Las nóminas no alcanzan el umbral de los 50 mil empleados, pero los mercados anticipan aumentos en las tasas de interés.

El informe sobre los empleos no agrícolas en Estados Unidos para noviembre de 2025, publicado en un momento de cierre del gobierno federal, presentó una imagen mixta del mercado laboral. Con un aumento neto de 64,000 empleos, los datos evidenciaron un crecimiento lento. Sin embargo, las tendencias sectoriales, especialmente en el sector de la salud y la construcción, indicaban cierta resiliencia subyacente. Para los inversores, las implicaciones de este informe van más allá de los números generales; ofrecen una oportunidad para analizar las expectativas relacionadas con la política monetaria y las estrategias de rotación sectorial.

Política monetaria y las sorpresas en el salario

Las sorpresas significativas en los datos relacionados con el personal son algo común. Se define como una incremento de empleos que supera los 50,000. Históricamente, esto ha estado relacionado con cambios en las tasas de los bonos del Tesoro y en las políticas monetarias de la Reserva Federal. En noviembre de 2025, aunque el número real fue inferior al umbral de 50,000, los mercados predictivos y los análisis históricos sugieren que un aumento significativo podría provocar un incremento de 5 a 8 puntos básicos en las tasas de los bonos del Tesoro a dos años, y una disminución de 7 puntos básicos en las tasas de los bonos del Tesoro a 10 años. Estos movimientos reflejan la expectativa del mercado de una política monetaria más estricta, ya que la Fed podría responder a estos datos positivos con aumentos en las tasas de interés.

La interacción entre los datos relacionados con los pagos salariales y las expectativas de las políticas monetarias es crucial. Por ejemplo, existe una correlación del 70% entre las probabilidades de sorpresas en los pagos salariales y los ajustes en los futuros sobre los tipos de interés bancarios, dentro de las 48 horas posteriores al anuncio de dichos pagos. Esta dinámica hace que los mercados de capitales sean un beneficiario clave de los aumentos de los tipos de interés, ya que los altos tipos de interés a menudo aumentan los márgenes de intereses netos para bancos e instituciones financieras.

Oportunidades específicas para cada sector: Mercados de capital con sobreponderancia

Los análisis históricos realizados entre los años 2020 y 2025 proporcionan información útil para los inversores. Cuando las probabilidades de aumento en los salarios superestiman el 60%, el índice del dólar ha aumentado un 0.6% en una hora después de la publicación de los datos. Esto permite que los analistas puedan tomar posiciones cortas en el par EUR/USD. Por ejemplo, se observó un aumento de 25 puntos porcentuales en el par USD/EUR en tales situaciones, ya que los flujos de capital se dirigían hacia los activos denominados en dólares.

Los mercados de capitales, en particular las actividades financieras y el crédito de calidad, han demostrado su capacidad para mantenerse estables en entornos con altas tasas de interés. La subsector de actividades financieras mantuvo su empleo en 9.2 millones de personas durante el primer trimestre de 2025. Además, los ingresos horarios promedio aumentaron un 0.77% entre trimestres. Se recomienda que los inversores inviertan en empresas financieras de alta calidad, como bancos y empresas tecnológicas, que utilizan la inteligencia artificial para modelar riesgos y optimizar capitales. Los fondos cotizados como el Financial Select Sector SPDR (XLF) y las acciones relacionadas con la construcción, con exposición a infraestructuras (por ejemplo, Bechtel Group, BHI), son opciones estratégicas para invertir.

Construcción e ingeniería de bajo peso

Aunque la construcción generó 28,000 empleos en noviembre de 2025, los datos históricos sugieren que se debe tener cautela. Los diferenciales de crédito en los índices de inversión generalmente se reducen en 3 puntos básicos después de que aparezcan señales positivas relacionadas con los salarios. Pero el rendimiento de este sector es más cíclico y está más susceptible a los cambios en los costos de endeudamiento. Por ejemplo, las empresas de construcción enfrentan riesgos de reducción de las márgenes de beneficio, ya que los tipos de interés aumentan, lo que disminuye la rentabilidad de los proyectos.

Además, la dependencia de este sector hacia financiamiento a largo plazo lo hace vulnerable a aumentos en las tasas de interés. Los sectores discrecionales, como el automotriz y el ocio, que experimentaron una disminución continua en los salarios pagados durante 12 meses seguidos en 2025, destacan aún más la necesidad de no invertir en sectores cíclicos. Los inversores deben monitorear los riesgos relacionados con la reducción de las márgenes de beneficio en el sector de la construcción, y dar prioridad a aquellos sectores que cuentan con ventajas estructurales, como la electrificación y la infraestructura impulsada por la inteligencia artificial.

Estrategias aplicables para los inversores

1. Posicionamiento en los mercados de capitales:
2. Long USD/EURLos resultados históricos muestran ganancias de 25 puntos básicos en el transcurso de una hora, tras una sorpresa significativa en los datos relacionados con los salarios.
3. Posiciones cortas en EUR/USD que están por delante de la tendencia general.Se deben utilizar las API de los mercados de predicción para programar las transacciones con 12 horas de anticipación al lanzamiento del producto.

4. Asignación de ETFsEntidades que tienen sobrepeso en sus activos, así como entidades que se dedican a la gestión de hipotecas relacionadas con la infraestructura.

5. Construcción de bajo peso:

6. Evite la exposición excesiva a las obras cíclicas.Las empresas de construcción podrían enfrentarse a una reducción en sus márgenes de beneficio, a medida que aumenten los costos.

7. Monitoreo de los diferenciales de créditoEl aumento de las diferencias de tipos (3 puntos básicos) es positivo, pero no suficiente para justificar la asignación de un saldo excesivo.

8. Previsión de políticas:

9. Actualizaciones bayesianas sobre los futuros de los fondos federalesPerfeccionar las expectativas relacionadas con la política, con 24 horas de anticipación al lanzamiento, utilizando datos provenientes de mercados de predicción.

Conclusión

El informe de noviembre de 2025 sobre los empleos no agrícolas, aunque es moderado, destaca la importancia de estrategias específicas para cada sector en un mercado laboral fragmentado. Al utilizar datos históricos y señales relacionadas con la política monetaria, los inversores pueden aprovechar las oportunidades que ofrecen los mercados de capitales, especialmente en momentos de aumento de las tasas de interés. Por otro lado, el sector de la construcción enfrenta desafíos cíclicos. Mientras la Fed se enfrenta a una situación económica delicada, la rotación estratégica de sectores seguirá siendo crucial para aprovechar los cambios macroeconómicos.