OPEP+ pierde su influencia, ya que el aumento en las cantidades de suministro de Estados Unidos y el superávit estructural en la producción de petróleo llevan al precio del petróleo a los 60 dólares por barril.

El mercado del petróleo se encuentra en una situación difícil. Por un lado, un fuerte impacto geopolítico ha causado un aumento significativo en los precios. Por otro lado, las fuerzas estructurales de la oferta y la demanda están forzando a que los precios vuelvan a bajar. Esta es la batalla que definirá el año 2026.

El aumento es innegable. Después de haber alcanzado un promedio de 71 dólares en febrero, el precio del petróleo Brent, que es considerado el referente mundial, aumentó significativamente.$119.25 por barril, el 9 de marzo.Es el nivel más alto desde mediados de 2022. Se trata de un aumento del 50% en comparación con el año anterior. El factor que causó este aumento fue la guerra en el Medio Oriente.Cierre efectivo del Estrecho de Ormuz.Se produjo una reducción de la producción en el Medio Oriente, del 10% en términos de volumen de suministro. El mercado se adaptó a esta situación de interrupción en el suministro, que la OPEP calificó como la mayor interrupción en la historia del mercado petrolero mundial. Sin embargo, incluso después de ese pánico, los precios siguen siendo elevados: el precio del Brent se mantiene en torno a los 90 dólares, mientras que el precio del WTI ronda los 85 dólares.

Sin embargo, este “pico” enfrenta una fuerte oposición estructural. J.P. Morgan Global Research considera que…La media del precio del crudo de Brent será de aproximadamente 60 dólares por barril en el año 2026.Su perspectiva bajista se basa en factores fundamentales relacionados con la oferta y la demanda, los cuales indican que habrá un excedente de petróleo a lo largo del año. La debilidad cíclica del mercado ya está mostrando signos de presión. A pesar de los problemas geopolíticos, el precio del WTI ha disminuido un 9% en las últimas 20 días, cotizando alrededor de los 85 dólares. Este movimiento destaca la fragilidad del mercado; se trata de una prima de riesgo que puede desaparecer rápidamente si las interrupciones en el suministro son temporales.

La tensión es evidente. El shock geopolítico ha provocado un aumento de los precios por encima de los 90 dólares. Por otro lado, la tendencia de sobreoferta indica que el rango de precios podría estar entre los 60 y 70 dólares. El precio actual del mercado, cerca de los 85 dólares, se encuentra en una zona intermedia, donde el riesgo asociado al cierre del Estrecho se compara con la realidad de una amplia oferta mundial.

El motor del exceso estructural

El rango de precios del petróleo de 60 a 70 dólares no es una estimación arbitraria. Es el resultado de los cálculos del mercado en un mundo donde la oferta crece más rápidamente que la demanda. Estos números reflejan la presencia de un excedente inminente en el mercado. Según la IEA…Se proyecta que la producción mundial de petróleo aumentará en 2.4 millones de barriles diarios para el año 2026.Mientras que la demanda mundial de petróleo se espera que aumente en 850 mil barriles por día. Esto genera una brecha fundamental de más de 1,5 millones de barriles por día. J.P. Morgan Global Research reconoce claramente este desequilibrio, señalando que…El exceso de petróleo fue evidente en los datos de enero, y es probable que continúe así.Se proyecta que “habrá excedentes significativos a finales de este año”, lo que permitirá mantener los precios en torno a los 60 dólares.

Este exceso de oferta se debe a múltiples factores. La producción en los Estados Unidos desempeña un papel crucial en este contexto. Las exportaciones estadounidenses, que alcanzan niveles record, están poniendo en peligro el poder de fijación de precios por parte de OPEC+. Mientras que las sanciones contra Rusia y Venezuela generan incertidumbre,…Los compradores en Europa y Asia están comprando cada vez más petróleo crudo estadounidense.Esta cambio no es un flujo comercial menor; representa una invasión estructural en los mercados de OPEC+. Estados Unidos está aumentando su participación de mercado en Europa e India. Esta tendencia continuará a medida que la producción estadounidense siga siendo robusta. Esto ejerce una presión directa sobre la capacidad de OPEC+ para gestionar los precios, ya que cada vez más barriles ingresan al sistema mundial.

