La inversión pasiva sigue siendo la opción dominante, ya que el 80% de los fondos activos no logran generar rendimientos adicionales. Esto marca una estrategia ganadora para los inversores.

El término “juego de perdedores” proviene de una verdad simple y evidente sobre la inversión. Se refiere a una situación en la que las posibilidades de éxito son tan bajas que no es sensato intentar algo así. En el mundo de la gestión activa, eso es exactamente lo que concluyó Charles Ellis en su libro de 1998.Ganar el Juego de los PerdedoresEvaluó los datos y descubrió que solo aproximadamente el 20% de los fondos activos lograban superar constantemente sus objetivos de rendimiento, incluso teniendo en cuenta los costos. Según él, con tales probabilidades, lo más prudente es no participar en ese juego.

Hoy en día, la situación no ha mejorado en absoluto. De hecho, el patrón de fracasos sigue siendo un tema recurrente. El año pasado, las pruebas eran claras al respecto…Solo el 38% de los fondos mutuos y ETFs gestionados activamente logran superar a sus competidores que utilizan estrategias pasivas para la gestión de sus inversiones.Esa cifra fue incluso más baja que la del año anterior. En todo el mercado de fondos de los Estados Unidos, que incluye decenas de miles de fondos, el gerente activo, en promedio, simplemente no lograba superar a sus competidores. No se trata de un caso aislado. El historial a largo plazo muestra una situación similar: el 21% de los fondos logró superar a sus competidores pasivos durante un período de 10 años. Los datos confirman las advertencias de Ellis hace décadas: la gestión activa es un juego en el que las probabilidades están en contra de quienes la practican.

El problema no es solo que los gestores activos no logran rendir bien; el problema es que la naturaleza misma del mercado hace que sea casi imposible obtener un rendimiento constante. Los mercados son altamente eficientes; esto significa que la mayoría de la información ya se refleja en los precios. Para que un gestor activo pueda superar al mercado, necesita tener razón en algo en lo que los demás están equivocados, y además, debe hacerlo de manera constante. La realidad es que la mayoría no lo logra. Como señaló uno de los expertos, la creencia de que los gestores activos deben superar al mercado porque los inversores les pagan por ello es un malentendido común. La evidencia muestra lo contrario.Alrededor del 80% de los fondos gestionados activamente no estaban generando un alpha estadísticamente significativo.En el año 1998, esa proporción era aún mayor. Hoy en día, esa proporción es incluso menor. Cuando se juega en un juego donde la ventaja de la casa es tan alta, la estrategia más inteligente es alejarse de la mesa.

Los principios de “El Juego del Ganador”: Minimizar errores y diversificar.

La lógica fundamental de la inversión pasiva es simple, incluso si puede parecer contraria a lo que se espera. No se trata de intentar superar al mercado todos los días. Se trata de evitar los errores costosos que cometen la mayoría de los inversores. Piénsalo como una carrera en la que el premio no es el atleta más rápido, sino aquel que termina con el menor número de penalizaciones. En este “juego del ganador”, el objetivo es minimizar las barreras y permitir que tu dinero crezca de manera constante.

La mayor carga fiscal proviene de las comisiones y los costos relacionados con las operaciones de negociación. Los gestores activos cobran tasas de gastos más altas para cubrir los costos de investigación y negociación. Lo que es aún más importante, ellos realizan operaciones continuamente, comprando y vendiendo acciones en un intento por superar al mercado. Cada operación genera tarifas de transacción, y además, a menudo se incurre en impuestos sobre las ganancias obtenidas. Esto crea una carga fiscal constante e invisible sobre tu portafolio. La inversión pasiva evita todo esto. Al simplemente seguir un índice de mercado general, se evitan las altas comisiones y los costos asociados a las operaciones de negociación activas. De esta manera, más de tu dinero permanece invertido, trabajando en tu beneficio, en lugar de ser desviado hacia costos innecesarios.

