Dinámicas de liquidez y desempeño de la plataforma de Perp DEX en el cuarto trimestre de 2025: posición estratégica entre cambios de cuota de mercado y contratiempos macroeconómicos

El mercado descentralizado de futuros perpetuos (Perp DEX) en el cuarto trimestre de 2025 presenció un crecimiento sin precedentes, con un volumen total de operacionesque se eleva a $12.09 billones-Una casi triplicación del inicio del año, cuando era de $4,1 trillones. No obstante, esta expansión explosiva fue acompañada de cambios importantes en el porcentaje de participación en el mercado y en la dinámica de la liquidez, a medida que plataformas como Hyperliquid, Aster y Lighter compitieron por el dominio en medio de los vientos contrarios macroeconómicos. Para los inversionistas, comprender estas dinámicas es fundamental para evaluar la viabilidad a largo plazo de los Perp DEXs y su posición estratégica en un paisaje que evoluciona rápidamente.

Desplazamientos de participación de mercado y estrategias de plataforma

El sector Perp DEX pasó de una plataforma de dominio único a un ecosistema con varias ubicaciones en 2025. Hyperliquid, que mantuvo una cuota de mercado máxima del 71 % a principios de 2025, vio cómo su dominio se descomponía hasta el 20 % en noviembre de 2025.según el análisisA pesar de esto, Hyperliquid conservó ventajas estructurales, incluyendo un interés abierto (OI) de $ 8.014 millones, casi tres veces más que del de Aster ($ 2.329 millones) y Lighter ($ 1.591 millones).como se informaEsto sugiere que la actividad de negociación de Hyperliquid era más sostenible, con una proporción OI/volumen (alrededor de 0,64) superior que la de Aster y Lighter (alrededor de 0,18 y 0,12, respectivamente),indica una menor dependencia del gasto impulsado por incentivos.

Aster, por su parte, utilizó estrategias de crecimiento agresivas paracapturar el 27,7 por ciento de la cuota de mercadoen el cuarto trimestre de 2025. Los volúmenes mensuales alcanzaron los $259 mil millones en octubre y noviembre de 2025, impulsados por un modelo híbrido "libro de órdenes + vAMM" y los incentivos sin comisionessegún datos del mercado. Sin embargo, se suscitaron dudas sobre la autenticidad de su actividad de comercio, incluida la correlación de volúmenes 1:1 con Binance y una alta proporción de volúmenes/OI, lo que provocó su expulsión temporal de DefiLlamatal como se reportó. El respaldo de Aster a diversos cadenas (BNB, Ethereum, Solana) y el respaldo de figuras prominentes como CZ permitieron una rápida expansión, pero también generaron dudas acerca de su sostenibilidad a largo plazosegún el análisis de la industria.

Lighter, una plataforma nativa de ZK, consiguió una buena acogida gracias a las pruebas de conocimiento cero y la integración de Ethereum,y captando el 27,7% de la participación en el mercadohasta el cuarto trimestre de 2025. Su volumen de 30 días superó al de Hyperliquid, pero su interés abierto quedó muy lejos, lo que sugiere que la actividad especulativa se ve impulsada por la producción de airdrops en vez de por una liquidez genuinacomo se reportó. La arquitectura modular de Lighter y el modelo de seguridad basado en Ethereum ofrecieron ventajas en la composición, pero requirió de flujos sostenidos de capital para validar su potencial a largo plazode acuerdo con el análisis técnico.

Ajustes por parte de los proveedores de liquidez y presiones macroeconómicas

El entorno macroeconómico del cuarto trimestre de 2025, marcado por el crecimiento moderado y la alta volatilidad (mayor al 45%) de EE. UU. obligó a que los proveedores de liquidez se adaptaran. Los futuros perpetuos se volvieron menos efectivos para la gestión de riesgos debido a la "influencia" de la acción de precios, cuando las repentinamente bajadas desencadenan liquidaciones seguidas de recuperaciones rápidascomo se observa en el análisis de mercado. En consecuencia, los proveedores de liquidez ampliaron los spreads o se retiraron temporalmente del mercado para mitigar la exposición al riesgode acuerdo con los informes del mercado.

Las plataformas respondieron con estrategias innovadoras para atraer liquidez. El modelo económico de tokens de Hyperliquid, que convirtió las tarifas en reversiones y combustión, creó un efecto deflacionario y estimuló la retención de capital a largo plazosegún análisis financierosAster y Lighter, entre tanto, adoptaron modelos sin tarifas y campañas de airdrops, aunque estas tácticas generaron dudas acerca de la sostenibilidad.de acuerdo a los informes de la industriaLos avances tecnológicos, entre los que se incluyen las cadenas de aplicaciones y los ZK-Rollups, también surgieron como herramientas esenciales para mejorar la eficiencia de capital y la velocidad de ejecución.de acuerdo con las tendencias de mercado.

Posicionamiento estratégico e implicaciones de los inversionistas

La situación de DEX Perp en el cuarto trimestre de 2025 refleja un mercado en plena maduración en el que la innovación tecnológica y la sostenibilidad del modelo de negocio son fundamentales. La especialización de Hyperliquid en la retención de capital estructural y la ejecución de alto rendimiento lo sitúa como un líder a largo plazo, mientras que las estrategias de crecimiento agresivas de Aster y Lighter destacan la intensidad competitiva del sector. Sin embargo, el auténtico volumen de sus operaciones y la sostenibilidad de la liquidez siguen siendo riesgos críticossegún lo reportado en el análisis de la industria.

Para los inversores, la clave para hacer la diferencia es la capacidad de las plataformas para equilibrar los incentivos de crecimiento a corto plazo con la resiliencia de liquidez a largo plazo. El modelo impulsado por OI de Hyperliquid y la cadena de bloques L1 personalizada sugieren un enfoque en la durabilidad, mientras que la confianza de Aster y Lighter en los incentivos especulativos y las arquitecturas híbridas puede exponerlos a correcciones impulsadas por la volatilidad.de acuerdo con las investigaciones del mercadoAdicionalmente, las viento contrarias de la macroeconomía, como la reducción del consumo y el mercado laboral, podrían ejercer más presión en el apetito del riesgo, favoreciendo a las plataformas con marcos de gestión del riesgo sólidos.según un análisis económico.

Conclusión

El sector de Perp DEX en el trimestre 4 de 2025 ejemplifica la tensión entre el crecimiento explosivo y la sostenibilidad estructural. Aunque las plataformas como Hyperliquid, Aster y Lighter han redefinido el entorno competitivo, su posicionamiento estratégico debe evaluarse a través de la lente de las dinámicas de liquidez, la resiliencia macroeconómica y la diferenciación tecnológica. Para los inversores, el camino hacia el futuro depende de identificar las plataformas que puedan navegar estas dificultades manteniendo un equilibrio entre la innovación y la eficiencia del capital.