La reducción en el suministro de OPEC+ y el riesgo relacionado con el estrecho de Hormuz representan una doble amenaza para el mercado petrolero.

La realidad inmediata del mercado de petróleo es una contracción drástica. En noviembre, la oferta mundial de petróleo disminuyó.610,000 barriles por díaEl descenso se ha extendido hasta un monto asombroso de 1.5 millones de barriles por día, en comparación con el récord alcanzado en septiembre. Esto no es un proceso gradual, sino un ajuste drástico y deliberado en la disponibilidad de petróleo. Este cambio se debe a una combinación de perturbaciones imprevistas y reducciones en las políticas relacionadas con la producción de petróleo.

El núcleo de este colapso se encuentra en OPEC+. La alianza representó el 80% del total de las pérdidas, ya que las interrupciones no planificadas afectaron a importantes productores. Las interrupciones no planificadas en Kuwait y Kazajistán fueron factores importantes que contribuyeron a este colapso. Pero las caídas más severas ocurrieron en países que estaban sujetos a intensas sanciones. Las exportaciones de petróleo de Rusia disminuyeron aproximadamente en 400,000 barriles diarios en noviembre, hasta llegar a los 6.9 millones de barriles diarios. Al mismo tiempo, el bloqueo militar activo de Venezuela continuó perturbando sus envíos. La Guardia Costera de los Estados Unidos también ha estado vigilando a los petroleros durante este mes.

A nivel más amplio de la OPEP, la producción total de crudo de ese grupo disminuyó.1,000 barriles por día, en noviembre.Se estima que la producción es de aproximadamente 28.48 millones de barriles por día. Las disminuciones más significativas se registraron en Venezuela, Irak e Irán. En cambio, Arabia Saudita fue el único país importante que aumentó su producción. Esta distribución desigual entre los países muestra cómo las sanciones y los problemas operativos están fragmentando la oferta de crudo.

Ahora se ha creado las condiciones necesarias para un clásico desequilibrio entre oferta y demanda. Aunque se proyecta que el crecimiento de la demanda continuará, el mercado está sufriendo por parte de la oferta, con una aceleración cada vez mayor en el volumen de suministros. La magnitud de esta caída de 1.5 millones de barriles al día en dos meses crea un vacío tangible que debe ser llenado. Esto genera presión al alza en los precios, independientemente de las percepciones del mercado a corto plazo.

La resiliencia de la demanda y el buffer de inventario

La capacidad del mercado para absorber el reciente shock en la oferta depende de una cuestión crucial: ¿podrá la demanda mantenerse al ritmo de esta contracción repentina? Las perspectivas son mixtas; las principales agencias de pronóstico ofrecen opiniones muy diferentes sobre el crecimiento económico.

Por un lado, la OPEP mantiene una postura positiva, proyectando que la demanda mundial aumentará.1.3 millones de barriles por día en el año 2025Se espera que en el año 2026, la producción alcance los 1.38 millones de barriles por día. Se estima que la mayor parte de este aumento provenga de países no miembros de la OCDE, liderados por las economías asiáticas. Esta previsión sugiere un fuerte interés en el uso de esta energía, lo que podría compensar fácilmente la disminución mensual de 610,000 barriles por día. Sin embargo, la Agencia Internacional de Energía (IEA) presenta una imagen más conservadora. Según ella, se espera un aumento anual en la demanda de energía.700 KB/día, tanto para el año 2025 como para el año 2026.La tasa de crecimiento es muy inferior a las normas históricas, debido a un clima macroeconómico más adverso y a la electrificación del transporte. Esta diferencia genera incertidumbre; el mercado se encuentra entre una situación de alto crecimiento y una situación con menos oportunidades de crecimiento.

