El objetivo de Palantir es lograr una rentabilidad del 46%. Una evaluación de un inversor de valor sobre este caso.

La última evaluación de Michael Burry sobre Palantir es un recordatorio contundente de que, incluso en tiempos de auge de la inteligencia artificial, se puede encontrar valor en aquellos que dudan. El inversor “Big Short” ha calculado un valor justo para las acciones de Palantir.$46 por acciónSe trata de un nivel que implica una disminución aproximada del 66% en comparación con los precios recientes. Esto no es una mera observación casual, sino más bien una apuesta concentrada por parte de Burry.912 millones de posiciones abiertas.En el mercado, una posición que ya ha ganado significativamente desde su entrada en el tercer trimestre de 2025.

Su diagnóstico negativo se basa en tres aspectos que ponen en duda la sostenibilidad del valor actual de Palantir. En primer lugar, señala el historial de gastos elevados y posibles distorsiones contables. Burry destaca que las primeras dos décadas de operación de la empresa no fueron rentables; en un momento dado, la empresa ni siquiera tuvo ventas netas, lo que obligó a que continuara adquiriendo nuevos negocios para crecer. También menciona los más de 450 millones de dólares que la empresa invirtió durante la pandemia en operaciones relacionadas con SPACs, muchos de los cuales perdieron valor. Lo más importante es que cuestiona la transparencia de los datos financieros de la empresa. Sugiere que los gastos en I+D y los márgenes brutos podrían estar inflados debido a la forma en que se asignan los costos relacionados con los ingenieros que trabajan en proyectos futuros. Argumenta que, si Palantir hubiera seguido las prácticas contables estándar, sus márgenes brutos serían mucho menos impresionantes, y el valor de las acciones probablemente sería mucho más bajo.

En segundo lugar, Burry plantea serias dudas sobre la durabilidad del ciclo de crecimiento de Palantir. Cree que la racha de éxitos reciente de la empresa no durará mucho tiempo. Esta opinión cuestiona directamente las expectativas del mercado respecto a una continua aceleración en el crecimiento de la empresa. Este escepticismo se basa en el tercer pilar de su argumento: los datos financieros históricos de la empresa. Destaca los 3.800 millones de dólares en pérdidas acumulados antes de la salida a bolsa, así como la división de beneficios entre la alta dirección y el resto de los empleados, basándose en informes anecdóticos. También señala el premio de mil millones de dólares otorgado al CEO Alex Karp antes de la salida a bolsa, como prueba de que la cultura empresarial prioriza las recompensas internas en lugar de los retornos para los accionistas. Para Burry, esta historia sugiere que la empresa ha gastado una cantidad considerable en la construcción de su plataforma, y cuestiona si la base de ingresos actual puede justificar tal inversión.

Aunque Burry no está actualmente en posición de vender las acciones, su gran posición de opciones y su análisis técnico reciente indican que él apuesta por una caída del precio de las acciones hacia los 50 dólares. Su objetivo de 46 dólares representa un desafío directo al optimismo generado por el sistema de IA del mercado. Palantir no se considera una empresa con un negocio sostenible en el tiempo, sino más bien una compañía con un pasado costoso y un futuro incierto.

El caso de Bull: El aprovechamiento operativo y el crecimiento

El “caso de los osos”, tal como lo describe Michael Burry, es la historia de los excesos del pasado y del futuro incierto. Sin embargo, el contraargumento se basa en los resultados recientes sorprendentes de Palantir. Por décimo trimestre consecutivo, el crecimiento de los ingresos de Palantir ha aumentado, llegando a un punto máximo.Un aumento del 70% en comparación con el mismo período del año anterior, en el cuarto trimestre de 2025.No se trata de un sprint de cuatro meses; se trata de una subida constante y poderosa, desde un crecimiento del 13% hace dos años. Los últimos resultados de la empresa muestran que el motor no solo funciona bien, sino que también está funcionando aún mejor.

