Palantir vs. Sandisk: Una decisión de asignación de activos para el ciclo de IA

El comercio basado en la IA ha generado rendimientos espectaculares. Pero el camino hacia esos beneficios se divide en dos categorías distintas. Esta división plantea una cuestión fundamental relacionada con la asignación de activos: ¿qué clase de activo ofrece un mejor rendimiento ajustado al riesgo en esta fase del ciclo económico? La respuesta depende de si se apuesta por hardware cíclico, con poder de precios, o por software de alta calidad, con demanda constante.

Por un lado, Sandisk ha sido el único beneficiario directo de esta grave crisis en el suministro de información. Las acciones de la compañía…Un retorno del 559% en el año 2025.Era la mejor empresa del índice S&P 500. Ese impulso continuó hasta el año 2026, con las acciones de esa empresa sigue siendo muy valoradas.Hasta ahora, este año ha habido un aumento de un 59%.El fabricante de dispositivos es transparente en sus acciones: la expansión masiva de la infraestructura de inteligencia artificial ha causado una escasez sin precedentes de memoria flash NAND. Se proyecta que los precios de los dispositivos de memoria de estado sólido aumentarán en al menos un 40% en el primer trimestre de 2026. Para Sandisk, uno de los principales proveedores, esto significa poderasar los precios y mejorar los resultados financieros, incluso mientras el ciclo general de la memoria esté cerca de su punto máximo.

Por otro lado, el rendimiento del 135% de Palantir en el año 2025 refleja una fuerte demanda de sus plataformas de inteligencia artificial y aprendizaje automático. Sin embargo, el rendimiento de la acción a principios de 2026 es diferente. La acción cayó más del 5% el primer día de negociación en el nuevo año, lo cual indica posibles problemas relacionados con la valoración de la empresa. La empresa cotiza a un precio muy alto: 117 veces los ingresos por ventas. Esto la convierte en una de las acciones de software más caras de la historia. Aunque las capacidades de su plataforma son reconocidas, la valuación de la empresa deja poco margen para errores, lo que la hace vulnerable a cambios en el sentimiento del mercado o a riesgos generales del mercado.

La divergencia entre las dos empresas es evidente. La fortaleza de Sandisk se debe a una escasez cíclica de hardware, lo que conduce a un aumento rápido en los precios a corto plazo. En cambio, la fortaleza de Palantir se basa en su capacidad de ofrecer soluciones de software de alta calidad. Sin embargo, su valoración premium podría ya reflejar el nivel de perfección que se espera de su productos. Para el capital institucional, esto representa un clásico dilema: el sector de hardware ofrece un fuerte impulso cíclico, pero también conlleva la volatilidad inherente a un desequilibrio entre oferta y demanda en períodos de auge económico. El sector de software, por su parte, ofrece una fuente de ingresos recurrentes, pero a un precio que exige una ejecución impecable y un crecimiento sostenido. La decisión de invertir depende del nivel de riesgo que uno esté dispuesto a asumir.

Mecánica financiera y factores de calidad

Los factores fundamentales que determinan el rendimiento de cada acción revelan una marcada diferencia en los modelos de negocio y los perfiles de riesgo de las empresas. En el caso de Sandisk, la situación es diferente: se trata de un modelo de negocio basado en la aprovechamiento cíclico de los recursos hardware. Los ingresos de Sandisk en el primer trimestre…Creció un 21% de forma secuencial, hasta alcanzar los 2.31 mil millones de dólares.Los ingresos provenientes de los centros de datos aumentaron en un 26%. Este incremento se debe directamente a una grave escasez de suministros. Sin embargo, la rentabilidad de la empresa es muy sensible a los ciclos volátiles en los precios de la memoria. Aunque el margen bruto aumentó al 29.9% en el último trimestre, ese aumento se debe a la capacidad de fijar precios en un mercado difícil, y no necesariamente a un cambio estructural en la estructura de costos. El riesgo es que este ciclo pueda tener un punto máximo; los proveedores de memoria son conocidos por su exceso de capacidad y por los fuertes descensos en los precios cuando la demanda disminuye.