Lo que agrava la presión sobre el suministro es el cambio en la forma en que se utiliza el petróleo. La composición de la creciente demanda está cambiando, lo que ofrece una mayor resiliencia al mercado. Según la IEA, los productos derivados del petróleo representarán más de la mitad de las crecientes demandas este año. Esto representa un cambio significativo en comparación con el año 2025, cuando los combustibles para transporte eran los principales consumidores de petróleo. Esto es importante porque la demanda de productos petroquímicos no está tan afectada por los ciclos económicos ni por los precios de la gasolina. Además, la demanda de productos petroquímicos está relacionada con la fabricación y producción de plásticos, no con el transporte. Este cambio estructural significa que la creciente demanda del mercado es más duradera, pero sigue siendo inferior al aumento en la oferta.

En resumen, se trata de un mercado con una abundancia de barriles físicos y patrones comerciales en constante cambio. El exceso de oferta se debe a la producción récord en Estados Unidos, a los cambios en las relaciones comerciales entre países, y a una demanda que crece, pero no lo suficientemente rápido. Esto genera un excedente constante, algo que J.P. Morgan considera como la principal fuerza que mantiene los precios del Brent cerca de los 60 dólares. Por ahora, el aumento geopolítico es una fuerza poderosa, pero temporal, frente a esta tendencia estructural profunda.

La capacidad limitada de OPEC+ para defender el nivel de los 90 dólares.

OPEP+ cuenta con los medios para defender precios más altos, pero su capacidad para utilizarlos está ahora gravemente limitada. Las decisiones tomadas por el grupo, su limitada flexibilidad física y las profundas divisiones internas crean una situación desfavorable que debilita su capacidad para contrarrestar el exceso de oferta estructural. El resultado es una postura defensiva que puede mantener los precios por un tiempo, pero es poco probable que pueda sostener ese aumento de precios por encima de los 90 dólares.

La primera limitación se refiere a cuestiones relacionadas con la escala y el tiempo. OPEP+ ha mantenido las cuotas de producción establecidas para todo el grupo durante el año 2026. Además, ha detenido cualquier aumento en la producción para el primer trimestre del año. Aunque esto demuestra su compromiso con la estabilidad del mercado, los recortes realizados son significativos.3.24 millones de barriles por díaSe están sometiendo a pruebas debido a un aumento en el suministro que ya está en marcha. La IEA prevé que la producción mundial aumente en 2.4 millones de barriles diarios este año. Este ritmo de crecimiento representa una amenaza directa para la capacidad de OPEC+ para manejar el mercado. Los recortes son una respuesta al exceso de suministro del pasado, pero no son suficientes para compensar el nuevo crecimiento. Esto genera una descoordinación fundamental: OPEC+ intenta gestionar un excedente con herramientas que ya están parcialmente desplegadas.

La segunda limitación es la falta de capacidad de reserva, especialmente en su miembro más importante. Arabia Saudita ha sido durante mucho tiempo el productor principal, pero su capacidad para actuar ahora está compartida con Rusia. El problema es que Rusia tiene mucha menos capacidad de reserva que Arabia Saudita. Esto limita la flexibilidad de Rusia para aumentar la producción si es necesario, reduciendo así la capacidad colectiva del grupo para responder a shocks de demanda inesperados o para controlar la oferta en el mercado y mantener los precios estables. En un mercado donde la oferta es abundante, la ausencia de un productor de reserva capaz y ágil representa una vulnerabilidad importante.

La tercera y quizás la más perjudicial de las restricciones es la tensión interna dentro del grupo. El grupo se está dividiendo debido a las cuotas de producción. Los países con capacidad de producción elevada, como los Emiratos Árabes Unidos, buscan objetivos más altos, mientras que otros se resisten. Esta dinámica se destacó en la reciente reunión, donde OPEC+ aprobó un mecanismo para evaluar la capacidad máxima de producción de los miembros para las cuotas futuras. Este proceso ha sido difícil durante años.Algunos países, como los Emiratos Árabes Unidos, han aumentado su capacidad de producción y desean obtener cuotas más altas.Este conflicto sobre quién debe producir más es una amenaza directa para la unidad necesaria para gestionar los precios a nivel mundial. Esto indica que el consenso del grupo está disminuyendo, lo que dificulta la adopción de medidas coordinadas.

