La caída del 12% en las inversiones de Oracle: una respuesta táctica a los temores relacionados con el uso de la inteligencia artificial.

La disminución del 12% en las acciones de Oracle fue un ajuste táctico, provocado por un evento específico que combinó una pérdida en los ingresos con un aumento significativo en los gastos de capital. El mercado reaccionó negativamente a esta situación, lo que generó preocupaciones sobre la posibilidad de que surgiera una “burbuja de gastos relacionada con la inteligencia artificial”. Como resultado, las acciones de Oracle cayeron más rápido que el mercado en general.

El catalizador fue el informe de resultados trimestrales de la empresa. Si bien la gama de resultados ajustadas por acción del reporte era del orden de$2.26El rendimiento fue incluso mejor de lo esperado. La mayor parte del éxito se debió a una ganancia única de 2.7 mil millones de dólares obtenida al vender su unidad de chips. Pero si quitamos esa ganancia, el resultado financiero real fue muy decepcionante. Más aún, los ingresos, que ascendieron a 16.06 mil millones de dólares, no alcanzaron las expectativas, que eran de 16.21 mil millones de dólares. Esta decepción, junto con las escasas perspectivas para el futuro, desvanecieron todo el mérito obtenido gracias a los resultados contables.

El verdadero shock vino en lo que respecta al gasto de capital. La estimación de Oracle para el gasto de capital en este año fiscal aumentó en 15 mil millones de dólares, hasta llegar a los 50 mil millones de dólares. La empresa gastó 12 mil millones de dólares solo en ese trimestre, lo cual representa un aumento significativo en comparación con los 4 mil millones de dólares del año anterior. Este aumento supera con creces las expectativas del mercado. Esto indica que se está invertiendo una cantidad considerable en la construcción de infraestructuras relacionadas con la inteligencia artificial, lo que plantea preguntas importantes sobre su sostenibilidad y financiamiento.

Juntos, estos factores crearon un ciclo negativo. La caída de ventas puso en duda la demanda, mientras que la inmensa inversión operativa puso en duda el camino hacia el beneficio. El precio de la acción se estrelló12.9%En las noticias, el rendimiento de la S&P 500 y de la Nasdaq-100, que cayeron por menos de 2 %, se mostraron inferior a la media. El veredicto del mercado fue claro: los gastos en IA habían convertido el negocio en una carga, y no había dicho nada de crecimiento.

El dilema del Backlog y del flujo de caja

La reacción negativa del mercado hacia el informe de Oracle depende de una clara desconexión entre los hechos y las expectativas. La empresa se jacta de tener un récord…$523 billones en Reclamos de Desempeño RestantesSe trata de una cifra que aumentó en un 438% con respecto al año anterior. Se trata de una promesa de ingresos futuros, no de efectivo actual. En el trimestre actual, esa promesa está siendo agotada debido a una enorme salida de fondos. El flujo de efectivo libre de Oracle se ha visto afectado negativamente por esto.$10 mil millonesPor tercer trimestre consecutivo, se trata de una situación crítica que los inversores no pueden ignorar. Esta pérdida de efectivo es el resultado directo del aumento acelerado en los gastos de capital. Los ingresos provenientes de la infraestructura en la nube del empresa crecieron un sólido 68%, hasta llegar a los 4,1 mil millones de dólares. Pero ese crecimiento se ve completamente absorbido por los gastos de capital necesarios para desarrollar la infraestructura. La estimación de los gastos anuales en capital, que ascienden a 50 mil millones de dólares, significa que la empresa está gastando efectivo hoy mismo para asegurar ingresos futuros. No hay garantías de que esto signifique un aumento en las márgenes de beneficio a corto plazo. El trabajo pendiente es un activo a largo plazo; mientras que la pérdida de efectivo es una obligación inmediata.

La situación actual crea una oportunidad de precios incorrectos a corto plazo. El precio del stock refleja el valor futuro de ese montante de 523 mil millones de dólares, pero la trayectoria actual de los flujos de efectivo sugiere que ese valor se está destruyendo en el corto plazo. Para que el precio del stock se estabilice, los inversores necesitan ver un patrón claro en el cual el ciclo de inversiones no sea un agotador de efectivos, sino algo que genere efectivos. Hasta entonces, la desconexión entre el gran volumen de negocios y el consumo excesivo de efectivos seguirá ejerciendo presión sobre el precio de las acciones.

La Reacción Inmediata del Mercado y Escenarios del Futuro

La reacción inmediata del mercado fue una decisión de degradar. La caída del 12% del precio de la acción señalaba que se había invertido la narrativa. Los inversores ya no compran el crecimiento incremental del volumen de trabajos; demandan una prueba de que la empresa puede convertir su enorme gasto en capital en flujo de efectivo y marjas para el futuro. Este cambio de enfoque es el núcleo de la nueva configuración riesgo/rendimiento.

El movimiento de UBS es una señal clara de este cambio de estrategia. La firma mantuvo su calificación de "Comprar", reconociendo el tipo de promesa que ofrece el negocio en el largo plazo.$523 mil millones de retrasoPero redujeron su objetivo de precio a 325 dólares, en lugar de 380 dólares. Esto constituye una especie de reajuste táctico. El analista indica que la situación relacionada con la conversión de los pedidos pendientes ya está completamente definida en términos de precios. La función del stock es lograr una ejecución efectiva, no simplemente prometer algo.

Las escenas futuras ahora son binarias. En una vía, Oracle navega con éxito el ciclo de gastos de capex. El gasto anual de $ 50 mil millones se traduce en un negocio de infraestructura de nube dominante y rentable, con un desembolso de efectivo que eventualmente se volverá positivo. En la otra vía, el agresivo establecimiento resulta ser insostenible. La compañía enfrenta un periodo prolongado de flujos de efectivo libres negativos, lo que lo obliga a recurrir a financiamiento por endeudamiento. Cualquier estancamiento en la demanda de IA podría volverse una realidad, desencadenando una nueva desvalorización. The forward scenarios are now binary. On one path, Oracle successfully navigates the capex cycle. The $50 billion annual spend translates into a dominant, profitable cloud infrastructure business, with the cash burn eventually turning positive. On the other path, the aggressive buildout proves unsustainable. The company faces a prolonged period of negative free cash flow, forcing it to rely on expensive debt financing. Any stumble in AI demand would make this scenario a reality, triggering further de-rating.

Los principales factores que podrían influir en la estabilidad de las acciones son el próximo informe de resultados y cualquier aclaración sobre la traducción de los gastos en inversiones. Para que las acciones se estabilicen, los inversores necesitan recibir información clara sobre las expectativas para el tercer trimestre, lo que les permitirá entender cómo esos 50 mil millones de dólares en gastos de inversión contribuirán a mejorar los márgenes de beneficio y los flujos de caja. Hasta entonces, las acciones seguirán siendo vulnerables a cualquier noticia que pueda poner en duda la sostenibilidad de estos gastos o la fortaleza de la demanda subyacente.