La nueva volatilidad del petróleo: El sobreconsumo estructural y la sorpresa de enero

El mundo ha entrado en una nueva era de volatilidad en el mercado petrolero. Esta nueva situación se caracteriza por un aumento sin precedentes en la oferta de petróleo, además de fluctuaciones bruscas e impredecibles en los precios del petróleo. El cambio estructural es evidente: la producción mundial ha alcanzado nuevos máximos, pero el camino hacia ese objetivo no es nada fácil. En agosto de 2025, la producción total de petróleo alcanzó un nivel récord.106.9 mb/dSe trata de un hito importante, impulsado por OPEC+, que representa el fin de las reducciones en la producción. Sin embargo, el dato más importante es la volatilidad mensual de la producción. En septiembre, la producción aumentó significativamente.737 kb/dSe llegó a un nuevo pico, de 86,033 KB/día. No se trató de un aumento gradual, sino de un aumento repentino y significativo.

La expansión es impulsada por una enorme expansión de crudo no OPEC. El aumento de septiembre de 792 kb/d en la producción de crudo solo resalta la escala de esta nueva ola de suministro. Se espera que la tendencia acelere, con países no pertenecientes a OPEC, exceptuando los EE.UU., que agreguen 1.256 mb/d para 2027. Esta es la sobreabastecimiento en movimiento, un cambio fundamental en la ecuación del suministro que va a comprobar el mercado durante años.

Esta nueva realidad se caracteriza ahora por una volatilidad extrema. Al igual que el impulso que experimentó el mercado en septiembre, enero de 2026 el mercado no estuvo preparado para una caída inesperada de 737 kb/d. La magnitud de esta caída, que se ve reflejada en el aumento de septiembre, subraya que el mercado está perdiendo su previsibilidad. La era de un crecimiento estable e incremental no es más. El nuevo normal es una contracción recíproca abrupta y violenta, en la que la producción puede ir de un nivel a otro sin un toque de pulgar. Esta volatilidad es la consecuencia inmediata de una cadena de suministro que se está expandiendo rápidamente y es cada vez más frágil, preparando así la pista para una acción de precios volátil.

El mecanismo estructural de la glúten

El aumento en el suministro no es un acontecimiento aislado; se trata de una respuesta directa a una situación en la que la demanda simplemente no sigue el ritmo del aumento de la producción. El desequilibrio estructural ya está confirmado por las últimas previsiones, las cuales muestran una diferencia claramente definida entre la expansión de la producción y el consumo lento. Se proyecta que la demanda mundial de petróleo crezca apenas…740 KB/día en términos interanuales para el año 2025.Una cifra lo suficientemente baja como para no existir en 2026. Este modesto incremento se opone a la proyección de crecimiento de la oferta, que se espera en1,4 millones de barriles por día (b/d) en 2026En otras palabras, el mercado se encuentra equiparado para afrontar un sobraneudidad de aproximadamente 700 bpd el próximo año, un déficit que se cubrirá con incrementos de inventarios.

La debilidad se manifiesta de manera más pronunciada en los países desarrollados. La demanda de la OCDE, que siempre ha sido un indicador importante para el consumo mundial, muestra claras señales de haber alcanzado su punto máximo. Después de una primera mitad del año 2025 bastante resistente, se espera que el crecimiento disminuya durante el resto del año. Este cambio hace que el uso anual permanezca prácticamente estable, eliminando así una de las principales fuentes de absorción de demanda. Los sectores industriales y de transporte de esta región enfrentan problemas debido a las altas tasas de interés y a la transición gradual hacia energías más limpias. Estos factores limitan su capacidad para absorber más crudo.

Lo que aumenta la presión es la situación del mayor productor mundial. La industria de los esquistos en Estados Unidos, que ha sido un importante factor que absorbe demanda en los últimos años, se espera que enfrente dificultades en 2026. Después de haber alcanzado una producción anual récord de 13.6 millones de barriles diarios en 2025, se prevé que la producción disminuya en 2026. Esta ligera disminución se debe a los precios más bajos del petróleo crudo, lo cual reduce la actividad de perforación. La industria también enfrenta a un nuevo competidor a largo plazo: la posible producción venezolana. Pero esto aún está lejos de influir en el exceso de producción en el corto plazo. En resumen, el principal motor de crecimiento de la demanda está disminuyendo.

En resumen, se trata de un mecanismo de mercado que funciona al límite. Dado que el crecimiento de la demanda se mantiene cerca de cero, y la oferta aumentará en más de un millón de barriles por día, el exceso de suministro ya no constituye un riesgo futuro, sino una realidad actual. Este desequilibrio será la principal fuerza que hará que los precios disminuyan. Como señaló la Administración de Información Energética de EE. UU., el precio promedio del crudo Brent en 2026 será de 56 dólares por barril. La volatilidad de los últimos meses es simplemente la reacción del mercado ante este profundo desequilibrio entre la oferta y la demanda.

