El techo de 100 dólares del petróleo era un conducto que se encontraba en una zona de misiles.

El petróleo crudo de Brent se negocia en torno a…$105 por barrilWTI está por encima de los 100.El diésel de los EE. UU. alcanzó un récord de casi $6 por galón.La mayoría de los titulares relacionados con el petróleo se detienen ahí. El número que realmente debería preocuparte es el del oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita: un tubo de 1,200 kilómetros de longitud que conecta los campos petroleros del este con el puerto de Yanbu, en el Mar Rojo. Hasta esta semana…Se transportan de 4 a 5 millones de barriles al día, lo que representa aproximadamente el 4% al 5% del suministro mundial total.Y ese fue el único motivo por el cual el choque del petróleo en 2026 parecía estar controlado.

Esta semana,Los drones lanzados desde Irak lo atacaron repetidamente, y Riad lo cerró como medida preventiva.Ese único evento es más importante que cualquier cambio en el precio de tres dólares.

El cojín hizo que la reducción del 20% en el suministro pareciera aceptable.

Para entender por qué, comencemos con la geometría de la crisis. El estrecho de Hormuz: el canal por el cual…Aproximadamente una quinta parte del petróleo del mundo se transporta.Desde que comenzó la guerra entre EE. UU. e Irán a finales de febrero, se ha cerrado efectivamente ese lugar. Se trata de una interrupción en el suministro.Unos tres a cinco veces el tamaño de los shock económicos de 1973, 1979 o 1990.Debería haber sido un desastre total.Brent superó los 120 dólares en abril..

Luego, el precio volvió a superar los 100 dólares y se mantuvo en ese nivel. No porque la crisis haya pasado, sino porque Arabia Saudita creó una solución: el Petroline, un conducto que conecta el petróleo del Golfo con el Mar Rojo, alejándolo de la zona de control de Hormuz. Después de que el estrecho quedó cerrado, Riad recurrió más a este conducto, y este conducto, en el desierto, se convirtió en una fuente importante de capacidad de producción para todo el mundo.

La capacidad disponible es la “historia” que el precio oculta.

Los mercados de petróleo no siguen las noticias relacionadas con la demanda; más bien, fijan los precios en función del volumen de petróleo, del almacenamiento y de las rutas que podrían utilizarse cuando un punto de estrangulamiento se rompa. El Puerto de Hormuz quedó cerrado, y el volumen de petróleo permaneció constante, ya que el petróleo seguía circulando como antes. El mercado no mostraba resistencia alguna. Simplemente veía un activo físico y esperaba que ese activo permaneciera intacto.

Esa es la creencia que este ataque elimina. La producción de petróleo crudo en Arabia Saudita ya está…En un nivel bajo por tercera década, aproximadamente 6 millones de barriles al día, en comparación con los 9,4 millones de barriles al año anterior.El país que posee el mayor reserva de capacidad disponible en el mundo está siendo agotado por ese mismo conflicto, incluyendo el PIB y el presupuesto. Y esa “ tubería” nunca fue todo: estaba respaldada por…China está utilizando sus propias reservas en lugar de comprar barriles al mercado directamente. También hay entregas anticipadas de los inventarios estratégicos por parte de la OPEP. Además, la OPEP se desintegra, ya que los Emiratos Árabes Unidos han dejado de participar y Aramco ha reducido los precios.Para ganar a los compradores asiáticos… Si se eliminan esos elementos innecesarios, entonces hay mucho menos en lo que tienen que “morder”.

La cuestión del momento adecuado

El mejor caso es la velocidad. Petroline ya ha soportado ataques anteriormente; uno de ellos ocurrió este año y fue reparado en pocos días. Otro ataque anterior redujo el flujo de petróleo en aproximadamente 700,000 barriles diarios, pero se recuperó rápidamente. Si esta solución es rápida y el siguiente ataque es lento, el nivel de 100 dólares podría volver a aparecer.

El peor escenario es el de un patrón constante. Las mismas fuerzas respaldadas por Irán que han cerrado Hormuz están en el alcance de cualquier ruta alternativa que pueda reemplazarla. Los Houthis han fortalecido su control sobre la costa del Mar Rojo, donde se encuentra esa tubería. Cada ruta alternativa conlleva el riesgo de ser atacada. Goldman Sachs ya ha advertido que el precio de Brent podría alcanzar los 120 dólares si el estrecho permanece cerrado. Cuando esa ruta alternativa también quede cerrada, ese número deja de ser un límite y se convierte en un punto de referencia para las expectativas.

Lo que significa en cuanto al precio que realmente pagas.

Una separación entre los precios del crudo y los precios en las gasolineras es importante para quien compra combustible. El precio del crudo no es el precio que se paga en las gasolineras. Los consumidores compran diésel, gasolina y combustible para aviones; esos son los productos refinados. Los márgenes de ganancia de los refineros están en niveles altos, con un precio del crudo por encima de los 60 dólares por barril. En Estados Unidos, el precio del diésel supera los 6 dólares por galón. El crudo puede verse afectado, y los precios de los productos refinados también pueden aumentar, ya que el cuello de botella está en la parte inferior de la cadena. La parte relacionada con el crudo ya tiene un precio definido; lo que realmente causa problemas es la parte relacionada con los productos refinados.

La pregunta honesta que debemos considerar es la siguiente: la historia de que el choque petrolero fue “contenido” nunca se refería a la diplomacia o a las demandas. Se trataba simplemente de un tubo metálico que estaba en el rango de alcance de los misiles. El tubo fue el objetivo del ataque. Observe cómo funciona ese “narrativo de contención”; trátelo como si fuera una palanca rota… Funcionó perfectamente, hasta que ya no lo hizo.