Las apuestas de PayPal en materia de IA y pago a plazos: evaluando el riesgo asociado con los precios establecidos

La estrategia principal de PayPal es apostar claramente en el futuro del comercio electrónico. La empresa está desarrollando una plataforma de “comercio agente”, con el objetivo de conectar su amplia red de comerciantes directamente con herramientas de IA como ChatGPT y Google Search. El objetivo es convertirse en la plataforma de pago más confiable, ya que los consumidores cada vez utilizan más agentes de IA para encontrar y comprar productos. Este es un giro necesario para una empresa cuyo crecimiento tradicional se ha detenido. Pero también se trata de una apuesta arriesgada y sin garantías.

El mercado asume un riesgo significativo de ejecución en esta iniciativa. En los últimos 120 días, el precio de las acciones ha disminuido casi un 27%. Este descenso pronunciado indica un gran escepticismo por parte de los inversores. Están cuestionando si esta nueva infraestructura será capaz de generar retornos lo suficientemente rápido como para justificar el retraso y el capital necesario para su implementación. Las recientes alianzas con Google y OpenAI son pasos importantes, pero no son más que el comienzo de una gran construcción.

PayPal ha lanzado una serie de servicios para que esta visión se haga realidad. Entre estos servicios se encuentra una plataforma que conecta a los comerciantes con herramientas de descubrimiento basadas en la inteligencia artificial, como Perplexity. También cuenta con una nueva función de pago en Google, que utiliza el Protocolo de Comercio Universal. La empresa también está adoptando el Protocolo de Comercio Agente, lo que permite un proceso de pago instantáneo a través de ChatGPT. Estas medidas tienen como objetivo servir como una infraestructura confiable, aprovechando las décadas de experiencia de PayPal en materia de pagos y protección contra fraudes. Sin embargo, este cambio requiere inversiones significativas en tecnología e integración, para que decenas de millones de catálogos de comerciantes puedan ser “descubiertos por la inteligencia artificial” en múltiples plataformas.Por ahora, la opinión del mercado es clara: el riesgo que conlleva este cambio ya está incluido en los precios de las acciones.

La montaña rusa de las regulaciones: la incertidumbre relacionada con los servicios de pago a plazos

El proceso regulatorio relacionado con las iniciativas de PayPal para ofrecer servicios de pago en forma de cuotas se ha visto alterado drásticamente, lo que genera una nueva capa de incertidumbre. La Oficina de Protección Financiera al Consumidor (CFPB) retiró oficialmente su regla interpretativa correspondiente al año 2024 el año pasado. Este movimiento significa que se elimina un importante marco de supervisión federal. La agencia indicó que no volvería a emitir esa regla, argumentando que estaba defectuosa desde el punto de vista procedimental y que aplicaba regulaciones crediticias obsoletas a los productos de pago en cuotas, los cuales, por lo general, tienen una estructura similar a préstamos cerrados. En su lugar, la CFPB indicó que se centrará en combatir las amenazas reales para los consumidores. Este cambio indica un retiro de la regulación federal activa en este sector.

Para PayPal, este es un desarrollo de doble filo. Por un lado, elimina una carga administrativa inmediata y reduce la posibilidad de que se produzcan acciones legales costosas relacionadas con esa regla específica. Por otro lado, crea un vacío regulatorio. A medida que los reguladores estatales como Nueva York comienzan a otorgar licencias a los proveedores de servicios de pago a plazos y establecen sus propias normativas, el panorama legal se vuelve más fragmentado y menos predecible. Este conjunto de leyes estatales introduce nuevos problemas para una empresa como PayPal, que opera a nivel nacional y necesita reglas claras y consistentes para planificar lanzamientos de productos y expandir sus operaciones.

En resumen, la planificación estratégica ahora es más compleja. El mercado ya había incorporado cierto nivel de claridad regulatoria, o al menos una ruta conocida para seguir. Sin embargo, el retiro del CFPB y el aumento de las regulaciones estatales sustituyen esa clareza por incertidumbre. Este retraso en la creación de un marco federal unificado podría ralentizar los plazos de lanzamiento o expansión de las ofertas de pago a plazo por parte de PayPal. La empresa debe enfrentarse a un panorama legal en constante cambio. Desde el punto de vista de las inversiones, este cambio regulatorio aumenta el riesgo de ejecución, lo que hace que el camino hacia la monetización de este nuevo canal de crecimiento sea menos seguro.

