La caída de las acciones de Pfizer: El “Reset de guía” frente al “Número de susurro”.

La reacción del mercado ante el último informe de Pfizer es un ejemplo típico de “vender las noticias”. La empresa logró un buen desempeño en el trimestre, pero esa buena noticia quedó completamente eclipsada por los cambios en las expectativas futuras. Se trata de una dinámica clásica: cuando hay un buen desempeño, ese beneficio se valora poco, y la atención se centra completamente en lo que está por venir.

En el cuarto trimestre, el desempeño de Pfizer fue, sin duda, mejor de lo que esperaban los analistas de Wall Street. Los ingresos fueron bastante buenos.17.56 mil millonesLas cifras son un 5.5% superiores a las estimaciones previstas. Lo más impresionante es que los ingresos por acción ajustados alcanzaron los 0.66 dólares, lo que representa un aumento del 16.2% en comparación con las expectativas generales. En sí, esto es una buena noticia en términos de resiliencia operativa.

Sin embargo, el número de rumores sobre esta acción no se refería únicamente a este trimestre. Se trataba también de la trayectoria que seguirá la empresa en el año 2026. Las expectativas de la empresa para el próximo año representan un objetivo más bajo. El promedio de los estimados de EPS ajustado para el año 2026 es de 2.90 dólares. Este valor está 2.4% por debajo de las estimaciones de los analistas. En general, las expectativas de ingresos para todo el año, entre 59.5 y 62.5 mil millones de dólares, implican una disminución o estabilidad en los ingresos netos, lo cual representa un descenso claro en comparación con el crecimiento reciente.

Ese es el llamado “gap de expectativas”. El mercado ya había asignado un cierto nivel de rendimiento futuro, posiblemente basado en las previsiones más optimistas que había dado la empresa anteriormente. Cuando Pfizer reafirmó sus perspectivas modestas…Un impacto de 1.5 mil millones de dólares en los ingresos, debido a la expiración de las patentes.Y el continuo declive de sus productos relacionados con la COVID-19… La realidad era muy dura. El buen resultado trimestral fue una señal positiva para comprar las acciones, pero la perspectiva negativa en el futuro provocó una reacción de venta de las mismas. El descenso era esperado; pero el ajuste no lo era.

Restablecimiento de las directrices: ¿Qué precio se le asigna?

La perspectiva para el año 2026, que Pfizer acaba de reafirmar, es una situación muy crítica. No se trata simplemente de un objetivo modesto; se trata de un plan para un período de declive a lo largo de varios años. Eso es exactamente lo que el mercado está asignando ahora como futuro. La propia empresa ha identificado los factores negativos que harán que los ingresos permanezcan estancados o incluso disminuyan en el futuro inmediato.

El principal problema es la pérdida de productos exitosos. Pfizer espera que las ventas de sus productos sean…La vacuna contra el Covid y la píldora antiviral Paxlovid tendrán un descenso de aproximadamente 1.5 mil millones de dólares en su valor anual, hasta llegar a los 5 mil millones de dólares.Eso representa una pérdida de ingresos enorme. Lo que agrava aún más la situación es…Un impacto de 1.5 mil millones de dólares en los ingresos, debido a la expiración de las patentes, hasta el año 2026.Juntas, estas dos fuerzas crean una situación desfavorable de casi 3 mil millones de dólares al año. Se trata de una disminución estructural que la empresa tiene claramente en cuenta en sus proyecciones financieras.

El CEO, Albert Bourla, ha dejado claras las implicaciones de esta situación. En el Foro Económico Mundial, declaró que la empresa no espera un aumento en los ingresos hasta el año 2029. Esto significa que la empresa reconoce que los productos actuales y los productos antiguos no son suficientes para impulsar su expansión. Por lo tanto, las expectativas de crecimiento se basan en una época de estancamiento, y no de crecimiento real.

En este entorno, la adquisición por parte de los Metsera se convierte en el único factor que puede impulsar el crecimiento de la empresa. La compañía confía en esto.Adquisición de 10 mil millones de dólares de la empresa biotecnológica especializada en temas relacionados con la obesidad, Metsera.Con el tiempo, esto permitirá que la empresa pueda avanzar hacia la siguiente fase de su desarrollo. La propia dirección de la empresa reconoce este cambio en sus objetivos, señalando que la empresa busca invertir a largo plazo en sus activos, con el fin de contrarrestar la disminución de las ventas. Por ahora, sin embargo, las expectativas del mercado son de mantener un nivel de ingresos constante hasta el año 2029. El activo Metsera es el único que tiene un precio estable, lo que indica que puede servir como base para un futuro ajuste en las inversiones de la empresa.

