PBF se acerca al reinicio de Martinez, ya que los beneficios son impulsados por las ventas de crudo.

Fecha de contacto/llamada12 de febrero de 2026

Resultados financieros

• EPS$0.49 por acción (ingresos netos ajustados, excluyendo los elementos especiales)

Instrucciones:

• Esperar que se disponga de momentos de fortaleza para concentrarse en reducir la deuda bruta y neta.
• La orientación del capital total para el año 2026 es superior a la de 2025, debido al aumento en las actividades de recuperación. Los ahorros y las mejoras en la eficiencia se harán evidentes durante el ciclo de recuperación que durará de 5 a 7 años.

Comentarios de negocios:

Reinicio de la refinería y perspectivas de mercado:

• PBF Energy está en proceso de reiniciar las operaciones de la refinería Martinez. Todo el trabajo de construcción se completará para el 16 de febrero de 2026. Se espera que las operaciones comiencen a pleno rendimiento a principios de marzo.
• El panorama del mercado para el año 2026 se describe como muy favorable. Los fundamentos de la industria refinadora son sólidos, gracias a un equilibrio adecuado entre la oferta y la demanda de combustible, y el crecimiento de la demanda se alinea bien con las capacidades de producción de combustible para transporte.

Diferenciales brutos y rendimiento financiero:

• Los resultados del cuarto trimestre mostraron una mejora progresiva. Esto se debió a que los diferenciales de precios de los petróleos crudos aumentaron, lo que permitió que las diferencias de precio entre los petróleos pesados y ligeros se ampliaran.
• La capacidad de la empresa para mejorar las condiciones del mercado se tradujo en un buen desempeño durante el cuarto trimestre. El ingreso neto ajustado fue…$0.49 por acciónY también se ajusta el EBITDA.258 millones de dólares.

Eficiencia operativa y ahorros:

• PBF logró230 millones de dólaresSe espera un ahorro anual gracias a la iniciativa de mejora del negocio de la refinería, en el año 2025. Además, se prevén ahorros adicionales.120 millones de dólaresIdentificado para el año 2026, con un objetivo total de…350 millones.
• Estas ahorros se debieron a mejoras en las prácticas de adquisiciones, a una reducción en el consumo de energía y a un aumento en la eficiencia en la ejecución de los procesos.

Recuperaciones por concepto de seguros y situación financiera:

• PBF recibió un…394 millonesSe obtuvieron ganancias por las recuperaciones relacionadas con el incendio de Martinez en el año 2025. El total de las recuperaciones fue considerable.894 millonesSin deducibles.
• La empresa terminó el trimestre con528 millones de dólaresEn efectivo, y aproximadamente así.1.6 mil millonesEn términos de deuda neta, se debe mantener un ratio entre la deuda neta y el tope establecido.28%Y planea aprovechar los períodos de fortaleza para reducir tanto la deuda bruta como la deuda neta.

Dinámica del mercado de productos en California:

• Con el reanudamiento de las operaciones de la refinería Martinez, PBF espera participar en un mercado de California donde los requisitos para los productos son más estrictos, mientras que los requisitos para el petróleo crudo son más laxos. Además, PBF depende en gran medida de las importaciones para obtener gasolina y combustible para aviones.
• El panorama competitivo ha cambiado debido al cierre de una refinería competidora. Esto ha contribuido a que los mercados de productos se hayan vuelto más restringidos, mientras que las condiciones logísticas se han vuelto más favorables para el PBF.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• La dirección afirmó que “PBF ha logrado avanzar con éxito hacia el año 2025”. También señalaron que el panorama del mercado en el año 2026 se presenta de manera muy positiva. Destacaron los fuertes diferenciales en los precios del petróleo crudo, un mercado de refinación bastante favorable, un aumento de la eficiencia de producción de 230 millones de dólares, y el pronto reanudamiento de las operaciones de la refinería Martinez. Expresaron optimismo respecto a los resultados futuros.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Manav Gupta (UBS)Existen preocupaciones relacionadas con el envío de cantidades superiores al consumo, así como con el impacto que podrían tener los barriles de crudo venezolanos adicionales en las ventajas económicas de PBF.
  RespuestaLa dirección de PBF destacó la alta eficiencia de su proceso para manejar petróleo crudo pesado y ácido (el 55-60% del volumen total procesado). Se afirmó que cada dólar que se añade a las diferencias de precios del petróleo equivale a una mejora de 200 millones de dólares. Además, la eliminación de las sanciones contra Venezuela permite un aumento inmediato en el suministro de petróleo.

• Pregunta de Manav Gupta (UBS)¿Qué hay que tener en cuenta entre el 16 de febrero y el 7 de marzo, para asegurar que Martinez pueda reiniciarse a tiempo?
  RespuestaLa dirección expresó una alta confianza en la fecha de reanudación de las operaciones, destacando el rendimiento seguro del equipo y la expectativa de que podrán volver a funcionar plenamente a principios de marzo. Se espera que el mercado de productos de California sea muy competitivo, y que la dinámica del petróleo crudo también sea favorable para las operaciones.