Salud financiera y valoración: La asimetría

La base financiera de PayPal constituye un importante respaldo para sus inversiones riesgosas. La empresa mantiene un balance financiero sólido, lo cual es un activo clave en tiempos de incertidumbre estratégica. Lo más importante es que su negocio relacionado con los servicios para comerciantes sigue creciendo de manera constante.Tasa del 34%Se trata de un flujo de efectivo constante que es necesario para financiar este proceso costoso de transición. Esta fortaleza subyacente es la razón por la cual las acciones aún no han caído completamente en valor. Sin embargo, la evaluación del mercado muestra otra situación: un profundo pesimismo.

Los números son evidentes: las acciones se encuentran cerca de su nivel más bajo en las últimas 52 semanas, con un retorno anual negativo del 31%. Esto no es simplemente una corrección temporal; representa el reconocimiento por parte de los inversores del fracaso de la estrategia basada en la inteligencia artificial. Las métricas de valoración resaltan este escepticismo. Con un P/E de poco más de 10 y una relación precio-ventas inferior a 1.7, el mercado no considera que las acciones tengan un valor elevado en términos de crecimiento futuro. En efecto, las acciones están valoradas como parte de una empresa madura y estancada, donde todos los riesgos relacionados con su nueva plataforma ya se reflejan en el precio de las acciones.

Esto crea una clara asimetría entre riesgos y recompensas. El principal inconveniente es que la plataforma de IA no logra ganar popularidad. En ese caso, PayPal se ve obligado a soportar los altos costos relacionados con la implementación de su tecnología. Además, su negocio principal puede seguir enfrentándose a presiones competitivas, lo que no sirve como un motivo para que las acciones de la empresa tengan un mejor valor. Sin embargo, la recompensa es el éxito de la plataforma. Si la visión de comercio de PayPal se haga realidad, la empresa podría convertirse en una infraestructura central para la próxima era del comercio electrónico. Esto justificaría una importante expansión de sus activos, desde los niveles actuales de baja rentabilidad.

En resumen, el precio actual representa una especie de seguro. Con una inversión pequeña, se puede poseer una empresa que tenga un núcleo rentable y que pueda convertirse en un activo revolucionario en el futuro. Todo esto, sin embargo, se considera en una valoración que asume lo peor. La asimetría del mercado favorece la paciencia, ya que los riesgos negativos parecen estar limitados por el descuento actual del activo, mientras que las posibilidades positivas siguen siendo muy abiertas.

El contraargumento: Lo que podría faltar en este caso absurdo

La argumentación a favor del declive reciente de PayPal se basa en una suposición sencilla pero importante: el beneficio que PayPal obtiene como empresa pionera en el campo de la inteligencia artificial se traducirá en ingresos casi de inmediato. Se cree que, al colaborar con empresas como OpenAI y Google, y al lanzar una plataforma para conectar a decenas de millones de comerciantes, PayPal está en una posición ideal para aprovechar la próxima ola de oportunidades comerciales. En este sentido, la caída de las acciones de PayPal es una reacción exagerada a un proceso complejo de transición. Pero para quienes ven el aspecto a largo plazo, esta situación representa una oportunidad de inversión.

Sin embargo, esta visión optimista probablemente ignore varios obstáculos importantes. En primer lugar, pasa por alto la realidad brutal relacionada con la adopción de plataformas comerciales. Las pruebas demuestran que PayPal está desarrollando un sistema sofisticado, con funciones como…Sincronización de almacenamientoEso permite que el catálogo de un comerciante se conecte automáticamente con las plataformas de descubrimiento basadas en IA. Parece una solución eficiente, pero la transición de unos pocos usuarios a decenas de millones de comerciantes implica un ciclo de ventas largo y que requiere mucho capital. Convence a las pequeñas empresas para que integren y confíen en esta nueva herramienta en sus procesos de ventas lleva tiempo y requiere recursos dedicados. El mercado puede tener en cuenta este retraso, mientras que los empresarios esperan una escalabilidad rápida y sin problemas.