La apuesta de Metsera: El éxito teórico frente a la realidad financiera

Los datos relacionados con el nuevo medicamento para la obesidad son un ejemplo típico de situación en la que los anuncios promocionales no coinciden con la realidad financiera. Los resultados de la fase 2 de Pfizer con PF-08653944, un medicamento de administración mensual, mostraron que…Un 12.3% de pérdida de peso ajustada en función del placebo.Después de 28 semanas… Eso es una señal clara de potencial, especialmente teniendo en cuenta la posibilidad de un horario de administración menos frecuente. Sin embargo, la reacción del mercado probablemente sea moderada, ya que todavía se trata de datos de etapa inicial. La propia empresa indica que ahora se pasará a la fase final, o Fase 3, de los ensayos clínicos. Es decir, el activo aún no ha alcanzado la fase final de pruebas, donde se determinaría su futuro comercial.

El verdadero costo de esta apuesta ya está indicado en los precios actuales. Se espera que la adquisición por parte de los Metsera sea…Dilución hasta el año 2030Se necesita una inversión masiva para llevar a cabo esta construcción. El director ejecutivo, Albert Bourla, ha planificado un ritmo de desarrollo muy acelerado: espera lanzar 10 ensayos en la Fase 3 desde Metsera para finales de 2026. Ese es un ritmo de desarrollo clínico que lo convertirá en uno de los proyectos de construcción de centros biotecnológicos más ambiciosos de los últimos tiempos. El cronograma es muy estricto y las inversiones financieras son significativas.

Esto crea una clara brecha de expectativas. La expectativa generada por este proyecto ofrece la posibilidad de un futuro auge, pero la dilución financiera y el tiempo necesario para lograrlo son las realidades actuales. El mercado se ve obligado a pagar por un beneficio que está lejano y incierto, mientras que las actividades principales de la empresa se estancan y su balance general se utiliza para financiar esta inversión costosa. Por ahora, los datos de Metsera son solo una nota positiva en una situación en la que lo más importante es mantener la paciencia y esperar a ver cómo evoluciona la situación.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta a continuación

La brecha de expectativas ahora depende de unos pocos hitos claros. El principal catalizador es la ejecución del ambicioso plan clínico de Pfizer. La empresa ha establecido como objetivo…Se planea que, aproximadamente en el año 2026, se inicien unos 20 estudios clave.Con el programa de lucha contra la obesidad del Metsera como eje principal en esta iniciativa. El director ejecutivo, Albert Bourla, se ha comprometido a lanzar dicho programa.10 estudios de fase 3 diferentes desarrollados por Metsera, para finales de 2026.Los avances en estos ensayos –especialmente en la primera fase de los ensayos de Metsera– serán la primera prueba concreta de si el entusiasmo por este proyecto puede compensar las dificultades que se presentan. Datos positivos podrían ayudar a cambiar la narrativa, pasando de una situación de estancamiento hacia una posible crecimiento.

Sin embargo, el riesgo principal radica en la continua erosión que se produce debido a los factores negativos ya existentes en las perspectivas de futuro de la empresa. La empresa ha tenido en cuenta este riesgo de manera explícita.Un impacto de 1.5 mil millones de dólares en los ingresos, debido a la expiración de las patentes, para el año 2026.Y también el continuo declive de…La vacuna contra el Covid y la píldora antivirales PaxlovidCualquier aceleración en estas pérdidas, o cualquier nuevo descenso en los ingresos, representaría un desafío directo para la trayectoria de ingresos planificada por Pfizer. Esta erosión es la realidad que el mercado está asignando como presión constante sobre las finanzas de la empresa.

La suposición crítica que hay que tener en cuenta es cualquier cambio en la línea temporal de crecimiento de los ingresos. La perspectiva actual depende de que el crecimiento no se produzca hasta el año 2029. Si las inversiones en Metsera u otros activos comienzan a mostrar signos de éxito comercial antes de esa fecha, la empresa podría verse obligada a elevar su objetivo de crecimiento. Por el contrario, si se retrasan los estudios necesarios o si los resultados de la Fase 3 son decepcionantes, es probable que se confirme la fecha de 2029 y que la brecha entre las expectativas se amplíe aún más. Por ahora, el mercado espera ver si los factores clave se materializan a tiempo o si los riesgos persisten.