La apuesta de OpenAI por lograr un impacto económico de miles de millones de dólares: El cambio estructural en la infraestructura de la inteligencia artificial y sus implicaciones en el mercado.

El auge de la IA ya no se trata de algo relacionado con software y algoritmos. Se trata de una realidad física y financiera, que se manifiesta como un superciclo global de gastos de capital que está transformando completamente industrias enteras. La escala es sin precedentes. En las mayores empresas tecnológicas del mundo, las expectativas de gasto están en aumento. Los analistas de Wall Street estiman ahora que ese gasto total podría ser enorme.527 mil millones en gastos de capital este año.Ese número, que ha aumentado significativamente en comparación con el último trimestre, representa una expansión industrial masiva. Solo Meta ha aumentado sus proyecciones a entre 70 y 72 mil millones de dólares; la mayor parte de esa cantidad se destinará a los centros de datos relacionados con la inteligencia artificial.

Esta serie de gastos es un fenómeno mundial. En Taiwán, el fabricante de chips TSMC es un ejemplo típico de este fenómeno. Sus ganancias recientes, impulsadas por la demanda de tecnologías de IA, han contribuido a mejorar el rendimiento de todo el sector. La propia empresa planea una expansión masiva.Los gastos de capital podrían alcanzar entre 52 mil millones y 56 mil millones de dólares en el año 2026.Se trata de un aumento significativo en comparación con los 40,9 mil millones de dólares del año pasado. Esta es la infraestructura que impulsa la era de la IA; además, está siendo alimentada por un flujo de capital constante y continuo.

Sin embargo, en el epicentro de esta expansión, se está creando una tensión financiera considerable. El paso de OpenAI de ser un laboratorio de investigación a convertirse en una empresa con infraestructura masiva ilustra el verdadero riesgo que implica este proceso. La compañía ha comprometido recientemente…250 mil millones en acuerdos de alquiler con Microsoft, y 38 mil millones con Amazon.En términos de la capacidad del centro de datos, HSBC estima que estos acuerdos representarán un costo anual de 288 mil millones de dólares. En comparación, el director ejecutivo Sam Altman afirmó recientemente que los ingresos anuales de OpenAI se acercan a los 20 mil millones de dólares en el año 2025. Esto significa que los costos relacionados con estos acuerdos serán más de 14 veces mayores que los ingresos actuales de la empresa. Se trata de una situación que implica que la empresa operará con pérdidas.

Ese es el riesgo estructural que conlleva el ciclo de crecimiento excesivo de la IA. La necesidad financiera de asegurar capacidad y escalabilidad genera una expansión que se basa en el endeudamiento, lo cual puede no ser sostenible. La carga no recae únicamente en OpenAI; sus socios y proveedores también están soportando una enorme deuda para mantener este crecimiento. Los gastos son inversiones necesarias para el futuro, pero las cifras actuales indican que habrá un largo período de pérdidas por delante. La cuestión no es si la infraestructura se construirá, sino a qué costo, y qué presión eso ejercerá sobre el mercado en general.

La cadena de suministro: ganadores, diversificación y riesgos de ejecución

El imperativo financiero ahora se ha convertido en una cuestión de infraestructura física. La cadena de suministro está dividida en grupos claramente definidos: aquellos que son ganadores y aquellos que son vulnerables. En la cima de esta jerarquía se encuentra NVIDIA. Su colaboración con OpenAI es el pilar fundamental para el desarrollo de tecnologías informáticas. Las empresas han firmado acuerdos…Carta de intenciones para una asociación estratégica de gran importanciaNVIDIA tiene la intención de implementar al menos 10 gigavatios de centros de datos basados en inteligencia artificial. La primera fase de esta iniciativa se llevará a cabo en la segunda mitad del año 2026. Para apoyar esto, NVIDIA pretende invertir hasta 100 mil millones de dólares en OpenAI, a medida que se implemente cada gigavatio de este tipo de centros de datos. No se trata simplemente de un contrato entre proveedores; se trata de una alianza profunda y que requiere grandes inversiones de capital. Este acuerdo fortalece el papel de NVIDIA como el motor indispensable para la próxima generación de tecnologías de inteligencia artificial.

