Futuros del aceite de palma: una jugada estratégica en medio del repunte de Dalian, los cambios de divisas y la demanda de biodiesel

El mercado mundial de aceite de palma en 2025 se encuentra en una encrucijada fundamental, moldeada por una confluencia de fuerzas macroeconómicas, cambios de política e impulsores estructurales de la demanda. Para los inversores, la interacción entre los futuros de aceite de palma de Dalian Commodity Exchange (DCE), el debilitamiento del ringgit de Malasia (MYR) y la expansión del sector del biodiesel presenta un caso convincente para el posicionamiento estratégico. Este artículo examina cómo estas dinámicas crean un punto de entrada a corto plazo para los inversores en aceite de palma, al tiempo que equilibran los datos de producción y exportación para evaluar la sostenibilidad del repunte actual.

El Rally de Dalian: una confluencia de factores

Los futuros del aceite de palma de Dalian han superado los puntos de referencia mundiales en el segundo trimestre de 2025, impulsados por tres factores clave:
1.Vientos de cola de divisas : El tipo de cambio MYR/USD osciló entre 4,23 y 4,38 en julio de 2025, con un ringgit más débil que mejoró la competitividad de costos de las exportaciones de Malasia. Esta depreciación hace que el aceite de palma sea más asequible para los compradores denominados en dólares en India y China, dos de los mayores importadores.
2.Enlaces de petróleo crudo : Históricamente, los precios del aceite de palma se han movido al mismo ritmo que el petróleo crudo debido a su papel compartido en la producción de biodiesel. Un repunte en los precios del crudo por encima de $75/barril a mediados de 2025 ha ampliado el diferencial POGO (Palm Oil – Gas Oil) a $164,8/TM, lo que indica una subvaluación en relación con el petróleo crudo y aumenta el atractivo del aceite de palma como materia prima.
3.Impulso de la política de biodiesel : El mandato B40 de Indonesia y los requisitos de mezcla B20 de Malasia han reducido los suministros globales, mientras que las altas importaciones de aceite de palma de India en 11 meses en junio de 2025 subrayan una demanda sólida. Estas políticas no solo están impulsando el consumo interno, sino que también están redirigiendo las exportaciones a mercados descendentes de mayor valor.

Oportunidades de arbitraje y dinámica entre mercados

La ampliación de la propagación de POGO destaca una oportunidad crítica de arbitraje. Con el comercio de aceite de palma con un descuento de 50 USD/TM frente al aceite de soja, los inversores pueden explotar las divergencias entre los mercados de Dalian y Chicago. Por ejemplo, mientras que la oleína de palma de Dalian subió un 1,59% en julio de 2025, el aceite de soja de Chicago subió un 0,79%, lo que refleja patrones de demanda asimétricos. Esta divergencia está impulsada por los mandatos de biodiesel de EE. UU. y la demanda asiática, pero la influencia compartida de los precios del petróleo crudo asegura una eventual convergencia.

Los inversores también deben monitorear la Propagación de POGO como un barómetro para la economía del biodiesel. Una reducción de esta brecha, provocada por un repunte del petróleo crudo, podría indicar mejores márgenes para los productores y un renovado interés institucional en los futuros del aceite de palma.

Sostenibilidad del Rally: Equilibrio entre producción y demanda

Si bien el repunte está bien respaldado por factores a corto plazo, su sostenibilidad depende de los datos de producción y exportación. Se prevé que la producción de aceite de palma de Malasia aumente a 19,5 millones de toneladas en 2025, frente a los 19,3 millones de toneladas de 2024, pero las exportaciones a principios de julio de 2025 cayeron entre un 9,2% y un 15,2% en comparación con junio, lo que generó inventarios elevados de 2,03 millones de toneladas. El mandato B40 de Indonesia ha desviado de manera similar 2 millones de toneladas de aceite de palma crudo para uso doméstico, restringiendo los suministros globales.

Sin embargo, la demanda estructural de India, impulsada por las bajas existencias nacionales y los precios competitivos, y la recuperación gradual de China en la mezcla de biocombustibles compensaron estas presiones del lado de la oferta. Además, la fortaleza del dólar estadounidense ha frenado la demanda de materias primas denominadas en dólares, pero la debilidad del MYR ha aislado las exportaciones de Malasia de este viento en contra.

Estrategia de inversión: Posicionamiento para el Rally

Para una posición a largo plazo en futuros de aceite de palma, considere lo siguiente:
-Niveles de entrada : Objetivo MYR 4,000 – 4,050 por tonelada para contratos de Dalian, con un stop-loss por debajo de MYR 3,950 para gestionar el riesgo a la baja.
-Cobertura : Use opciones de venta de USD/MYR para protegerse contra la fortaleza del ringgit, lo que podría erosionar los márgenes de exportación.
-Arbitraje : Capitalizar el diferencial POGO emparejando posiciones largas en aceite de palma con posiciones cortas en aceite crudo o aceite de soja, según las condiciones del mercado.
-Exposición de acciones : Considere a los productores de aceite de palma de Malasia como IOI Corporation o Sime Darby Plantation, que se benefician tanto del crecimiento de la producción como de las valoraciones impulsadas por la sostenibilidad.

Riesgos y Mitigación

El repunte enfrenta vientos en contra por los elevados inventarios de Malasia, la débil demanda china y la competencia de los aceites de soja y girasol. Para mitigar estos riesgos:
-Supervisar la propagación de POGO : Una reducción por debajo de $100/TM podría indicar condiciones de sobrecompra en el aceite de palma.
-Seguimiento de cambios de política : Los cambios en el mandato B40 de Indonesia o las regulaciones de deforestación de la UE podrían interrumpir las cadenas de suministro.
-Diversificar la exposición : Asignar una parte de la cartera a aceite de soja o aceite crudo para protegerse contra la volatilidad específica del aceite de palma.

Conclusión

El repunte del aceite de palma de Dalian está respaldado por una poderosa combinación de vientos de cola cambiarios, dinámica del petróleo crudo y demanda impulsada por el biodiesel. Si bien existen riesgos a corto plazo, el cambio estructural hacia la energía renovable y el aumento de las importaciones de la India crean una perspectiva convincente a largo plazo. Para los inversores, la clave es equilibrar el posicionamiento macro con datos granulares sobre producción y política, asegurando que el impulso del rally se aproveche sin sobreexposición a la volatilidad.