El saqueo de 800 mil millones de dólares por parte de OpenAI podría decidir si el auge de los centros de datos basados en IA continuará o no en 2026.

OpenAI ha vuelto al mercado con otro proyecto en mente.Ronda de financiación masiva—Y eso…Puede que sea el “prueba de estrés” más importante para el sector de la inteligencia artificial en el año 2026. Esto se debe a que se encuentra justo en el punto de intersección entre dos temores de los inversores que aún no han desaparecido.El costo de esta carrera por el control de los centros de datos… Y si la demanda real realmente justifica el gasto de miles de millones invertidos en esto.

Menos de un mes después de que SoftBank realizara una inversión de 40 mil millones de dólares en OpenAI, teniendo en cuenta la valoración de la empresa de aproximadamente 300 mil millones de dólares,Los informes indican que el director ejecutivo, Sam Altman, está buscando una nueva ronda de financiación, con un monto potencial de hasta 50 mil millones de dólares o más.Se trata de discusiones que podrían implicar una valoración entre los 750 mil millones y 830 mil millones de dólares. Si ese número resulta ser correcto, esto representaría uno de los procesos de reevaluación más rápidos y significativos en la historia de los mercados privados relacionados con la tecnología moderna. Además, esto obligaría a los inversores a enfrentarse a una pregunta clara: ¿OpenAI es valorado como una plataforma de software con alto potencial de crecimiento, o como una empresa de infraestructura que simplemente produce inteligencia?

Esa distinción es importante, ya que el mercado de la inteligencia artificial ya no se trata únicamente de modelos y chatbots. Se trata también de la construcción física de los sistemas relacionados con la inteligencia artificial.La característica definitoria de la próxima fase es el poder, las GPU y la capacidad de los centros de datos. OpenAI es considerado, en gran medida, como el elemento clave en todo esto. No solo es un líder en el campo de la inteligencia artificial para consumidores, sino que también es uno de los factores más importantes que impulsan el ciclo de gastos relacionados con las GPU de Nvidia, la capacidad de los proveedores de servicios en la nube, así como la construcción de infraestructuras de refrigeración, redes y energía necesarias para el funcionamiento de dichas tecnologías. Por eso, la capacidad de OpenAI para obtener capital no es simplemente una historia de OpenAI, sino también una historia del mercado de la inteligencia artificial en general.

La razón por la cual este tema es tan importante es debido a una preocupación más general: la construcción de los centros de datos puede seguir funcionando, hasta que ya no sea posible hacerlo.Si los mercados de capitales se vuelven más restrictivos, si los fondos soberanos de inversión dejan de pagar las cuentas, o si la narrativa cambia hacia el concepto de “construcción excesiva”, entonces el ciclo de gastos puede ralentizarse rápidamente. Esto ocurre porque el hardware relacionado con la inteligencia artificial y los activos relacionados con los centros de datos se desgastan con rapidez, por lo que es necesario invertir constantemente en ellos. En otras palabras, no se trata de una sola ola de inversiones, sino de un proceso continuo.Y los esfuerzos de financiación de OpenAI, en realidad, son como el monitor de frecuencia cardíaca que se encuentra en la bicicleta ergométrica.

Incluso en un entorno de demanda positiva, las cifras son realmente intimidantes.Según los informes, OpenAI generará alrededor de 20 mil millones de dólares en ingresos anuales para el año 2025. Esta cifra representa un aumento significativo en comparación con los aproximadamente 6 mil millones de dólares registrados en 2024.Pero todavía no es rentable, y está gastando efectivo a un ritmo enorme. Algunas estimaciones del mercado sugieren que el gasto anual de OpenAI podría llegar a los 17 mil millones de dólares. Los costos relacionados con la infraestructura podrían llegar a cientos de miles de millones de dólares, o incluso superar los mil millones de dólares en muchos años. Independientemente de si todas estas cifras son precisas o no, lo importante es que esta empresa está expandiendo sus ingresos rápidamente, pero también sus costos, ya que el procesamiento informático es el factor principal que determina el rendimiento de la empresa.

Es allí donde la estrategia de recaudación de fondos se vuelve tan importante.La relación que se ha establecido con los fondos soberanos del Medio Oriente no es algo aleatorio. Incluyen conversaciones en los Emiratos Árabes Unidos.Las “Sovereign Pools” son una de las pocas fuentes de capital que pueden garantizar cheques por valor de 10 a 20 mil millones de dólares, sin exigir que dichos fondos generen ganancias en el corto plazo. Y eso es exactamente lo que se necesita cuando la misión es asegurar el acceso a recursos computacionales, de poder y de capacidad a escala mundial. OpenAI ya tiene vínculos con esa región a través de MGX. La próxima ronda de acuerdos potenciaría aún más estos vínculos, con una valoración mucho mayor.

El momento en que OpenAI decida actuar también es importante. Una ronda de negociaciones que se espera que termine antes de finales del primer trimestre podría convertirse en un “signo claro” del estado del entorno de financiación para la IA en el año 2026.Si se logra que el proyecto se realice al tamaño y valor que se rumorea, eso indicará al mercado que todavía hay capital disponible para continuar con la construcción del proyecto.Si el producto tiene problemas para funcionar o si es de tamaño más pequeño, el mercado lo interpretará como un problema de fricción. Y eso sería el primer indicio de que la narrativa del “financiamiento infinito para gastos de capital infinitos” no se cumple.

