Oracle simplemente le dijo a los inversores que sus negocios han mejorado, no empeorado. Para el trimestre que terminó en agosto, los ingresos aumentaron un 30%.19.3 mil millones de dólaresLos ingresos no conformes a los estándares GAAP fueron de $1.92 por acción, en comparación con los $1.67-$1.74 que la gente esperaba. La gerencia…Se aumentó la estimación de ingresos por acciones no según los criterios GAAP para todo el año a $8.10.Las acciones, entonces…Aumentó aproximadamente un 7% durante el trading prolongado..
Ese rebote ocurre en una acción que ya ha pasado por muchas dificultades. El mismo día en que Oracle cerró la sesión regular cerca de los $152.94, la acción bajó aproximadamente un 5%, y aproximadamente un 21.5% menos que el punto de partida del año. En comparación con el año pasado, la caída es más pronunciada: la empresa cotiza a…El 52% menos que el cierre después de los resultados del último septiembre.La dirección mejoró, mientras que el precio disminuyó aproximadamente a la mitad. Esa diferencia es todo lo que hay en esta imagen.
El reinicio y su participación mecánica
Parte de ese declive es algo aritmético, no una decisión de valoración. Hace un año, Oracle cerró en cerca de $329 después de presentar sus resultados financieros. Esa cifra fue inflada por el entusiasmo hacia la inteligencia artificial y las nubes computing, que alcanzó su punto máximo a finales de 2025. El precio más alto de las acciones en 52 semanas es de $329.5; el mínimo es de $114.5. Así que el declive del aproximadamente 50% se debe principalmente a que el mercado está disolviendo esa “burbuja” de precios, y no a que la situación operativa haya empeorado. Se puede verlo en los números: la estimación de ingresos para todo el año se aumentó a al menos $90 mil millones, y la estimación de ganancias se elevó a $8.10, a pesar de que el precio de las acciones se redujo a la mitad.
Donde se encuentra ahora la múltiple.
Este es el número que hay que conservar. Divida el valor de cierre por el precio de venta —$152.94 sobre $8.10— y se obtiene que Oracle cotiza a un ratio de aproximadamente 18.9 veces el EPS no GAAP futuro. Ese es el ratio utilizado para decidir si se debe acumular o no activos, ya que se basa en los datos de resultados propios de la empresa, y no en estimaciones antiguas o inadecuadas.
Si se compara con el resto de los perfiles de empresas del mismo sector, no es una precio muy agresivo. En cuanto a los resultados financieros recientes, Oracle tiene un multiplicador de aproximadamente 23.5 veces sus resultados recientes; en cuanto al valor empresarial en relación con el EBITDA, es de aproximadamente 15.6 veces. Según los datos de Ainvest, su competidor directo, Salesforce, se cotiza a un multiplicador de aproximadamente 20.7 veces sus resultados recientes y de unos 18 veces su valor empresarial en relación con el EBITDA. Se trata de un multiplicador más elevado, en la misma industria de software y nube, que el que Oracle debe pagar por un volumen de ventas que crece un 30% anual.
Vale la pena saber de qué está compuesto ese 30%, antes de aceptar las cifras relacionadas con él, porque no es algo indiferenciado. Los ingresos provenientes de las nubes combinados aumentaron.62% a $11.6 mil millonesEstá impulsado casi por completo por la Infraestructura en la Nube, la cual ha crecido.121% a $7.4 mil millonesLas aplicaciones en la nube aumentaron de manera relativamente modesta.10%Mientras que la base de software heredado se redujo: el software local disminuyó.3% a $5.5 mil millonesLos ingresos por licencias han disminuido un 15%. En resumen, la infraestructura que realiza el trabajo es un negocio con muchos costos de capital inversión, y no un software con márgenes altos. Es precisamente por eso que la aceleración en los ingresos y el gasto en efectivo son dos caras de la misma historia.
Multiplos de valoración a la fecha de cierre del informe, aproximadamente $152.94 en Oracle.
Tres multiplicadores basados en ganancias y EBITDA comparten una escala llamada “multiplicador (x)”. El rendimiento de los dividendos utiliza una escala porcentual separada, y se muestra en su propio panel.
El ratio P/E forward se calcula basándose en las expectativas de ingresos por acción no GAAP de Oracle para el año fiscal 2027, que son de $8.10. No se basa en las estimaciones del lado de ventas NTM. Los multiplicadores se muestran en una escala “x”; el rendimiento del dividendo se expresa en porcentaje.
| Métrica | Valor | Unidad |
|---|---|---|
| PE TTM | 23.5 | múltiple (x) |
| PE hacia adelante (EPS orientado para el año fiscal 2027: $8.10) | 18.9 | múltiple (x) |
| EV/EBITDA TTM | 15.6 | múltiple (x) |
| Rendimiento de dividendos TTM | 1.3 | porcentaje (%) |
Hay una advertencia sobre los múltiplos que se utilizan para calcular el valor de las acciones. Algunos fuentes de datos indican que el P/E futuro de Oracle es de aproximadamente 35 veces, pero ese número se calcula sobre una base de ingresos más baja. El valor de aproximadamente 19 veces es el que realmente importa para esta decisión, ya que refleja el precio que se establece por las metas de ingresos propuestas por la gerencia de Oracle. Es importante separar estos dos valores; mezclarlos es la forma en que un inversor puede llegar a cualquier conclusión que quiera.
La trampa del gasto en efectivo
La razón por la cual las acciones bajaron no es imaginaria; es el factor más contundente en contra de esta tesis. El flujo de caja libre de Oracle fue negativo… aproximadamente5 mil millones de dólares– En el trimestre siguiente, se invertirán 28.5 mil millones de dólares en gastos de capital. El gasto total anual en capital será de…90 mil millones a 95 mil millonesY el balance general muestra un monto total de deuda de aproximadamente 236 mil millones de dólares, según los datos de Ainvest. El mercado vendió Oracle con fuerza, ya que temía que el crecimiento de la empresa se financiara más rápido de lo que se convertía en efectivo.
Eso hace que el múltiplo de ~19x sea algo condicional, y no algo automático. El reinicio del mercado ocurrió mucho antes de que se produjera una deterioración en las operaciones comerciales: los precios subieron, mientras que el precio se redujo a la mitad. La reacción del mercado del ~7% después del horario de apertura sugiere que el mercado está dispuesto a reevaluar el riesgo. Pero una sola sesión no constituye una conclusión definitiva. El múltiplo solo es válido si la pérdida de efectivo y el apalancamiento no obligan a que el valor de $8.10 disminuya. El aumento del 7% es una prueba, no una conclusión definitiva. Para los inversores, lo importante es un precio de ~19x sobre un objetivo elevado, con una indicación clara de la pérdida de efectivo, en lugar de una fixación en el ~50% de caída, como si la empresa misma hubiera colapsado.
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