Más allá de los jugadores dominantes, estas transacciones también están transformando las situaciones de los competidores. Cerebras Systems logró una gran oportunidad de diversificación, al firmar un acuerdo importante.Un valor de negocio superior a los 10 mil millones de dólares.Cerebras tiene la misión de proporcionar 750 megavatios de capacidad informática a OpenAI hasta el año 2028. Este contrato es de gran importancia para la empresa fabricante de chips, ya que el 87% de sus ingresos proviene de un único cliente, G42, en el primer semestre de 2024. Al incorporar a OpenAI como cliente importante, Cerebras está desarrollando un modelo de negocio más resistente y demostrando que su tecnología especializada en procesamiento de datos tiene un lugar en el ecosistema de la inteligencia artificial.

Sin embargo, la ejecución física de este gran proyecto es impresionante y está llena de riesgos. El primer hito tangible es el campus del Stargate en Abilene, Texas. Crusoe, el desarrollador, anunció recientemente que…Se completó la construcción del octavo y último edificio.Este sitio, que proporcionará energía de 1.2 gigavatios, es el primero de la red global planeada por OpenAI que se habrá completado. La escala del proyecto es enorme: la construcción comenzó en julio de 2024, y miles de trabajadores han participado en la creación de aproximadamente 4 millones de pies cuadrados de espacio para los centros de datos. Aunque este es un paso crucial, representa solo una parte del conjunto del proyecto. La verdadera prueba radica en la velocidad y coordinación necesarias para replicar esta construcción en múltiples continentes. Esta tarea representa un desafío que causará problemas en las cadenas de suministro y en los plazos de construcción durante los próximos años.

La línea de financiación y los catalizadores del mercado

El plan de infraestructura de OpenAI, que cuesta miles de millones de dólares, ahora enfrenta una prueba crucial: asegurar los fondos necesarios para financiarlo. La empresa está en conversaciones para obtener hasta…100 mil millones en una ronda de financiación.Ese fondo podría valorarse en hasta 830 mil millones de dólares. Este recurso es esencial, ya que los ingresos actuales de la empresa, que son de aproximadamente 20 mil millones de dólares al año, no son suficientes para cubrir sus compromisos. El dinero obtenido con esta recaudación podría utilizarse directamente para financiar sus gastos relacionados con el procesamiento de datos. Parece que la empresa obtiene más fondos en efectivo que en forma de créditos en la nube. Esto indica que los costos de computación han aumentado más allá de lo que las alianzas pueden subsidiar. Sin embargo, esta recaudación masiva se produce en un contexto de disminución del entusiasmo por las inversiones, ya que los inversores cuestionan si el ritmo de inversión impulsado por la deuda por parte de los gigantes tecnológicos puede continuar.

La carrera no es solo por motivos de capital, sino también por razones tecnológicas. OpenAI está en una carrera muy importante entre la adopción y la obsojación de sus soluciones. Sus inversiones en infraestructura son enormes: se trata de compromisos de aproximadamente…1.4 billones de dólares en los próximos ocho años.Ese hardware podría perder valor antes de que se genere una demanda real. Esto crea un fuerte incentivo para acelerar la lanzamiento de nuevos modelos y expandir su ecosistema, lo que aumentará la competencia con empresas como Anthropic y Google. La necesidad de la empresa de avanzar rápidamente para mantenerse al frente es una consecuencia directa de la gran escala de su desarrollo tecnológico.