A corto plazo, el búfer de inventario constituye un recurso muy importante para contrarrestar las fluctuaciones en los niveles de suministro. Los inventarios globales de petróleo crudo han ido aumentando en los últimos tiempos.Un volumen de 77.7 millones de barriles en septiembre.Se trata de un aumento significativo de 80 millones de barriles en el volumen de petróleo disponible. Este stock, parcialmente alimentado por los barriles sancionados que encuentran lugar para almacenarse, actúa como un amortiguador temporal. Esto significa que la reducción inmediata en la oferta puede ser compensada sin que haya un aumento brusco en los precios, al menos por ahora.

En resumen, se trata de una situación de presión retrasada. El aumento de los inventarios y las proyecciones más conservadoras de crecimiento de la demanda por parte de la IEA sugieren que es probable que haya estabilidad en los precios a corto plazo. Sin embargo, el desequilibrio subyacente sigue existiendo. Si las proyecciones de crecimiento de la demanda hechas por la OPEP son precisas, el actual margen de reservas se reducirá rápidamente. El mercado simplemente está posponiendo el problema para otro momento. Por ahora, el impacto del shock en el suministro está siendo absorbido, pero la brecha fundamental entre oferta y demanda no se ha corregido; simplemente se ha pospuesto.

Señales de producción futuras y riesgos geopolíticos

Las perspectivas de producción inmediatas del mercado son algo contradictorias. Por un lado, la actividad de perforación en los Estados Unidos muestra una reacción tentativa. El número de plataformas de perforación para el petróleo y el gas aumentó en dos.553 de la semana pasadaEs el mayor nivel desde noviembre de 2025. Esto representa un segundo aumento semanal consecutivo; es una situación rara en un año en el que la cantidad total de producción ha disminuido un 7% en comparación con la misma semana del año pasado. Sin embargo, esta recuperación modesta queda eclipsada por las tendencias generales del sector. La firma de servicios financieros TD Cowen señala que todas las 18 empresas dedicadas a la exploración y producción planean invertir aproximadamente un 1% menos en capital en 2026, en comparación con 2025. Este enfoque en los retornos para los accionistas, en lugar de en la expansión, indica que la respuesta de los Estados Unidos a la crisis será moderada, incluso si los precios suben. La Administración de Información Energética proyecta que la producción de crudo en los Estados Unidos aumente apenas en 20,000 barriles diarios al año siguiente, desde un récord de 13.59 millones de barriles diarios hasta 13.61 millones de barriles diarios.

En el otro lado del balance, se ha incorporado en el mercado un nuevo y grave riesgo geopolítico. Tras el inicio de las acciones militares en Oriente Medio…Los precios del petróleo crudo en Brent aumentaron de 71 a 94 dólares por barril.Para el 9 de marzo, el principal factor que está impidiendo el flujo de barcos es no tanto el daño físico a la infraestructura, sino más bien el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz para la mayoría de los barcos. Este paso estrecho representa casi el 20% del suministro mundial de petróleo. La amenaza de ataques ha hecho que la mayoría de los buques petroleros eviten este paso. El impacto inmediato es una reducción en el volumen de barcos que pueden circular por allí, lo que lleva a que los productores en Irak, Kuwait, los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita tengan que cerrar aún más sus plantas de producción. Esto crea una amplificación directa del desequilibrio entre la oferta y la demanda de petróleo.

El riesgo principal radica en el cierre prolongado del Estrecho de Ormuz. Aunque los modelos indican que la producción se reducirá hasta un punto máximo a principios de abril y luego disminuirá gradualmente, la duración exacta de esta situación es incierta. Si el tráfico marítimo sigue bloqueado, el inventario que hasta ahora ha absorbido las consecuencias del shock de suministro de noviembre se agotará rápidamente. Esto convertiría una subida temporal de precios en una situación de escasez permanente, ya que el mercado enfrentaría dos factores negativos: la contracción continua de la producción por parte de OPEC+ y una nueva perturbación en el sistema marítimo. Por ahora, las señales claras indican que el crecimiento del suministro estadounidense está limitado por las restricciones financieras, mientras que un importante punto de bloqueo marítimo está bajo amenaza. Esta situación hace que el mercado sea vulnerable a cualquier escalada de problemas, lo que podría convertir un desequilibrio temporal en una escasez grave.