La apuesta de OpenAI por lograr un impacto económico de miles de millones de dólares: El cambio estructural en la infraestructura de la inteligencia artificial y sus implicaciones en el mercado.

El auge de la IA ya no se trata solo de software y algoritmos. Se trata de una realidad física y financiera, que se manifiesta como un superciclo global de gastos en capital, lo cual está transformando completamente varias industrias. La escala es sin precedentes. En las mayores empresas tecnológicas del mundo, las expectativas de gasto están en aumento. Los analistas de Wall Street estiman que el gasto total será enorme.527 mil millones en gastos de capital este año.Esa cifra, que ha aumentado significativamente en comparación con el último trimestre, representa una expansión industrial masiva. Solo Meta ha elevado sus proyecciones para este año, entre los 70 y 72 mil millones de dólares; la mayor parte de esa cantidad se destinará a centros de datos relacionados con la inteligencia artificial.

Esta oleada de gastos es un fenómeno global. En Taiwán, el fabricante de chips TSMC es un ejemplo típico de este fenómeno. Sus recientes ganancias, impulsadas por la demanda de tecnologías de inteligencia artificial, han beneficiado a todo el sector. La propia empresa planea una expansión masiva.Los gastos de capital podrían alcanzar entre 52 mil millones y 56 mil millones de dólares en el año 2026.Se trata de un aumento significativo en comparación con los 40.9 mil millones de dólares del año pasado. Esta es la infraestructura clave de la era de la IA; está siendo impulsada por un flujo de capital incesante.

Sin embargo, en el epicentro de esta expansión, se está generando una tensión financiera considerable. El proceso de OpenAI, desde ser un laboratorio de investigación hasta convertirse en una empresa con infraestructura importante, ilustra bien el riesgo que implica este cambio. Recientemente, la compañía se comprometió a…250 mil millones en acuerdos de alquiler con Microsoft, y 38 mil millones con Amazon.En cuanto a la capacidad del centro de datos, HSBC estima que estos acuerdos, por sí solos, costarán 288 mil millones de dólares al año. En comparación, el director ejecutivo Sam Altman afirmó recientemente que los ingresos anuales de OpenAI se acercan a los 20 mil millones de dólares en 2025. Eso significa que los costos relacionados con estos acuerdos serán más de 14 veces mayores que los ingresos actuales de la empresa. Se trata de una situación que indica que la empresa está operando con pérdidas.

Ese es el riesgo estructural que implica este ciclo de desarrollo basado en la inteligencia artificial. La necesidad financiera de asegurar capacidades y escalar rápidamente las operaciones genera una expansión que se basa en el endeudamiento. Esto puede no ser sostenible en el largo plazo. La carga no recae únicamente en OpenAI; sus socios y proveedores también tienen que soportar enormes deudas para sostener este crecimiento. Los gastos son inversiones necesarias para el futuro, pero los cálculos actuales indican que habrá una larga lista de pérdidas por delante. La pregunta no es si la infraestructura se construirá, sino a qué costo, y qué presión esto ejercerá sobre el mercado en general.

La cadena de suministro: ganadores, diversificación y riesgos de ejecución

El imperativo financiero ahora se ha convertido en una realidad física. La cadena de suministro está clasificando a los actores que son verdaderos ganadores y aquellos que son vulnerables. En la cima de esta jerarquía se encuentra NVIDIA; su alianza con OpenAI es el pilar fundamental para la implementación de soluciones informáticas. Las empresas han firmado acuerdos…Carta de intenciones para una asociación estratégica de gran importanciaNVIDIA tiene la intención de implementar al menos 10 gigavatios de centros de datos basados en tecnologías de IA. La primera fase de esta iniciativa se llevará a cabo en la segunda mitad del año 2026. Para apoyar este proyecto, NVIDIA pretende invertir hasta 100 mil millones de dólares en OpenAI, a medida que se implemente cada uno de los gigavatios necesarios. No se trata simplemente de un contrato entre proveedores; se trata de una alianza profunda y que implica una gran inversión de capital. Esta alianza consolidará el papel de NVIDIA como el motor indispensable para la próxima generación de tecnologías de IA.

Más allá del jugador dominante, estos acuerdos también están transformando las situaciones de los competidores. Cerebras Systems logró una gran oportunidad de diversificación, al firmar un contrato importante.Un valor de más de 10 mil millones de dólares.Se tiene la intención de proporcionar 750 megavatios de capacidad de procesamiento a OpenAI durante el período hasta 2028. Este contrato es crucial para Cerebras, ya que en la primera mitad de 2024, el 87% de sus ingresos provenía de un único cliente, G42. Al añadir a OpenAI como importante cliente, Cerebras puede desarrollar un modelo de negocio más sólido y demostrar que su tecnología especializada en procesamiento de datos tiene un lugar en el ecosistema de la inteligencia artificial.

Sin embargo, la ejecución física de este gran proyecto es impresionante y está llena de riesgos. El primer hito tangible es el campus del Stargate en Abilene, Texas. Crusoe, el desarrollador del proyecto, anunció recientemente que…Se completó la construcción del octavo y último edificio.Este sitio será el primer componente de la red global planificada por OpenAI. Este lugar tendrá la capacidad de suministrar 1.2 gigavatios de energía. La escala del proyecto es impresionante: la construcción comenzó en julio de 2024, y miles de trabajadores han participado en la creación de aproximadamente 4 millones de pies cuadrados de espacio para centros de datos. Aunque este es un paso crucial, representa solo una parte de un proceso más grande. La verdadera prueba radica en la velocidad y la coordinación necesarias para replicar esta construcción en múltiples continentes. Esta es una tarea que causará problemas en las cadenas de suministro y en los plazos de construcción durante los próximos años.

