El cuarto trimestre de PayPal: El fallo en la ejecución ya se había previsto, pero el cambio en el director ejecutivo no tuvo ningún efecto positivo.

Las expectativas del mercado en relación con el informe del cuarto trimestre de PayPal estaban determinadas por una situación clara, aunque sombría. Se esperaba un crecimiento moderado de los ingresos, en torno a una cifra decimal media, sin importar el tipo de cambio. Además, se preveía que las ganancias por acción no calificadas para el período serían algo inferiores a esa cifra.1.27 y 1.31No se trataba de una oportunidad para tomar un descanso. Se trataba de apostar a que la empresa podría simplemente mantener su posición actual. El riesgo inherente al negocio ya estaba incluido en el precio: la desaceleración en su negocio principal, el de ventas de productos de marca, que era el más rentable.

Esa desaceleración era una tendencia evidente durante varios trimestres. En el tercer trimestre, el crecimiento de las ventas en las tiendas de marcas ya había disminuido.8%El número estimado para el cuarto trimestre suponía que la desaceleración continuaría, y que el mercado estaría preparado para una mayor debilidad en las condiciones económicas. Esa era la vulnerabilidad conocida del estudio; además, la acción había pagado por ello.

La evidencia de ese descuento es evidente. En los últimos 120 días, las acciones de PayPal han disminuido un 22%. Un descenso continuo como este es una señal clara de que el mercado ya ha tomado en consideración las preocupaciones relacionadas con la ejecución y el crecimiento de la empresa. Las acciones no solo reaccionaban al informe; también reflejaban la realidad de que la empresa estaba enfrentando problemas desde hacía meses. La brecha entre las expectativas y la realidad no se refería a la existencia de problemas, sino a su magnitud y a la capacidad de la empresa para resolverlos. El mercado ya había vendido las acciones en respuesta a esta noticia. Lo que el mercado no había tenido en cuenta era la velocidad con la que ocurriría el cambio en el liderazgo, ni la profundidad del proceso de reorganización que seguiría.

La revisión de la realidad: Una chica en la impresión… Pero la orientación fue un alivio.

Los resultados reales confirmaron los peores temores del mercado en cuanto a la ejecución de las operaciones. Los beneficios por acción ajustados de PayPal en el cuarto trimestre fueron los siguientes:$1.23Se falló con respecto al consenso de 1.29 dólares. Los ingresos, de 8.68 mil millones de dólares, también fueron inferiores al estimado de 8.79 mil millones de dólares. Esto no fue una sorpresa para una acción que ya había caído un 22% en los últimos 120 días. Pero sí representó una confirmación de la tendencia de crecimiento débil de la empresa. La pérdida fue generalizada; tanto las ganancias como las pérdidas se vieron afectadas negativamente.

El indicador más claro de problemas era el estado del negocio principal de la empresa. El volumen de transacciones realizadas con la marca de la empresa, que es un aspecto muy rentable y un factor clave para el crecimiento de la empresa, apenas aumentó.1% en el cuarto trimestre.Se trata de una desaceleración significativa en comparación con el crecimiento del 8% observado en los dos trimestres anteriores. Esto constituye una confirmación clara de la debilidad que el mercado ya había mostrado. Como señaló el CEO interino, la ejecución de las actividades no estaba al nivel necesario, especialmente en lo que respecta a los procesos de pago por marca. Esta desaceleración socava directamente la capacidad de la plataforma para generar ingresos con márgenes altos. Además, indica una pérdida de impulso en su segmento más valioso.

Sin embargo, ese mensaje de visión a futuro representó un punto de alivio, pero ese alivio pronto fue superado por otros factores. Para el año fiscal 2026, PayPal estimó que su PIB por acción sería de 5.75 dólares, cifra que estaba ligeramente por encima del promedio estimado de 5.73 dólares. Lo más importante es que la empresa proyectó una disminución del crecimiento en una cifra baja durante todo el año, lo cual se ajusta al rango de expectativas previstos. Este informe sugiere que la dirección de la empresa tiene una visión más realista de los desafíos a corto plazo.

La diferencia radicaba en los tiempos en los que se emitieron las estimaciones. Las expectativas para el primer trimestre fueron una gran decepción: se advirtió un descenso moderado de los resultados financieros. Esto creó una situación volátil: las perspectivas a largo plazo eran ligeramente mejores de lo que se temía, pero el futuro inmediato parecía peor. El descenso del 16% en el precio de las acciones antes del mercado demuestra que la atención del mercado se centró en el fracaso confirmado y en las señales negativas a corto plazo, en lugar de en las perspectivas algo mejorables para todo el año. En este juego de expectativas, la realidad de un negocio débil y un trimestre difícil ya estaba prevista. Pero el cambio en las estimaciones fue un alivio, pero llegó demasiado tarde para evitar una caída más profunda en los precios de las acciones.

La nueva brecha de expectativas: los signos de cambio en el liderazgo indican un reajuste más profundo.

