Las personas que gastan su dinero para vivir, lo hacen con crédito. Las acciones de dividendos, en cambio, lo saben antes que ustedes.

La verdadera pregunta no es si los estadounidenses que trabajan están sufriendo. Así es. La verdadera pregunta para ustedes es: ¿han dado cuenta ya las acciones de dividendos que dependen de sus gastos?

Comencemos desde donde debería comenzar el inversor que busca obtener ingresos: no con los datos generales sobre el gasto de los consumidores, sino con quiénes son realmente los que realizan ese gasto y qué lo financian.

El gasto de los consumidores aumentó un 2.7% en el año 2025. Este dato es ligeramente más lento que en el año 2024. Por sí solo, eso parece aceptable. Pero…Los salarios semanales promedio aumentaron un 3.6% en comparación con el año anterior, hasta abril de 2026.Mientras que la inflación fue del 4.8%, esa diferencia no se reduce por sí sola. La gente gasta casi tanto como antes, pero con menos ingresos reales. La diferencia entre el número de gastos y el número de ingresos es precisamente donde radica el problema. Es allí donde se debe examinar más detenidamente la exposición de los dividendos.

El mecanismo es simple. El consumidor de tipo “K” significa que las personas con ingresos más altos son quienes absorben los gastos más elevados, mientras que las familias con bajos ingresos se mantienen a flote gracias al crédito y a sus ahorros reducidos. La Cleveland Fed constató que…Los incrementos reales en el salario horario, desde 2015 hasta 2020, fueron de 0.37 a 0.66 dólares más altos que los incrementos registrados entre 2020 y finales de 2025.Para los trabajadores que se encuentran en la parte inferior de la distribución salarial… En palabras simples: las personas que dependen en gran medida de cada dólar que ganan, solo recibieron un aumento salarial menor, en términos reales, en comparación con el período anterior, durante el cual hubo una pandemia. Sus hábitos de gasto no pueden seguir este ritmo indefinidamente.

Y aquí es donde se conecta con tu cartera de ingresos.La opinión de los consumidores alcanzó su nivel más bajo de todos los tiempos en el sondeo realizado por la Universidad de Michigan en mayo de 2026.Las personas sienten esto antes de que los informes trimestrales de resultados lo reflejen. La brecha entre la percepción del mercado y los resultados financieros es donde el inversor de dividendos puede obtener una señal temprana. Si los clientes ya están en estado de pánico, los ingresos, y por tanto el flujo de caja que financia los pagos, también se verán afectados.

En el año 2025, las acciones de empresas dedicadas a productos de consumo discreto tuvieron un rendimiento inferior al del mercado en general.Además, este sector tiene tendencias de ingresos y flujo de efectivo libre más débiles en comparación con otros sectores. El flujo de efectivo libre es el “combustible” necesario para aumentar los dividendos, y también sirve como un respaldo en caso de que los dividendos sean reducidos. Las tendencias de flujo de efectivo libre más débiles en este sector son algo similar a cuando hay una luz de error en el motor del coche; la mayoría de las personas ignoran esa luz, porque el coche sigue funcionando.

Ahora, el punto de contraste: las tasas de delincuencia se han estabilizado.El New York Fed informó una tasa de morosidad total del 4.8% en el primer trimestre de 2026.Poca cambio.La tasa de morosidad en los préstamos al consumidor en los bancos comerciales disminuyó ligeramente, hasta el 2.64%.. Los saldos de las tarjetas de crédito disminuyeron en 25 mil millones de dólares, hasta llegar a los 1.25 billones de dólares durante el primer trimestre.Nada de esto representa una crisis todavía.

Pero hay algo que hay que tener en cuenta: los saldos de las tarjetas de crédito suelen aumentar cerca del final del cuarto trimestre. La disminución en el primer trimestre no significa que la tendencia haya cambiado; se trata simplemente de una corrección estacional.El 47% de los titulares de tarjetas de crédito todavía tienen saldo pendiente en sus cuentas. Alrededor de 1 de cada 5 deudores dice que no cree que logrará pagar esa deuda alguna vez.Eso no es un número que represente realmente algo importante. Se trata de la población que comenzará a tener problemas financieros la próxima vez que los salarios se desvíen aún más de los precios.

Lo que esto significa para su portafolio, traducido a una lógica de ingresos: no todas las acciones con dividendos están igualmente expuestas a la parte del consumidor que realiza los gastos. Las empresas cuyos clientes son profesionales con altos ingresos – como las empresas que ofrecen software para empresas, ciertos servicios de salud y contratistas industriales – tienen un flujo de efectivo estable. Por otro lado, las empresas cuyos ingresos dependen de los gastos discrecionales de personas con ingresos medios y bajos – como los minoristas, los restaurantes y las empresas que venden bienes de consumo – son aquellas en las que la presión por las márgenes y el crecimiento más lento del flujo de efectivo libre se manifiestan primero.

Si el flujo de ingresos sigue siendo sólido, entonces el precio más bajo en un sector determinado puede significar simplemente que se obtienen más dividendos por cada dólar invertido en la acción. Pero eso solo ocurre si el flujo de ingresos realmente es sólido. Ese es el criterio para evaluar la situación. Considere el crecimiento del flujo de efectivo libre en los últimos cuatro trimestres, no solo las informaciones publicadas en los últimos comunicados de prensa. Si el dinero utilizado para financiar los dividendos disminuye, mientras que los pagos se mantienen o incluso aumentan, entonces la relación de cobertura está trabajando más duro para mantener el nivel actual.

Experimentamos ansiedad. Los titulares de los periódicos sobre la clase trabajadora que se encuentra en una situación difícil parecen indicar que algo malo puede suceder en nuestro portafolio. Respiremos hondo y luego examinemos los detalles relacionados con los flujos de efectivo de cada inversión. Algunas de las acciones que generan dividendos están siendo vendidas a personas que actualmente están bien, pero que están a punto de enfrentarse a problemas económicos. La diferencia entre estas dos categorías es la diferencia entre un dividendo que podemos recibir sin preocupaciones, y otro que necesitamos monitorear más de cerca.

Acción de cartera: realice una auditoría de sus participaciones en acciones que están relacionadas con el consumo de los clientes, teniendo en cuenta el perfil de ingresos de esos clientes. Si los ingresos de una acción se concentran en gastos discrecionales de bajos y medianos ingresos, y si el crecimiento de su flujo de efectivo libre ha disminuido durante dos trimestres consecutivos, entonces aún no es momento para vender esa acción. Pero esto sí es motivo suficiente para no agregar más participaciones en esa acción y para seguir de cerca las tendencias en los próximos informes financieros. Si los clientes de esa acción son principalmente personas con altos ingresos, o si la empresa es esencial en lugar de ser algo discrecional, entonces la presión económica ejercida sobre la clase trabajadora no afecta tanto esa acción. Diversifique sus inversiones entre diferentes grupos de clientes, de la misma manera en que se diversifica entre sectores. Un factor positivo relacionado con el consumo por parte de los clientes no necesariamente se convierte en un factor negativo.

Estamos aquí, en primer lugar, como personas que queremos que los ingresos sigan llegando cuando los necesitamos. El estrés económico es real. Pero no todos los dividendos de su cartera son igualmente afectados por este problema. Considere quién paga sus cuentas relacionadas con los dividendos, y no solo cuánto gastan.