El motor de compras de IA de Pinterest: El crecimiento de la generación Z es real, pero los beneficios aún no están aquí.

El CEO de Pinterest tiene una frase breve para describir la segunda etapa de la empresa: “”.Pinterest es el lugar donde la generación Z hace sus compras.Según Bill Ready, la introducción de tecnologías de IA en los servicios de búsqueda visual y compras ha transformado una plataforma que muchos consideraban obsoleta en un lugar donde una generación planea realizar sus compras. Y eso es lo que está impulsando tanto el crecimiento de usuarios como las ganancias en publicidad.

Lo sorprendente es que las cifras de operaciones lo respaldan en gran medida. En el trimestre de junio…Los ingresos aumentaron un 18% en comparación con el año anterior, hasta alcanzar los 1.18 mil millones de dólares. Este valor supera con creces los 1.15 mil millones de dólares que los analistas esperaban.Usuarios activos mensualesAlcanzaron un récord de 640 millones, un aumento del 11%.y elDuodécimo trimestre consecutivo con el mayor número de usuarios registrados.. La Generación Z ahora representa más de la mitad de la plataforma.— Ready lo llama “Pinterest”.La población más grande y de crecimiento más rápido.." Los ingresos por acción ajustados, de 43 centavos, superaron las expectativas del mercado, que eran de 36 centavos.Según el indicador habitual, la tesis de compra basada en la inteligencia artificial funciona bien.

Esa es la narrativa. Lo que un lector atento quiere distinguir es qué parte de ella corresponde a la economía real y qué parte corresponde a una historia creada por los departamentos de marketing… Porque el mercado no votó de la misma manera que lo hizo el CEO.

El estanque está destinado a algo, no simplemente a estar allí.

La razón por la cual la historia de la IA en Pinterest es diferente a la de Meta, Snap o TikTok se debe a un factor arquitectónico: Pinterest es un motor de búsqueda, no una fuente de entretenimiento. Ready señala que…Más de 80 mil millones de búsquedas al mes, principalmente de tipo visual.Y dice que más de la mitad de ellos tienen un propósito comercial.Más del 96% de las búsquedas de texto no tiene marca.– Las personas buscan “zapatillas para correr geniales”, en lugar de “Nike”. Eso significa que estas búsquedas representan una demanda abierta que el anunciante puede capturar, y no una demanda ya ocupada por alguna marca.

Ese es el tipo de datos propietarios que un sistema de recomendaciones necesita. Pinterest entrena sus propios modelos basándose en ese comportamiento de búsqueda y guardado. Además, sostiene que los beneficios son medibles: sus recomendaciones de compras…Supera a los modelos listos para usar en un 30% en cuanto a relevancia.En un mercado cansado por la “basura de la IA”, la posición de la empresa es que una base de datos cuidada por humanos, con intenciones claras, es el recurso escaso. Y esa escasez es lo que constituye su ventaja competitiva. Es la misma historia que se repite: el valor se mueve del nivel de hardware o contenido hacia el nivel de software, que se construye sobre la base instalada. Aquí, la base instalada son años de consultas relacionadas con intenciones de compra; el nivel de software, en cambio, es la monetización de las compras realizadas mediante la IA. Ready dice que el negocio publicitario está…Cuadruplicó la tasa de crecimiento de los ingresos.."

La generación Z también tiene ese “toque oscuro”. Durante años, se pensaba que los usuarios jóvenes estaban abandonando Pinterest en favor de TikTok. Pero, en realidad, la generación Z se convirtió en la mayoría de los usuarios de la plataforma. Según Adobe, el instinto de esta generación es…Iniciar búsquedas de productos en Pinterest.Los resultados visuales. Los “retrasados” en los que todos se rindieron, resultaron ser el lugar donde la próxima generación realmente compra sus productos.

Donde la afirmación no llega a los números.

Esa es la tensión que el presentador del CEO oculta. Pinterest superó las expectativas en ese trimestre.De todos modos, las acciones bajaron un 7%.Porque las previsiones para el próximo trimestre simplemente se ajustaron al nivel actual, en lugar de aumentar. Las acciones han bajado aproximadamente un 26% desde el inicio del año, y se encuentran cerca del límite inferior de un rango de 52 semanas, que va desde aproximadamente $14 hasta $37. El mercado no está dispuesto a aceptar la historia de aceleración de las acciones tal como aparece en sus indicadores actuales.

La razón por la cual se encuentra en una situación difícil es clara si se analizan los datos detallados. En términos ajustados, Pinterest es una empresa rentable; pero en base de normas GAAP, la compañía…Todavía han perdido 47 millones de dólares en el trimestre de junio.Y el margen de operación reportado es muy bajo, con solo un dígito. Esa brecha se debe a los pagos por compensaciones basados en acciones y las reinversiones que la empresa invierte en talento en el área de IA y en su fuerza de ventas. Por lo tanto, la inversión en IA está contribuyendo a los ingresos: el 18% de crecimiento demuestra eso. Pero aún no se ha alcanzado el resultado neto. Las previsiones indican que el margen todavía está en una fase de crecimiento, y no en una fase de estabilidad.

La matemática de los usuarios también es importante. El crecimiento global de los usuarios se da principalmente fuera de Estados Unidos y Canadá, donde la rentabilidad por usuario es estructuralmente menor. En el mercado publicitario principal de Estados Unidos, el número de usuarios que generan más ingresos por usuario ha permanecido prácticamente constante. Eso representa una verdadera limitación para la historia del comercio inteligente: los usuarios con mayor valor incremental crecen en las regiones con el ARPU más bajo.

La decisión se refiere a la curva de regreso.

Todo esto no significa que la tesis a largo plazo esté rota. El producto funciona bien, el “muro de datos” es real, y Pinterest ocupa un lugar realmente diferente en el mercado publicitario: un mercado basado en búsquedas, con intenciones de compra previa. Esto es algo que sus competidores más grandes no pueden hacer. Pinterest tiene mucho más dinero en efectivo que deuda, y el flujo de caja libre es saludable, aproximadamente un cuarto de los ingresos totales. Eso le permite seguir invirtiendo.

Pero la disciplina que esta historia exige es la misma que se aplica en el ámbito de la IA: una tesis a largo plazo sólida no justifica por sí sola el precio actual. Los múltiples precios ya indican que hay un valor elevado. Pinterest cotiza a un precio superior a su tasa de crecimiento; sin embargo, sigue perdiendo dinero según los criterios GAAP. La curva de retornos a corto plazo es lo que decide, no la narrativa.

La variable que podría cambiar la situación es si las inversiones en IA logran, eventualmente, resolver los dos problemas actuales: el crecimiento de usuarios hasta alcanzar niveles de rentabilidad según los estándares GAAP, y la expansión del ARPU en el mercado estadounidense maduro. Hasta que se logre ese cambio, la idea de que la generación Z utilice Pinterest como su motor de búsqueda de compras es una buena historia de producto… Pero también es una historia cuyos resultados todavía están por ver, no solo en las palabras del CEO.