Palantir e Inflection Point: El caso de Burry vs. el entusiasmo por el crecimiento de la IA, mientras se acercan las ganancias

Las acciones de Palantir se encuentran en medio de un conflicto brutal entre diferentes narrativas. Por un lado, el entusiasmo del mercado por las tecnologías de IA ha llevado a que las acciones alcancen alturas vertiginosas. Pero ahora, esas acciones han caído drásticamente.El 8,5% ayer se convirtió en $128,78.Este año, las bajas han continuado después de una nueva ola de comentarios negativos. Este movimiento ha llevado a que las acciones bajen considerablemente.El 40% proviene de sus registros de noviembre.Es una caída brusca que ha borrado el aumento de precios provocado por un informe de resultados sólido en febrero. Se trata de una situación típica de brecha de expectativas: el mercado había asignado un valor a una historia de crecimiento basada en la inteligencia artificial. Pero ahora hay quienes sostienen que esa historia es fundamentalmente errónea.

El conflicto central radica en dos puntos de vista diametralmente opuestos. La narrativa optimista, alimentada por los altos ingresos de la empresa y su plataforma de IA líder, valora a Palantir como una empresa de software con un gran potencial. El argumento contrario proviene de Michael Burry, el inversor conocido por apostar en contra del mercado inmobiliario. En un artículo publicado recientemente en Substack, Burry afirmó que el mercado ha clasificado incorrectamente a Palantir, calificando su modelo como…“Charada SaaS”Él sostiene que la empresa en realidad es una operación de consultoría lineal, donde los contratos gubernamentales de alto valor se ven obstaculizados por los costos enormes relacionados con el despliegue de ingenieros manuales. En su opinión, la racha de éxitos de la empresa no durará mucho, ya que el modelo de negocio de la empresa no puede crecer a la velocidad que implica el precio de las acciones.

No se trata simplemente de una discusión teórica. Burry ha arriesgado dinero real con una posición de opción put a largo plazo. Se trata de una apuesta que espera que la narrativa relacionada con la inteligencia artificial se desmorone. Su crítica va directamente al corazón de la valoración de Palantir: si la empresa es simplemente una firma de consultoría costosa y que requiere muchos recursos humanos, en lugar de ser una plataforma de software con altas márgenes de ganancia, entonces su alto precio sobre las ventas parece insostenible. La reciente retirada del mercado sugiere que algunos inversores están comenzando a cuestionar esa expectativa. Pero la batalla entre la idea de crecimiento de la inteligencia artificial y la tesis de que se trata simplemente de una fachada comercial sencilla, apenas comienza.

El caso de los toros: ¿Qué precio se les pone?

El argumento alcista se basa en un crecimiento impresionante que el mercado tuvo que tener en cuenta al fijar sus precios. A pesar de todas las ventas recientes, los datos del último trimestre son realmente alentadores. Los ingresos totales de Palantir han aumentado significativamente.Un 93% más en comparación con el año anterior.El ritmo de crecimiento se ha acelerado en comparación con los trimestres anteriores. Lo más importante es que su motor comercial funciona a todo lo largo, ya que los ingresos de ese segmento han aumentado un 137% en comparación con el año anterior. No se trata de un aumento repentino, sino de un crecimiento sostenido que ha redefinido la trayectoria de crecimiento de la empresa.

El número real de pedidos que se espera para los productos relacionados con el toro es el volumen de pedidos que aún no se han reconocido como ingresos. El valor total de los pedidos firmados ha aumentado a 11.200 millones de dólares, lo que representa un incremento del 107% en comparación con el año anterior. Esto indica claramente que el crecimiento de la empresa no es algo ilusorio. Se trata de un flujo constante de ventas futuras, lo que permite una evaluación más precisa de la valoración de la empresa. Para una empresa que cotiza a un precio alto en relación con sus ventas, este tipo de expansión del volumen de pedidos es algo fundamental.

La rentabilidad es otro pilar importante. La empresa no solo está aumentando sus ingresos, sino que también está logrando una mayor rentabilidad en sus operaciones. Los márgenes de EBIT han aumentado en 590 puntos básicos entre un trimestre y otro, lo cual representa un gran progreso que demuestra la eficiencia de las operaciones de la empresa. Este aumento en los márgenes es crucial, ya que indica que el modelo de negocio está evolucionando desde una estrategia de servicios de alto costo hacia una plataforma más eficiente, similar a las soluciones SaaS. Esto contrarresta directamente la teoría de que las empresas SaaS son simplemente una fachada para engañar a los clientes, al demostrar que la empresa realmente está aprendiendo cómo convertir las ventas en efectivo.

La reciente retracción del mercado ha creado una situación técnica que podría redefinir las expectativas de los inversores. La acción ahora…Por debajo de su media móvil simple de 200 días.Es un signo clásico de una tendencia bajista. Este retracción podría haber absorbido ya parte del optimismo que se había generado anteriormente. La opinión general de los analistas, aunque recomienda comprar, es más cautelosa. El objetivo de precios es de 195.16 dólares, lo cual implica que hay pocas posibilidades de aumento en el corto plazo. En cambio, la situación positiva es que este descenso representa una oportunidad de comprar activos con un precio más bajo, para así aprovechar la próxima etapa de crecimiento comercial, que apenas comienza ahora a mostrar todo su potencial.

El caso del oso: ¿Qué no está incluido en el precio?

