¿Quién se beneficia con el auge de las ventas de acciones en la India?

Las empresas indias y sus propietarios recaudaron aproximadamente 3.04 lakh crore de capital en los primeros siete meses de 2026; eso equivale a 36 mil millones de dólares según las tasas de cambio actuales.Según los datos de NSE citados por Fortune India, ya son el 72% de todo lo que se recaudó durante todo el año 2025.La fila detrás de él es más larga:Cerca de 240 compañías con un valor total estimado de 4.7 lakh crore en sus emisiones de acciones planificadas.Dirigido por Jio Platforms.Cuya cotización de aproximadamente 3.8 mil millones de dólares recibió la aprobación regulatoria el viernes.Los titulares del periódico describen un mercado permisivo, y las empresas que intentan aprovecharlo rápidamente. Pero hay una forma más útil de entenderlo: como un “tubería” que transporta acciones de un grupo de personas a otro; las reglas de cada “máquina” en esa “tubería” determinan quién recibe el pago.

Comience con la palabra “recaudación de fondos”, ya que esta actividad realmente hace mucho trabajo. Cuando una empresa cotiza en la India, la oferta suele consistir en dos tipos diferentes de ventas. Una “oferta nueva” genera nuevas acciones y permite que el dinero pase a la empresa… es decir, recaudación de fondos en sentido literal. Una “oferta para venta” permite a los accionistas existentes – promotores, firmas de capital privado, gobierno – vender sus propias acciones durante la oferta pública inicial, y el dinero se va a ellos, no a la empresa. El prospecto es el mismo documento, y ningún calculador de suscripciones indica al solicitante minorista qué parte del conjunto de bienes está realmente comprando.

Aquí está lo extraño. En 2025,Alrededor del 63% del dinero recaudado en las ofertas públicas de valores en India fue destinado a las personas que vendían acciones existentes. Este es un nivel récord desde hace tres años.En la última década,Aproximadamente tres de cada cuatro rupias recaudadas en las ofertas públicas en la India van al vendedores, en lugar de ir a las compañías.El regulador de la India trata claramente esta distinción como algo importante. Los accionistas que poseen más de una quinta parte de las acciones de una empresa no pueden vender más de la mitad de su participación antes de la cotización en bolsa, según las normas del SEBI. Pero el mercado ha estado diciendo lo mismo durante una década: una oferta pública de emisión de acciones en India es más bien una forma de convertir capital privado en dinero público, y no una forma de obtener fondos para el crecimiento de la empresa. Un fundador que vende una décima parte de sus acciones, mientras que la empresa no obtiene ningún beneficio, no está realmente obteniendo fondos; simplemente está alquilando la posibilidad de cotizar en bolsa.

La recaudación de fondos que realmente se refleja en el balance general de una empresa ocurre, en su mayoría, en otros lugares, a través de la colocación institucional calificada, o QIP. La QIP es una forma en la cual una compañía india ya cotizada vende acciones nuevas a un grupo cerrado de grandes instituciones: fondos mutuos, aseguradoras, bancos y fondos extranjeros importantes. Esto ocurre sin necesidad de presentar un proyecto de emisión público ni de realizar eventos de presentación de productos para el público en general, y esto se hace en pocos días, no en meses. El precio no se negocia.El regulador lo vincula a un umbral calculado a partir de los precios de transacción recientes del activo, y permite que la empresa pueda ofrecer descuentos de hasta el 5% por debajo de ese umbral.Ese descuento es todo el concepto del sistema. Es la comisión por la que se emiten tantas acciones de una sola vez, y los inversores minoristas no pueden comprarlas; solo las instituciones pueden hacerlo. Los accionistas existentes terminan pagando esa comisión de la manera habitual: las acciones emitidas por debajo del precio de mercado diluyen la participación de todos, y la diferencia entre el precio de mercado y el precio de emisión representa un valor que pasa de las personas que ya poseen las acciones a las instituciones que emitieron las acciones.