En segundo lugar, la hipótesis errónea subestima la amenaza competitiva que proviene de las propias plataformas de inteligencia artificial. Las alianzas son esenciales, pero también constituyen una forma de dependencia.PayPal adopta el Protocolo de Comercio Agente.Al conectar a sus comerciantes con ChatGPT, la empresa también está cediendo parte del control sobre su negocio. El verdadero poder en el proceso de descubrimiento basado en IA puede residir en los propietarios de la plataforma, quienes podrían desarrollar soluciones de pago integradas que no requieran la infraestructura de terceros como PayPal. La plataforma propia de la empresa está diseñada para funcionar en múltiples ecosistemas de IA. Pero eso también significa que la empresa debe competir por tener una posición privilegiada, ofreciendo opciones de pago más rápidas y sin complicaciones.

Por último, el optimismo alcista probablemente ignore los importantes recursos necesarios para construir y escalar esta nueva plataforma. Aunque el negocio principal sirve como financiamiento para esta transición, la implementación de tecnologías que permitan que los catálogos sean “descubiertos por AI” en múltiples entornos requiere años de inversiones. Esto presionará los márgenes de ganancia y retraerá fondos que, de otra manera, podrían ser devueltos a los accionistas. El escepticismo del mercado, reflejado en el precio más bajo en las últimas 52 semanas, podría ser una evaluación más precisa del costo de entrada a este negocio a lo largo de varios años, en comparación con lo que indica la visión optimista.

En esencia, el argumento contrario sostiene que la perspectiva optimista asume que se puede monetizar de forma rápida y sin problemas la ventaja de ser el primero en lanzar un producto. Sin embargo, la realidad implica una procesión larga, costosa y competitiva para lograr esa monetización. La caída del precio de las acciones podría ser una forma racional de asumir estos riesgos de ejecución, y no un comportamiento irracional o desproporcionado.

Catalizadores y lo que hay que observar

El camino que debe seguir PayPal depende de una serie de hitos concretos y observables. El mercado ya tiene en cuenta el escepticismo generalizado, por lo que los indicadores clave serán aquellos que señalen un cambio real en la forma en que se llevan a cabo las operaciones. Los inversores deben prestar atención a tres áreas clave en los próximos meses.

En primer lugar, las métricas relacionadas con la adopción de tecnologías provenientes de las alianzas con Google y OpenAI son el criterio más importante para evaluar los resultados. Los anuncios son solo el comienzo; el verdadero indicador será el volumen de transacciones que se realicen a través de estos nuevos canales. Estén atentos a cualquier información sobre el número de comerciantes que se han integrado en estos canales.Sincronización de la tiendaO bien, la tasa de interés aplicable a los pagos procesados a través de…Protocolo de Comercio AgenteEn ChatGPT, un aumento lento en las cifras podría confirmar los peores temores del mercado respecto a los problemas que surgen al utilizar este sistema por parte de los comerciantes. Por el otro lado, si hay signos de una rápida expansión, eso podría desafiar las valoraciones pesimistas.

En segundo lugar, el panorama regulatorio relacionado con los servicios de “Compre ahora, pague más tarde” sigue siendo algo incierto. La retirada del CFPB ha creado un vacío en este ámbito, pero…Se espera que los estados intensifiquen la supervisión de dichos procesos.En el año 2026, hay que estar atentos a cualquier nueva legislación relacionada con los servicios de pago a plazos a nivel estatal. Estas legislaciones podrían imponer requisitos de licencia o reglas específicas para los productos ofrecidos por PayPal. Esto podría crear nuevos obstáculos para la implementación nacional de los servicios de pago a plazos por parte de PayPal. Pero también podría representar una oportunidad, si la empresa está bien posicionada para liderar un mercado fragmentado. Cualquier medida legislativa concreta será una prueba directa de la flexibilidad estratégica de la empresa.

Por último, el próximo informe de resultados será crucial. Debe proporcionar información clara sobre los avances logrados en la plataforma de IA, así como cualquier cambio significativo en la estrategia de BNPL. El mercado buscará no solo indicaciones de que “estamos desarrollando la plataforma”, sino también pruebas concretas de su efectividad, por ejemplo, nuevas integraciones con comerciantes o un aumento en el volumen de transacciones. Toda información sobre los gastos de capital necesarios para el desarrollo de la plataforma también será analizada para determinar su impacto en los flujos de caja y las márgenes de ganancia a corto plazo.

En resumen, la tesis será verificada a través de datos, no mediante promesas. La baja valoración actual de la acción indica que el mercado espera un fracaso. Los factores que podrían influir en este proceso son los logros que demuestren si esa expectativa es justificada o si la empresa está preparando tranquilamente el camino para un cambio positivo.