Si se observan juntas, estas limitaciones nos muestran un grupo que actúa de forma reactiva, en lugar de proactivo. Los recortes que mantiene son simplemente una base para su operación, y no una herramienta eficaz para lograr cambios significativos. Su capacidad de reserva limitada restringe sus opciones. Además, las divisiones internas del grupo erosionan su credibilidad. Por ahora, OPEC+ puede evitar que el precio del petróleo caiga a los 60 dólares, pero carece de las herramientas necesarias para lograr un regreso sostenido al rango de 90 dólares o más, como lo ha hecho durante el shock geopolítico. La sobreoferta estructural es simplemente demasiado poderosa, y la capacidad del grupo para contrarrestarla depende de sus propias limitaciones.

Catalizadores, escenarios y puntos clave de atención

La batalla entre el aumento de la presión geopolítica y el exceso de oferta estructural estará determinada por unos pocos factores que influyen en la situación actual del mercado. El precio actual del mercado, cercano a los 85 dólares, refleja esta tensión. Pero el futuro depende de tres aspectos clave.

En primer lugar, está el factor geopolítico: la duración del cierre del Estrecho de Ormuz y el ritmo con el que se reanudará la producción en el Medio Oriente. La prima de riesgo del mercado está directamente relacionada con esta incertidumbre. La IEA señala que este cierre ha causado…Se ha reducido la producción total de petróleo en al menos 10 millones de barriles diarios.En la región, mientras que algunos pronósticos estiman que esta producción reducida continuará…De forma gradual, las condiciones se normalizarán a medida que se vuelva a permitir el tránsito por el Estrecho.La línea de tiempo es el factor crítico en este contexto. Un cierre prolongado mantendría la zona de precios por encima de los 90 dólares, debido a la interrupción en el suministro histórico. Por otro lado, una reapertura rápida haría que los precios bajaran rápidamente y permitiría que se volviera a la situación anterior de sobreoferta. Este es el factor más inmediato y volátil.

En segundo lugar, está el catalizador OPEC+: una acción coordinada durante la reunión del 7 de junio. El grupo ha mantenido su…Reducciones en la producción de aproximadamente 3.24 millones de barriles por día.Para el primer trimestre de 2026, su capacidad para actuar está limitada por divisiones internas y una capacidad de producción limitada. La reunión de junio será la primera oportunidad importante para ver si el grupo puede presentar una posición unificada para defender los precios frente al exceso estructural. Cualquier medida para intensificar las reducciones o señalar la disposición a actuar, apoyaría el escenario de precios más altos. Por el contrario, si no se logra tomar medidas coordinadas, eso confirmaría la postura defensiva del grupo y probablemente aceleraría la caída de los precios hacia los 60 dólares.

El tercer y más importante factor que contribuye a este proceso es el motor estructural: el crecimiento de la producción en los Estados Unidos y las tendencias de los inventarios mundiales. La teoría del exceso de oferta se basa en una brecha fundamental: la oferta supera la demanda. Un aumento en los inventarios de petróleo en la OCDE sería una señal clara de que existe un excedente de suministro. Esto confirmaría la opinión de J.P. Morgan.El exceso de petróleo fue evidente en los datos de enero, y es probable que persista.Esto ejerce una presión directa sobre Brent para que vuelva a considerar el promedio de 60 dólares por barril. Lo importante aquí no son solo los niveles de producción en los Estados Unidos, sino también los flujos comerciales mundiales, que desvían las barriles de los productores sancionados hacia el sistema comercial. Esto se puede observar en la tendencia hacia…Compras de crudo estadounidense en Europa y Asia.

Los escenarios son ahora claros. Si el shock geopolítico persiste y OPEC+ actúa de manera decisiva, los precios podrían volver a probar la zona de los 90 dólares. Pero si el estrecho se vuelve a abrir rápidamente y los inventarios aumentan, el exceso de oferta estructural dominará el mercado, empujando los precios hacia el nivel de 60 dólares. Por ahora, el mercado espera que estos factores catalíticos logren cambiar la situación.