Pan American Silver cae al puesto 299 en cuanto a actividad de negociación, ya que el volumen de sus operaciones ha disminuido un 36%, a pesar de los sólidos resultados financieros.

Resumen del mercado

La empresa Pan American Silver (PAAS) cerró el día 11 de marzo de 2026 con una baja del 1.11%. El volumen de negociación fue de 400 millones de dólares, lo que representa una disminución del 36.01% en comparación con el volumen del día anterior. La acción ocupó el puesto 299 en términos de actividad de negociación durante ese día, lo que indica una reducción en la liquidez del mercado. A pesar de esta baja, los resultados trimestrales recientes de la empresa fueron bastante buenos: se registró un aumento de las ganancias del 30.59% y un aumento en los ingresos del 7.27% en el cuarto trimestre de 2025. Sin embargo, la caída registrada en la última sesión de negociación contrasta con el aumento del 9.13% observado en el trimestre anterior, después de que la empresa logró buenos resultados.

Motores clave

Resultados y proyecciones para el año 2025

Pan American Silver informó que sus ganancias ajustadas en el cuarto trimestre de 2025 fueron de 1.11 dólares por acción, superando las expectativas de 0.85 dólares en un 30.59%. Los ingresos ascendieron a 1.18 mil millones de dólares, superando las expectativas en un 7.27%. Las ganancias netas de la empresa en ese trimestre fueron de 452 millones de dólares (1.07 dólares por acción), mientras que las ganancias netas anuales sumaron 980 millones de dólares (2.56 dólares por acción). Estos resultados estuvieron respaldados por un flujo de efectivo libre de 553 millones de dólares en el cuarto trimestre, así como una producción récord de 22.8 millones de onzas de plata. Para el año 2026, la empresa proyecta una producción de plata de 25–27 millones de onzas y una producción de oro de 700,000–750,000 onzas. El costo total de mantenimiento de la producción de plata se estima en 15.75–18.25 dólares por onza. El director ejecutivo, Michael Steinmann, consideró que 2025 fue un “año récord”, gracias a los mejorados márgenes de operación y a los precios más altos del metal.

Aumento de los dividendos y retornos para los accionistas

La empresa aumentó su dividendo trimestral a 0.18 dólares por acción (0.72 dólares anuales). Este incremento representa un aumento del 28.8% en relación con el valor anterior, que era de 0.14 dólares por acción. Esta decisión se enmarca dentro de la estrategia de retorno de capital de la empresa, que también incluye la devolución de 221 millones de dólares a los accionistas a través de dividendos y recompra de acciones en el año 2025. Los analistas consideraron este aumento en el dividendo como una señal positiva para la confianza de los inversores, especialmente teniendo en cuenta que la empresa posee activos en efectivo de 1.3 mil millones de dólares y inversiones a corto plazo. Sin embargo, la reciente disminución en el precio de las acciones podría reflejar una situación mixta entre los sentimientos de los inversores, ya que hay factores sólidos que respaldan la empresa, pero también existen riesgos relacionados con las condiciones del mercado en general o con los riesgos específicos del sector en el que opera la empresa.

Actividad de inversión institucional

Los inversores institucionales aumentaron su participación en Pan American Silver a finales de 2025 y principios de 2026. Van ECK Associates Corp incrementó sus acciones en un 51.8%, pasando a poseer 45.1 millones de acciones, con un valor de 1.75 mil millones de dólares, según su último informe ante la SEC. Otros inversores, como Parallel Advisors LLC, City State Bank y EverSource Wealth Advisors LLC, también aumentaron sus posiciones en un 151.8%, hasta llegar al 93.6%. Estos aumentos demuestran la confianza que tienen en la trayectoria de crecimiento de la empresa. A pesar de que Dynamic Technology Lab Private Ltd redujo su participación en un 62.2%, la propiedad de inversores institucionales sigue siendo del 55.43%, lo que refleja el apoyo a largo plazo a las iniciativas estratégicas de la empresa.

Calificaciones de analistas y objetivos de precios

Los analistas mantienen una perspectiva generalmente positiva hacia PAAS. Varias empresas han mejorado sus calificaciones. BofA Securities ha aumentado su objetivo de precio a 73 dólares (con un potencial de aumento del 18.68%), y también a 61 dólares. Por su parte, Scotiabank ha fijado un nuevo objetivo de precio de 64 dólares (con un potencial de aumento del 4.05%). CIBC y RBC Capital también han mantenido la calificación de “Comprar”, con objetivos de precio de 62 y 42 dólares respectivamente. Sin embargo, Zacks Research ha rebajado la calificación del papel a “Sostener” a finales de 2025, debido a la volatilidad del mercado. La calificación promedio de los analistas sigue siendo “Comprar moderado”, con un objetivo de precio promedio de 56.60 dólares. Estas opiniones divergentes reflejan el equilibrio entre el buen desempeño operativo de la empresa y las incertidumbres macroeconómicas que afectan al sector minero.

Momento operativo y estratégico

La guía de producción de Pan American Silver para el año 2026, que incluye un aumento del 14% en la producción de plata, gracias a la mina Juanicipio, refuerza su posición como uno de los principales productores de plata primaria. El enfoque de la empresa en la eficiencia de costos, con un AISC dentro de un rango controlado, contribuye a la estabilidad de las márgenes de ganancia. Además, los proyectos de exploración de la empresa en La Colorada Skarn y Jacobina, junto con su modelo de operación integrado verticalmente, le permiten aprovechar la demanda constante de plata y oro. El énfasis del CEO en “la ejecución segura y las iniciativas de crecimiento” resalta aún más su enfoque disciplinado en la asignación de capital y la expansión operativa.

Contexto del mercado y dinámica del sector

La reciente disminución en los precios de las acciones también podría reflejar factores más generales del mercado, como las fluctuaciones en los precios del oro y la plata. Aunque los resultados de la empresa superaron las expectativas, los precios de los metales preciosos han experimentado volatilidad debido a problemas macroeconómicos, como la incertidumbre en las tasas de interés y las tendencias inflacionarias. Las acciones de los inversores institucionales son contradictorias: algunos aumentaron su participación en la empresa, mientras que otros redujeron sus inversiones. Esto refleja opiniones divergentes sobre las perspectivas a corto plazo del sector. Sin embargo, las fuertes reservas de efectivo de la empresa, el flujo de caja operativo resistente (554 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025) y la política estratégica de dividendos ofrecen un respaldo contra las fluctuaciones a corto plazo del mercado, lo que contribuye a una situación positiva a largo plazo para las acciones de la empresa.