Los ordenadores siguen funcionando normalmente, mientras que Bitcoin se está derrumbando… ¿Cuál es la verdadera situación?

El mercado está dividido en diferentes grupos. Mientras que el precio de Bitcoin disminuyó significativamente, la actividad en la red aumentó enormemente. Esto no es simplemente una anomalía de datos; se trata de una verdadera “guerra narrativa” que se está desarrollando dentro de la cadena de bloques.

Por un lado, la historia del “oro digital” se vio completamente aplastada. El rendimiento de Bitcoin en el cuarto trimestre de 2025 fue realmente desastroso.Retorno de -23.07%Ese fue el segundo peor trimestre de todos los tiempos. Fue un completo contraste con la tendencia habitual al final del año, y una desempeño muy deficiente en comparación con todas las demás clases de activos importantes. El mercado en general también sufrió las consecuencias negativas de esto.1 billón de dólares en valor se han perdido del mercado de activos digitales.Durante esos últimos meses… Es el típico engaño de tipo “FUD”: una narrativa que incita al miedo y a la desconfianza.

Por otro lado, la historia relacionada con el “Bitcoin como capa de datos” se volvió un verdadero motivo de ansiedad. Mientras que el precio del Bitcoin caía, la red seguía activa, creando nuevos activos.En ese mismo trimestre, se crearon 7.7 millones de Bitcoin Ordinals.Se trata de NFTs que están conectados a la cadena de bloques; es decir, archivos en formato JPEG, texto y código que quedan grabados de forma permanente en la cadena de bloques gracias a la actualización Taproot. La enorme cantidad de NFTs que se crean demuestra la convicción de quienes los poseen: aquellos que ven a Bitcoin no solo como un medio de almacenamiento de valor, sino también como una base fundamental para un nuevo tipo de propiedad digital.

En resumen: el mercado está diciendo dos cosas contradictorias. Uno de los mensajes dice: “Venda lo que es débil; el oro ya no tiene valor”. El otro mensaje dice: “Miren la actividad en la red; está muy activa”. La caída de los precios es una señal de alerta importante para los poseedores tradicionales de oro. Pero la explosión en la creación de nuevas cadenas de oro es una señal positiva para la nueva narrativa. Se trata de una lucha entre aquellos que venden en el mercado y aquellos que construyen nuevas cadenas de oro. La verdadera pregunta es: ¿qué narrativa ganará en el próximo ciclo?

La narrativa ordinale: ¿Utilidad o especulación sobre el “FOMO”?

La historia de los Ordinals es, en realidad, una versión de FOMO criptográfica. Se trata de la versión de Bitcoin de los NFTs, desarrollada con base en la actualización Taproot. Ha sido un excelente canal para que las personas que tienen activos valiosos puedan obtener beneficios económicos. Mientras que el precio del Bitcoin caía, esta comunidad se dedicaba a crear más y más tokens de este tipo.7.7 millones de Bitcoin OrdinalsEn el cuarto trimestre de 2025, no se trata simplemente de comprar oro digital. Se trata de grabar archivos en formato JPEG, textos y código directamente en la cadena de bloques. Cada satoshí se considera como una pequeña “parcela” de territorio en la cadena de bloques. Lo importante aquí es la utilidad y la permanencia de estos activos. Estos activos heredan la seguridad que ofrece Bitcoin, y no pueden ser eliminados. Esto atrae a los coleccionistas que valoran la durabilidad más que las características vistosas.

Pero el verdadero riesgo es un caso típico de “demasiado de algo bueno”. Este crecimiento explosivo está generando una enorme cantidad de datos innecesarios en la cadena de bloques. Cada inscripción Ordinal crea un pequeño volumen de datos que no puede ser utilizado, y todos los nodos completos de la red deben almacenarlos para siempre. Se trata de una forma de deuda técnica que podría afectar negativamente la escalabilidad de la red y aumentar los costos para todos los participantes. No se trata solo de una preocupación teórica; esto también ha generado un gran debate entre los desarrolladores. Una nueva propuesta, denominada informalmente “The Cat”, sugiere congelar estos datos innecesarios para reducir la cantidad de datos generados. La propuesta plantea una importante cuestión: ¿Debería Bitcoin priorizar su función como medio de pago, o debería tolerar casos de uso de datos que amenacen su función principal?

En resumen, la narrativa de los Ordinals es una apuesta de alto riesgo. Está basada en la convicción y el sentimiento de “FOMO” (miedo a perder algo), pero también está llevando al network a sus límites. Si los problemas relacionados con los UTXOs se vuelven críticos, la comunidad podría dividirse, lo que podría llevar a una posible separación del network. Por ahora, la narrativa parece sólida, pero los “whale games” están jugando con la infraestructura del network. La pregunta es si esta estrategia justifica el riesgo, o si se trata simplemente de una estrategia especulativa que construye un “castillo de cartas” sobre la base de Bitcoin.

La narrativa de precios: El sentimiento de “FUD” frente al sentimiento de “HODL”.

La caída en el precio de Bitcoin es la prueba definitiva de la psicología del mercado. Cuando el precio cae…El 36% está por encima del nivel más alto que ha alcanzado hasta ahora.Esto provocó una serie de liquidaciones en el mercado, así como una ola de preocupación y desconfianza entre los usuarios. No se trataba simplemente de una caída del precio del Bitcoin; fue un cambio drástico en comparación con las tendencias habituales al final del año. El cuarto trimestre de 2025 fue uno de los peores trimestres para el precio del Bitcoin que se haya registrado hasta ahora.Retorno del -23.07%Para los operadores a corto plazo y aquellos que no tienen suficiente capital, esto fue una señal para salir del mercado. La reacción del mercado fue muy intensa.Un evento de liquidación histórico, por valor de 19 mil millones de dólares, ocurrido en octubre.Esto hace que los precios caigan en picada.

