El estrangulamiento de las ganancias de Oracle: lo que la inteligente moneda está vendiendo

Oracle está apostando de manera masiva en su futuro cloud. La narrativa del crecimiento agresivo es clara: la compañíaLas obligaciones de desempeño restantes aumentaron un 41% en comparación con el año anterior, hasta alcanzar los 138 mil millones de dólares.Esa es una visibilidad de ingresos que puede ser fuerte en el futuro, y la administración espera que ese inventario se duplique el próximo año. Es un clásico de la anillo de crecimiento, donde un inventario que crece impide un rápido gasto de dinero.

La quemadura es muy grave. En el último trimestre, Oracle…flujos de caja operativos eran de $ 20.8 mil millones durante el año fiscal 2025Pero ese es un dato para todo el año. La empresa está invirtiendo enormemente en la construcción de su infraestructura, y las salidas de efectivo son inmensas. Lo que es aún más preocupante es la carga de deuda. La deuda total de Oracle y sus obligaciones relacionadas con arrendamientos ascienden a casi 380 mil millones de dólares. Además, hay 248 mil millones de dólares en compromisos de arrendamiento que aún no están registrados en el balance general de la empresa. Esto no es simplemente una forma de aprovechar los recursos financieros; se trata de un compromiso financiero enorme para financiar la construcción de la infraestructura de la empresa.

La inteligencia económica está mirando esta cuestión de equilibrio. Un retraso de $138 mil millones es un poderoso indicador de demanda, pero es una promesa de ingresos que se prolonga hasta muchos años. Mientras tanto, el consumo de dinero para obtener esos ingresos futuros, y la montaña de deuda para financiarlo, crea una carga excesiva. Por el momento, la compañía está financiando este apuesto con su propio flujo de caja. Pero el verdadero trabajo consiste en ver si la futura renta de ese retraso puede cubrir los intereses de esa deuda y el coste de la expansión antes que el dinero se agote. La historia del crecimiento a la ligera no puede negarse, pero el apuesta financiera que se está emprendiendo es enorme.

La prueba “La piel en el juego”: Los expertos frente al CEO

El verdadero test de la convicción es lo que los insiders hacen con su propio dinero. En Oracle, las señales están claramente en marcha. Mientras el CEO se pone a hablar de lo que vendrá en el futuro del cloud, una oleada de ventas se desplaza por los pasillos del comedor. En octubre, el director no ejecutivoJeffrey Berg vendió acciones por un valor de 6.4 millones de dólares.en un solo día. Más recientemente, el director financiero y otros ejecutivos también han reducido sus holdings. No se trata de ajustes menores; se trata de un patrón de desarrollar capacidades de riesgo de aquellos más cercanos a los libros de la empresa.

Esta venta por parte de los accionistas internos ocurre en un momento de gran flexibilidad financiera. A solo unas semanas después de que Oracle anunciara su importante contrato con OpenAI, la empresa…ahorraba más $38 billonesEstán endeudados. Esa intensa actividad de endeudamiento es, en realidad, una apuesta por los flujos de efectivo futuros, específicamente, por la promesa de esa enorme cantidad de activos que se acumularán con el tiempo. Sin embargo, parece que los inversionistas inteligentes están protegiendo esa apuesta. Al vender sus acciones ahora, los inversores indican que no necesitan mantenerlas para demostrar su confianza. No corren ningún riesgo real.

En resumen, existe una clara desconexión entre lo que se promete y lo que realmente se logra. La dirección de la empresa está tomando miles de millones de dólares para financiar las inversiones necesarias, mientras que los accionistas importantes están retirando dinero de la mesa. Esto crea una situación vulnerable: si los ingresos esperados no se materializan a tiempo suficiente para cubrir el nuevo endeudamiento, la presión sobre las acciones aumentará. Lo siguiente que harán los inversores inteligentes será observar los informes financieros de la compañía. Hay que estar atentos a cualquier señal de acumulación de fondos por parte de las instituciones o de reducción del riesgo, a medida que se aclare el verdadero costo de este endeudamiento. Por ahora, las transacciones realizadas por los accionistas importantes son una señal más clara que cualquier llamado a la prensa para informar sobre los resultados financieros de la empresa.