Este principio de minimizar errores es muy efectivo, debido al modo en que funcionan las tasas de interés compuesta. Una pequeña y constante ganancia, como el 1% al año en cuanto a los costos, se convierte en una diferencia significativa a lo largo de décadas. Es la misma lógica matemática que hace que un plan de ahorros sostenible y de bajo costo sea superior a uno que ofrece altos costos pero resultados temporales. La evidencia demuestra que esto no es solo teoría. En 2025, esta tendencia era evidente.Los fondos mutuos de inversión activa experimentaron una salida de más de 1 billón de dólares.Mientras que las ETFs pasivos atraían cientos de miles de millones en inversiones. Los inversores están “votando” con su dinero, reconociendo que el alto costo de intentar superar al mercado a menudo les cuesta más de lo que ganan.

Un temor común es que, a medida que aumente la inversión pasiva, los mercados se vuelvan menos eficientes y eso creará más oportunidades para que los gestores activos tengan éxito. Esta teoría existe desde hace años, pero los datos no la respaldan. A pesar de la gran cantidad de dinero que se invierte en índices, la mayoría de las carteras de inversión activas siguen teniendo un rendimiento inferior al de sus indicadores de referencia. La eficiencia del mercado no ha disminuido. De hecho, la enorme cantidad de dinero que fluye hacia los índices podría haber contribuido a que los mercados siguieran siendo eficientes.MásEs eficiente porque incorpora la información de manera rápida. El resultado es que el “juego del ganador” no consiste en encontrar una ventaja oculta; se trata de jugar de manera disciplinada y con bajo costo, evitando así las penalidades que sufren la mayoría de los jugadores.

En resumen, se trata de tener sentido común. No es necesario ser un genio para construir riqueza con el tiempo. Lo importante es evitar los errores costosos que suponen operar en exceso o pagar tarifas elevadas. Al elegir un fondo de inversión indexado de bajo costo y diversificado, no estás apostando por una elección afortunada. En cambio, te garantizas un rendimiento promedio del mercado, menos los altos costos que imponen los fondos gestionados activamente. En un juego donde intentar demasiado a menudo conduce al fracaso, este enfoque disciplinado es la mejor opción.

Pasos prácticos para implementar una estrategia exitosa

El “juego del ganador” no se trata de trucos complejos o conocimientos secretos. Se trata de crear un sistema sencillo y disciplinado que funcione para usted. Los pasos son simples, pero su eficacia proviene de la consistencia. Veamos cómo se hace.

Primero, comience por lo básico: conozca usted mismo. Antes de elegir cualquier fondo de inversión, defina su tolerancia al riesgo y su horizonte temporal. ¿Qué nivel de volatilidad puede soportar durante una crisis económica? ¿Para qué quiere invertir, en 30 años, para la jubilación o para la compra de una casa en cinco años? Las respuestas a estas preguntas determinarán la combinación de acciones y bonos que necesita. No se trata de buscar ganancias rápidas; se trata de adaptar su portafolio a sus propios objetivos y preferencias personales. Una vez que lo haya hecho, elija un portafolio sencillo y de bajo costo, compuesto por fondos de índices. Para la mayoría de las personas, esto significa mantener una cartera equilibrada de fondos de índices de acciones y bonos, que son la base de una estrategia de inversión exitosa.

A continuación, diversifique tus inversiones entre diferentes fuentes de riesgo. Este es el camino para distribuir el riesgo de manera más equilibrada. No debes poner todo tu dinero en acciones solamente. Piensa en los diferentes tipos de riesgos: riesgo de mercado, riesgo de tasas de interés, riesgo de inflación. Puedes gestionar estos riesgos dispersando tus inversiones entre diferentes categorías de activos que no se mueven al mismo ritmo. Esto significa incluir no solo acciones y bonos, sino también otros activos como bienes raíces o materias primas, si eso es adecuado para tu situación. El objetivo es evitar concentrar todo el riesgo en una sola área. Como demuestran las pruebas, el enfoque más eficaz es uno sistemático y transparente, utilizando fondos indexados para aprovechar las ganancias de estas diferentes fuentes de riesgo, sin tener que enfrentarse a los altos costos y errores que implican seleccionar solo aquellos activos que son rentables.

