El petróleo a $100 es la única crisis que la máquina de impresión no puede resolver.

Aquí está el indicador del aumento en las previsiones de HSBC. El bancoAumentó su compra de crudo Brent para 2026 a $90 por barril, desde $80.Se culpa al Estrecho de Hormuz por mantener el mercado estancado. Bueno, ese es el titular del artículo. Pero note qué número le pide que ignore:El precio de Spot Brent ya está cotizado ligeramente por encima de los $100.Y el banco está haciendo pronósticos.AbajoEl precio ya está en el papel.

El banco no establece un promedio anual de 90 dólares para el año 2026, porque cree que el petróleo es barato. Lo establece así porque piensa que la situación de pánico inicial se disipará y que el promedio anual será menor que el aumento actual. La razón importante es el momento en el que se realiza esa estimación. El analista de HSBC, Kim Fustier, señala claramente que los mercados mundiales de petróleo no volverán a la estabilidad hasta mediados de 2027, casi un año después. Además, incluso la recuperación prevista en los flujos de petróleo desde Hormuz mantiene el suministro limitado durante ese tiempo. Se puede llamar a esto como una previsión para un proceso lento y difícil, no para una solución.

El punto de estrangulamiento es la historia.

No se puede comprender este número sin conocer la geografía. El Estrecho de Hormuz es el canal de agua estreño que conecta Irán y Omán.Contiene aproximadamente una quinta del petróleo del mundo.– Alrededor de 20 millones de barriles al día antes de la guerra. Cuando Estados Unidos e Israel atacaron Irán el 28 de febrero, y Irán respondió atacando las rutas marítimas, asustando a los marineros y haciendo que los seguros no pudieran ser utilizados, ese flujo se detuvo por completo. La Agencia Internacional de Energía llamó a este resultado…La mayor interrupción en el suministro en la historia del mercado mundial de petróleo.Con una producción en los países afectados que disminuye en más de 14 millones de barriles al día.

Los flujos que son importantes para las previsiones de HSBC son más pequeños y todavía en declive. La banca estima que aproximadamente 6 millones de barriles por día pasan por el estrecho actualmente; este número aumentará a unos 8 millones hacia finales de 2026 y a 9.5 millones a mediados de 2027. Algunos datos sobre los petroleros sugieren que…ActualLa cifra semanal es aún peor: menos de 2 millones de barriles al día, según los últimos datos. Los oleoductos terrestres solo pueden rerutar una pequeña parte del volumen perdido. La línea entre Arabia Saudita y Oriente Occidente, así como la línea Fujairah en los Emiratos Árabes Unidos, en total cubren unos pocos millones de barriles al día. Por lo tanto, durante todo el período previsto por HSBC, el canal nunca volverá a alcanzar los ~20 millones de barriles al día que solía transportar. “Disminuido” no significa “desaparecido”, pero representa la diferencia entre un mercado estrecho y uno normal. Y lo que realmente ocurre es que el mercado se mantiene estrecho hasta el año 2027.

¿Por qué esta crisis es una excepción?

Ahora, la parte que debería “resetear” los reflejos del mercado. El mercado en el que se te ha enseñado a vivir reacciona de la misma manera ante cualquier amenaza geopolítica: cuando surge una crisis, los mercados entran en pánico, la banco central introduce tasas de interés más bajas y dinero fácil, y todo esto hace que los precios suban. Ese reflejo tiene un nombre y un mecanismo real detrás de él: más crédito físico, más liquidez, más recursos para los activos de riesgo. Hay suficientes crisis que han ocurrido según ese patrón, por lo que ese reflejo parece ser una ley de la naturaleza.

Un choque en el suministro de petróleo rompe la lógica habitual. Es un desastre raro en el que la medida de rescate se lleva a cabo en la dirección incorrecta. Una guerra por un punto estratégico aumenta los precios de la energía, lo que provoca inflación en toda la economía, incluso cuando ese choque ralentiza el crecimiento económico. Es lo que se denomina estagflicación. La Reserva Federal no puede responder con las medidas habituales de estímulo, porque reducir las tasas de interés para rescatar la economía sería como dar más combustible a la inflación que ya existe. La opción de rescate, que normalmente ayuda a estabilizar la situación, está estructuralmente bloqueada.

Miren qué rápido apareció eso en el sistema de plomería. Los precios de mercado se han derrumbado.Cerca del 35% de probabilidad de que se produzca incluso una sola reducción en las tasas de la Fed.Este año.La inflación de abril fue del 3.8% anual.Los costos de combustible y transporte han aumentado significativamente. Los salarios reales se han vuelto negativos, incluso cuando la previsión de crecimiento se redujo a el 1.7%, y las probabilidades de recesión se situaron en aproximadamente el 30%. La curva del Tesoro está volviendo a subir; el valor de los títulos a 10 años es de 4.5%. No es un escenario en el que la “caballería” pueda intervenir con dinero barato.

Las herramientas que el sistema suele utilizar ya se han agotado. La IEA ha realizado la mayor liberación coordinada de reservas en la historia, con el objetivo de aumentar las cantidades de petróleo disponible. La Reserva Petrolera Estratégica de los Estados Unidos está cerca de su límite práctico; se estima que aún quedan unos 150 millones de barriles de petróleo disponibles. La “prensa” que normalmente ayuda a liberar activos de riesgo ya está bloqueada por la inflación o ya no tiene suficiente capacidad para absorber más petróleo.

Qué efecto tiene esto en tu dinero.

Si se eliminan los titulares relacionados con la guerra y las consideraciones prácticas para un inversor regular, entonces hay tres aspectos importantes que deben tenerse en cuenta. Primero, las bombas de gas. La energía es el medio más visible para pasar de 100 dólares por barril a un presupuesto familiar normal. Y esa inflación es precisamente lo que impide que la Fed intervenga en tu situación financiera. Segundo, los bonos: cuando el shock del petróleo hace que los rendimientos sean altos, porque los bancos centrales no pueden reducir los tipos de interés, el activo más barato de tu cartera sufre daños: los rendimientos aumentan y los precios disminuyen. Tercero, el instinto de “comprar cuando ocurre una crisis geopolítica” es, esta vez, incorrecto. La razón habitual para comprar en esas situaciones es que un banco central podrá resolver la situación por sí mismo. Pero esa es precisamente la cosa que una crisis causada por la inflación te niega.

Nada de esto significa que el petróleo permanecerá a $100 para siempre, ni que las acciones relacionadas con la energía no puedan generar ganancias en un mercado difícil, independientemente de lo que haga la Fed. Las proyecciones de HSBC indican que, en caso de colapso total de la diplomacia, el precio del petróleo podría llegar a $120. Las acciones relacionadas con el petróleo pueden generar ganancias en un mercado difícil, sin importar lo que haga la Fed. Lo que realmente quiere decir esta revisión del banco es que no se trata de una oportunidad para comprar cosas baratas o para recibir ayuda. Se trata de un problema de oferta sin solución fácil, de una banco central con manos atadas, y de una previsión que admite silenciosamente que todo el próximo año será difícil. Cuando la crisis es inflacionaria, el mecanismo que normalmente viene en su ayuda debe quedarse en su lugar, sin poder hacer nada al respecto.