La nueva volatilidad del petróleo: El sobreconsumo estructural y la sorpresa de enero

El mundo ha entrado en una nueva era de volatilidad en el mercado del petróleo. Esta situación se caracteriza por un aumento sin precedentes en la oferta de petróleo, además de fluctuaciones impredecibles en los precios del mismo. El cambio estructural es evidente: la producción mundial ha alcanzado nuevos niveles, pero el camino que se tiene que recorrer no es nada sencillo. En agosto de 2025, la producción total de petróleo alcanzó un récord.106,9 MB/díaUn avance impulsado por la OPEC + que desmolda las reducciones de producción. Sin embargo, la información más reveladora puede ser la volatilidad mensual. En septiembre, la producción aumentó737 KB/díaA un nuevo récord de 86,033 kb/d. No era un ascenso constante, sino un volcán potente y súbito.

Este aumento en la producción de crudo está impulsado por una expansión masiva en la oferta de crudo proveniente de países que no forman parte del grupo OPEP+. El incremento de 792 mil barriles diarios en la producción de crudo en septiembre es suficiente para destacar la magnitud de esta nueva ola de oferta. Se espera que esta tendencia se acelere aún más: los países que no forman parte de OPEP, excluyendo a Estados Unidos, podrían aumentar su producción en 1,256 millones de barriles diarios para el año 2027. Se trata de un desequilibrio estructural en la oferta, un cambio fundamental en la ecuación de suministro que causará problemas al mercado durante años.

Esta nueva realidad se caracteriza por una extrema volatilidad. Al igual que el aumento en septiembre fue un shock, en enero de 2026 el mercado se vio sorprendido por una caída inesperada de 737 KB/día. La magnitud de esa caída, que refleja el aumento ocurrido en septiembre, demuestra que el mercado ya no es predecible. La era del crecimiento constante y gradual ha terminado. La nueva normalidad se caracteriza por cambios bruscos y repentinos en los precios, donde la producción puede variar enormemente de mes en mes. Esta volatilidad es consecuencia directa de una cadena de suministro que, al mismo tiempo, se está expandiendo rápidamente y se está volviendo más frágil, lo que contribuye a las fluctuaciones inestables en los precios.

El mecanismo estructural de la forma de zoledronato

El aumento de la oferta no es un evento aislado; es una respuesta directa a una demanda que simplemente no tiene ritmo. El desequilibrio estructural ahora se confirma por las últimas previsiones, que muestran una brecha clara y creciente entre la expansión de la producción y el consumo lento. Se prevé que la demanda mundial de petróleo crezca solo740 KB/día, en términos interanuales, para el año 2025., un número que en términos de lo que es básicamente un límite para 2026. Este crecimiento modesto es un contraste brusco con la creación de la oferta, que se prevé sea1.4 millones de barriles por día en el año 2026.En otras palabras, el mercado se enfrentará al superávit de la oferta de una capacidad de 700 kilómetros cúbicos por día el próximo año, que será cubierto por el incremento de los inventarios.

Esta debilidad es más pronunciada en el mundo desarrollado. La demanda de la OCDE, que es un indicador tradicional del consumo global, muestra signos claros de picado. Después de una resiliencia en el primer semestre de 2025, se prevé ahora que el crecimiento se desacelerará en el resto del año. Este cambio dejará el consumo anual en aproximadamente el mismo nivel, lo que suprimirá una fuente importante de absorción de demanda. Los sectores industrial y de transporte de la región se enfrentan a vientos contrarios por parte de tasas de interés más elevadas y la transición gradual hacia fuentes de energía, lo que limita su apetito por el crudo.

Se suma a la presión la situación del país productor de crudo de mayor producción en el mundo. Se espera que la industria de producción de petróleo de U.S. shale, que siempre ha sido un motor de demanda de los últimos años, se vea afectada por el viento contrario. Se espera que la producción de 13,6 millones de barriles diarios alcance su nivel máximo en 2025, pero caiga en 2026. Esta pequeña caída se debe a la persistencia de precios de crudo bajos, lo cual está provocando una menor actividad de perforación. La industria también se enfrenta a un nuevo competidor a largo plazo en forma de la producción venezolana, pero eso no tiene efectos inmediatos. En definitiva, el motor principal de crecimiento de la demanda está en declive.

La cuestión es que el mecanismo de mercado está en más de una fase de afluencia. Dada la demanda fija en cerca de cero y el suplemento de un millón de barriles por día, la sobreración de oferta no es un riesgo futuro, sino una realidad presente. Esta desequilibrio será la fuerza principal que hará que el precio se desplace, como se ve en la proyección de la EIA de EE.UU. para el Brent, que tiene una media de $56 por barril para 2026. La volatilidad de los meses pasados es sólo la reacción de mercado en turbulencia ante esta descorazonadora desigualdad entre la oferta y la demanda.

