Los petroleros estadounidenses se suman a las plataformas de perforación activas. Una perspectiva de un inversor que busca crecimiento en el mercado, sobre la respuesta del suministro y las dinámicas del mercado.

Los últimos datos indican un leve aumento en las actividades de perforación en los Estados Unidos. Pero este dato no nos da muchas informaciones sobre la situación del suministro a corto plazo. El número total de plataformas de perforación activas aumentó en 1.546 esta semanaEl número de plataformas petroleras orientadas hacia el suministro de petróleo ha aumentado a 412. A primera vista, eso parece ser una señal positiva. Sin embargo, este número sigue siendo 70 por debajo del nivel de hace un año. El contexto general revela algo más profundo en realidad.

El punto crucial es que la relación tradicional entre el número de plataformas de perforación y la producción de petróleo ha disminuido significativamente. A pesar de este nivel mucho más bajo de actividad de perforación, la producción de crudo en Estados Unidos sigue estando cerca de los máximos recientes. La semana pasada, la producción promedio fue de 13.827 millones de barriles por día. Ese número está solo 26.000 barriles por día por debajo del máximo histórico alcanzado a principios de diciembre. En otras palabras, la industria está produciendo a un nivel récord, pero con much menos plataformas de perforación.

Esta desconexión significa que el aumento reciente en el número de plataformas de perforación es un indicador retrasado, y no un indicador positivo. Refleja un ajuste menor en un sistema que ya ha alcanzado una eficiencia notable. Lo importante para los inversores en crecimiento no es el número de plataformas, sino la producción sostenida que se obtiene de una flota más eficiente y productiva. Por ahora, el número de plataformas no proporciona ningún indicio fiable sobre una respuesta adecuada y escalable a la demanda.

El desafío de escalabilidad: capital, costos y eficiencia

El camino hacia el aumento de la oferta de petróleo en Estados Unidos enfrenta una serie de obstáculos estructurales importantes. Incluso si el número de plataformas de perforación aumenta con el tiempo, la industria carece del capital y de la eficiencia en los costos necesarios para transformar esa actividad en un crecimiento significativo en la producción. El problema principal radica en la inversión. Los gastos en exploración y producción por parte de las principales compañías petroleras son…Mucho menos que los niveles previos a la pandemia.Y ha permanecido prácticamente estable desde el año 2023. Esta disciplina de capital es una respuesta directa a un entorno difícil: los precios del petróleo se mantienen en niveles bajos, alrededor de los 60 dólares por barril. Además, hay cambios en las políticas hacia la descarbonización, y existe una alerta constante dentro de la industria sobre la posibilidad de una crisis en el suministro si no se realizan más inversiones.

Esta limitación de capital se ve agravada por el aumento de los costos operativos. Las empresas ahora enfrentan esta situación.Aumentos en los costos relacionados con las tarifasAdemás, las presiones en la cadena de suministro en general dificultan la justificación de nuevos proyectos. El resultado es que el sector se encuentra en una situación difícil. Tiene la tecnología y los recursos operativos necesarios para mantener un rendimiento récord con menos equipos, pero carece del capital financiero necesario para expandir su flota y capacidad de producción de manera agresiva. Como señaló un analista, los precios más bajos del petróleo significarían una menor tasa de reinversión, lo cual a su vez lleva a una disminución en los volúmenes de producción. Este es un ciclo autoperpetuante que limita la escalabilidad del sector.

Los notables aumentos en la eficiencia de la industria han ocultado este problema subyacente. Al concentrarse en las operaciones más productivas, en el perforamiento de pozos más largos y en el uso de técnicas avanzadas de completación, los operadores han logrado superar este problema.Producción récord, pero con un número de plataformas cada vez menor.Por ejemplo, durante el período Permiano, la producción de petróleo aumentó un 18%, a pesar de que el número de plataformas de extracción disminuyó en un 29% desde finales de 2022. Sin embargo, el potencial para lograr aún mayores eficiencias se está reduciendo. Ya se ha aprovechado lo más fácil y conveniente; los próximos avances requerirán más capital y enfrentarán obstáculos geológicos y de costos mucho más grandes. Para los inversores que buscan crecimiento, esto significa que la era de expansión fácil y escalable de la producción ya ha terminado. La capacidad de la industria para responder a precios más altos ahora está limitada por sus balances financieros y su estructura de costos, no solo por el número de plataformas de extracción disponibles.

Implicaciones en el mercado y escenarios futuros

La configuración actual del suministro crea un entorno de inversión claro, pero también limitado. La producción de petróleo crudo en los Estados Unidos se mantiene cerca de cierto nivel…Niveles récord.Mientras que el número de plataformas de perforación activas sigue siendo bajo, el mercado presenta menos riesgos en términos de oferta a corto plazo. Esta situación de sobreoferta fundamental actúa como un límite para los aumentos de precios. Por lo tanto, es difícil que el precio del petróleo aumente significativamente sin un choque externo importante. La desconexión entre la baja actividad de perforación y las altas producciones significa que la industria puede mantener sus niveles actuales sin necesidad de construir nuevas plataformas de perforación, lo cual elimina un importante catalizador positivo para el aumento de precios.

Para los inversores que buscan crecimiento, es necesario que se centre la atención en identificar empresas que tengan disciplina financiera y ventajas tecnológicas para ganar cuota de mercado en este entorno de bajos ingresos y escasa crecimiento. La era de la escalabilidad fácil ya ha terminado. Los ganadores serán aquellos que puedan mantener su eficiencia y gestionar los costos adecuadamente.Presiones relacionadas con las tarifasSe trata de utilizar el capital con precisión. Esto favorece a las empresas integradas y a las grandes empresas independientes que cuentan con balances sólidos y tecnologías propias. No necesariamente se trata de las empresas más agresivas en su actividad de perforación.

El punto clave para identificar oportunidades de crecimiento potenciales es determinar si algún shock geopolítico o político podría obligar a una respuesta más rápida por parte de los proveedores. Aunque la disciplina financiera y la estructura de costos de la industria limitan su crecimiento orgánico, eventos externos podrían perturbar el equilibrio actual. Una interrupción significativa en el suministro en una región clave, o un cambio importante en las políticas que abra nuevas oportunidades de inversión, podrían crear una brecha entre la demanda y el suministro disponible. En ese caso, las empresas que estén mejor posicionadas para expandirse, es decir, aquellas que cuenten con capital, tecnologías probadas y un modelo operativo eficiente, serían las principales beneficiarias. Sin embargo, por ahora, la perspectiva del mercado es de estabilidad, limitada por restricciones estructurales, y no de crecimiento explosivo.