Llamada de resultados del cuarto trimestre de 2025 de Orion Group Holdings, Inc.: Los ingresos provenientes de los centros de datos han cambiado, y la información sobre la fecha de lanzamiento de nuevos productos no coincide con lo que se esperaba.

Fecha de la llamada4 de marzo de 2026

Resultados financieros

• Ingresos852 millones de dólares, aumento a 852 millones de dólares (año completo 2025)
• EPS$0.25 de EPS ajustado para todo el año 2025
• Margen de operaciónEl margen EBITDA ajustado de Marine fue del 10%, en comparación con aproximadamente el 5% en 2024. En cuanto al margen EBITDA ajustado de Concrete, fue del 4.5% para el año 2025.

Instrucciones:

• Se espera que los ingresos para el año 2026 sean de entre 900 millones y 950 millones de dólares. Esto representa un aumento del 9% en comparación con el año 2025.
• Se espera que el EBITDA ajustado para el año 2026 sea de entre 54 y 58 millones de dólares. Esto representa un aumento del 24% en comparación con el año 2025.
• Se espera que el EPS ajustado para el año 2026 sea de entre $0.36 y $0.42. Esto representa un aumento del 56% en comparación con el año 2025.
• Se espera que los gastos de capital para el año 2026 se mantengan en el rango de 25 a 35 millones de dólares, de manera similar al año pasado.

Comentarios de negocios:

Ingresos y rendimiento financiero:

• Orion Group Holdings informó que…Ingresosde852 millonesPara el año 2025, se prevé un aumento en comparación con el año anterior.Ingresos operativosSubiendo hacia…15 millonesY…EBITDA ajustadoA45 millones.
• El mejoramiento se debió a una combinación favorable de ingresos, una excelente ejecución de los proyectos y la finalización positiva de los mismos en el segmento naval. Todo esto, a pesar de las dificultades relacionadas con la obtención de nuevos contratos.

Crecimiento en el segmento naval:

• El segmento relacionado con los marines tuvo éxito.545 millonesEn términos de ingresos, se ha logrado un…4.5%Crecimiento anual y duplicación de su tamaño.EBITDA ajustadoA56 millones, lo que representa un10%Márgenes en comparación con…5%En el año 2024.
• Este crecimiento se debe a una combinación de factores favorables en términos de ingresos, una excelente ejecución de las actividades comerciales y una buena utilización de los equipos. Se espera que la adquisición de J.E. McAmis mejore aún más los márgenes de beneficio.

Dinámica de los proyectos en ejecución y de la cadena de producción:

• La empresa ya ha reservado los lugares.763 millonesEn nuevos contratos, lo que resulta en…0.9xRatio entre libros y facturas; el valor del pipeline es…23 mil millones.
• El retraso en la ejecución de los pedidos se debió a las decisiones de los clientes, causadas por la incertidumbre relacionada con las tarifas y por el cierre del gobierno de los Estados Unidos. Sin embargo, la empresa sigue confiando en su perspectiva de demanda y en la posibilidad de acelerar la ejecución de los pedidos debido a los desarrollos geopolíticos recientes.

Segmento concreto y expansión del centro de datos:

• El segmento relacionado con el hormigón tuvo un buen rendimiento.12%Aumento de los ingresos a307 millonesA pesar de todo…11 millones de dólaresPérdidas en el EBITDA ajustado, atribuibles a las asignaciones corporativas y a los beneficios del año anterior.
• El número de proyectos relacionados con los centros de datos ha alcanzado46Se extiende por todo Texas, Iowa y Arizona. Además, se está expandiendo hacia otros territorios, donde se fortalecen las capacidades de ejecución de trabajos civiles y de excavación. Esto, a su vez, amplía el alcance de los servicios ofrecidos.

Adquisiciones estratégicas y refinanciamiento financiero:

• Orion completó la adquisición de J.E. McAmis, lo que le permitió mejorar su plataforma marítima y integrar conocimientos especializados con altos márgenes de ganancia. Además, logró obtener nuevas oportunidades comerciales.120 millonesFacilidad de crédito para clientes mayores.
• El refinanciamiento mejoró la liquidez, y también redujo los costos de endeudamiento.40%Además, proporciona flexibilidad para el crecimiento orgánico y las adquisiciones, lo que contribuye al desarrollo estratégico de la empresa.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• El CEO declaró: “El año 2025 fue un año de excelente ejecución operativa y avances significativos en las prioridades estratégicas a largo plazo de Orion”. El director financiero señaló: “Estamos satisfechos con los progresos financieros y operativos logrados este año. Esto refleja una ejecución disciplinada por parte de toda la organización, además de un enfoque constante en el crecimiento rentable, la generación de efectivo y el buen estado del balance general de la empresa”. Las proyecciones indican un crecimiento del doble de dígitos en los ingresos y en el EBITDA.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Tomohiko Sano (JPMorgan)En el cuarto trimestre, mencionó algunos de los retrasos en el reconocimiento de los ingresos relacionados con los proyectos adjudicados. ¿Podría explicar el impacto que esto tuvo en sus ventas y márgenes en ese trimestre? Además, podría especificar qué segmentos o proyectos sufrieron esos retrasos, y cuantificar el impacto en los ingresos y márgenes para el año 2026.
  RespuestaLa dirección indicó que los resultados del cuarto trimestre estuvieron en general en línea con las expectativas. No hubo retrasos significativos en la reconocimiento de ingresos, lo cual no afectó negativamente las ventas y márgenes de la empresa durante ese período. Los retrasos se debieron más bien al cronograma de ejecución de los proyectos en curso.

• Pregunta de Tomohiko Sano (JPMorgan)¿Podría hacer doble clic en su comentario sobre los márgenes, Alison? Si eso fuera posible, ¿podría hablar sobre las perspectivas para el año 2026, en términos de las expansiones de los márgenes desde el año 2025 hasta el 2026?
  RespuestaLa dirección espera que los márgenes de beneficio aumenten de manera moderada en todo el negocio para el año 2026. Este aumento se debe a las ventajas derivadas de la adquisición de McAmis, empresa con márgenes más altos. Se espera también una mejora significativa en los márgenes, hasta alcanzar valores cercanos a los dígitos enteros, desde el 4,5% actual en el año 2025.

• Pregunta de Tomohiko Sano (JPMorgan)Si puedo hacer una última pregunta sobre los centros de datos, Travis… Hablaste sobre los centros de datos. ¿Podrías cuantificar el impacto que esto tendrá en el año 2026, en términos de la composición de los ingresos, así como de las ventajas competitivas que esto podría brindar a Orion en los proyectos relacionados con los centros de datos?
  RespuestaLa dirección de la empresa indicó que los centros de datos representan actualmente aproximadamente el 40% del negocio total. Se espera que esta proporción aumente ligeramente en el año 2026, gracias a las fuertes oportunidades y ventajas competitivas que se derivan de una participación temprana en aspectos relacionados con la constructibilidad y los mejoramientos en el diseño de los proyectos.

• Pregunta de Aaron Spychalla (Craig-Hallum):Quizás, primero, en relación con el proceso de ejecución de las órdenes… ¿Podría explicarme un poco más al respecto? Parece que la expansión es bastante amplia. ¿Tiene alguna idea sobre cuál sería el cronograma para la ejecución de las órdenes? Sé que han presentado una diapositiva que muestra los posibles plazos de ejecución. Además, ¿podría hablar también sobre el tipo de mercado en el que se encuentran y sobre las márgenes que se obtienen con cada orden?
  RespuestaLa dirección de la empresa afirmó que el crecimiento del negocio es amplio y incluye más de una docena de oportunidades de negocio por valor de más de 100 millones de dólares en el corto plazo. Esto da confianza de que el negocio está a solo un paso de alcanzar una situación favorable. La actividad de licitaciones es fuerte, y los márgenes en el resto de los negocios son favorables, sin signos de declive.

• Pregunta de Aaron Spychalla (Craig-Hallum):Fuera de McAmis, en los lugares donde se realizan las obras de construcción… ¿Cómo va todo allí?
  RespuestaLa dirección confirmó que las márgenes de ganancia y los márgenes de oferta en el resto de los negocios siguen siendo favorables. No se han registrado disminuciones en estos indicadores. Además, los márgenes de ganancia de McAmis son consistentes con las expectativas previas.

• Pregunta de Aaron Spychalla (Craig-Hallum):Y luego, quizás en cuanto al lado del centro de datos, mencionaste algo sobre la posibilidad de expandir las instalaciones en áreas relacionadas con obras civiles y de construcción. ¿Qué tipo de efectos tendría eso en términos de tamaño promedio de los proyectos, o en cuánto rápido podrían continuar realizándose estos proyectos?
  RespuestaLa dirección del proyecto destacó que la expansión hacia las áreas de construcción civil y de trabajos en suelos proporciona nuevas fuentes de ingresos. Además, permite una mayor interacción con los clientes desde un inicio, lo que aumenta la credibilidad y la confianza de los mismos. Esto, a su vez, puede llevar a la realización de proyectos más grandes y a una progresión más rápida de los mismos.