La tesis pesimista de Michael Burry constituye un ataque directo contra la narrativa del crecimiento económico. Sus críticas específicas destacan los riesgos que el mercado podría no haber tomado en cuenta. Él argumenta que la reciente serie de victorias de Palantir no representa más que una señal de que el mercado aún no ha absorbido completamente esos riesgos.No durará mucho tiempo.Se trata de una perspectiva basada en dos aspectos fundamentales: la sostenibilidad de sus márgenes y la verdadera naturaleza de sus gastos. El autor sugiere que la empresa ha inflado sus márgenes y señala los altos gastos como prueba de que el modelo de negocio es más costoso de lo que implica la valoración de la plataforma. Este es el núcleo del argumento de que el modelo de negocio no es viable. Si la rentabilidad de la plataforma se basa en un trabajo manual costoso, en lugar de en un software escalable, entonces la historia de crecimiento de la empresa está fundamentalmente equivocada.

La reacción del mercado ante los comentarios de Burry ha sido muy significativa. Las acciones cayeron casi un 5%, hasta alcanzar los 129 dólares, después de su publicación en Substack. Esto demuestra que sus críticas tienen algo de peso. Sin embargo, la cuestión es si esta venta refleja toda la magnitud de sus preocupaciones. En realidad, su estrategia consiste en mantener una posición de opción a largo plazo.9.2 millones de dólares en primas para adquirir opciones de “put”, con un precio de ejercicio de 50 dólares.Se trata de una apuesta cuyo vencimiento es en enero de 2027. No se trata de una venta a precio inferior al valor actual de la acción; se trata más bien de una apuesta de tipo direccional, según la cual el precio de la acción caerá significativamente por debajo de los niveles actuales durante los próximos 18 meses. El precio de ejercicio de $50 implica un descenso del 65% con respecto a los precios recientes. Esto representa un descenso mucho más severo que el 40% que ya se ha registrado desde los máximos de noviembre.

La extrema volatilidad del precio de las acciones destaca la incertidumbre en la que Burry está invirtiendo. El rango de precios en los últimos 52 semanas es…De $84.14 a $207.52Se trata de un rango amplio que indica que el mercado se encuentra en un estado de fluctuación violenta, entre el entusiasmo por la inteligencia artificial y las dudas fundamentales. Este rango amplio significa que las acciones ya están valorizadas con un alto nivel de riesgo. Pero también significa que hay margen para futuras fluctuaciones. El hecho de que el precio mínimo objetivo de Burry sea de 46 dólares, muy por debajo del mínimo de las últimas 52 semanas, sugiere que existe la posibilidad de que las acciones bajen aún más si su teoría resulta ser correcta.

En resumen, las críticas específicas de Burry sobre la sostenibilidad de los márgenes y los gastos no son nada nuevas. Pero su apuesta agresiva y a largo plazo, con fondos reales, añade un nuevo elemento de convicción a sus argumentos. El mercado ha reaccionado ante sus palabras, pero la brecha entre las expectativas y la realidad sigue siendo grande. La volatilidad del precio de las acciones y el tamaño de su posición de opciones indican que la situación negativa no se ha reflejado aún en los precios de las acciones. Se trata de una apuesta cara, ya que existe la posibilidad de que la historia de crecimiento de la tecnología AI sea solo una ilusión.

Catalizadores y lo que hay que tener en cuenta

La brecha de expectativas se verá puesta a prueba debido a algunos acontecimientos importantes que ocurrirán en las próximas semanas. El catalizador más inmediato será la próxima llamada de resultados, que está programada para…4 de mayo de 2026Esto será una prueba crucial de la sostenibilidad del crecimiento. La dirección de la empresa proporcionará orientaciones formales para el próximo año. El mercado estará atento a cualquier signo de desaceleración en este proceso.Tasa de crecimiento de ingresos del 93% en comparación con el año anterior.O bien, podrían aparecer signos de que la expansión significativa del margen EBIT en este trimestre, de 590 puntos básicos, comience a desacelerarse. Un ajuste en las proyecciones, incluso si fuera moderado, podría provocar una reevaluación pronunciada de la situación financiera, siempre y cuando confirme esa visión pesimista sobre el crecimiento excesivo que está perdiendo fuerza.

Más allá de los números, lo importante será ver si la crítica de Michael Burry logra ganar terreno entre otros analistas e inversores institucionales. Su posición de tipo “put” a largo plazo es una apuesta macroeconómica, pero su impacto depende de si otros también perciben las mismas vulnerabilidades. La opinión general de los analistas sigue siendo positiva, con un precio objetivo de 195 dólares. Pero esa opinión es frágil. Si otros analistas comienzan a compartir preocupaciones sobre la sostenibilidad de las ganancias o sobre la verdadera naturaleza de los gastos, la opinión general podría cambiar, lo que aceleraría el proceso de reajuste de los precios en el mercado. La volatilidad reciente de la acción…El rango de precios en las 52 semanas es de $84.14 a $207.52.Demuestra qué rápidamente pueden cambiar las opiniones de las personas.

En resumen, las próximas semanas serán cruciales para confirmar o refutar las narrativas centrales. Un informe positivo en mayo, con indicaciones alentadoras, podría reducir la brecha de expectativas a favor del escenario alcista, validando así el aumento de las actividades comerciales. Por otro lado, cualquier señal de debilidad o cambio en la opinión de los analistas podría ampliar esa brecha, lo que confirmaría el aviso de Burry de que esa racha de resultados positivos “no durará”. Los factores que determinarán el resultado son claros; el mercado está esperando las nuevas informaciones.