Por el contrario, Palantir opera con una calidad de software excepcional.Margen bruto del 80.8%Con un valor de mercado de 407 mil millones de dólares, esta empresa posee un poder de fijación de precios excepcional y ingresos recurrentes. La plataforma de IA de la compañía está integrada en operaciones críticas tanto para clientes gubernamentales como comerciales, lo que genera una demanda duradera. Sin embargo, esta calidad se refleja plenamente en su valoración bursátil. El precio de las acciones es elevado, por lo que se requiere una ejecución impecable y un crecimiento sostenido para justificar su tamaño. Cualquier contratiempo en su expansión comercial o cambio en las prioridades de gasto relacionadas con la tecnología de IA podría traer consecuencias negativas.

La escasez de memoria en sí misma es una vulnerabilidad estructural importante, pero su naturaleza cíclica constituye la verdadera debilidad del sistema. La implementación de la IA está consumiendo una gran cantidad de recursos.El 40% del suministro mundial de RAM.Los fabricantes están reasignando estratégicamente su capacidad hacia la producción de dispositivos HBM con altos márgenes de ganancia, destinados a los aceleradores de inteligencia artificial. Esta reasignación ha generado una escasez de este tipo de productos, lo cual beneficia a Sandisk a corto plazo. Sin embargo, la historia de la industria de semiconductores es marcada por períodos de auge y caída. La actual escasez es sin precedentes en términos de escala, pero sigue siendo un desequilibrio cíclico. Cuando la demanda de inteligencia artificial se normalice o los proveedores puedan aumentar su capacidad, el riesgo de una corrección brusca en los precios es alto.

En cuanto al capital institucional, este análisis facilita la elección de las asignaciones a realizar. Sandisk ofrece una herramienta poderosa, aunque también volátil, para enfrentarse a los cambios en la demanda de inteligencia artificial. Sus resultados financieros indican un crecimiento acelerado, pero el factor de calidad es bajo; los ingresos son resultado de un ciclo de precios temporales. Palantir ofrece un negocio de software de alta calidad y defensivo, pero su valoración no ofrece ningún margen de seguridad. La decisión que se debe tomar aquí consiste en aceptar diferentes tipos de riesgos: la volatilidad cíclica de las ganancias obtenidas con el hardware, frente al riesgo relacionado con la valoración del software de alta calidad.

Consenso de los analistas y construcción del portafolio

La marcada divergencia en los factores fundamentales se traduce directamente en una señal institucional clara, pero contradictoria. El consenso de Wall Street, como se refleja en las expectativas de los analistas, presenta un dilema clásico en la construcción de carteras de inversiones. Para Palantir, el objetivo medio implica que…17% de aumento en el valor del activo.En los niveles recientes, mientras que para Sandisk, el punto medio de los objetivos es de un 23% de caída. Esta expectativa de movimientos opuestos en 2026 obliga a tomar una decisión: o bien invertir en una materia prima cíclica con un factor de precio claro, o bien invertir en un líder en el sector de software, que es más sensible a las expectativas macroeconómicas y de crecimiento.

Desde el punto de vista de la asignación de activos, esta estrategia favorece una orientación táctica hacia los sectores relacionados con los hardware cíclicos. Pero existe una condición crítica: la tesis de Sandisk se basa en la situación de escasez de suministros durante un ciclo de crecimiento económico alto. Su valoración, aunque elevada, está respaldado por un aumento inmediato y acelerado de sus ingresos, así como por las ventajas que ofrece el desarrollo de la infraestructura de inteligencia artificial. Para aquellos que buscan aprovechar la prima de riesgo cíclico, esta es una opción interesante. Sin embargo, el riesgo radica en el punto más alto del ciclo cíclico. La escasez actual es sin precedentes, pero sigue siendo un desequilibrio cíclico. El principal riesgo para ambos activos es la posible declinación en este ciclo. Una corrección drástica en los precios de la memoria podría llevar rápidamente a una reevaluación de Sandisk, mientras que cualquier disminución en los gastos en inteligencia artificial podría presionar el valor de Palantir.

