El juego de 30,000 mineros de Paraguay: un análisis de flujo para la liquidez de ANDE

El núcleo del plan de Paraguay consiste en un enorme almacenamiento de equipos confiscados. El gobierno los conserva allí.Aproximadamente 30,000 mineros de Bitcoin.Estos recursos provienen de operaciones ilegales. No se trata de un recurso insignificante; es una base de activos fundamental para una empresa minera gestionada por el estado. La magnitud del problema que ha generado esta acumulación de recursos es igualmente alarmante. Desde principios de 2024, las autoridades han llevado a cabo…17 intervenciones, y la confiscación de más de 5,000 mineros que utilizaban equipos ASIC.Además, se han eliminado más de 50 MWh de conexiones no autorizadas.

Esta ola de secuestros destaca la grave presión financiera que supone para ANDE. La compañía se encuentra con decenas de miles de máquinas inactivas, además de una pérdida directa en sus ingresos debido al robo generalizado de electricidad. Los instrumentos legales actuales son inadecuados para enfrentar esta situación, lo que crea una necesidad clara de encontrar nuevas fuentes de ingresos. El proyecto de ley propuesto por el gobierno incluye sanciones severas y la confiscación de activos, con el objetivo de proteger a ANDE y garantizar una competencia justa. Los ingresos obtenidos de la confiscación de equipos se utilizarán en beneficio de la compañía.

La tesis de inversión es simple: la operación minera estatal en Paraguay representa una oportunidad de inversión para ANDE. El objetivo es utilizar a los mineros que están desempleados en sitios controlados por las empresas públicas, para convertir la energía hidroeléctrica que no se utiliza en algo rentable y generar flujos de efectivo. Sin embargo, el éxito de esta inversión depende completamente de superar dos riesgos importantes: la ejecución del proceso de transformación de un almacén lleno de equipos inactivos en una operación rentable, y los precios volátiles del Bitcoin. El flujo de dinero comienza con los equipos, pero su destino depende de las habilidades operativas y de las condiciones del mercado.

El flujo de efectivo: desde el hardware hasta el dinero y las Bitcoin.

Las reglas y procedimientos relacionados con esta transacción ya están claros.Aproximadamente 30,000 mineros fueron detenidos.Estas máquinas están siendo utilizadas para la minería regulada, a través de un nuevo memorando de entendimiento con Morphware. El objetivo es reutilizar estas máquinas inactivas en sitios controlados por las empresas de servicios públicos. Se utilizará la energía hidroeléctrica excedente para generar Bitcoins. Esto tiene un impacto financiero directo: los ingresos obtenidos de la venta de equipos confiscados beneficiarán directamente el balance general de ANDE, proporcionando liquidez inmediata para compensar las pérdidas causadas por el robo de energía.

Sin embargo, los ingresos generados por esta operación dependen en su totalidad del precio del Bitcoin. El valor de este activo está en una tendencia descendente constante; su precio ha bajado significativamente.15% en febrero.Además, se trata de cinco meses consecutivos en los que se utiliza la minería para obtener Bitcoins. Esta tendencia representa un desafío directo para las proyecciones de ingresos relacionadas con la minería de Bitcoins. A precios actuales, los flujos de efectivo generados por la minería de estas 30,000 unidades serán significativamente inferiores a los que se habrían obtenido en los momentos de mayor volatilidad del mercado. Esto reducirá la rentabilidad del proyecto desde el primer día.

En resumen, se trata de un flujo de dos activos, ambos sometidos a presión. ANDE obtiene una posible nueva fuente de ingresos proveniente de la venta de equipos, pero la principal fuente de ingresos, que es la producción de Bitcoin, funciona en un mercado bajista. El éxito del proyecto depende de la ejecución operativa para maximizar la producción. Sin embargo, el precio del activo minado sigue siendo el único factor que puede influir negativamente en el proyecto.

Catalizadores y riesgos: La ejecución frente a la volatilidad del mercado

El principal catalizador a corto plazo es la aprobación del proyecto de ley por parte del gobierno. Si se aprueba, esto proporcionará los instrumentos legales necesarios para incautar y vender más equipos, lo que, a su vez, aumentará la liquidez de ANDE. La urgencia de este proyecto de ley se destaca por el hecho de que…Los instrumentos legales actuales son inadecuados.Para hacer frente a la carga financiera que proviene del robo de energía, su aprobación validaría la tesis principal: asegurar un flujo constante de ventas de activos en beneficio de la compañía eléctrica.

El principal riesgo operativo es la continua deserción de los mineros privados. No se trata de una amenaza teórica; está ocurriendo en realidad. Bitfarms, empresa dedicada a la minería de Bitcoin…Se decide abandonar América Latina.Con la venta de su sitio en Paraguay, se logra adelantar varios años de flujo de efectivo esperado para poder reinvertirlo en América del Norte. Este movimiento ejemplifica una tendencia general: los operadores privados están abandonando la región, lo que potencialmente reduce la competencia y permite que ANDE pueda disponer de más energía hidroeléctrica para su operación estatal.

El riesgo de mercado es el más grave. Bitcoin se encuentra en una situación de mercado bajista prolongada; su valor ha disminuido considerablemente.15% en febreroSe trata de cinco meses consecutivos en los que el precio del Bitcoin baja significativamente. Este descenso afecta directamente los ingresos obtenidos de la minería de Bitcoin. Además, el precio del Bitcoin está altamente correlacionado con los valores bursátiles estadounidenses. Por lo tanto, Bitcoin se considera un activo que tiende a subir en precios, y no un instrumento para proteger las inversiones. Con el precio cercano a niveles de soporte importantes, la viabilidad del proyecto se ve amenazada por un mercado volátil que no ofrece ningún alivio.