El aumento salarial del 23% para Petro: Un catalizador inflacionario en tiempos de emergencia fiscal

El gobierno del presidente Gustavo Petro ha implementado un aumento mínimo del salario del 23%, estableciendo así un nuevo límite legal mensual para el salario mínimo.1,750,905 pesos colombianos (COP)O, aproximadamente 473 dólares estadounidenses. Este aumento, anunciado en diciembre de 2025, representa el mayor incremento individual desde la década de 1980. Se produce después de…Un aumento acumulativo del 36% por encima de la tasa de inflación.Desde que Petro asumió el cargo en agosto de 2022, el ritmo de adaptaciones ha sido tan rápido que ya ha causado problemas en la planificación de las actividades empresariales y en las relaciones laborales.

La política no se implementa en un entorno cero. Viene acompañada de un estado económico de emergencia, y de un marco legal que otorga al gobierno la facultad de imponer nuevos impuestos por decreto, con el fin de financiar un presupuesto que crece sin control. Este contexto genera una tensión fundamental: el gobierno busca aumentar los gastos sociales para ayudar a los trabajadores a salir de la pobreza, pero al mismo tiempo enfrenta las limitaciones fiscales que tales gastos implican. El aumento de impuestos fue decidido unilateralmente, después de que las asociaciones de empleadores se negaran a negociar, considerando que el 6% de aumento era insuficiente. Por otro lado, los sindicatos consideraron esta decisión como algo histórica, ya que finalmente abordaba un problema de larga data en cuanto a las compensaciones de los trabajadores.

La magnitud de los ajustes es significativa. Además del salario base, el subsidio de transporte también aumentó drásticamente, en un 24.5%. Estos cambios afectan a toda la economía, reajustando una amplia gama de contribuciones al sistema de seguridad social, impuestos sobre las nóminas y otros cálculos relacionados con los beneficios. Para las empresas, el desafío inmediato es la conciliación presupuestaria, ya que el nuevo salario supera lo que muchas compañías habían planeado para el año 2026. La estrategia del gobierno es utilizar los poderes de emergencia para generar los ingresos necesarios, pero este enfoque puede llevar a un aumento de la inestabilidad política y económica. El éxito de esta política depende ahora de si el estímulo económico prometido por un aumento en el gasto de los consumidores puede compensar las presiones financieras inmediatas que enfrentan las empresas.

El mecanismo de inflación y el dilema del banco central

El aumento del 23% en los salarios no es simplemente una política social. Es, en realidad, un factor que contribuye al aumento de la inflación desde arriba hacia abajo. Este incremento supera con creces cualquier ajuste previsto, lo que genera una presión significativa sobre los precios en el año 2026. Esto crea un conflicto directo con la misión del banco central de mantener la estabilidad de los precios. El mecanismo de transmisión es simple: los salarios más altos para millones de trabajadores de bajos ingresos aumentarán su poder adquisitivo y la demanda de bienes y servicios. Para muchos, este es un aumento positivo en su poder adquisitivo. Para las empresas, sin embargo, se trata de un nuevo costo que probablemente se transmitirá a través de precios más altos de bienes y servicios, especialmente en los sectores que requieren mucho trabajo.

Esta dinámica ya es evidente en los últimos datos sobre la inflación. Aunque la inflación anual disminuyó, todavía sigue siendo elevada.5.10% en diciembreImpulsado por una moderación en los precios de los alimentos y en los precios administrados en general, la presión subyacente se está intensificando. La inflación, excluyendo los precios de los alimentos y los precios administrados, es un indicador importante que el Banco de la República monitorea constantemente. El mes pasado, la inflación alcanzó el 5.02%. Esta diferencia indica que existen presiones de costos persistentes, no relacionadas con los alimentos, y que el impacto de los shocks salariales podría aumentar esa presión.