Los números de Anthropic ayudan a comprender el otro lado de esta historia.La demanda es real, y la monetización se está acelerando, aunque la estructura de costos siga siendo bastante elevada. Según los informes citados en sus notas,La tasa de ingresos de AnthropicsHa aumentado más del doble desde el verano pasado. En julio del año pasado, la cantidad era de aproximadamente 4 mil millones de dólares; para finales de 2025, esa cifra ya supera los 9 mil millones de dólares. Es un aumento impresionante. Y ese es precisamente el tipo de datos que los inversores quieren ver, para poder decidir si seguirán financiando este proyecto de infraestructura.

Se informa además que Anthropic está preparando una ronda de inversión que podría superar los 20 mil millones de dólares en total, si se suman las inversiones realizadas por la nueva empresa de inversión, junto con los compromisos estratégicos ya existentes.Con Coatue y GIC, cada uno con un potencial de inversión de alrededor de 1.5 mil millones de dólares, además de que Iconiq espera invertir al menos 1 mil millones de dólares. Se dice que la ronda de financiación está superpoblada; la empresa pretendía obtener hasta 10 mil millones de dólares solo de las firmas de inversión. Esto cumple dos condiciones importantes para el sector de la inteligencia artificial: todavía hay un gran interés por parte de los inversores en plataformas de IA a gran escala, y también hay evidencia de que el “giroscopio de demanda” no es algo puramente teórico.

Al mismo tiempo, Anthropic plantea uno de los problemas más delicados en el ecosistema de la IA: las relaciones de financiación circulares. Cuando los proveedores de computación (proveedores de servicios en la nube y plataformas de GPU) también son inversionistas de los desarrolladores de AI, y esos desarrolladores, a su vez, son clientes de dichos proveedores, las cosas se vuelven confusas. Algunos inversores veen esto como una forma inteligente de construir un ecosistema sostenible. Otros, en cambio, lo consideran una forma de ingeniería financiera: el capital entra en el sistema, se utiliza para comprar computación, y luego vuelve a los mismos proveedores. Esa dinámica no invalida los negocios, pero definitivamente puede cambiar la forma en que los inversores del mercado público piensan sobre la sostenibilidad, la independencia y las márgenes a largo plazo.

El contexto competitivo también determina por qué OpenAI sigue siendo el “principal impulsor” de los gastos en tecnologías de IA. Esta categoría ha crecido y se ha desarrollado más; Google, Anthropic, xAI y otros son todos proveedores confiables. Pero OpenAI sigue siendo el punto focal para la adopción de estas tecnologías por parte de las empresas, así como para las alianzas con otros proveedores y la implementación general de estos sistemas.Si OpenAI es la empresa que impulsa las políticas más agresivas en cuanto a la infraestructura tecnológica, entonces el éxito de su financiación se convierte en el indicador más importante que el mercado puede utilizar para determinar si todavía estamos avanzando o si hemos decidido detenernos.

Esto plantea la cuestión del IPO… ¿Y por qué es probable que ocurra en el año 2026, incluso si no se produce nada oficialmente? Un IPO de OpenAI sería uno de los eventos más importantes en los mercados tecnológicos en décadas. Pero todo esto se complica debido a las estructuras y mecanismos de gobierno relacionados con este proceso. Además, existe la realidad de que los inversores del mercado público exigen que las empresas tengan un rendimiento más limpio y una economía más clara que las empresas del mercado privado.Sin embargo, si OpenAI continúa realizando múltiples rondas de apuestas con valores cada vez más altos, eso en realidad aumentará la presión sobre el momento del ofrecimiento de acciones a la bolsa, con el paso del tiempo.Porque las expectativas de liquidez aumentan con cada paso que se da hacia arriba.

“Antropic” se siente más “aceptable desde el punto de vista de los principios fundamentales de una empresa”.Esto se debe a que cada vez se da más importancia al aumento de los ingresos, a la utilidad empresarial y a la posibilidad de alcanzar un punto de equilibrio en el transcurso del decenio. Pero la magnitud de las cargas de gastos de capital en toda la industria significa que ninguna de las empresas tendrá que apresurarse hacia los mercados públicos, a menos que la salida a bolsa sea estratégicamente necesaria: ya sea para financiar la expansión, proporcionar liquidez o validar el modelo en un momento en que la financiación privada se vuelve menos abundante.

Lo más importante es esto: 2026 se está convirtiendo en el año en que los inversores en IA dejarán de discutir la calidad de los modelos y comenzarán a preocuparse por la sostenibilidad de las finanzas necesarias para mantener estos proyectos. OpenAI es el eje central de todo esto, ya que actúa tanto como motor de demanda como de gasto. Si logra recaudar otros 50 mil millones de dólares, con una valoración cercana a los mil millones de dólares, entonces la historia relacionada con la construcción de centros de datos seguirá siendo importante. Pero si no lo logra, el mercado no solo cuestionará a OpenAI, sino también cómo pueden existir tantos proyectos de infraestructura de miles de millones de dólares al mismo tiempo. Solo cuando las cifras de retorno sobre la inversión realicen su efecto, se podrá verificar si realmente es posible llevar a cabo tales proyectos.