Al observar una sola operación de venta, se puede ver cómo todo se convierte en algo concreto. Adani Enterprises lanzó una oferta de venta de 15,000 crore de rupias a principios de julio. El monto máximo permitido para la venta fue de 3,034.68 rupias; la empresa vendió acciones por un precio de 2,883 rupias, que es el descuento máximo permitido.Aproximadamente el 9% por debajo del precio de mercado de cierre de ₹3,177.50.Las instituciones lo cubrieron aproximadamente cuatro veces en un plazo de 48 horas. La cantidad invertida superó los 10,000 crore planificados. La lista de compradores parecía una especie de directorio de fondos: Capital Group, Goldman Sachs, BlackRock, Blackstone, además de una gran cantidad de fondos mutuos indios.Los ingresos se destinan a una planta de producción de PVC, al pago de deudas y a las adquisiciones.Eso es, en el sentido literal, la recaudación de fondos por parte de las empresas: nuevas acciones, dinero nuevo, y descuentos destinados a quienes pueden adquirirlas de inmediato.

El tamaño de la máquina se refleja en la cola de aprobaciones. Las empresas indias necesitan la aprobación del consejo de administración para…Este año se emitieron más de 1.7 lakh crore de QIPs. Aproximadamente cuatro quintas partes de esos títulos fueron aprobados únicamente en abril y mayo.Solo los bancos han obtenido más de 50,000 crore de dinero en efectivo: el Axis Bank con 20,000 crore, además del Banco Central de la India, el Indian Bank y el Indian Overseas Bank. Esto se hace con un propósito que no tiene nada que ver con el oportunismo: los reguladores exigen que los prestamistas mantengan capital para cubrir los préstamos que otorgan. Por lo tanto, el crecimiento del crédito implica la necesidad de obtener nuevos fondos. “La urgencia de obtener fondos” es algo fácil de explicar cuando una fórmula lo impone.

Entonces, ¿quién está en el otro lado de todo esto? Dos ofertas. En primer lugar, las instituciones que ofrecen descuentos: la emisión de acciones de la empresa de fondos mutuos SBI Funds Management en julio.Se obtuvieron 140 pedidos de compradores institucionales calificados, y aproximadamente 42 pedidos en total.En segundo lugar, la oferta que no parpadea: las familias indias, que ahora alimentan el mercado de forma automática. Planes de inversión sistemáticos: contribuciones automáticas mensuales a fondos mutuos, comenzando con unas pocas cientos de rupias al mes.En marzo, alcanzaron una cifra récord de 32,087 crore de rupias. Desde entonces, han mantenido una rentabilidad superior a los 30,000 crore de rupias al mes.Esos flujos continuaron ocurriendo durante la primera mitad, cuando el índice Nifty cayó aproximadamente un 9%.Los inversores extranjeros vendieron aproximadamente 28 mil millones de dólares en acciones indias debido al conflicto en el Medio Oriente.Los extranjeros, los compradores marginales típicos de un mercado emergente, son vendedores netos; la familia SIP es el nuevo comprador marginal.

Esa es la mecánica detrás del titular del artículo: una negociación de ofertas de compra en el mercado doméstico, donde las instituciones actúan como intermediarios, obteniendo descuentos para absorber las participaciones en el mercado. La tensión es lo que se obtiene a cambio de esa negociación de ofertas de compra. Las ofertas públicas se promocionan en parte basándose en el “impulso” que se genera el día de la cotización en bolsa.Los profesionales del mercado estiman que la expectativa típica en las ventas minoristas es del 15–20% en el primer día.Y la suscripción de 42 veces en el acuerdo relacionado con el fondo SBI representa ese tipo de expectativas. Pero una “pop” es simplemente una transferencia de dinero, no un retorno real: alguien tiene que vender desde el primer día, y el dinero que reciben es la diferencia entre el precio de la oferta pública inicial y el precio del mercado secundario. Los datos históricos son instructivos: de las ofertas públicas iniciales que se cotizaron durante los primeros nueve meses de 2025, solo 43 de las 79 ofertas dieron a quienes compraban ganancias positivas. Además, aproximadamente la mitad de ellas se vendían por debajo de su precio de cotización inicial.

Nada de esto es una predicción. El flujo de dinero puede seguir aumentando, y eso solo significa que la máquina continúa funcionando. Pero esto te ayuda a entender cómo leer los próximos titulares. Cuando se anuncia una oferta pública de acciones en India, la primera pregunta no es “¿qué hace la empresa?”, sino “¿cuánto dinero va a la empresa y cuánto a las personas que lo venden?”. Cuando una empresa cotizada lanza una oferta QIP, la pregunta es “¿con qué descuento y para quién?”. Cada transacción en este contexto es una transferencia de dinero, y las reglas de la “máquina” determinan de qué lado estás en esa transferencia. En un momento como este, muchas personas ya han decidido preferir estar del lado de quienes venden.