considerará en diferentes etapas, de manera eficiente en términos de capital, una vez que se estabilice la infraestructura básica.

• Pregunta de Manav Gupta (Banco de Inversiones UBS):Detalles sobre las ahorros de 100 millones de dólares en costos hasta el año 2027.
  RespuestaAhorros resultantes de la simplificación de las ventas después de la fase NGL. Se espera alcanzar los 50 millones de dólares en 2026 y 50 millones de dólares en 2027.

• Pregunta de Brandon Bingham (Scotiabank Global Banking and Markets)Perspectivas en la cuenca del Permiano y sentimiento de los productores, teniendo en cuenta un precio promedio del WTI entre 60 y 65 dólares por barril.
  RespuestaEs una situación cautelosamente optimista: los productores están ganando en eficiencia, y se espera que el crecimiento vuelva a aumentar en el año 2027.

• Pregunta de Brandon Bingham (Scotiabank Global Banking and Markets)Cambios en las prioridades de asignación de capital y en la proporción de cobertura de la distribución.
  RespuestaLa asignación de capital no ha cambiado. La rentabilidad principal se debe al crecimiento en la distribución de los ingresos. Se considera que un cobertura del 150% es consistente con la de la competencia.

• Pregunta de Michael Blum (Wells Fargo Securities)Razón detrás del cambio en la cobertura de la distribución, ahora es de 150%.
  RespuestaUn ajuste moderado, acorde con los demás competidores, que refleja un flujo de caja más estable y permite un crecimiento en la distribución a lo largo de varios años.

• Pregunta de Michael Blum (Wells Fargo Securities)Detalles sobre el aumento de los gastos de capital por valor de 350 millones de dólares. También se indica si se trata de un nuevo patrón de gastos.
  RespuestaLos 350 millones de dólares se encuentran dentro del rango típico de 300 a 400 millones de dólares. Este monto incluye la conectividad con Permian, la integración de Cactus III, y las oportunidades que ofrece el mercado canadiense.

• Pregunta de Jeremy Tonet (JPMorgan Chase & Co)Impacto de los recientes desarrollos geopolíticos en Venezuela sobre la utilización o reutilización de activos.
  RespuestaA corto plazo, esto crea oportunidades para la optimización de la calidad. A largo plazo, podría generar oportunidades logísticas, pero requiere inversiones significativas para poder aprovecharlas.

• Pregunta de Keith Stanley (Wolfe Research):Se planea que la distribución de 0.15 aumente durante al menos otros 2 años más. Los factores que impulsan este crecimiento son los que afectarán a los años 2027/2028.
  RespuestaConfianza en la capacidad de crecer más allá del año 2026, gracias a ello mismo, al crecimiento sostenido y a las sinergias entre los activos.

• Pregunta de John Mackay (Goldman Sachs Group)Puente para la orientación de los volúmenes de producción a largo plazo y para el equilibrio entre los diferentes tipos de margen de beneficio.
  RespuestaImpulsado por la integración de Cactus III a lo largo del año, una mayor capacidad contractual (menores márgenes), y el rendimiento de BridgeTex.

• Pregunta de Sunil Sibal (Seaport Research Partners)Hay otros factores que contribuyen a la reducción de la cobertura de distribución al 150%, además de la contratación de Cactus III.
  RespuestaEl segmento bruto es estable; la cobertura sigue siendo conservadora, y los fondos se utilizan para inversiones de rutina.

• Pregunta de Andrew John O’Donnell (Tudor, Pickering, Holt & Co. Securities)Las oportunidades basadas en el mercado están por encima/por debajo del marcado de 50 millones de dólares, que representa una posible sinergia para Venezuela.
  RespuestaEl mercado actual refleja los presupuestos disponibles, lo que ofrece oportunidades para reducir los riesgos, ya que las diferencias entre los precios se han fijado de antemano.