• Pregunta de Gerard Sweeney (ROTH Capital)Solo un par de preguntas más, por favor. Pero, si miramos el aspecto marítimo, obviamente, la red de oleoductos sigue creciendo. Dijiste que algunos de los proyectos están en proceso de ejecución. Pero, ¿escuchas algo al respecto, o tienes algún comentario sobre cuándo podrían llegar a término esos proyectos? Obviamente, son proyectos muy grandes y complejos. Hemos tenido una situación de cierre del gobierno, y además, hay conflictos cada vez más graves en Oriente Medio. Pero, aparte de eso, me gustaría saber algo más sobre esas oportunidades que escuchas.
  RespuestaLa dirección señaló que los proyectos se están moviendo hacia la dirección correcta, pero no se están cancelando. Algunos de ellos ya han sido licitados y se están llevando a cabo. Se espera que en 2026 se adjudiquen unos 8 mil millones a 8.5 mil millones de dólares en contratos. Esto demuestra que las tendencias son normales durante esta temporada.

• Pregunta de Alexander Rygiel (Texas Capital)Travis, tu tasa de éxito histórica en las pujas se encuentra en el rango de los diecisiete años. ¿Hay alguna razón para creer que esa tasa de éxito histórico cambiará en el futuro?
  RespuestaLa dirección espera que la tasa de éxito se mantenga estable, entre el 15% y el 20%. Recientemente, esta tasa ha aumentado ligeramente, pero no se prevé que cambie significativamente.

• Pregunta de Alexander Rygiel (Texas Capital):Y en cuanto a su proyección de EBITDA, que se sitúa entre 54 y 58 millones de dólares, ¿podría explicarnos cómo se distribuye ese margen entre los elementos orgánicos y los inorgánicos? Además, ¿cómo se puede analizar esa distribución por segmentos?
  RespuestaLa dirección de la empresa indicó que se espera un crecimiento orgánico en el rango de uno a dos dígitos, con un ritmo moderado debido a algunos cambios en los plazos de ejecución de los proyectos. Sin embargo, en general, el crecimiento está respaldado por oportunidades sólidas. El crecimiento no orgánico proveniente de McAmis se ajusta a las expectativas previas.

• Pregunta de Alexander Rygiel (Texas Capital)Muy útil. En cuanto a las perspectivas para el trabajo pendiente en el corto plazo, creo que probablemente haya una tendencia a la estabilidad durante el primer y segundo trimestre. Pero se espera un fuerte resurgimiento en el tercer y cuarto trimestre. ¿Es esa una conclusión razonable?
  RespuestaLa dirección indicó que el objetivo es lograr una relación entre las reservas y los facturas que sea mayor que 1, con el fin de reducir el volumen de trabajo pendiente. Sin embargo, es difícil predecir los movimientos trimestrales debido al ritmo de ejecución de los proyectos. Se espera que las reservas a lo largo del año sean elevadas, aunque empresas con ciclos de producción rápidos, como Concrete y Dredging, podrían no mostrar un aumento significativo en el volumen de trabajo pendiente.

• Pregunta de Liam Burke (B. Riley Securities):Travis, hablaste sobre la posibilidad de cerrar el derrecho a finales del año 2025. ¿Qué tan rápido se espera que ese investimiento genere algún tipo de retorno medible? Es un compromiso bastante importante, en términos de capital invertido.
  RespuestaLa dirección espera que el barco de operación esté listo para su uso en 6-8 meses. Además, se prevé que el retorno sobre la inversión sea relativamente rápido, debido al buen precio de compra del barco.

• Pregunta de Liam Burke (B. Riley Securities):Genial. En cuanto a las fusiones y adquisiciones, los McAmis tuvieron una actitud oportunista. Obviamente, no tienen un plan de adquisiciones basado en oportunidades puntuales. Pero, ¿cuál es el panorama general de sus planes de adquisiciones?
  RespuestaLa dirección señaló que el mercado de fusiones y adquisiciones está muy activo en todos los sectores. Esto representa oportunidades de adquisición potenciales para la empresa en el próximo año.