Oracle y las empresas de software de IA enfrentan una situación de venta desesperada, mientras que sus ganancias siguen siendo sólidas. ¿Es esta situación una oportunidad para comprar acciones de estas empresas?

El miedo que siente el mercado hacia la inteligencia artificial se ha transformado en un pánico total. Las acciones de empresas relacionadas con software, como Oracle, han bajado significativamente.Más del 50% inferior al pico que registraron en septiembre.El índice de volatilidad VIX está cerca de sus niveles más altos desde los disturbios relacionados con las tarifas el año pasado. Esto no es simplemente una corrección menor; se trata de una huida de las empresas que venden los mismos herramientas sobre las cuales se basa la inteligencia artificial.

Pero existe una contrahistoria que no recibe suficiente atención: los beneficios de estas empresas, que se consideran “destruidas por la inteligencia artificial”, siguen siendo sólidos. El mercado anticipa un escenario apocalíptico, pero los datos financieros reales muestran otra historia. Para muchas empresas de software y datos, su modelo de negocio se basa en datos propietarios y sistemas confiables que no pueden ser reemplazados fácilmente. Pensemos en esto como un secreto comercial o una receta especializada… algo que puede ser copiado, pero no reproducido de la noche a la mañana. Las pruebas sugieren que estas empresas siguen teniendo éxito.Los beneficios siguen siendo sólidos y confiables. Es muy difícil reemplazar los modelos de negocio basados en datos propietarios..

La posición del mercado ha cambiado drásticamente. Ya no se trata simplemente de apostar en el potencial de la IA; ahora se exige que haya pruebas de que la tecnología sea rentable. Esa es la nueva norma del mercado. Lo hemos visto claramente con Nvidia. La empresa publicó…Un cuarto trimestre realmente impactante, con un aumento de los ingresos del 73% en comparación con el año anterior.Sin embargo, las acciones cayeron en más del 5% el día en que se anunciaron los resultados. Eso significa que el mercado está pasando de asumir posibilidades a exigir pruebas concretas.La estructura es simple: los fundamentos sólidos ya no son suficientes si la narrativa que rodea a esos fundamentos es incierta o precaria.

En resumen, se trata de un clásico caso de disonancia en el mercado. Los inversores, al mismo tiempo, apostan por la inteligencia artificial como una tendencia imparable, pero al mismo tiempo dudan de sus posibles beneficios financieros. Este conflicto entre las expectativas y la realidad provoca fluctuaciones extremas en los precios de las acciones. Los inversores astutos buscan aquellas empresas que tengan una posición sólida y un camino claro para convertir las inversiones en inteligencia artificial en dinero real. Por ahora, hay mucha venta de acciones debido al miedo, pero la realidad del mercado es más resiliente de lo que muestran los gráficos.

¿Quién está pagando la factura y quién se va a pagar?

La crisis causada por la inteligencia artificial en el mercado es un caso de dos ciudades: mientras que las empresas que desarrollan software y datos están sufriendo, las compañías que construyen la infraestructura física y digital para la inteligencia artificial son consideradas las ganadoras. Se trata de un clásico ejemplo de quién paga el precio y quién se beneficia. Desde el inicio del año, los daños se han concentrado en este sector. El índice de software y servicios del S&P 500 ha caído significativamente.El 15% desde finales de enero.Además, las acciones de las compañías de corretaje en los Estados Unidos también han disminuido significativamente. Esto refleja la percepción del mercado sobre el riesgo de que las empresas que utilicen modelos de negocio que puedan ser copiados por la IA se vean afectadas negativamente. Por otro lado, los ganadores son los fabricantes de hardware y proveedores de infraestructura, a quienes las grandes empresas tecnológicas pagan para que construyan las “fábricas de inteligencia artificial”. El mercado se está alejando de las posibles víctimas hacia los proveedores de servicios relacionados con la inteligencia artificial.