La decisión del consejo de empresa de reemplazar al CEO Alex Chriss introduce un nuevo consenso, uno más pesimista. La razón oficial mencionada es muy significativa.“El ritmo de los cambios y las acciones tomadas no se ajustaba a las expectativas del Consejo.”No se trata de una simple evaluación del desempeño de la empresa; es, en realidad, una crítica directa a la capacidad estratégica de la empresa, especialmente en su área de negocio relacionada con las cajas registradoras. El mercado ya había descartado los datos sobre el débil crecimiento de la empresa. Pero este cambio en el liderazgo indica que la paciencia del consejo de administración se ha agotado, lo que significa que hay que resetear las expectativas en cuanto a lo que se necesita para resolver los problemas.

No se trata de una reacción repentina debido al fracaso trimestral. La anunciación se produce después de una evaluación detallada por parte del consejo de administración, quien sugiere que el ajuste de las directrices para el ejercicio fiscal 2026 era probablemente un resultado previsto de ese proceso. El nuevo CEO, Enrique Lores, cuenta con experiencia en la liderazgo de transformaciones complejas en HP. Sin embargo, su nombramiento es una clara señal de que el consejo quiere una implementación más eficiente y disciplinada de las políticas establecidas. La caída del 16% en las acciones antes del mercado fue una reacción típica de “venta de acciones” ante el fracaso confirmado y las pobres expectativas a corto plazo. Pero el cambio en el CEO constituye un nuevo factor que el mercado no había tenido en cuenta, lo que crea una nueva brecha de expectativas entre los inversores y la empresa.

En resumen, el consejo de administración ha establecido un nivel más alto de rendimiento para la empresa. El nuevo CEO debe cumplir con el plan de recuperación, pero las declaraciones del consejo sugieren que los esfuerzos anteriores fueron insuficientes. Esto aumenta las expectativas para el próximo trimestre y para las perspectivas anuales de la empresa. El mercado ahora espera que Lores pueda acelerar la implementación de nuevas innovaciones y que la empresa rinda cuentas de manera constante en términos de rendimiento trimestral. La brecha de expectativas se ha transformado de “crecimiento débil” a “¿Podrá el nuevo líder resolver esto rápidamente?”.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia un nuevo consenso

El mercado ya ha incorporado en los precios el hecho de que se trata de un período de crecimiento débil y de una posible reestructuración del liderazgo en la empresa. El futuro depende de si el nuevo CEO puede lograr una rápida mejoría en las condiciones de la empresa, lo cual justificaría un precio más alto para la compañía. Pero también hay que considerar si el pesimismo actual sigue siendo excesivo. El factor clave es claro:La empresa indicó que estaba tomando medidas a corto plazo para recuperar el impulso en las operaciones de pago en línea.Ese es el aspecto fundamental que ha contribuido al declive de las acciones. Los primeros resultados tangibles del plan del nuevo director ejecutivo estarán disponibles en el segundo trimestre. Si el crecimiento de las ventas de productos de marca logra una aceleración significativa, eso indicará que los objetivos establecidos por el nuevo director ejecutivo son realmente factibles. La trayectoria profesional del nuevo director ejecutivo en HP sugiere que puede garantizar una ejecución disciplinada de los planes. Pero la industria de pagos está cambiando rápidamente, por lo que él debe cumplir con esta promesa cuanto antes.

Un riesgo importante es que la previsión de disminución de las ganancias, en un rango de solo un dígito, para el año 2026 se convierta en una meta realizable, pero no en algo imposible de alcanzar. La empresa ha citado como obstáculos la debilidad de los gastos minoristas en Estados Unidos y las condiciones más difíciles en las que opera. Si las presiones macroeconómicas persisten, o si la competencia de las grandes empresas tecnológicas continúa reduciendo su cuota de mercado, la empresa podría tener dificultades para cumplir con esta previsión negativa. La decisión del consejo de administración de reemplazar al CEO indica que exigirá que la dirección rinda cuentas por el cumplimiento constante de los objetivos trimestrales. Cualquier retraso en los próximos trimestres podría provocar un nuevo ajuste de las expectativas, lo que podría llevar a una caída más significativa en el precio de las acciones.

Por ahora, el consenso se ha establecido gracias a las directrices y los cambios en la liderazgo. El próximo punto de datos importante será la llamada de resultados del primer trimestre, en mayo. Los inversores deben estar atentos a cualquier tipo de revisión en los datos presentados.Guía de ingresos por acción para el año 2026Una revisión negativa confirmaría que las preocupaciones del consejo respecto a la ejecución de los planes son justificadas, y que el proceso de mejoramiento del negocio llevará más tiempo del esperado. Una revisión positiva, o incluso una reafirmación con comentarios más favorables sobre el plan de mejoramiento de la marca, sería una señal clara de que el pesimismo del mercado es excesivo. La reacción del precio de las acciones dependerá de si el nuevo CEO puede reducir la diferencia entre las expectativas actuales y las posibilidades reales de la empresa.