Por último, automatice sus inversiones. Esto elimina las emociones y garantiza una disciplina constante en las decisiones de inversión. Establezca contribuciones regulares a su portafolio, ya sea mensualmente o trimestralmente. Deje que los efectos del interés compuesto trabajen a favor de usted, dólar por dólar, sin necesidad de tener en cuenta el momento adecuado para invertir o reaccionar a los titulares de noticias. Aquí es donde se manifiesta el “paradoxo de la inversión”: la forma más confiable de ganar es evitar perder. Eso significa resistir la tentación de actuar impulsivamente. Al automatizar las inversiones, se asegura una inversión constante: comprar más acciones cuando los precios son bajos y menos cuando los precios son altos. Esta es una estrategia sencilla y mecánica para construir riqueza con el tiempo, permitiendo que el crecimiento a largo plazo del mercado funcione a favor de usted.

En resumen, lo importante es el sentido común. No es necesario ser un genio para elegir acciones. Lo que sí se debe hacer es evitar los errores costosos que implican operar con exceso, pagar tarifas elevadas y seguir las tendencias sin pensar bien las cosas. Al definir su nivel de riesgo, diversificar sus inversiones de manera inteligente y automatizar sus contribuciones, puede crear un portafolio que siga los principios demostrados de este método. Se trata de una estrategia basada en la evidencia, no en las emociones. Es el camino más confiable para superar las dificultades.

Trampas psicológicas que hay que evitar y qué tener en cuenta

La parte más difícil de ganar una partida en la que el perdedor gana no es el aspecto matemático, sino la mentalidad. Nuestros instintos nos llevan a creer que cuanto más actividad haya, mejor serán los resultados. Vemos un movimiento en el mercado y sentimos la necesidad de reaccionar, comprar o vender, o ajustar nuestras estrategias. Este es el primer obstáculo que debemos evitar. Como argumenta el libro de Charles Ellis…Cuanto más intenten la mayoría de las personas, peores serán los resultados que obtienen.En el ámbito de las inversiones, la constante actividad no es una señal de inteligencia. De hecho, es un camino seguro hacia un rendimiento insuficiente. Cada operación que se realiza implica costos adicionales en términos de comisiones y impuestos. Además, esto aumenta las posibilidades de cometer errores costosos. La mejor estrategia suele ser lo contrario: no hacer nada, resistir la tentación de actuar.

La segunda trampa es el miedo a perder la oportunidad de ganar algo especial. Escuchamos historias de inversores que se enriquecieron al identificar las próximas “grandes oportunidades”. Nos preocupa que una estrategia pasiva nos haga quedarnos atrás. Pero los datos demuestran que el riesgo no radica en no tener la oportunidad de ganar algo importante. El verdadero riesgo está en el costo garantizado de jugar un juego con muy bajas probabilidades de éxito. Como señala un experto, la creencia de que los gerentes activos deben superar a los demás porque los inversores les pagan por ello es un malentendido común. Los datos nos dicen otra cosa…Alrededor del 80% de los fondos gestionados activamente no estaban generando un rendimiento estadísticamente significativo.En el año 1998, esa proporción era bastante alta. Hoy en día, esa proporción es aún menor. El verdadero riesgo no radica en perder oportunidades importantes, sino en los altos costos que implica intentar superar al mercado.

Entonces, ¿qué señales deben tener en cuenta para mantenerse en el camino correcto? Busque las tendencias en los flujos de dinero. Los datos actuales son un indicador muy importante. En 2025…Los fondos mutuos de inversión activa experimentaron una salida de más de 1 billón de dólares.Mientras que los fondos pasivos atrajeron cientos de miles de millones en inversiones. Esto no es algo insignificante; se trata del undécimo año consecutivo de salidas netas de dinero de los fondos activos. Este cambio masivo demuestra que los inversores están ejerciendo su voto con sus fondos, reconociendo que el alto costo de intentar superar al mercado a menudo les cuesta más de lo que ganan. Esto respalda la teoría de los fondos pasivos y demuestra que la eficiencia del mercado no ha disminuido, a pesar de las advertencias.

En resumen, lo importante es tener sentido común. No es necesario ser un genio para elegir acciones. Lo que sí se debe hacer es evitar los errores costosos que implican operar con exceso, pagar tarifas elevadas y seguir las tendencias sin pensar bien las cosas. Al resistir la tentación de actuar impulsivamente, al observar cómo fluye el dinero y al enfocarse en los costos reales del juego, se puede mantener una actitud disciplinada. En un mundo lleno de trampas psicológicas, la estrategia más confiable suele ser la más sencilla: evitar perder.