El banco central ahora se enfrenta a un dilema clásico. Por un lado, el gobierno utiliza su decreto de emergencia para financiar un déficit fiscal que va en aumento.Gastos públicos en aumento a niveles que superan los del período de la pandemia.Esta expansión fiscal aumenta directamente la demanda en la economía. Por otro lado, el banco central debe considerar la posibilidad de endurecer su política monetaria para contrarrestar la inflación que esta medida está generando. La situación política resultante complica aún más las cosas. Al evitar el control del Congreso, el gobierno ha creado una situación en la que la independencia del banco central se pone a prueba. El banco debe equilibrar su mandato con el riesgo de ser visto como alguien que se opone a una política social impulsada por el gobierno, incluso cuando esa política amenaza con socavar sus propios objetivos principales.

La situación actual es una fuente de turbulencia económica. El aumento de los salarios tiene como objetivo mejorar el nivel de vida de las personas. Pero lo hace al crear una demanda masiva e inesperada en una economía en la que la inflación ya está en aumento. La respuesta del banco central será crucial. Si demora en tomar medidas, la inflación podría aumentar aún más, lo que erosionaría el valor real de los aumentos salariales. Si actúa de manera excesivamente agresiva, correrá el riesgo de suprimir la actividad económica que el aumento salarial debería fomentar. El próximo año pondrá a prueba la capacidad de respuesta del marco político colombiano ante esta doble presión.

Evaluación del impacto corporativo y sectorial

El nuevo umbral salarial afectará directamente al 15% de la fuerza laboral de Colombia. Esto generará un estímulo a la demanda en áreas donde las comunidades con ingresos más bajos podrán disfrutar de un aumento significativo en sus ingresos disponibles. El presidente Petro destacó que la política tiene como objetivo garantizar un salario digno para las personas. El impacto inmediato será una importante inyección de dinero en los sectores más vulnerables de la economía. Sin embargo, para las empresas, la implementación de esta política se considera…Un “huracán” de cambios.Esto implica un aumento significativo en los costos de cumplimiento y operativos, además del ya existente sobrecargo relacionado con los salarios. Este doble presión –mayores salarios y reglas nuevas y complejas– amenaza con reducir las ganancias en todo el sector empresarial.

La vulnerabilidad no está distribuida de manera uniforme. Los sectores que cuentan con la mayor concentración de empleos por salario mínimo enfrentan la presión más aguda en términos de margen de ganancia. Esto incluye…Ventas al por menor, hotelería y servicios básicos.En aquellos sectores donde los costos laborales son una parte importante de los gastos totales, un aumento del 23% en los salarios representa una reconfiguración total de la estructura de costos de las empresas. Las opciones son claras: o asumir esos costos, lo cual reducirá la rentabilidad de las empresas; o transferir ese aumento de costos a los precios, lo cual podría disminuir el impulso hacia la demanda que la política busca; o reducir el número de empleados, lo cual va en contra del objetivo declarado por el gobierno de mantener un bajo nivel de desempleo. Los primeros indicios provenientes de las asociaciones de empleadores, que se abstuvieron de participar en las negociaciones, sugieren que muchas empresas podrían verse obligadas a reorganizar su plantilla y, posiblemente, a despedir empleados.

Esta situación sectorial contribuye directamente al mecanismo inflacionario, agravando así la dificultad que enfrenta el banco central. Las empresas de servicios y comercio, que requieren mucho trabajo, aumentan los precios para proteger sus márgenes de beneficio. De este modo, estas empresas se convierten en un canal principal de propagación de la inflación causada por los salarios. Este aumento de precios acelerará la tendencia inflacionaria, lo que obligará al banco central a enfrentarse a una situación que él mismo ha creado. Ahora, el banco central debe decidir si debe endurecer su política monetaria para contrarrestar esta nueva subida de la inflación causada por la demanda, mientras que las medidas fiscales de emergencia del gobierno también contribuyen a fomentar la demanda. La respuesta de las empresas ante este shock salarial –ya sea a través de aumentos de precios o de congelación de contrataciones– será un factor clave para determinar cuán rápido y severamente se producirá la inflación. Por lo tanto, el banco central tendrá que actuar con rapidez y eficacia.