La línea de financiación y los catalizadores del mercado

El plan de infraestructura de OpenAI, que cuesta miles de millones de dólares, ahora se enfrenta a una prueba crucial: asegurar los recursos necesarios para financiarlo. La empresa está en conversaciones para obtener fondos adicionales para llevar a cabo este proyecto.100 mil millones en una ronda de financiación.Ese fondo podría valer hasta 830 mil millones de dólares. Este recurso es esencial, ya que los ingresos actuales de la empresa, que suman aproximadamente 20 mil millones de dólares al año, no son suficientes para cubrir sus compromisos. El dinero obtenido se utilizaría directamente para financiar sus gastos relacionados con el procesamiento de datos. Parece que la empresa recibe más apoyo en forma de efectivo que en forma de créditos relacionados con servicios en la nube. Esto indica que los costos de computación han aumentado tanto que las alianzas comerciales ya no pueden cubrirlos. Sin embargo, esta recaudación masiva ocurre en un contexto de sentimiento negativo por parte de los inversores, quienes cuestionan si el ritmo de inversiones impulsado por la deuda por parte de los gigantes tecnológicos puede continuar.

La competencia no es solo por motivos de capital, sino también por razones de relevancia tecnológica. OpenAI está en una situación muy compleja: se trata de ganar entre la adopción y la obsolescencia. Sus inversiones en infraestructura son enormes…1.4 billones de dólares en los próximos ocho añosEse hardware podría perder valor antes de que la demanda se haya materializado completamente. Esto crea un fuerte incentivo para acelerar el lanzamiento de nuevos modelos y expandir su ecosistema, lo que aumentará la competencia con empresas como Anthropic y Google. La necesidad de la empresa de acelerar sus desarrollos es una función directa de la enorme escala de su propio negocio.

Sin embargo, el catalizador principal de todo este ciclo de desarrollo en el área de la inteligencia artificial es la ejecución del plan “Stargate”, que involucra una inversión de 500 mil millones de dólares. Este es el punto concreto que demuestra el progreso realizado. Se puede observar un avance tangible: la construcción del primer sitio en Abilene ya está en su fase final, y Oracle ya comienza a entregar los componentes necesarios para el proyecto. La colaboración con Oracle, por sí sola, aporta 4.5 gigavatios de capacidad adicional, lo que hace que la capacidad total en desarrollo sea de más de 5 gigavatios. Pero la ambición del plan es impresionante. La empresa tiene como objetivo invertir 500 mil millones de dólares en 10 gigavatios de infraestructura en Estados Unidos, en un período de cuatro años. Parece probable que esta meta sea superada. Cualquier retraso en la construcción, cualquier reducción en la escala de la inversión, o cualquier fracaso en el cumplimiento de estos plazos sería una señal clara de que está comenzando una corrección en el mercado. Por ahora, el catalizador principal sigue siendo el ritmo implacable de la ejecución de las actividades relacionadas con este proyecto.

Implicaciones en el mercado y lo que hay que observar

El mercado se encuentra ahora en una situación de indecisión grave. A pesar de los esfuerzos por promover las tecnologías de IA, la realidad financiera sigue siendo realista. El año pasado, las empresas líderes en el campo de la IA estuvieron constantemente en el centro de atención. Sin embargo, muchas de ellas no lograron superar al mercado general. Solo dos de estas empresas lograron superar al índice S&P 500; este último ganó casi un 16.4% durante ese año. Esta diferencia indica que el mercado ya no sigue ciegamente las tendencias relacionadas con las tecnologías de IA. Los inversores están retrocediendo, preocupados por los costos de valoración y por la magnitud de los gastos en infraestructura, lo cual podría no ser sostenible. La pregunta para el año 2026 es si esta es solo una pausa temporal antes de una nueva oportunidad, o si se trata del comienzo de una corrección más amplia en el mercado.

En el corazón de esta tensión se encuentra Oracle, que se ha convertido en el proveedor principal para los objetivos de OpenAI. El papel de esta empresa es crucial, pero su modelo financiero para este nuevo negocio es diferente. Se espera que las compromisos de Oracle relacionados con la tecnología de inteligencia artificial generen márgenes brutos elevados.Rango de 30-40%Se trata de un paso significativo hacia la reducción de las actividades relacionadas con el software y las bases de datos, que son sus negocios tradicionales. Esta reducción en los márgenes es un sacrificio necesario para asegurar una posición dominante en el sector de la computación inteligente. Para los inversores, esto significa que el crecimiento de Oracle ahora se basa más en el volumen y la cuota de mercado, que en la rentabilidad pura. Este cambio será objeto de estrecha monitorización por parte de los inversores.

Los puntos clave para el próximo año son claros. En primer lugar, el resultado de las acciones llevadas a cabo por OpenAI.Ronda de financiación de 100 mil millones de dólaresSerá un importante catalizador para el desarrollo de la empresa. Una conclusión exitosa proporcionará el capital necesario para financiar sus enormes compromisos. Por otro lado, cualquier retraso o reducción en los compromisos será una señal clara de cansancio del mercado. En segundo lugar, la implementación de la plataforma Vera Rubin de NVIDIA representa un hito técnico importante. El primer gigavatio de sistemas está previsto para…Segundo semestre de 2026Y su rendimiento será una prueba crucial de la eficacia de esta alianza. Finalmente, y lo más importante de todo, hay que estar atentos a cualquier señal de que la demanda se vaya debilitando. Todo este proceso depende de la suposición de que la adopción de la IA seguirá el ritmo de esta expansión sin precedentes. Si las cargas de trabajo iniciales en sitios como Stargate no cumplen con las expectativas, esto podría provocar una serie de presiones financieras y retrasos en los proyectos, lo que obligaría a reevalorar la situación financiera actual.