Estrategia de recompra de tokens del optimismo: ¿Un cambio estructural en la tokenómica de nivel L2 y una oportunidad estratégica para comprar tokens?

En el contexto en constante evolución de los protocolos de blockchain de segunda capa, el plan propuesto por Optimism para la recompra del 50% de los ingresos generados por Superchain representa una innovadora visión de la estructura de tokens. Al asignar la mitad de sus ingresos a la recompra mensual de tokens OP, la Fundación Optimism pretende transformar el token OP en un activo cuyo valor esté estrechamente vinculado al crecimiento del ecosistema de Superchain. Este paso, que se someterá a votación el 22 de enero de 2026, plantea cuestiones cruciales relacionadas con la eficiencia de uso del capital, la alineación del valor a largo plazo y la sostenibilidad de tal estrategia en un mercado competitivo de blockchain de segunda capa.

Los detalles de la propuesta de recompra

La propuesta describe un programa de 12 meses en el cual el 50% de los ingresos generados por Superchain, provenientes de las tarifas de secuenciación en múltiples cadenas basadas en OP Stack, como Base, Unichain y OP Mainnet, se destinarán a la recompra de tokens OP. Estas recompras, realizadas a través de proveedores de comercio al contado, ocurrirán únicamente cuando los ingresos superen los 200.000 dólares, y dentro de un rango de tarifas predefinido, con el objetivo de evitar distorsiones en el mercado.Los tokens adquiridos se mantendrán en la tesorería controlada por el gobierno, donde podrán ser utilizados o redistribuidos como recompensas por la participación en el proyecto, dependiendo de las decisiones futuras del gobierno.Español:

El rendimiento de ingresos de Superchain es un factor clave. En el último año, generó 5,868 ETH en tarifas, lo que corresponde aproximadamente a 8 millones de dólares en capacidad de reembolso, a precios actuales.Si el programa se aprueba, los primeros reembolsos comenzarán en febrero de 2026, creando así un ciclo de retroalimentación directo entre la actividad de la red y la demanda de tokens.Español:

Eficiencia de capital: Un punto de referencia en comparación con las prácticas del sector.

El enfoque del optimismo se alinea con una tendencia general en los protocolos de criptografía, donde se utiliza la recaudación de ingresos para reducir la oferta de tokens y así demostrar confianza en sus ecosistemas. Por ejemplo, Hyperliquid ha asignado el 97% de sus comisiones de negociación a la recompra de tokens HYPE, adquiriendo 29.8 millones de tokens (equivalentes a $1.5 mil millones), lo que ha permitido reducir la oferta en circulación en un 8.6%.De manera similar, Jupiter Exchange ha asignado el 50% de las tarifas del protocolo a la recompra de sus propias monedas. Las monedas se mantienen inmovilizadas durante tres años, con el objetivo de eliminarlas de la circulación.Español:

Sin embargo, no todas las estrategias de recompra producen resultados proporcionales. El programa de recompra de 70 millones de dólares de Jupiter no logró evitar una disminución del 89% en el precio de la moneda JUP, lo que llevó al fundador Siong a cuestionar la eficacia de la asignación de capital en mercados donde hay una gran cantidad de tokens disponibles.Esto destaca una nuanciatura crucial: el éxito de las recompras no depende únicamente del porcentaje de ingresos asignado, sino también de la sostenibilidad de los ingresos del protocolo en cuestión y de la dinámica de suministro de tokens.

La asignación del 50% al optimismo representa un equilibrio adecuado. Al reservar el 50% restante de los ingresos para la generación de rendimiento y las inversiones en ecosistemas, la fundación logra equilibrar los retornos de los tenedores de tokens con las iniciativas de crecimiento a largo plazo.Este enfoque dual reduce el riesgo de sobreapalancamiento del tesoro, al mismo tiempo que se mantiene la flexibilidad necesaria para adaptarse a las condiciones del mercado.

Alineación de valores: desde la gobernanza hasta una tokenómica basada en el rendimiento

El aspecto más revolucionario de esta propuesta es su intento de alinear el valor del OP con la actividad económica de la Superchain. A diferencia de los tokens tradicionales de gobernanza, que obtienen su valor a partir de derechos de voto y no de métricas de uso, la demanda del OP ahora estará estructuralmente relacionada con el volumen de transacciones y los ingresos por comisiones de la Superchain. Esto se asemeja al modelo de Bitcoin y Ethereum, donde el valor se deriva de la utilidad de la red, y no de dinámicas de gobernanza especulativas.

Los datos del último año resaltan el potencial de Superchain. Procesa el 13% de todas las transacciones en la cadena de bloques y ocupa el 61.4% de la cuota de mercado en los costos de transacción del nivel L2.Si esta trayectoria de crecimiento continúa, el programa de recompra podría generar un efecto acumulativo: mayores comisiones llevarán a más recompras, lo que reducirá la oferta y aumentará el valor del token, incentivando así una mayor adopción.