Catalizadores, escenarios y puntos clave de atención

Los próximos cuatro trimestres pondrán a prueba la capacidad de respuesta del marco económico colombiano. El éxito de la política laboral implementada por el presidente Petro depende de un equilibrio delicado entre sus objetivos sociales y el riesgo de desencadenar un ciclo autoperpetuador de inflación e inestabilidad. Tres factores de visión a futuro servirán como indicadores clave para evaluar este proceso.

En primer lugar, los datos sobre la inflación trimestral deben ser monitoreados con mucha atención. Los últimos datos muestran que…Tasa anual de inflación en diciembre: 5.10%Pero la verdadera historia se encuentra en la tendencia subyacente. La medida principal, que excluye los precios de los alimentos y los precios administrados, aumentó al 5.02% el mes pasado. Esta divergencia, junto con la disminución de las presiones en el nivel de precios, es el escenario en el cual se producirá un aumento en los salarios. El punto clave es si este aumento del 23% se traduce en un aceleramiento sostenido en esta medida principal, especialmente en los servicios y en los productos no alimenticios, donde los costos laborales son un factor importante. Si la tasa central no aumenta, eso indicaría que el choque salarial está siendo absorbido sin que se produzcan aumentos generalizados en los precios. Sin embargo, si hay un aumento continuo, eso confirmaría que el factor inflacionario está funcionando como se esperaba, lo que obligará al banco central a tomar medidas adecuadas.

En segundo lugar, las decisiones de política monetaria del banco central serán de gran importancia. La institución se enfrenta a una difícil elección: una postura moderada, que fomente el crecimiento y el empleo, podría ser conveniente desde un punto de vista político, pero correría el riesgo de ceder terreno a la inflación. Por otro lado, una postura más firme para defender la estabilidad de precios podría calmar la demanda, pero también podría suprimir la actividad económica que el aumento de salarios pretende estimular. La independencia del banco ya está sujeta a presiones políticas debido a las medidas fiscales de emergencia. La forma en que el banco responda a los datos sobre la inflación será una prueba directa de su determinación. El mercado estará atento a cualquier cambio en la tasa de interés o en las indicaciones futuras del banco, ya que esto determinará las condiciones financieras y la confianza de los inversores.

En tercer lugar, los informes de ganancias de las empresas, especialmente aquellos provenientes de sectores vulnerables como el comercio minorista y la hostelería, proporcionarán pruebas concretas del impacto real de las políticas implementadas. Los signos de alerta temprana son claros: las empresas se están preparando para lo que viene.Un “huracán” de cambios.La pregunta crítica es cómo reaccionarán estas empresas. Si se observa una compresión generalizada de los márgenes de beneficio, eso indicaría que las empresas están asumiendo costos adicionales, lo cual podría llevar a una reducción en las inversiones y en el número de empleos. Lo más preocupante sería si se produjera una oleada coordinada de aumentos de precios en estas industrias que requieren mucha mano de obra. Esto confirmaría el mecanismo de transmisión de la inflación y probablemente llevaría a una reacción más agresiva por parte del banco central. El comportamiento de las ganancias de las empresas nos dará pistas sobre si el sector empresarial está adaptándose o, por el contrario, está cediendo.

La tensión entre la expansión fiscal y la política monetaria es el tema principal en este contexto. El gobierno utiliza facultades de emergencia para financiar un aumento en el gasto público, mientras que el banco central tiene como tarea controlar la inflación que esta expansión genera. Los puntos clave en los que se desarrolla este conflicto son los instrumentos a través de los cuales se resolverá este problema. El resultado determinará si Colombia logra una fase de crecimiento inclusivo o si terminará en una situación de costos elevados y condiciones financieras difíciles.