Implicaciones financieras y de mercado

El exceso de estructuras financieras se está traduciendo directamente en pronósticos financieros y presiones en los diferentes sectores. Las últimas perspectivas de la Administración de Información Energética de los Estados Unidos reflejan una tendencia negativa: se proyecta que…El precio del petróleo crudo en el mercado mundial estará en promedio en torno a los 56 dólares por barril para el año 2026.Esa cifra representa un descenso del 19% con respecto a los precios de 2025 y fija una nueva base para el próximo año. La prevención parece ser aún menor para 2027, con Brent esperado a un promedio de $ 54 / b. Esta debilidad sostenida en el precio es el resultado directo del desequilibrio fundamental: la producción global se espera que crezca en un 1,4 millón de barriles por día en 2026, mientras que el crecimiento de la demanda es prácticamente inexistente. El mecanismo del mercado es simple y cruel: el exceso de oferta se absorberá por el incremento de las existencias.

Esta situación de aumento en los inventarios representa una presión bajista constante que definirá el comportamiento del mercado. La EIA predice explícitamente que los inventarios mundiales seguirán aumentando hasta el año 2027, aunque a un ritmo más lento. Para los operadores y inversores, esto significa que el riesgo de colapso de los precios no es un fenómeno ocasional, sino una característica estructural del mercado. La volatilidad observada en septiembre y enero es la reacción del mercado a este desequilibrio. Pero la tendencia subyacente es una presión constante sobre los precios. La nueva normalidad consiste en que el aumento en los inventarios, que históricamente ha ayudado a mantener los precios, sea reemplazado por una acumulación constante de inventarios, lo que limita el aumento de los precios y refuerza las cotas mínimas previstas.

Para la industria de la tala de petróleo en EE.UU., las perspectivas representan una amenaza doble. El sector ya se enfrenta con la oferta en exceso en el mundo, como denunció la prevención de la EIA en la que se espera que la producción de petróleo crudo de EE.UU. disminuya en la prevención, reduciéndose en menos de un porcentaje en 2026. Se trata del primer descenso en producción en cuatro años, una respuesta directa a los precios más bajos, que frenan la actividad de perforación. La situación se complica con un nuevo competidor a largo plazo. El potencial aumentamiento de la producción de Venezuela, una perspectiva reseñada por los últimos acontecimientos políticos, acerca otro nivel de riesgo de la oferta al mercado. Aunque los expertos se marcan que el petróleo venezolano es más pesado y necesita procesamiento más que el crudo ligero que EE.UU. bombea, su potencial producción contribuye aún a la oferta en el mundo. Para los productores de tala de petróleo, esto significa enfrentarse a una presión doble: presión inmediata de precios bajos y la perspectiva de un nuevo competidor en el mercado global, que se encuentra respaldado por el estado.

Para los inversores, lo importante es que se trata de un mercado en transición. Las implicaciones financieras son claras: precios más bajos, presión constante sobre los inventarios, y un sector que está sujeto tanto a una sobreoferta actual como a la competencia futura. La volatilidad no es un problema; es una característica común de un mercado que se está adaptando a una nueva realidad.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

El exceso estructural establece una ruta clara, pero la nueva volatilidad del mercado implica que el tiempo y la severidad de la bajada de precios dependen de unas pocas variables clave. El principal catalizador de la expectativa de sobrecapacidad es la ejecución continua de los aumentos de producción planeados. En 2026, la proyección muestra que la producción mundial de combustibles líquidos aumenta1.4 millones de barriles por día (b/d)Impulsado por OPEC+, este aumento en el suministro se espera que acelere en el año 2027. El crecimiento del suministro se desplazará hacia países fuera del grupo, principalmente en América del Sur. La magnitud de este aumento coordinado en el suministro es lo que mantendrá los inventarios en aumento y las presiones en los precios.

Un riesgo importante para esta configuración negativa es una recuperación de la demanda más rápida de la esperada, particularmente en las economías emergentes. En la actualidad, la predicción supone un crecimiento moderado en el consumo; no obstante, cualquier aceleración significativa de la actividad industrial o del transporte podría estirar el mercado. La IEA observa que el crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2025 está previsto para ser740 KB/día, en términos interanuales.La perspectiva para 2026 es básicamente estancada. Un sobresalto inesperado en la demanda de estas regiones absorbería parte del exceso de oferta proyectado, posiblemente retrasando la caída de los precios y reduciendo la acumulación de inventario.

Los eventos geopolíticos también desempeñan un papel, sobre todo en cuanto al estatus de las sanciones contra Venezuela. La posibilidad de que se reinicie la producción venezolana, evidenciada por recientes desarrollos políticos, introduce una nueva variable de suministro a largo plazo. Sin embargo, los expertos y la agencia EIA asumen que las sanciones existentes permanecerán en vigor hasta 2027, y se requerirán años para que la producción aumente. A corto plazo, esto es un riesgo secundario que podría contribuir al exceso mundial, pero no se espera que altere el desequilibrio entre la oferta y la demanda fundamental que ya está impulsando los precios a la baja.

En resumen, el mercado se encuentra entre fuerzas estructurales poderosas y factores que pueden causar fluctuaciones en los precios. La ejecución del crecimiento planificado en la oferta es la tendencia dominante, pero el riesgo de sorpresas en la demanda o cambios geopolíticos en el suministro podría acelerar o retrasar la disminución esperada de los precios. Por ahora, esta nueva volatilidad representa cómo el mercado intenta compensar estas incertidumbres. Esto hace que el camino hacia los niveles previstos de $56/b para el Brent en 2026 sea algo complicado.