En resumen, lo importante en cuanto al capital institucional es la existencia de riesgos asimétricos. La posición de Palantir ofrece un flujo de ingresos de alta calidad, pero requiere una ejecución impecable a un precio elevado. Por su parte, Sandisk ofrece una poderosa herramienta para gestionar los cambios en la demanda de tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial. Sin embargo, sus ganancias dependen de ciclos temporales de precios. Para un portafolio, esto podría justificar una mayor asignación de recursos a este sector cíclico, tratándolo como una inversión táctica, con un punto de salida definido en función de la trayectoria del ciclo de precios relacionados con la memoria. El líder en software sigue siendo una opción fundamental por su calidad, pero su valoración no deja mucho margen para errores. La decisión de asignación de recursos depende de qué tipo de riesgo sea más adecuado: la volatilidad cíclica o la sensibilidad al valor. Lo importante es que ese riesgo se adapte a la tolerancia al riesgo del portafolio y a la fase actual del ciclo de desarrollo de la inteligencia artificial.

Catalizadores y puntos de control

En cuanto al capital institucional, las diferentes hipótesis requieren señales claras y de corto plazo para guiar los ajustes tácticos. La situación es básicamente binaria: o bien el impulso cíclico del hardware continúa, o bien el valor premium relacionado con el software comienza a disminuir. Los puntos de referencia son sencillos, pero igualmente críticos.

Para Sandisk, el principal factor que impulsa su desarrollo es la transformación del poder de fijación de precios en un rendimiento financiero sostenido. La empresa…El informe indica que SanDisk podría duplicar el precio de la memoria 3D NAND para los SSDs destinados a empresas.Es la apuesta fundamental. Los inversores deben monitorear las tendencias de precios de la tecnología NAND y el crecimiento de los ingresos de los centros de datos, para ver si este poder de fijación de precios puede llevar a un aumento significativo en las márgenes de beneficio. Los resultados del primer trimestre mostraron un aumento secuencial considerable.Los ingresos del centro de datos han aumentado un 26% en términos secuenciales.La margen bruto ha aumentado hasta el 29.9%. Lo importante es determinar si este aumento puede mantenerse o incluso acelerarse en los próximos trimestres. Cualquier señal de disminución en los precios o una ralentización en la procesión de calificación por parte de los hiperescalares pondría en duda esta teoría cíclica y probablemente llevaría a una reevaluación de la situación.

Para Palantir, el indicador de validación se refiere a la adopción del software y a la durabilidad de la demanda. El aumento del 123% en las acciones en el año 2025 fue motivado por…Plataformas de análisis de datos impulsadas por IA, de las cuales los gobiernos y las empresas no pueden prescindir.El punto de control crítico es el crecimiento de los ingresos del centro de datos y la expansión de los clientes. Aunque la empresa ya ha entablado relaciones con cinco clientes importantes de nivel hyperscalar, es necesario que el mercado vea que esto se traduzca en un aumento constante y acelerado de los ingresos provenientes de estos clientes estratégicos. Cualquier desaceleración en el crecimiento comercial o cualquier cambio en las prioridades de gasto en IA podría ejercer presión sobre su valoración de alta calidad. Por lo tanto, queda poco margen para errores.

El riesgo general para ambas posiciones es el mismo: el pico y la posterior desaceleración del ciclo de memoria, o una desaceleración más amplia en los gastos relacionados con la infraestructura de IA. Este es un factor estructural que podría revertirse rápidamente. Para Sandisk, una pronunciada corrección en los precios de NAND causaría una rápida revalorización de sus ganancias y flujos de efectivo. Para Palantir, cualquier disminución en los gastos de capital relacionados con la IA pondría en peligro la narrativa de demanda que sustenta su alto valor. Los ajustes tácticos del portafolio dependen de estos signos. Una aceleración sostenida en los precios de NAND y en los ingresos de los centros de datos confirmaría la validez de esta estrategia de hardware. Por otro lado, una adopción persistente del software apoyaría la calidad del producto. Si alguno de estos indicadores falla, el riesgo de una revaloración brusca se convierte en el factor dominante.