Sin embargo, el catalizador principal de todo este ciclo de desarrollo en el ámbito de la inteligencia artificial es la ejecución del plan “Stargate”, que involucra una inversión de 500 mil millones de dólares. Este es un punto de prueba concreto. Se pueden observar avances concretos: ya se ha terminado la construcción del primer sitio en Abilene, y Oracle ya está entregando los componentes necesarios para la implementación de las cargas de trabajo. La colaboración con Oracle añade un total de 4.5 gigavatios de capacidad, lo que eleva la cantidad total de capacidad en desarrollo a más de 5 gigavatios. Sin embargo, la ambición del plan es impresionante. La empresa tiene como objetivo invertir 500 mil millones de dólares en infraestructuras en Estados Unidos, en un período de cuatro años. Parece que este compromiso podría ser superado. Cualquier retraso en la construcción, cualquier reducción en las inversiones, o cualquier fracaso en el cumplimiento de estos objetivos será una señal clara de que está comenzando una corrección en el mercado. Por ahora, el catalizador principal sigue siendo el ritmo incansable de la ejecución física del plan.

Implicaciones en el mercado y qué hay que tener en cuenta

El mercado se encuentra ahora en una situación de indecisión grave. A pesar de los esfuerzos por promover la tecnología de la inteligencia artificial, la realidad financiera sigue siendo difícil de predecir. El año pasado, las llamadas “Siete Maravillas” de la industria de la inteligencia artificial estuvieron constantemente en el centro de atención. Sin embargo, muchas de estas empresas no lograron superar al mercado general. Solo dos de estas empresas lograron superar al índice S&P 500, que ganó casi un 16.4% durante el año. Esta divergencia indica que el mercado ya no sigue ciegamente las expectativas relacionadas con la inteligencia artificial. Los inversores están retrocediendo, preocupados por las valoraciones y por la magnitud de los gastos en infraestructura, lo cual podría no ser sostenible. La pregunta para el año 2026 es si esta es una pausa temporal antes de un nuevo auge, o si se trata del comienzo de una mayor corrección en el mercado.

En el corazón de esta tensión se encuentra Oracle, que se ha convertido en el proveedor clave para los objetivos de OpenAI. El papel de esta empresa es crucial, pero su modelo financiero para este nuevo negocio es diferente. Se espera que las inversiones de Oracle en tecnologías de IA generen márgenes brutos elevados.Rango de 30-40%Se trata de un paso significativo hacia la reducción de las actividades relacionadas con el software y los datos, que son sus negocios tradicionales. Esta reducción en las ganancias es un sacrificio necesario para asegurar una posición dominante en el mercado de computación inteligente. Para los inversores, esto significa que el crecimiento de Oracle ahora se basará más en el volumen de negocios y la cuota de mercado, que en la rentabilidad pura. Este cambio será objeto de estrecha monitorización por parte de los inversores.

Los puntos clave para el próximo año son claros. En primer lugar, el resultado de las acciones llevadas a cabo por OpenAI.Ronda de financiación de 100 mil millones de dólaresSerá un importante catalizador para el proceso de desarrollo. Una conclusión exitosa proporcionaría el capital necesario para financiar sus compromisos masivos. Por otro lado, cualquier retraso o reducción en los esfuerzos realizados sería una señal clara de cansancio del mercado. En segundo lugar, la implementación de la plataforma Vera Rubin de NVIDIA constituye un hito técnico importante. El primer gigavatio de sistemas está destinado para…Segundo semestre de 2026Y su rendimiento será una prueba crucial de la eficacia de la colaboración entre las partes involucradas. Finalmente, y lo más importante de todo, hay que estar atentos a cualquier signo de disminución en la demanda. Todo este proceso depende de la suposición de que la adopción de la IA seguirá el ritmo de esta expansión sin precedentes. Si los primeros resultados obtenidos en sitios como Stargate no cumplen con las expectativas, esto podría provocar una serie de problemas relacionados con los costos y retrasos en los proyectos, lo que obligaría a tomar decisiones difíciles en términos financieros.