Implicaciones financieras y de mercado

La acumulación de reservas ahora se traduce directamente en pronósticos financieros y presiones sectoriales. La última perspectiva de la Agencia de Información sobre Energía de EE.UU. refleja el camino caído, proyectandoEl precio del petróleo crudo en el mundo será de promedio de 56 dólares por barril en el año 2026.Este nivel representa una reducción del 19% en comparación con los precios de 2025 y representa un nuevo punto de referencia para el próximo año. La prevención es aún menor para 2027, con Brent previsto para una media de $54/b. Esta constante debilidad de los precios es un resultado directo del desequilibrio fundamental: la producción mundial está diseñada para crecer en 1,4 millones de barriles diarios en 2026, mientras que la demanda crecerá en gran medida. La mecánica del mercado es simple y brutal: el exceso de oferta se absorberá por un aumento de los inventarios.

Esta acumulación de inventarios es la presión negativa persistente que definirá el mercado. El EIA predice explícitamente que los inventarios globales continúan aumentando hasta 2027, aunque a un ritmo más lento. Para los comerciantes e inversores, esto significa que el riesgo de un colapso de precios no es un evento único, sino un rasgo estructural. La volatilidad vista en septiembre y enero es la reacción impresionante del mercado a este desequilibrio, pero la tendencia subyacente es una presión constante y abrumadora sobre los precios. La nueva normalidad es la de donde la acumulación de inventarios que históricamente sostuvo los precios se reemplaza por una acumulación constante, que confirma las altas y refuerza la previsión de los bajos.

Para la industria de la formación rocosa de EE. UU., la perspectiva presenta una amenaza doble. El sector ya se encuentra lidiando con el exceso mundial, lo cual se evidencia por la pronóstico de la EIA que la producción de petróleo crudo de EE. UU. disminuirá durante el pronóstico, declinando en menos del 1% en 2026. Esta es la primera disminución de producción en cuatro años, una respuesta directa a los precios que bajan constantemente, lo cual atenua la actividad de perforación. La situación se complica debido a un nuevo competidor a largo plazo. El potencial para una mayor producción venezolana, una perspectiva evidenciada por el reciente desarrollo político, añade otro estrato de riesgo de oferta al mercado. Mientras los expertos señalan que el petróleo venezolano es pesado y requiere más procesamiento que el crudo ligero que EE. UU. bombea, su potencial de producción aún contribuye al exceso mundial. Para los productores de formación rocosa, esto significa enfrentar una doble ventaja adversa: presión inmediata de los bajos precios y la perspectiva inminente de un nuevo competidor apoyado por el estado en el mercado mundial.

Lo principal que los inversores hay que tomar en cuenta es que el mercado se encuentra en transición. Las implicaciones financieras son claras: pronósticos de precios más bajos, presión constante en la inmovilidad y, además, un sector que está en medio de una presión de ambos problemas: el exceso de oferta actual y la futura competencia. La volatilidad no es un defecto, es una propiedad del mercado que se está ajustando a una nueva realidad de un exceso.

Catalizadores, Riscos y Lo que hay que Ver

El exceso de capacidad estructural abre un camino claro para el futuro, pero la nueva volatilidad del mercado significa que el momento y la intensidad de la disminución de los precios dependen de algunas variables clave. El principal catalizador de este exceso de oferta es la continuación de las aumentaciones planificadas en la producción. Se prevé que, en 2026, la producción mundial de combustibles líquidos aumentará.1,4 millones de barriles por día (b/d)Esto está impulsado por el hecho de que la OPEP+ está desacelerando sus recortes. Se espera que esta expansión acelere en 2027, con el crecimiento que se desplazará a países fuera del grupo, principalmente en América del Sur. La magnitud del aumento de la producción coordinado es el motor que mantendrá las existencias en aumento y los precios bajo presión.

Uno de los principales riesgos relacionados con esta situación bajista es una recuperación de la demanda más rápida de lo esperado, especialmente en las economías emergentes. La previsión actual asume que el crecimiento del consumo en dichos países será moderado. Sin embargo, cualquier aceleración significativa en la actividad industrial o en el transporte podría tensionar el mercado. La IEA indica que se espera que el crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2025 sea…740 kb/d y-o-yCon una perspectiva para el año 2026 prácticamente plana, un aumento sorpresivo en la demanda de estas regiones podría absorber parte del exceso de oferta previsto. Esto podría retrasar la disminución de los precios y reducir la acumulación de inventarios.

Por último, los eventos geopolíticos también son determinantes, especialmente el estatus de las sanciones impuestas a Venezuela. El potencial de una reanudación de la producción venezolana, resaltado por los últimos desarrollos políticos, introduce una nueva variable a largo plazo. No obstante, los expertos y el EIA prevén que las sanciones existentes se mantendrán en vigor hasta 2027, y que pasarán varios años para que se produzca un incremento en la producción. En el corto plazo, esta es una amenaza secundaria que podría contribuir a la acumulación de inventarios a nivel mundial, pero no se espera que vaya a alterar el desequilibrio fundamental entre la oferta y la demanda que ya está impulsando los precios a bajas.

El punto es que el mercado está atrapado entre poderosas fuerzas estructurales y catalizadores volátiles. El cumplimiento del crecimiento de la oferta planeado es la tendencia dominante, pero el riesgo de una sorpresa de la demanda o un cambio geopolítico en la oferta podría acelerar o retrasar el descenso de precios esperado. Por el momento, la nueva volatilidad es la forma en que el mercado se está ajustando a estas incertidumbres, lo que hace que el camino hacia las bajas predecidas de $56 por barril para el Brent en 2026 sea una ruta volátil.