Ottawa quiere petróleo costoso. Washington quiere petróleo barato.

El jueves, Mark Carney confirmó lo que el mercado había estado observando desde la distancia. Recientemente, habló “un par de veces” con el presidente Donald Trump, sobre…La guerra en Ucrania y sobre Irán.

Para un recién llegado, esa línea parece algo relacionado con la diplomacia, y no con inversiones. Pero en realidad, ambas cosas son ciertas. Debajo de esas cifras hay un número disputado: el precio de un barril de petróleo. Ese número es la variable que determina los movimientos bursátiles más importantes de 2026.

La exportación que duplicó sus inventarios

Canadá no es un amigo de Estados Unidos en el mercado del petróleo; es un proveedor de Estados Unidos. Aproximadamente el 61 por ciento de las importaciones de crudo de los EE. UU. proviene de Canadá.Canadá, yEl comercio de energía entre los dos países valió aproximadamente 137 mil millones de dólares.El año pasado. Cuando cambia la factura de los alimentos, las valoraciones de toda la empresa también cambian.

El año 2026 hizo que todo estuviera muy claro. En la misma ventana, el conflicto en Oriente Medio se desató. Los dos mayores productores de Canadá han experimentado un aumento significativo en sus precios de acciones: Suncor ha subido aproximadamente un 55% desde el inicio del año, y Cenovus ha casi duplicado su valor, con un aumento del 97%. Ambos están cerca de sus máximos niveles de 52 semanas atrás. El aumento en los precios de sus acciones es, en realidad, el mismo aumento en el precio del petróleo crudo, convertido en ganancias.

La causa es la guerra. Los precios del petróleoAumentó aproximadamente un 40 por ciento durante el conflicto con Irán.Con el West Texas Intermediate alcanzando 90 dólares por barril y Brent cerca de…$96 a principios de septiembre.

Esta es la parte importante para cualquiera que posea o esté considerando comprar esa colección de bienes: el precio no aumentó únicamente porque los barriles fueron destruidos. El precio subió porque los gobiernos tomaron esa decisión. Y ahora, los mismos gobiernos están discutiendo si deben permitir que el precio baje.

Un barrilete, dos gobiernos

Washington ha invertido 2026 en luchar contra el aumento de precios que él mismo ayudó a crear. En marzo…La administración redujo las sanciones contra el petróleo ruso, con una exención de 30 días.Fue una medida explicitamente destinada a controlar los precios. La acción de Estados Unidos tenía como objetivo calmar un mercado que había aumentado en un 40% durante la guerra con Irán.

Ottawa se negó a seguir el camino indicado. El primer ministro Carney se unió a Alemania y Noruega para oponerse a esta flexibilización de las sanciones. Canadá dijo que mantendría sus propias sanciones contra Rusia.La “flota de sombras” de tanques que transportan petróleo crudo.El gobierno de Carney repitió claramente esa posición.La posición de Canadá es mantener sanciones contra Rusia..

Piense en lo que eso significa. Los dos países que son copropietarios del barril norteamericano ahora luchan por el control sobre la cantidad de combustible que se produce. Washington quiere que la válvula rusa esté abierta, para que la gasolina sea más barata para los votantes estadounidenses. Ottawa, por su parte, quiere que la válvula esté cerrada. Y la principal exportación de Ottawa es esa misma molécula… Así que cerrar la válvula no representa un sacrificio para Canadá. Es simplemente un precio que resulta ser muy beneficioso para los productores canadienses.

La lealtad que sigue al dinero

Canadá llama a su rechazo “principio”: no darle dinero adicional al arma de guerra de Vladimir Putin. El presidente de Ucrania también argumentó lo mismo, sosteniendo que la exención ofrecida por Estados Unidos podría beneficiar a Rusia.10 mil millones de dólares para sus esfuerzos de guerra..

Pero si se aplica este principio a los documentos de propiedad, la división de las ganancias no es tan clara. La postura canadiense de evitar que el petróleo ruso llegue al mercado mantiene un precio mínimo para las exportaciones canadienses. El responsable oculto de esta postura canadiense es el proveedor estadounidense y refinador, quien paga más por el petróleo. Los valores de la OTAN y los ingresos del sector petrolero canadiense van en la misma dirección. Por eso, el hombre que defiende la economía de exportación de petróleo es una ironía: un tecnócrata que construyó su reputación con la fijación de precios del carbono y la financiación climática, ahora representa el valor del petróleo fósil que su país exporta.

La dependencia es bidireccional; la eliminación de la “cubierta moral” indica que alguien ha cedido. Cuando Washington impuso aranceles del 50 por ciento sobre una amplia gama de productos canadienses a finales del verano, eso significó que se dejaron de lado las reglas morales.La lista de arancelesNo se puede imponer un impuesto sobre el petróleo que utiliza sus propias refinerías, sin que eso haga subir los precios en las gasolineras. Así, la relación entre ambos gobiernos se mantiene, incluso cuando las condiciones se vuelven más difíciles. Los dos gobiernos necesitan mutuamente su apoyo, incluso en los días en que anuncian que no lo necesitan.

¿Quién recibe la factura?

Ahora, la factura no pagada, dirigida al inversor.

La situación en el sector energético canadiense es un precio geopolítico; y los precios geopolíticos pueden cambiar con una llamada telefónica o una renuncia. Las negociaciones de junio entre Carney y Trump ya estaban en una situación incierta.Los aspectos del acuerdo y los pasos siguientesEn el caso de Irán, se trata de un idioma que sugiere una solución negociada. Esto podría reducir el riesgo adicional que causó un aumento del precio del crudo en casi un 40%. Si Washington vuelve a permitir el suministro ruso, o si se logra un acuerdo con Irán, la situación cambiará. Entonces, las existencias que se han duplicado podrían volver a disminuir.

Esa es la oportunidad para quienes poseen acciones de Suncor, Cenovus o cualquier empresa energética que se beneficia del conflicto. No estás comprando recortes en los costos que están bajo el control de la gerencia. Estás comprando el resultado de un conflicto en el que dos primeros ministros tienen influencia; una de las partes –la que necesita gasolina barata y controla la fuente más fácil de suministro– tiene todo el incentivo para eliminar la escasez de la que se beneficia.

Carney dice que habla con Trump sobre Irán y Ucrania. Para el inversor, la situación es más simple: quien gane ese debate, determinará el precio del petróleo, y el precio del petróleo, a su vez, determinará el precio de las acciones. Escoja el lado en el que realmente está apostando, porque Ottawa y Washington no pueden obtener lo que quieren al mismo tiempo. Solo uno de ellos quiere que el petróleo siga siendo caro.