Sin embargo, bajo ese pánico superficial, se desarrolla una narrativa diferente: una forma de acumulación estratégica. Mientras que el precio del Bitcoin caía, los capitales institucionales se dedicaban a mantener sus inversiones a largo plazo. En 2025, las compañías de gestión de activos digitales invirtieron al menos 49,7 mil millones de dólares, adquiriendo así una parte significativa de la oferta total de Bitcoin y Ethereum. Esto no es simplemente un intento de aprovechar las oportunidades en el mercado; se trata de una acumulación estratégica por parte de entidades que apuestan en el papel fundamental del Bitcoin. Sus acciones muestran una clara distinción entre las acciones de corto plazo y las acciones de largo plazo relacionadas con el uso del Bitcoin como herramienta de negociación.

El resultado es un mercado en constante lucha entre estas dos fuerzas. Por un lado, existe la volatilidad y los altos volúmenes de negociación, lo que indica una actividad intensa por parte de los traders a corto plazo. Los volúmenes diarios promedio han alcanzado un nivel anual de 161,8 mil millones de dólares, lo cual es señal de una especulación intensa y uso de apalancamiento. Por otro lado, existen los capitales enormes de las instituciones, así como aquellos que se mantienen en el mercado a través del uso de Ordinals. Todo esto crea una situación de equilibrio delicado: la presión de las liquidaciones y las bajadas de precios, frente a la postura de los grandes inversores que prefieren mantener sus posiciones durante mucho tiempo.

En resumen, la historia de Bitcoin muestra que estos descensos masivos suelen ser parte del ciclo, y no el final de él. En ciclos anteriores, se registraron descensos del 30% o más, seguidos por nuevos máximos históricos. La situación actual sugiere que el mercado todavía está dentro de ese ciclo, pero la narrativa general está fragmentada. El colapso del mercado está generando desconfianza entre los inversores, mientras que las actividades institucionales y la actividad en la cadena de bloques contribuyen a crear condiciones favorables para un futuro rebote del mercado. La batalla aún no ha terminado; simplemente se está volviendo más interesante.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué ocurre a continuación en la guerra narrativa?

La guerra narrativa se está intensificando, y el próximo factor importante ya está en camino. El acontecimiento crítico que hay que observar es el resultado de ese acontecimiento.El debate “La Gata” de BIPEsta propuesta podría congelar los ingresos no monetarios generados por Ordinals, lo cual atacaría directamente el núcleo de la narrativa de los datos. Si se aprueba, estos ingresos no podrán ser utilizados para ningún fin, rompiendo así la capacidad de transferencia que les da alguna utilidad. No se trata simplemente de una modificación técnica; se trata de una posible “desactivación” de la narrativa relacionada con el concepto de Bitcoin como “capa de datos”. El desarrollador está dividido en cuanto a si Bitcoin debería priorizar su función como dinero en lugar de como capa de datos. Esto podría causar divisiones en la comunidad, lo que podría llevar a situaciones como el “juego de bifurcaciones” mencionado anteriormente.

Más allá de “The Cat”, la verdadera prueba es si la actividad de Ordinals contribuye a la adopción del Bitcoin o si simplemente se trata de un ruido especulativo. La explosión en la creación de nuevas monedas es una señal importante de que existe convicción por parte de cierto grupo de usuarios. Pero para que esta actividad se convierta en algo duradero, debe transformarse en algo útil para el ecosistema del Bitcoin. ¿Estas inscripciones atraen a nuevos usuarios al ecosistema del Bitcoin, o simplemente son un pasatiempo para aquellos que buscan acumular joyas digitales? Los próximos meses mostrarán si esta actividad se convertirá en una base de usuarios sostenible o si seguirá siendo solo una burbuja de productos digitales.

El próximo movimiento importante en los precios será el verdadero “referendo”. Actualmente, el mercado se encuentra en una situación de equilibrio entre las crecientes presiones de los temores y la tendencia de mantenerse en posiciones de compra por parte de las instituciones y de los desarrolladores de software como Ordinal. El objetivo ideal para un movimiento alcista sigue siendo…100,000Un movimiento decisivo por encima de ese nivel indicaría que la estrategia de mantener las acciones en manos de los propietarios es la correcta. Esto validaría la acumulación de activos y la actividad en la cadena de bloques. Por el otro lado, si se produjera una caída por debajo de los 80,000 dólares, eso confirmaría que la “oro digital” ya no funciona como lo hace antes. Esto probablemente causaría una ola de ventas de las acciones, acelerando así la desaceleración del mercado.

En resumen, la guerra narrativa está entrando en una fase decisiva. El Cat BIP es el catalizador inmediato que podría romper la estructura de los datos utilizados para manipular el mercado. Mientras tanto, las acciones de precios servirán como indicadores de qué narrativa finalmente ganará la confianza del mercado. Por ahora, las operaciones realizadas por los “whale” se llevan a cabo en la cadena de bloques y en el código del sistema. El próximo movimiento podría marcar el tono de todo el ciclo.