La apuesta de 50 mil millones de dólares de Oracle: un cambio estructural en el financiamiento de servicios en la nube.

La inversión de Oracle, que oscila entre los 4.500 y 5.000 millones de dólares para el año 2026, es una respuesta directa a los cambios estructurales en el mercado de la nube. La empresa apuesta por ganar la confianza de los principales clientes de IA, como Meta, NVIDIA y OpenAI. Esto permitirá que Oracle se posicione como una empresa de alta capacidad para atender las demandas de sus clientes. Esto implica necesariamente aumentar su capacidad para satisfacer las demandas de los clientes, lo que convierte a Oracle en una empresa que invierte mucho dinero. El alcance de esta inversión es evidente: Oracle espera recaudar…De 45 a 50 mil millones en ingresos en efectivo bruto.Este año, se utilizarán los fondos para financiar esa expansión.

El plan de financiación está diseñado para equilibrar el crecimiento agresivo con la prudencia en términos de la situación financiera de la empresa. Oracle utiliza una combinación equilibrada de financiación a través de deuda y capitales, con el objetivo de mantener su calificación de inversionista. En cuanto a la deuda, el plan prevé la emisión de bonos de grado inversor, de una sola vez, a principios del año. En cuanto al capital, la empresa autoriza un programa flexible de financiación de 20 mil millones de dólares, así como la emisión inicial de valores preferenciales convertibles. Esta combinación permite que Oracle aproveche ambos mercados, sin necesidad de realizar una oferta de capital que pueda diluir las acciones de la empresa.

Sin embargo, este imperativo estratégico va acompañado de una realidad muy difícil de ignorar. La empresa está gastando efectivo a un ritmo cada vez más rápido. En su último trimestre, Oracle…Se gastaron 10 mil millones de dólares en efectivo.Este gasto agresivo en efectivo, sumado a la caída en el precio de las acciones, que ha superado el 40%, indica que el mercado es escéptico respecto al momento y los resultados de esta inversión masiva en infraestructura. En resumen, Oracle está haciendo una apuesta estructural: utiliza su activo de efectivo para financiar su futuro como empresa de IA de alta escala. El plan de financiación es el mecanismo para llevar a cabo esa apuesta. Pero también destaca el alto riesgo de sobrecargar el balance general para mantener el estado de calidad de inversión, mientras se financian gastos de capital a lo largo de varios años.

Revisión de la realidad financiera y del mercado

La opinión del mercado sobre la estrategia de Oracle, basada en el uso de capital intensivo, es muy negativa y compleja. Los mercados de crédito han tenido en cuenta esta preocupación extrema; el riesgo de incumplimiento de la empresa ha aumentado hasta niveles que no se habían visto desde la crisis financiera. Los diferenciales de los swaps de deuda a cinco años de la empresa también son muy altos.Se incrementó de alrededor de 50 puntos básicos en septiembre, a más de 130 puntos básicos.Es el nivel más alto que se ha registrado desde el año 2009. Esto representa un aumento de más del 200% en la estimación del riesgo de incumplimiento por parte del mercado, en tan solo unos meses. Al mismo tiempo, las acciones han caído más del 40% con respecto al pico alcanzado en septiembre de 2025. Este doble reajuste en los precios de las acciones indica que existe un riesgo significativo relacionado con los gastos en infraestructura. Además, el riesgo de crecimiento excesivo de las obligaciones también es un factor importante que requiere una reevaluación fundamental de la trayectoria financiera de la empresa.

Las consecuencias legales confirman que el escepticismo del mercado no fue infundado. En enero, los titulares de bonos presentaron una demanda colectiva, acusando a Oracle de haber engañado a los inversores durante su oferta de bonos en septiembre, por la suma de 18 mil millones de dólares. La demanda sostiene que la empresa…No logró reflejar sus verdaderas necesidades de financiación.Se presentó el futuro endeudamiento como algo “condicional”, cuando en realidad se estaba preparando para obtener otros 38 mil millones de dólares en deuda, apenas unas semanas después. Este cronograma sugiere una distorsión significativa en la representación de las necesidades de capital que requería para su desarrollo relacionado con la inteligencia artificial. Esto cuestiona directamente la idea de que se tratara de un plan de financiación flexible y lleno de opciones.

