Las Filipinas enfrentan un cuello de botella en el sector petrolero, ya que la perturbación en el suministro mundial amenaza con afectar al peso filipino y su crecimiento económico.

El aumento en los precios del petróleo no es una situación local. Es una señal directa proveniente del mercado mundial de crudo, que ha cambiado drásticamente de un escenario de exceso de suministro a uno de déficit. Este desequilibrio fundamental es el motivo de los recientes cambios en los precios, ya que ahora los precios reflejan una grave escasez de suministro.

La magnitud de este movimiento es considerable. El precio del petróleo crudo Brent ha subido significativamente.$107 por barrilSe ha producido un aumento de más del 60% desde que comenzó el conflicto, a finales de febrero. Lo más importante es el cambio en las perspectivas a largo plazo. Los analistas han revisado drásticamente sus proyecciones para el año 2026. Se estima que el precio promedio del petróleo Brent será…$82.85 por barrilEsa cifra representa un aumento del 30% en comparación con las estimaciones de febrero. Se trata del mayor incremento anual registrado hasta ahora en las encuestas realizadas por Reuters.

La causa de esta situación es una combinación de varios factores que han dificultado la prestación del servicio de suministro de petróleo. El principal problema es el bloqueo en el Estrecho de Ormuz, un punto estratégico por el cual pasa aproximadamente el 20% del petróleo y GNL mundial. Esto ha causado interrupciones en la producción de petróleo, debido a la guerra en Irán y al cierre total del estrecho. La Agencia Internacional de Energía ha descrito esto como la mayor interrupción en el suministro de petróleo de la historia. Como respuesta, los productores del Golfo han reducido su producción. Se espera que el suministro de petróleo disminuya significativamente, hasta 11 millones de barriles diarios, durante el segundo trimestre.

Este choque en el suministro ha cambiado completamente la dinámica del mercado. Aunque se sigue proyectando un aumento en la demanda para el año 2026, este aumento está contrarrestado por los altos precios y las dificultades económicas. Lo importante es que se prevé que los mercados mundiales de petróleo tendrán déficits durante el segundo trimestre, antes de que llegue a un pequeño superávit hacia finales del año. El déficit no se debe únicamente al cierre inmediato del estrecho de Malaca; también se debe a los inventarios mundiales agotados y a la lenta recuperación de la producción. Como señaló un analista, incluso después de que la actividad comercial vuelva a la normalidad, seguirá habiendo un riesgo adicional debido al equilibrio entre oferta y demanda cada vez más desfavorable.

Para las Filipinas, esta estructura global es la causa principal del aumento de la inflación en el país. El país es un importador neto; esto significa que los precios de los combustibles en el interior del país están directamente relacionados con estas referencias mundiales. Cuando el mercado mundial entra en déficit, el costo de importar petróleo crudo aumenta significativamente, lo que provoca un aumento en el precio de la gasolina y el diésel en las estaciones de servicio. El reciente aumento en los precios es una consecuencia directa de este ajuste en el equilibrio global.

Suministro-desecho interno: El cuello de botella en Filipinas

El choque global del mercado petrolero afecta a las Filipinas con una fuerza excepcional, ya que el país se basa en una estructura económica extremadamente vulnerable. Su economía está…Se encuentran entre los países más dependientes del petróleo de la región.La producción de crudo en el país es prácticamente nula, y más del 95% de las importaciones de petróleo proviene del Golfo Pérsico. Esto hace que este sea un punto de paso directo para cualquier perturbación en esa vía de suministro crítica. Cuando el estrecho de Ormuz se cerró, Filipinas no tuvo ningún recurso interno en caso de desastres.

La presión inmediata se ejerce sobre sus reservas físicas de combustible. El stock de combustible del país está ahora muy reducido; el secretario de energía señaló que solo quedan aproximadamente 45 días de suministro de diésel. Este es un respaldo limitado para enfrentar una crisis de suministro prolongada. El sector de transporte, que es el mayor consumidor de productos petroleros, significa que cualquier escasez o aumento en los precios de los combustibles afectará directamente los costos de transportación de bienes y personas. Esta transmisión de efectos es inmediata y grave, lo que aumenta los costos logísticos y las gastos de los hogares en general.

En respuesta, el gobierno ha declarado una situación de emergencia nacional y está haciendo todo lo posible para obtener suministros alternativos. Esto incluye un envío de 700 barriles desde Rusia. Este esfuerzo demuestra cuán importante es encontrar cualquier tipo de suministro disponible. Sin embargo, dado que el consumo nacional es de 450–487 mil barriles al día, ese solo envío no será suficiente para satisfacer las necesidades durante varios días. Este esfuerzo resalta la fragilidad de la cadena de suministro y las opciones limitadas que tenemos.

El impacto económico ya se está sintiendo. A diferencia de algunos vecinos, Filipinas mantiene precios minoristas de combustible totalmente vinculados al mercado, sin subsidios significativos. Esto significa que los precios en las gasolineras han duplicado desde el inicio del conflicto. Esto ha agravado las debilidades existentes en la demanda interna. El impacto directo en el PIB proviene de los mayores costos de importación de petróleo, que actualmente representan aproximadamente el 4% del PIB. Indirectamente, el aumento de los costos de transporte también afecta los precios al consumidor, perjudicando tanto a los hogares como a las empresas. En este contexto, la proyección de crecimiento económico se ha reducido a un 4.5%, en lugar del 5.2% anteriormente estimado.

Los escasos recursos fiscales del país agregan otro factor de riesgo. El déficit reciente del gobierno, que alcanza el 5.63% del PIB, no deja mucho margen para la implementación de medidas de ayuda significativas. Cualquier tipo de apoyo adicional aumentaría la presión sobre la financiación gubernamental, en un momento en que la recuperación general ya es desigual. Filipinas está entrando en esta etapa con costos energéticos elevados, desde una posición vulnerable, donde la escasez de suministros mundiales se hace sentir como un obstáculo dentro del país.