• Pregunta de Ryan Todd (Piper Sandler)Los factores que contribuyen a la mejora de las ganancias en el cuarto trimestre, así como la posibilidad de que los diferenciales en precios del crudo sigan siendo un factor positivo en el primer trimestre de 2026 y en adelante.
  RespuestaSe atribuyó este mejoramiento principalmente a la ampliación de las diferencias en los precios de los productos, lo cual aumenta directamente las tasas de captación de ventas. Cada dólar de mejora se traduce en un beneficio anual de 200 millones de dólares para la empresa.

• Pregunta de Ryan Todd (Piper Sandler)Se puede observar una gran reducción en el costo de operación, de los 230 millones de dólares, gracias a la iniciativa del RBI. Además, se esperan mejoras futuras en este aspecto.
  RespuestaLos 230 millones de dólares incluyen 160 millones de dólares en ahorros en gastos operativos (debido a mejoras en la adquisición de materiales y eficiencia energética), y 70 millones de dólares en reducción de los costos de capital y de otros aspectos relacionados con la gestión de activos. Los futuros ahorros de 120 millones de dólares probablemente provengan de mejoras en la eficiencia energética y de reducciones en los gastos relacionados con el uso de servicios de terceros, y no de inversiones en capital.

• Pregunta de Matt Amil (Goldman Sachs)Nivel óptimo de deuda neta y el camino a seguir para alcanzarlo, teniendo en cuenta el estado de situación financiera de la empresa.
  RespuestaEl enfoque a corto plazo se centra en reducir la deuda neta, dado que el apalancamiento es bajo. Esto ocurre, especialmente, al inicio de un ciclo de mercado favorable. Se planea combinar el pago de la deuda con el retorno de efectivos a los accionistas.

• Pregunta de Matt Amil (Goldman Sachs):Pensamientos sobre los fundamentos del mercado de productos, en particular, la diferencia entre el precio de la gasolina y el de los combustibles derivados.
  RespuestaSe observan fundamentos constructivos en los productos, junto con un equilibrio preciso entre las diferentes variables relacionadas con la producción. Los mercados de gasolina se están estabilizando debido a las importaciones hacia California. Por otro lado, los inventarios de productos destilados están disminuyendo.

• Pregunta de Doug Legate (Wolfe Research):El cronograma de pago de los fondos de la seguridad social y la cuantificación del costo de oportunidad perdido debido a la ausencia de Martinez.
  RespuestaLos ingresos provenientes del seguro no están distribuidos de manera uniforme. Los costos relacionados con la reconstrucción de la propiedad estarán completamente cubiertos. Además, las pérdidas debido a la interrupción de las actividades comerciales se están calculando en función de los resultados esperados. El evento está ya muy cerca de su final, y el proceso de seguro va mejor de lo esperado.

• Pregunta de Doug Legate (Wolfe Research)Aclaración sobre la responsabilidad de RIN y por qué no se debe considerar que esta sea equivalente al endeudamiento neto.
  RespuestaLa responsabilidad de RIN es una obligación que funciona como un tipo de capital operativo. Desde el punto de vista de los flujos de efectivo, esta obligación se liquida anualmente, de manera continua.

• Pregunta de Philip Juneworth (BPO Capital Markets)Confianza en un mayor uso de la región de la Costa Oeste después del primer trimestre, así como en la sostenibilidad de las diferencias de precios del petróleo crudo.
  RespuestaExpresó una alta confianza en el uso de la Costa Oeste después del reanudación de las actividades en Martinez y la recuperación en Torrance. Considera que la mejora en las diferencias entre los precios del petróleo ligero y pesado es algo estructural, debido al aumento en el suministro proveniente de Venezuela y Canadá, y no simplemente a factores estacionales.

• Pregunta de Paul Chang (Scotia):Perspectivas para el año 2026, teniendo en cuenta la inflación, un mayor rendimiento de los sistemas, así como las economías obtenidas gracias a las medidas relacionadas con la RBI. También se considera la sensibilidad de los sistemas a los precios del gas natural.
  RespuestaLas ahorros del RBI son los que se obtienen después de descontar la inflación. Estos ahorros incluyen también un aumento en el precio del gas natural. Un aumento de 1 dólar en el precio del gas natural equivale aproximadamente a un incremento de 100 millones de dólares en los costos.

• Pregunta de Paul Chang (Scotia):Explicación de la significativa mejora en la captura de márgenes en la Costa Oeste durante el cuarto trimestre, en comparación con el tercer trimestre.
  RespuestaSe atribuyó este mejoramiento a operaciones confiables, aumentos en la eficiencia y costos más bajos, y no a beneficios únicos o temporales.

• Pregunta de Jason Gibelman (D.A. Davidson):¿Qué tendencias habrá en los plazos de ejecución después de 2026? ¿Y si 2025/2026 representan un ritmo normalizado para las actividades de desarrollo?
  RespuestaEl año 2026 es un año de cambios significativos: el número de horas laborales aumentó en un 30%. Pero la tendencia se normalizará en los años futuros. Los años 2024 y 2025 serán indicadores más precisos para predecir cómo evolucionará la situación en el futuro.

• Pregunta de Jason Gibelman (D.A. Davidson):Si la distribución del flujo de caja entre las actividades operativas e de inversión refleja los ingresos obtenidos de la seguridad para cubrir los costos relacionados con interrupciones en el negocio, o si se trata de fondos destinados a la reparación de equipos.
  RespuestaLa división contable actual no refleja la asignación definitiva de los recursos. La determinación final se hará al liquidar la reclamación de seguro.