Esta situación legal y de crédito se produce en un contexto de una enorme exposición al riesgo. La deuda financiada por Oracle asciende a aproximadamente 108,1 mil millones de dólares. Además, hay otros 24 mil millones de dólares en obligaciones de arrendamiento que ya están incluidas en el balance general de la empresa. Lo más preocupante es que la empresa tiene 248 mil millones de dólares en obligaciones de arrendamiento que aún no están registradas en su balance general. Una vez que estas obligaciones comiencen a pagarse, se comportarán como pagos fijos a largo plazo, lo que aumentará aún más las presiones sobre los flujos de caja de la empresa. En resumen, el mercado está asignando un precio mucho más alto debido al alto riesgo y la incertidumbre. La empresa no solo está tomando préstamos para construir sus activos, sino también para financiar una expansión a lo largo de varios años, con un costo de miles de millones de dólares. Al mismo tiempo, la empresa debe lidiar con problemas legales y con un mercado de crédito que considera que su estrategia es demasiado arriesgada.

Impacto estructural y escenarios futuros

La gran inversión financiera de Oracle ya no es simplemente una estrategia corporativa. Se ha convertido en un caso de prueba para todo el modelo de financiamiento de la infraestructura de inteligencia artificial. Las acciones de la empresa están acelerando un cambio en todo el sector, que ya está transformando el panorama del crédito de grado inversor. En el último trimestre de 2025, los hiperescaladores emitieron en total aproximadamente…90 mil millones en bonos.Este movimiento representa una transición fundamental: lo que comenzó como un ciclo de gastos de capital financiado principalmente por los propios emisores, rápidamente se convierte en un evento de financiación. La magnitud de esta transformación es impresionante. Si solo el 20% de los gastos relacionados con la IA se financian mediante deuda de grado de inversión, esto cambiará significativamente la situación en las listas de los principales emisores de crédito. Esto llevará a Amazon a ocupar uno de los tres primeros lugares en esa lista, mientras que Meta, Microsoft, Oracle y Google pasarán a formar parte de los diez principales emisores.

Esta concentración de emisiones de deuda introduce nuevos riesgos sistémicos. La exposición relacionada con la IA se está extendiendo por todos los portafolios financieros, lo que oculta la apuesta única en torno a la infraestructura de la IA. Esto aumenta el riesgo de correlación y hace que la diversificación en áreas estructuralmente aisladas de la carrera tecnológica relacionada con la IA sea aún más importante que nunca. Para Oracle, esta tendencia amplifica la presión que enfrenta la empresa. Las agencias de calificación crediticia han clasificado a Oracle como una situación negativa, lo que es una señal oficial de posible descenso de su calificación crediticia. Esta presión se suma a la revalorización del mercado: los diferenciales de los swaps de incumplimiento de crédito han alcanzado niveles de crisis financiera, y el precio de las acciones se ha derrumbado. La tormenta legal, incluyendo una demanda que alega errores graves en su oferta de bonos en septiembre, confirma que los mercados crediticios no solo fueron cautelosos, sino que también tuvieron razón en su evaluación de la brecha de financiación.

El camino hacia el éxito depende de varios factores clave. El resultado de las acciones legales contra los tenedores de bonos pondrá a prueba la integridad de las informaciones proporcionadas por Oracle. Esto podría provocar más problemas legales y financieros. De forma más inmediata, la ejecución de su programa de capitalización de 20 mil millones de dólares será una prueba crucial del interés del mercado en sus acciones, especialmente cuando estén a precios bajos. Sin embargo, el éxito final depende de cómo Oracle convierta su enorme acumulación de deudas en efectivo.Las obligaciones de rendimiento restantes aumentaron a 523 mil millones de dólares.En el último trimestre, se presentó una cifra que representa los ingresos futuros, pero no la liquidez inmediata. La empresa debe demostrar ahora que puede convertir estos compromisos en flujos de efectivo operativos, con el fin de poder pagar su deuda y financiar sus proyectos de expansión.

En resumen, la apuesta de Oracle es un indicador importante. Su capacidad para manejar esta compleja red de riesgos legales, crediticios y de ejecución determinará no solo su propio destino, sino también la viabilidad y el costo del modelo de infraestructura de IA que se basa en la deuda, y que ahora está transformando el universo de las inversiones de alto rendimiento.