Impacto financiero: Presión sobre los importadores y sobre la moneda nacional.

La presión financiera causada por el choque petrolero se ha convertido en una realidad diaria para las empresas y los hogares. El impacto se refleja en toda la economía. Para los sectores que dependen de las importaciones, el daño es inmediato y grave. Tomemos como ejemplo a los conductores de jeepneys, como Romeo Esmenda, en Quezón City. Su ganancia diaria se ha reducido a la mitad.De 25 dólares a poco menos de 5 dólares.Dado que los costos del combustible diesel se han duplicado casi por completo, él está dudando si realmente debería seguir conduciendo. No se trata de un caso aislado. Los trabajadores del transporte y los productores de alimentos son las primeras víctimas, ya que sus ingresos disminuyen con cada aumento en los precios del combustible. Esto afecta negativamente los presupuestos de las familias y agrava la situación de la demanda interna.

Esta presión también afecta al dinero nacional, el peso filipino. El peso se considera ahora como una moneda vulnerable, ya que existe el riesgo de que el tipo de cambio entre el dólar y el peso aumente por encima de los 60 si los precios del petróleo siguen siendo elevados. Los analistas señalan que, con los precios del petróleo ya por encima de los 100 dólares por barril, el peso podría fluctuar entre los 60.00 y 61.00. El mecanismo es simple: los altos costos de importación de petróleo agotan las reservas de divisas y aumenta la demanda de dólares, lo que ejerce una presión negativa sobre el peso. Esto crea un ciclo vicioso: un peso más débil hace que el petróleo importado sea aún más caro, lo que a su vez fomenta la inflación y plantea problemas al banco central.

Ese dilema es el núcleo de las próximas decisiones del banco central. El Bangko Sentral ng Pilipinas debe equilibrar dos presiones contradictorias. Por un lado, necesita apoyar la moneda y cumplir con su objetivo de inflación, el cual está siendo presionado por los costos de importaciones. Un aumento de las tasas de interés podría proporcionar algún tipo de apoyo al peso. Por otro lado, elevar los costos de endeudamiento en medio de una crisis de oferta y una economía doméstica en declive podría frenar aún más el crecimiento económico. El banco central podría optar por detener temporalmente las tasas de interés, pero las pruebas sugieren que todavía hay espacio para tomar medidas adicionales. La decisión compleja es si se opta por una pausa o si se considera posible un aumento de las tasas de interés para defender la moneda y mantener las expectativas de inflación, mientras que las proyecciones de crecimiento económico ya han sido revisadas a la baja.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia el equilibrio

El camino a seguir para Filipinas depende de varios factores críticos que determinarán si las presiones inflacionarias disminuirán o aumentarán. El factor clave es la resolución del conflicto en el Medio Oriente y la reapertura del Estrecho de Ormoz. Esto permitirá resolver el problema de abastecimiento, lo que a su vez hará que la producción en el Golfo pueda reanudarse y reducirá los altos precios que han llevado a los precios a niveles record. Los analistas proyectan una recuperación gradual en abril y mayo, con expectativas de que el suministro se mantenga por debajo de los niveles anteriores a la crisis durante todo el año. Cuanto antes se reabra ese punto de control, más rápidamente se disiparán los riesgos asociados a los precios, lo que permitirá reducir los costos de importación y aliviar la presión sobre el peso filipino.

Sin embargo, un cierre prolongado conlleva un riesgo secundario, más grave: los altos precios del petróleo podrían provocar interrupciones en la cadena de suministro regional. Filipinas no solo es víctima de una escasez de crudo; también es un actor importante en la producción industrial y alimentaria de la región. Una falta continua de energía en Asia podría afectar las operaciones de las refinerías y las rutas de transporte, lo que repercutiría en el suministro de insumos y productos terminados. Aunque Filipinas importa solo una pequeña parte de sus productos refinados directamente desde Oriente Medio, el aumento de los precios mundiales y las posibles restricciones a las exportaciones por parte de las refinerías regionales tendrán inevitablemente efectos negativos en Filipinas. Esto podría aumentar la inflación más allá del costo directo del combustible, afectando así los costos de fabricación y los precios de los alimentos.

En este contexto, el papel del gobierno se vuelve decisivo. Su capacidad para garantizar el suministro de combustibles alternativos y implementar medidas de ayuda específicas será crucial para gestionar las consecuencias sociales y económicas. El reciente envío de 700 barriles de petróleo desde Rusia es solo una solución temporal, que cubre apenas unos días de necesidades. La tarea más importante ahora es asegurar un flujo constante de combustibles alternativos, con el fin de prolongar el inventario de diésel del país, que tiene un límite de 45 días. Al mismo tiempo, medidas como el fondo de emergencia de 333 millones de dólares y la suspensión temporal de las obligaciones laborales son esenciales para paliar los efectos negativos en los trabajadores del sector transportes y en las familias, sin provocar una crisis fiscal más amplia. Los escasos recursos fiscales del gobierno implican que estas medidas deben ser precisas y temporales.

En resumen, Filipinas se encuentra en una situación difícil. La forma en que se logre el equilibrio depende de los acontecimientos externos, como la reapertura de un estrecho estratégico, y también de la capacidad del gobierno para manejar adecuadamente la frágil cadena de suministro interno. Cualquier retraso en resolver el conflicto o en encontrar fuentes alternativas de suministro prolongará la transmisión dolorosa de los precios mundiales, aumentando la inflación y poniendo en peligro las perspectivas de crecimiento ya bastante decepcionantes.