Esto crea una situación en la que el “ganador se queda con todo”. Los beneficios ya no se distribuyen entre un amplio grupo de empresas; son capturados por un grupo reducido de compañías. Un análisis reciente muestra que…El top 20% de las empresas representa ahora más del 75% de los beneficios totales.La situación ha mejorado significativamente en comparación con hace dos décadas. En este contexto, elegir la seguridad adecuada es crucial. El antiguo enfoque de comprar acciones de tecnologías generales ya no funciona. Los inversores deben ser mucho más selectivos, centrándose en aquellos que realmente están ganando dinero gracias a la utilización de la inteligencia artificial.

El miedo se está extendiendo por todo el sistema financiero. No solo los precios de las acciones públicas están reaccionando; también el mercado de préstamos está cayendo. Las empresas privadas que proporcionan préstamos a las empresas de software han visto cómo sus propios precios de las acciones disminuyen, debido a la ansiedad relacionada con este tipo de perturbaciones. Este es un señal muy importante. Cuando los prestamistas se ponen nerviosos, puede ocurrir una restricción en el flujo de capital hacia las empresas que están más en riesgo, lo que amplifica la caída de los precios de las acciones. Esto demuestra que la ansiedad relacionada con estas perturbaciones se está extendiendo desde los índices bursátiles hasta los balances financieros de las empresas.

En resumen, el mercado relacionado con la inteligencia artificial se ha convertido en un juego de alta peligrosidad, donde lo importante es diferenciarse de los demás. El mercado ya no consiste en apostar por las posibilidades que ofrece la inteligencia artificial. Se trata más bien de una división entre aquellos que invierten en el desarrollo de sistemas basados en inteligencia artificial y aquellos cuyas empresas podrían ser reemplazadas por dichos sistemas. Para los inversores, la lección es clara: en este entorno, la selección de inversiones adecuadas es algo muy importante; de hecho, es la única forma de poder superar las turbulencias del mercado.

Qué ver: Catalizadores y barreras de sentido común

El mercado está observando el reloj en busca de un posible punto de inflexión. Los analistas de Morgan Stanley han emitido una advertencia muy clara:Los modelos de IA pronto alcanzarán un punto crítico en su capacidad de autodesarrollo. Esto llevará a un aumento exponencial en lo que pueden lograr.El banco cree que este salto no lineal en las capacidades de los sistemas se hará evidente en el período abril-junio. Ese será el catalizador a largo plazo que hay que tener en cuenta. Si se cumplen estas predicciones hechas por ejecutivos de AI y líderes del sector como Sam Altman, podría generarse otra ola de preocupaciones relacionadas con la disrupción, especialmente para las empresas que trabajan en el área de software y datos.

Sin embargo, el riesgo principal es que este salto tecnológico no se traduzca automáticamente en ganancias. El mercado ya muestra escepticismo respecto a las posibles beneficios financieros que podría aportar esto. Como señaló uno de los analistas…Los inversores muestran cada vez más escepticismo hacia la implementación de la IA. En particular, hay dudas sobre quién pagará por ello y si las grandes inversiones de capital generarán los resultados esperados.El temor es que las empresas que invierten mucho en infraestructura relacionada con la inteligencia artificial vean reducidas sus márgenes de beneficio. Se trata de un caso típico de reducción de los márgenes de ganancia. Las empresas pagan por estos herramientas, pero el aumento en los ingresos puede no ser suficiente para cubrir los costos.

Entonces, ¿cuál es el criterio de sentido común para los inversores? Se trata de concentrarse en los factores fundamentales que son importantes. Es necesario observar si las ganancias de las empresas de software pueden mantener sus márgenes de beneficio durante este período de cambios. La realidad del negocio indica que estos modelos son resistentes, pero lo importante es verificar si pueden resistir el impacto de los nuevos gastos. Además, hay que tener en cuenta si la volatilidad reciente crea oportunidades de compra en empresas con modelos de negocio sólidos. El pánico del mercado puede llevar a que las personas vendan demasiado rápido, pero los flujos de efectivo subyacentes y los modelos de negocio sólidos permanecen intactos. En este contexto, la mejor opción es diferenciarse, en lugar de seguir al resto de los inversores.