Las apuestas de PayPal en materia de IA y pago a plazos: evaluando el riesgo asociado con los precios establecidos

La estrategia principal de PayPal es apostar claramente en el futuro del comercio electrónico. La empresa está desarrollando una plataforma de “comercio agente”, con el objetivo de conectar su amplia red de comerciantes directamente con herramientas de IA como ChatGPT y Google Search. El objetivo es convertirse en el sistema de pago más confiable, ya que los consumidores cada vez utilizan más agentes de IA para encontrar y comprar productos. Se trata de un cambio necesario para una empresa cuyo crecimiento tradicional ha ralentizado. Pero también se trata de una apuesta arriesgada y sin garantías.

El mercado asume un riesgo significativo en cuanto a la ejecución de las inversiones. En los últimos 120 días, el precio de las acciones ha disminuido casi un 27%. Este descenso pronunciado indica una gran desconfianza por parte de los inversores. Los inversores se preguntan si esta nueva infraestructura será capaz de generar rendimientos lo suficientemente rápido como para justificar el retraso y el capital necesario para su desarrollo. Las recientes alianzas con Google y OpenAI son pasos importantes, pero no representan más que el comienzo de una mayor expansión del proyecto.

PayPal ha lanzado una serie de servicios para que esta visión se haga realidad. Entre estos servicios se encuentra una plataforma que conecta a los comerciantes con herramientas de descubrimiento basadas en IA, como Perplexity. También cuenta con una nueva función de pago en Google, que utiliza el Protocolo de Comercio Universal. La empresa también está adoptando el Protocolo de Comercio Agente para permitir el proceso de pago instantáneo mediante ChatGPT. Estos esfuerzos tienen como objetivo crear una infraestructura confiable, aprovechando las décadas de experiencia de PayPal en materia de pagos y protección contra fraude. Sin embargo, este cambio requiere inversiones significativas en tecnología e integración, para que decenas de millones de catálogos de comerciantes puedan ser “descubiertos por la IA” en múltiples plataformas.

Por ahora, la opinión del mercado es clara: el riesgo de este giro ya está incorporado en los precios de las acciones.

La montaña rusa de las regulaciones: La incertidumbre en relación con los servicios de pago a plazos

El proceso regulatorio relacionado con las iniciativas de PayPal de ofrecer servicios de pago a plazos acaba de cambiar drásticamente, lo que genera una nueva capa de incertidumbre. La Oficina de Protección Financiera al Consumidor (CFPB) retiró oficialmente su regla de interpretación para el año 2024, lo que significa que se elimina un importante marco de supervisión federal. La agencia indicó que no volvería a emitir dicha regla, argumentando que tenía defectos en su forma de aplicación y que utilizaba regulaciones anticuadas para los productos de pago a plazos, los cuales, por lo general, están estructurados como préstamos cerrados. En su lugar, la CFPB afirma que se concentrará en combatir las amenazas reales que enfrentan los consumidores. Este cambio indica una retirada de la regulación federal activa en este sector.

Para PayPal, esto representa un desarrollo con dos caras. Por un lado, elimina una carga administrativa inmediata y reduce la posibilidad de acciones legales costosas relacionadas con esa regla específica. Por otro lado, crea un vacío regulatorio. A medida que los reguladores estatales, como los de Nueva York, comienzan a otorgar licencias a los proveedores de servicios de pago a plazos y establecen sus propias reglas para los productos relacionados, el panorama se vuelve más fragmentado y menos predecible. Este conjunto de leyes estatales introduce nuevos obstáculos para una empresa como PayPal, que opera a nivel nacional y necesita reglas claras y consistentes para planificar lanzamientos de productos y expandir sus operaciones.

En resumen, la planificación estratégica ahora es más compleja. El mercado ya tiene en cuenta cierto nivel de claridad regulatoria, o al menos una ruta clara para el futuro. Sin embargo, el retiro del CFPB y el aumento de las regulaciones estatales sustituyen esa claridad por incertidumbre. Este retraso en la creación de un marco federal unificado podría ralentizar los plazos de lanzamiento o expansión de las ofertas de BNPL por parte de PayPal. La empresa debe enfrentarse a un panorama legal en constante cambio. Desde el punto de vista de las inversiones, este cambio regulatorio aumenta el riesgo de ejecución, lo que hace que el camino hacia la monetización de este nuevo canal de crecimiento sea menos seguro.

