¡No hay que entrar en pánico! La valoración de Nvidia se acerca a un mínimo de 10 años y el crecimiento sigue siendo sólido

El último informe de Bernstein argumenta que las preocupaciones sobre la desaceleración de la demanda de IA son "prematuras" y reitera su posición alcista sobre las acciones de Nvidia.

Después de años de fuerte crecimiento, las acciones de Nvidia han disminuido este año, descendiendo alrededor de un 15%, por debajo del S&P 500, que solo ha bajado un 1%.

Las acciones de Nvidia cayeron más del 8% el lunes, seguidas de unas primeras pérdidas el martes, antes de recuperarse en territorio positivo. Ahora, su relación precio-beneficio (P/E) de futuro se sitúa en aproximadamente 25x, acercándose a su nivel más bajo en una década.

Stacy A. Rasgon, analista principal de Bernstein, señaló: "La valoración de Nvidia en relación con el índice de semiconductores de Filadelfia ha caído por debajo de la paridad, algo raro en la última década. Su prima sobre el S&P 500 también ha caído a su nivel más bajo desde 2016".

La evaluación indica que una depreciación de valor tan significativa es particularmente rara al comienzo de un ciclo de actualización. En enero, el producto Blackwell de próxima generación de Nvidia generó ingresos de $11 mil millones, lo que indica que las restricciones de suministro se están aliviando y se espera que la demanda continúe superando la oferta en los próximos trimestres. Mientras tanto, los gastos de capital corporativo están en aumento.

Bernstein también enfatizó: "El auge de DeepSeek no ha socavado la demanda fundamental de IA, y esto se está volviendo cada vez más evidente".

Riesgos regulatorios: impacto limitado en las ganancias de Nvidia

A pesar de que las novedosas restricciones a la exportación de IA entrarán en vigencia en mayo y podrían restringir las ventas en China, Bernstein cree que el impacto será limitado. Si bien los ingresos de Nvidia en China alcanzaron un récord, su contribución a las ventas generales se encuentra en un mínimo de 10 años.

La firma reconoció que el nuevo régimen de licencias podría introducir volatilidad a corto plazo. Incluso si se prohíbe el chip H20, un escenario poco probable dado la brecha en el rendimiento con las alternativas nacionales, Bernstein estima que el impacto en las ganancias sería mínimo.

"Por cada $10 mil millones en ingresos perdidos, el EPS se reduciría solo a $0,25. Incluso una prohibición completa del negocio de centros de datos de Nvidia en China reduciría el PBT fundamental solo entre el 5 y el 6 %, pero la reciente baja en las acciones ha superado con creces este impacto potencial", explican los analistas.

La demanda de IA sigue siendo robusta, oportunidad de compra sobrevaluada

Bernstein descarta la idea de que el auge de IA haya terminado y sostiene que la valoración actual de Nvidia se vuelve más atractiva. Quedan catalizadores positivos, incluyendo el aumento del gasto corporativo en TI, un nuevo ciclo de actualización de productos y la próxima conferencia de tecnología para gráficos (GTC por sus siglas en inglés).

Historicamente, comprarNvidiaUna relación P/E de 25x o menos ha reportado rendimientos fuertes, con un riesgo a la baja limitado.

"Es probable que la confianza del mercado se recupere pronto", concluyó Bernstein, manteniendo susobrepasarcalificación y un precio objetivo sin cambios de185 dólares.