Sin embargo, todavía existen desafíos. Con 1.69 mil millones de tokens OP que aún están en circulación, distribuidos entre equipos, inversores y aquellos que contribuyeron desde el principio, el programa de recompra debe superar la cantidad de nuevos tokens que ingresan al mercado.Este es un problema común en el mundo de las criptomonedas: las grandes asignaciones de tokens pueden diluir el impacto de los procesos de reembolso de capitales. El tesoro gestionado por la junta directiva de Optimism proporciona un mecanismo para resolver este problema, pero la ejecución será clave.

Riesgos y consideraciones

Aunque la propuesta ha recibido el apoyo de la comunidad, existen varios riesgos que deben ser analizados. En primer lugar, la dependencia de los planes de recompra en el mercado no regulado introduce un riesgo de ejecución incierta. A diferencia de las recompras realizadas en el mercado público, que son transparentes y sometidas a la influencia de los precios, las transacciones en el mercado no regulado pueden sufrir retrasos y carecer de una precisión en los precios. En segundo lugar, el período de prueba de 12 meses puede no ser suficiente para evaluar la sostenibilidad a largo plazo del proyecto. Procedimientos como Hyperliquid y Jupiter han mantenido sus programas de recompra durante años, aprovechando ingresos recurrentes para financiar continuas recompras.Español:

Además, el entorno macroeconómico general para las plataformas de segunda línea es competitivo. La plataforma Optimism, como parte de la cadena de cadenas de Optimism, enfrenta una fuerte competencia por parte de Arbitrum y zkSync, todas ellas buscando ganar cuota de mercado en el mercado de plataformas de segunda línea de Ethereum. La capacidad de Optimism para mantener su participación del 61.4% en los costos de transacción determinará si el programa de recompra seguirá siendo viable después de los 12 mes iniciales.Español:

¿Oportunidad de compra estratégica?

Para los inversores, la cuestión es si la estrategia de recompra de Optimism constituye un punto de entrada interesante. El éxito del programa depende de tres factores:
1. Español:Crecimiento de los ingresosSuperChain debe seguir expandiendo su volumen de transacciones y los ingresos generados por las tarifas relacionadas con dichas transacciones.
2.Dinámica del suministro de tokensLas recompra deben superar la cantidad de nuevos productos que se suministran, para generar una verdadera escasez de los bienes en el mercado.
3.Alineación en materia de gobernanzaLa flexibilidad del tesoro para adaptarse (por ejemplo, quemando tokens o apostándolos) determinará la obtención de valor a largo plazo.

Si se cumplen estas condiciones, el token OP podría pasar de ser un activo de gobernanza a un token basado en rendimiento, cuyo valor intrínseco esté relacionado con el éxito de la Superchain. Esto reflejaría la misma trayectoria que han seguido Bitcoin y Ethereum, donde la creación de valor basada en su utilidad ha superado a los modelos de gobernanza especulativas.

Conclusión

La propuesta de recompra del 50% de SuperChain por parte de Optimism representa un cambio estructural en la tokenómica de la etapa L2, combinando eficiencia financiera con alineación de valores. Aunque existen riesgos como la dilución de la oferta de tokens y incertidumbre en su ejecución, el potencial del programa para crear un ciclo de retroalimentación entre el uso de la red y el valor de los tokens es muy interesante. Para los inversores, lo clave será monitorear el crecimiento de los ingresos de SuperChain y las decisiones de gobierno después de la aprobación. Si Optimism puede mantener su posición de liderazgo en el mercado y ejecutar el programa de recompra de manera efectiva, el token OP podría realmente representar una oportunidad estratégica en un mercado cripto en proceso de maduración.

1. De acuerdo con el plan de recompra.Estas recompras ocurrirán únicamente en meses en los que los ingresos superen los 200,000 dólares, y dentro de un rango de comisiones predefinido, con el fin de evitar distorsiones en el mercado.

2. Como se informó.Los tokens adquiridos se conservarán en el tesoro controlado por la red de gobierno, donde podrán ser utilizados para pagar recompensas o redistribuidos como incentivos por el hecho de participar en el programa.

3. Los datos muestran que…La Superchain generó 5,868 ETH en tarifas, lo que equivale a aproximadamente $8 millones de dólares en capacidad de reembolso de fondos.

4. Las investigaciones indican que…Superchain procesa el 13% de todas las transacciones en la cadena de bloques, y ocupa el 61.4% de la cuota de mercado de las comisiones relacionadas con la segunda etapa de la cadena de bloques.

5. De acuerdo con los análisis…Protocolos como Hyperliquid y Jupiter han mantenido programas de recompra durante años, aprovechando los ingresos recurrentes para financiar las recompras continuas de acciones.

6. Jupiter Exchange se ha comprometido a…El 50% de las tarifas relacionadas con el protocolo se destinarán a la recompra de tokens de JUP. Los tokens adquiridos se mantendrán inmovilizados durante tres años, para luego ser eliminados de la circulación.

7. El programa de recompra de 70 millones de dólares de JúpiterNo logró evitar una disminución del 89% en el precio de JUP desde su punto más alto, lo que llevó al fundador Siong a cuestionar la eficacia de la asignación de capital.

8. Como se indica en la propuestaEl optimismo equilibra los retornos de los titulares de tokens con iniciativas de crecimiento a largo plazo.