Salud financiera y valoración: La asimetría

La base financiera de PayPal constituye un respaldo crucial para sus inversiones arriesgadas. La empresa mantiene un balance financiero sólido, algo muy importante en tiempos de incertidumbre estratégica. Lo que es aún más importante, su negocio de servicios para comerciantes sigue creciendo de manera constante.Tasa del 34%Se trata de una corriente de efectivo constante que es necesaria para financiar este proceso de transición costoso. Esta fortaleza subyacente es la razón por la cual las acciones aún no han caído completamente en valor. Sin embargo, la valoración del mercado indica otra cosa: un profundo pesimismo.

Los números son alarmantes. El precio de las acciones se encuentra cerca de su nivel más bajo en las últimas 52 semanas. El rendimiento anual es negativo, del -31%. Esto no es simplemente una corrección en el precio de las acciones; es una manifestación del escepticismo de los inversores hacia la viabilidad de la nueva plataforma desarrollada con tecnología de inteligencia artificial. Las métricas de valoración resaltan este escepticismo. Con un Índice P/E de poco más de 10 y un ratio precio/ventas por debajo de 1.7, el mercado no otorga mucha valor a la empresa en términos de crecimiento futuro. En efecto, las acciones están valuadas como parte de un negocio ya maduro y estancado, y todos los riesgos asociados a la nueva plataforma ya se reflejan en el precio de las acciones.

Esto crea una clara asimetría entre riesgos y recompensas. El principal inconveniente es que la plataforma de IA no logra ganar popularidad. En ese caso, PayPal se enfrentará a altos costos relacionados con la implementación de su tecnología, además de tener un negocio que seguirá enfrentándose a presiones competitivas. Por otro lado, la recompensa es el éxito de la plataforma. Si la visión comercial de PayPal se hace realidad, podría posicionar a la empresa como una infraestructura central para la próxima era del comercio electrónico. Esto justificaría una expansión significativa de los niveles actuales de cotización de las acciones.

En resumen, el precio actual representa una especie de “seguro”. Con una inversión pequeña, se puede poseer una empresa que tenga un fuerte potencial para generar ingresos y que contenga activos que puedan cambiar la situación del mercado. Todo esto, sin embargo, se considera en una valoración que asume lo peor posible. La asimetría del mercado favorece la paciencia en lugar del pánico, ya que los riesgos negativos parecen estar limitados por el descuento actual del precio de las acciones, mientras que las oportunidades positivas siguen siendo completamente inciertas.

El contraargumento: Lo que podría faltar en el caso absurdo

La argumentación a favor del descenso reciente de las acciones de PayPal se basa en una suposición sencilla pero importante: el beneficio que PayPal obtiene como empresa pionera en el área de la inteligencia artificial se traducirá en ingresos casi de inmediato. Se cree que, al colaborar con empresas como OpenAI y Google, y al lanzar una plataforma que conecte a decenas de millones de comerciantes, PayPal está en una posición ideal para aprovechar la próxima ola de oportunidades comerciales. En esta perspectiva, la caída de las acciones de PayPal no es más que una reacción exagerada a un proceso complejo de transición; en realidad, se trata de una oportunidad de compra para aquellos que ven los beneficios a largo plazo.

Sin embargo, esta visión optimista probablemente omite varios obstáculos importantes. En primer lugar, ignora la realidad brutal relacionada con la adopción de plataformas comerciales. Los datos muestran que PayPal está desarrollando un sistema sofisticado, con funcionalidades como…Sincronización de las tiendasEso conecta automáticamente el catálogo de un comerciante con las plataformas de descubrimiento basadas en IA. Parece una solución eficiente, pero la transición de unos pocos usuarios iniciales a decenas de millones de comerciantes implica un proceso de ventas largo y que requiere mucho capital. Convence a las pequeñas empresas para que integren y confíen en esta nueva capa en su proceso de ventas lleva tiempo y requiere recursos dedicados. El mercado puede estar preparándose para este retraso, mientras que los optimistas esperan una escalabilidad rápida y sin problemas.

