Todos se están preparando para una cirugía. La Fed ahora está lista para dar un paso adelante.

Esa es la situación en la que la mayoría de los inversores se encuentran el miércoles: la Reserva Federal no ha hecho ningún cambio en las tasas de interés durante todo el año, por lo que su próximo movimiento tendrá que ser a la baja. Una reducción en las tasas de interés. Dinero más barato, lo cual es un factor positivo para las acciones de crecimiento y para los prestatores.

Esa es la parte de la imagen que se elimina: el mercado, que apuesta con dinero real, ya no apunta hacia abajo. Apunta hacia arriba. Lo más importante que hay que saber antes de la decisión del 16 de septiembre es que la cuestión clave es si la Fed aumentará las tasas en un cuarto de punto, y no si las reducirá. Si se comete un error en esta dirección, todas las posiciones relacionadas con las tasas se reajustarán de forma incorrecta.

Donde realmente comienza la historia

El Fed no se enfrenta al frío de miércoles. En julio, su comité de fijación de tipos de interés…Se votó a favor de mantener las tasas en el rango de 3.50%–3.75%.Y tres de esos votantes querían que hubiera un aumento inmediato. Incluso en un escenario desfavorable, todavía había tres votos a favor del aumento. Ese es el punto de partida, no la tendencia a la relajación que quizás hayáis asumido.

El número que cambió las probabilidades

El mercado convierte estos debates en probabilidades, y lo hace utilizando dinero real para ello. La herramienta CME FedWatch determina los precios de los futuros de tasas de interés: un contrato que paga solo cuando el Fed aumenta las tasas, y el precio del contrato corresponde exactamente a la probabilidad implícita del mercado de que ocurra ese aumento. No hay columnas con opiniones; simplemente hay precios.

Ese precio cambió significativamente el 11 de septiembre, en el último informe sobre la inflación antes de la votación. Precios destacadosLa rentabilidad aumentó un 0.4% mensual, y se mantuvo en un 3.4% anual.Lo mismo que en julio, no se aplica. Los precios básicos, que excluyen los costos relacionados con alimentos y energía.La tasa de crecimiento fue del 0.3% durante el mes, un décimo de punto por encima de lo que los pronosticadores esperaban..

Título atractivo, valor central también. El número de mercado mensual superó las expectativas justo antes de la reunión. La industria energética fue la principal responsable del aumento en el índice general.Un aumento de más del 16% con respecto al año anterior..

La silla ya te ha entregado su examen.

Nada de esto es un secreto del banco. En Jackson Hole, a finales de agosto, Kevin Warsh estableció las condiciones para la aplicación de tarifas: el Fed debe…Estamos seguros de que la inflación subyacente se acerca a nuestro objetivo, de manera clara y a una velocidad suficiente.De lo contrario, dijo, tenemos trabajo que hacer. La última versión del producto no representa una mejora decisiva según los requisitos de Bar.

Así que el mercado hizo los cálculos por sí mismo. Antes del informe, los futuros mostraban…Hay aproximadamente un 70% de probabilidad de que haya un aumento del 25%.Después de la impresión del núcleo más fuerte,Las probabilidades aumentaron a aproximadamente el 90%.El mismo informe decía lo siguiente:Cerca de una probabilidad de dos a tres para ganar en Wall Street Journal.YUn 81% apostó por un aumento de 25 puntos básicos.En el mercado de predicciones Polymarket. Se trata de un rango de valores, según los momentos y fuentes diferentes, y no de un número fijo. Lo importante es que todos apuntan en la misma dirección, hacia una subida.

¿Por qué es un riesgo, no una cerradura?

Un lector atento también debería prestar atención al argumento contrario, ya que es él quien hace que esto sea un riesgo direccional, y no una decisión ya tomada.El gobernador Christopher Waller había indicado que prefería mantener las tasas de interés estables.Si la inflación se mantuviera en estado de “enfriamiento”, y las probabilidades de un aumento de tasas de interés disminuyeran antes del informe de agosto sobre la inflación central. Un aumento de tasas de interés es la posibilidad más probable, pero no es algo seguro. La decisión se tomará después de que este artículo sea publicado. Las probabilidades son solo un momento en el tiempo, no una promesa del comité.

El costo de hacer el rumbo incorrecto

Es por eso que la dirección es más importante que el dramatismo. Si te encuentras en una posición favorable para un aumento de tasas de interés a largo plazo, cualquier cosa que genere ganancias cuando los precios bajan, entonces estás en una situación favorable si la Fed decide aumentar las tasas. Un aumento de una cuarta parte de punto se traduce en una revalorización de los mismos activos en otra dirección. Lo importante es saber que la pregunta real es si habrá un aumento de tasas, y al menos sabes hacia dónde debes evitarte.

Antes de que cualquier cambio en las tasas de interés ocurra el miércoles, revise las probabilidades indicadas por FedWatch. Esa es la forma en que el mercado interpreta si comienza un ciclo de estrechamiento de tasas. Si las probabilidades están cerca del 90%, entonces el mercado ya ha decidido la dirección a seguir; tú decides si creer en esa predicción. La advertencia que debe transmitirse con este modelo son simplemente probabilidades, no una decisión real. El mercado puede estar equivocado, y esta vez también lo ha estado.