El crecimiento es particularmente impresionante en su segmento comercial principal. Los ingresos comerciales en Estados Unidos aumentaron un 137% en el último trimestre. Este número demuestra la rápida adopción de su plataforma por parte de los clientes. Esta expansión no se refiere solo a nuevos clientes, sino también a aquellos que ya están dentro del mercado. El 139% de retención de ingresos netos de la empresa indica que, una vez que un cliente se une a la plataforma, utiliza esa plataforma con mayor frecuencia, convirtiendo las transacciones iniciales en relaciones a largo plazo, que pueden valer millones de dólares. Esta es la característica distintiva de un negocio de software con altos costos de cambio de proveedor.

El modelo financiero que subyace a este crecimiento es lo que hace que la “situación óptima” sea aún más convincente. El modelo financiero de Palantir…La puntuación obtenida con la regla de los 40 ahora es increíblemente alta: 127%.Esta métrica, que combina el crecimiento de los ingresos y la rentabilidad, constituye una medida directa del poder operativo de la empresa. Un puntaje superior a 100 se considera excelente; 127 indica que la empresa está creciendo a un ritmo impresionante, al mismo tiempo que convierte ese crecimiento en beneficios significativos. Los datos lo confirman: el margen de ingresos ajustados alcanzó el 57% en el último trimestre, y la empresa generó 791 millones de dólares en flujo de efectivo libre ajustado.

Esta prestación de Palantir lo posiciona de manera única en el mercado de la inteligencia artificial. Como señaló Alex Karp, director ejecutivo de la empresa, Palantir es “una empresa n.º 1” en su enfoque exclusivo para mejorar la eficiencia operativa de la inteligencia artificial. El crecimiento explosivo de los ingresos comerciales en los Estados Unidos y los 4,262 mil millones de dólares en valor total de los contratos firmados el último trimestre son pruebas de que este producto está siendo muy demandado por los clientes. Mirando hacia adelante, las expectativas de crecimiento de los ingresos del 61% para el año 2026 son ambiciosas, pero la trayectoria actual sugiere que eso es posible. Para un inversor de alto rendimiento, la pregunta es si este nivel de ejecución y disciplina financiera puede continuar durante años, convirtiendo lo que hoy es un producto de alta calidad en algo valioso en el futuro.

Valoración y margen de seguridad

La actividad de precios reciente del papel presenta un dilema típico para los inversores de valor. Después de una fuerte subida, Palantir ha disminuido drásticamente su precio de venta. El precio de las acciones ha caído aproximadamente un 25% en el último año, y un 22% en los últimos 20 días. Ahora, el precio de las acciones está por debajo de los máximos alcanzados en noviembre. Este descenso ha reducido la valoración del papel, pero aún así, sigue siendo más alto que el precio de mercado anterior. El precio actual, de aproximadamente 133 dólares, está muy por encima del precio normal.$46, valor razonable.Michael Burry realiza sus cálculos, pero el precio actual está muy lejos del máximo histórico de 207.52 dólares alcanzado en un período de 52 semanas.

Este retracción es un factor crucial para evaluar el margen de seguridad. El margen de seguridad representa el margen que existe entre el precio de mercado de una acción y su valor intrínseco estimado. Es como una especie de amortiguador contra errores o malas suertes. La reciente disminución en el precio ha ampliado ese margen, pero el precio absoluto sigue siendo alto. La empresa…Margen bruto del 82.37%Es un indicador importante de su capacidad para aumentar los ingresos y de la calidad de su modelo de negocio. Este alto margen, combinado con el crecimiento acelerado de los ingresos, es lo que justifica la valoración elevada de la empresa. Esto demuestra que la empresa puede convertir las ventas en efectivo con una eficiencia notable.

Una métrica que intenta equilibrar el crecimiento y los precios es el ratio PEG. El valor de PEG de Palantir, que es de 0.85, indica que la acción podría estar subvaluada en relación con su tasa de crecimiento. Un ratio inferior a 1.0 suele significar que el mercado no está reflejando completamente la expansión de las ganancias futuras. Sin embargo, esto debe considerarse con cautela. El ratio PEG se basa en un multiplicador de precio sobre ganancias que ya es muy alto: su P/E es de más de 195. Un ratio PEG bajo puede ser engañoso cuando las ganancias básicas son pequeñas o cuando se espera que el crecimiento desacelere. El alto precio absoluto, como se refleja en el ratio precio sobre ventas, que es de 70.8, sigue siendo un problema importante. Esto significa que los inversores están pagando un precio exorbitante por cada dólar de ventas, lo que deja poco margen para errores.