En segundo lugar, el caso “bullshit” subestima la amenaza competitiva que proviene de las propias plataformas de IA. Las alianzas son esenciales, pero también constituyen una forma de dependencia.PayPal adopta el Protocolo de Comercio Agente.Al conectar a sus comerciantes con ChatGPT, la empresa también está cediendo parte del control. El verdadero poder en el proceso de descubrimiento basado en la inteligencia artificial podría residir en los propietarios de la plataforma. Estos podrían desarrollar soluciones de pago integradas que no requieran la infraestructura de terceros, como la de PayPal. La plataforma propia de la empresa está diseñada para funcionar en múltiples ecosistemas de inteligencia artificial. Pero eso también significa que debe competir por tener una posición privilegiada en el mercado, ofreciendo opciones de pago más rápidas y sin complicaciones.

Por último, el optimismo alcista probablemente ignore los importantes recursos necesarios para construir y escalar esta nueva plataforma. Aunque el negocio principal financiará este proceso de transición, la implementación tecnológica necesaria para hacer que los catálogos sean “descubiertos por AI” en múltiples entornos requiere años de inversiones. Esto ejercerá presión sobre las márgenes de beneficio y retrasará el uso de los fondos que, de otra manera, podrían ser devueltos a los accionistas. El profundo escepticismo del mercado, reflejado en el mínimo histórico de precios de las acciones, podría ser una evaluación más precisa del costo de entrada a largo plazo, en comparación con lo que indica el escenario optimista.

En esencia, el argumento contrario sostiene que la perspectiva optimista asume que se puede monetizar de manera rápida y sin problemas una ventaja obtenida por ser el primero en lanzar un producto o servicio. Sin embargo, la realidad implica un proceso largo, costoso y complejo para desarrollar ese producto. La disminución del precio de las acciones podría ser una forma racional de valorar estos riesgos de ejecución, y no un acto irracional de pánico.

Catalizadores y lo que hay que observar

El camino hacia el futuro de PayPal depende de una serie de logros concretos y observables. El mercado ya tiene en cuenta un alto nivel de escepticismo, por lo que los factores clave para el cambio serán métricas específicas que indiquen un cambio en la realidad de las operaciones del negocio. Los inversores deben prestar atención a tres áreas clave en los próximos meses.

En primer lugar, las métricas relacionadas con la adopción de tecnologías de Google y OpenAI son el criterio más importante para evaluar su eficacia. Los anuncios son solo el comienzo; el verdadero indicador será el volumen de transacciones que se realicen a través de estos nuevos canales. Estén atentos a cualquier información sobre el número de comerciantes que se han integrado en estos canales.Sincronización de almacenamientoO bien, la tasa de interés aplicable a los pagos procesados a través de este sistema.Protocolo de Comercio AgenteEn ChatGPT, un aumento lento en las cifras podría confirmar los peores temores del mercado respecto a los problemas que surgen al utilizar este sistema por parte de los comerciantes. Por otro lado, signos iniciales de una rápida expansión podrían comenzar a desafiar las valoraciones pesimistas.

En segundo lugar, el panorama regulatorio relacionado con los servicios de “Compre ahora, pague después” sigue siendo algo incierto. La retirada del CFPB ha creado un vacío en este ámbito, pero…Se espera que los estados intensifiquen la supervisión de las actividades relacionadas con este tema.En el año 2026, hay que estar atentos a cualquier nueva legislación relacionada con los servicios de pago a plazo a nivel estatal. Estas legislaciones pueden imponer requisitos de licencia o reglas específicas para los productos ofrecidos. Esto podría crear nuevos obstáculos para la implementación nacional de los servicios de pago a plazo por parte de PayPal. Pero también podría representar una oportunidad, si la empresa está bien posicionada para liderar un mercado fragmentado. Cualquier medida legislativa concreta será una prueba directa de la flexibilidad estratégica de la empresa.

Por último, el próximo informe de resultados será crucial. Debe proporcionar información clara sobre los avances de la plataforma de IA y cualquier cambio significativo en la estrategia de BNPL. El mercado no solo quiere saber que “estamos construyendo algo”, sino que también necesita ver evidencias concretas de que la plataforma está teniendo éxito, quizás en forma de nuevas integraciones con comerciantes o volúmenes de transacciones más altos. Toda información sobre los gastos de capital necesarios para desarrollar la plataforma también será evaluada para determinar su impacto en los flujos de efectivo y las márgenes en el corto plazo.

En resumen, la tesis se verificará a través de datos, no a través de promesas. La baja valoración actual de la acción indica que el mercado espera un fracaso. Los factores que pueden influir en este proceso son los logros que demuestren si esa expectativa es justificada o si la empresa está preparando silenciosamente el terreno para una recuperación.