Prueba de presión sobre la cuota: rebajado de las ventas vs. caída de los flujos de efectivo

Los números presentados en el título de la noticia reflejan una situación de fortaleza, pero los flujos de efectivo revelan algo diferente. Los ingresos de Oracle en el cuarto trimestre fueron…$16060 millonesEl volumen de negocios aumentó un 14.2% en comparación con el año anterior, superando las estimaciones de los analistas. Sin embargo, ese aumento en los ingresos no es más que una distracción. La verdadera medida importante es el gasto en efectivo: el flujo de efectivo libre de la empresa fue de -13.18 mil millones de dólares en ese mismo trimestre. Se trata de una pérdida enorme, y no de una ganancia.

La rentabilidad operativa constituye una referencia engañosa. Con una rentabilidad cercana30%Él parece estable. Pero ese número oculta la presión subyacente. La empresa está gastando miles de millones para financiar el desarrollo de su infraestructura de IA, y el costo de esa expansión junto con el servicio de nueva deuda de su endeudamiento agresivo está quemando la generación de efectivo. La tasa de margen no está creciendo, pero el dinero está huyendo.

Esta desconexión es precisamente lo que los expertos en inversiones tienen en cuenta al determinar los precios de las acciones. El precio de las acciones ha caído drásticamente.Había caído más del 40 % de su máximo de septiembre de 2025Los mercados de crédito están en una situación muy complicada. Los diferenciales de crédito de Oracle han duplicado en los últimos meses, llegando a niveles sin precedentes desde el año 2009. Ese es el juicio del mercado sobre el aumento del riesgo: la promesa de ingresos futuros provenientes de su enorme cartera de clientes está siendo descontada en comparación con los costos inmediatos y elevados que implica desarrollar ese negocio.

La configuración es clara. Oracle está usando su poderoso motor de liquidez para financiar una apuesta especulativa. El dinero inteligente ve la fórmula: una maraña que parece estable no puede cubrir un flujo de $13 mil millones en pérdidas y una montaña de nueva deuda. Cuando el flujo de efectivo se vuelve positivo, será necesario que sea enorme para servir esa deuda y justificar el actual plus de riesgo. Hasta entonces, el descenso de la acción y los spread que se amplian son las verdaderas señales.

Catalizadores y puntos de control: El camino hacia la resolución

El hincapié de la tesis sobre la presión de la rentabilidad se basa en una simple matemática: ¿podrán los ingresos en el futuro de la nube cubrir los enormes costos de interés y capital de este proyecto antes de que se agote la tasa de endeudamiento? El dinero inteligente está esperando que las cifras se sumen. La próxima resolución de gastos es su primera prueba importante. Los inversores deben mirar por dos cosas: continuas tendencias de gasto de efectivo y cualquier actualización sobre el asombrosoDeuda y estructura de arrendamientos por valor de 380 mil millones de dólares.Si el flujo de efectivo libre se mantiene sumamente negativo y la compañía no brinda claridad al respecto de su plan para manejar ese $248 mil millones de compromisos fuera del balance, el caso pesimista se endurecerá.

Los mercados de crédito ya están en estado de alerta máxima. Los diferenciales de crédito de Oracle han duplicado recientemente, alcanzando niveles no vistos desde el año 2009. Lo importante aquí es cómo se comportará la empresa en su oferta de bonos por valor de 18 mil millones de dólares. Los precios y diferenciales de los bonos relacionados con esa deuda determinarán el sentimiento del mercado hacia esta empresa. Si los diferenciales aumentan aún más, eso indicará que los prestamistas consideran que el riesgo asociado a las futuras obligaciones de arrendamiento es demasiado alto, independientemente del crecimiento de la empresa.

Aún así, el catalizador más importante es la aceleración de la venta de sus servicios en nube. Las perspectivas de la compañía apuntan aEl crecimiento total de las nubes aumentará del 24% al más del 40% en el ejercicio fiscal 2026.Para que el acero se rompa, ese crecimiento debe ser explosivo, no solo para financiar el aumento sino también para generar un flujo de caja libre positivo para que pueda cubrir el endeudamiento. La inteligencia financiera apostará por que la aceleración prometida sea una ilusión. Hasta que el crecimiento de la recaudación de la nube no supere visualmente el costo del capital descomunal, el acción permanecerá bajo presión. El camino hacia la resolución es claro: mirar el flujo de efectivo, vigilar el mercado de bonos y esperar que el motor de la nube emita ruidos.