Para un inversor que busca maximizar su valor real del capital invertido, esta situación representa una situación de tensión. La reciente disminución en los precios ha mejorado la margen de seguridad, ya que reduce el punto de entrada al mercado. Las finanzas de la empresa, junto con su crecimiento excepcional y sus márgenes brutos excepcionales, constituyen una base sólida para determinar su valor intrínseco. Sin embargo, el precio inicial sigue siendo elevado. Además, existen preocupaciones legítimas respecto a la sostenibilidad de la empresa y a sus gastos históricos. Por lo tanto, el margen de seguridad no es simplemente un cálculo, sino una decisión basada en si la capacidad de la empresa para crecer a ritmo actual justifica el costo de entrar en el mercado, incluso después de una retracción en los precios.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

La batalla entre la tesis de Burry sobre el aumento explosivo de la empresa será decidida por un puñado de factores claros y medibles en los próximos trimestres. Para un inversor de valor, lo importante es monitorear cómo se lleva a cabo la implementación de estas estrategias, y distinguir entre las ventajas operativas duraderas y los impulsos temporales.

La prueba más inmediata es el crecimiento de los ingresos. La dirección ha establecido un objetivo para esto.Guía de crecimiento de ingresos para el año 2026: un aumento del 61% en comparación con el año anterior.El “bull case” depende de que Palantir no solo cumpla con estos requisitos, sino que los supere. La empresa ya ha demostrado que puede hacerlo.Crecimiento acelerado durante 10 trimestres consecutivos.El rendimiento más reciente muestra un aumento del 70% en comparación con el año anterior. La sostenibilidad de esta tasa del 70% o más es el núcleo de la tesis de inversión. Si se produjera una desaceleración en este sentido, eso confirmaría las dudas de Burry sobre si esa “secuencia de ganancias” durará para siempre.

Estrechamente relacionado con el crecimiento del negocio está la salud del modelo de negocio en sí. Esto nos lleva a los problemas relacionados con las márgenes de la empresa. El margen bruto del 82.37% es un indicador importante de su capacidad operativa. Cualquier deterioro en este número sería una señal de alerta, ya que podría significar que la empresa está gastando más en la adquisición y atención de clientes, o que su poder de fijación de precios está disminuyendo. Los inversores también deben prestar atención al tamaño y valor de las nuevas transacciones. El récord de 4.262 mil millones de dólares en valor total de contratos alcanzado el último trimestre es una buena noticia. Pero una disminución continua en el tamaño de las transacciones, o una tendencia hacia contratos más pequeños y menos valiosos, podría indicar un debilitamiento en la capacidad de la empresa para generar ingresos.

Los sentimientos y la posición de las personas son otra forma de obtener información valiosa. Los sentimientos y la actitud de Michael Burry…912 millones de posiciones abiertas.Se trata de una apuesta concentrada en el continuo descenso del valor de la acción. La decisión que tome al respecto –si decide cerrar la posición para obtener ganancias o deja que la posición expira sin actuar– será un indicador clave de las opiniones del mercado. Un proceso de liquidación a gran escala podría indicar un cambio en su visión sobre el mercado. Por otro lado, mantener la posición hasta el vencimiento reforzaría su convicción. De manera similar, el monitoreo de las actividades de los minoristas que tienen posiciones cortas en la acción nos ayudará a saber si otros participantes del mercado también comparten la misma visión pesimista que Burry.

En resumen, el futuro de Palantir está determinado por los informes trimestrales. La empresa debe seguir aumentando sus ingresos a un ritmo excepcional, mientras protege su modelo de negocio con márgenes altos. Los resultados de cada trimestre podrían apoyar la opinión de que la situación es positiva, o bien proporcionar evidencia para la opinión contraria. Para los inversores que buscan valor real, el margen de seguridad no es algo estático; depende de cómo la empresa maneje los posibles desafíos que se presenten en el futuro.