10 de octubre: Colapso financiero de 19 mil millones de dólares; en comparación con la caída de 2.2 mil millones de dólares de Binance.

El accidente del 10 de octubre fue un fenómeno que afectó a todo el mercado, no un fallo específico de una plataforma en particular. Más de…19 mil millones de dólares en activos criptográficos fueron liquidados en aproximadamente un día.Se trata de un evento que representa un “riesgo grave”. No se trató de la quiebra de una sola institución, sino de una cascada sistémica provocada por un shock global relacionado con los riesgos. En particular, la amenaza de tarifas del 100% hacia China fue la causa principal de este desastre, ya que las criptomonedas son un sector que opera 24 horas al día, sin ningún tipo de regulación.

La situación era una clásica espiral descendente. La venta de acciones fue abrumadoramente unilateral.Las posiciones a largo plazo representaron casi el 93% de las liquidaciones de los 1.680 millones de dólares que ocurrieron en un período de 24 horas.. Bitcoin y Ethereum fueron los principales objetos de liquidación: se registraron más de 780 millones en Bitcoin y 414 millones en Ethereum. Esta concentración de posiciones largas, impulsada por el aumento del interés abierto y las tasas de financiación, creó una situación peligrosa. Cuando los precios cayeron, los mecanismos automáticos de reducción de posiciones de las bolsas obligaron a la liquidación de estas posiciones largas. Esto llevó a que los precios siguieran bajando, lo que provocó más ventas forzadas, en un ciclo de retroalimentación negativo.

La naturaleza restringida del Ethena USDe durante su despliegue en Binance indica que se trató de un problema relacionado con la liquidez y la infraestructura, y no con algún defecto en los activos subyacentes. Aunque el valor del Ethena USDe cayó brevemente a 0.65 dólares en la libreta de órdenes de Binance,Este desplazamiento no se reflejó en las cadenas de bloques ni en las principales plataformas financieras descentralizadas.El dólar sintético se mantuvo cerca de su objetivo de un dólar. La caída del valor de mercado, que fue de 2.200 millones de dólares, fue el resultado directo de la carga sobre la biblioteca de órdenes de Binance. No se trató de un fallo en el protocolo. Este cierre del mercado fue un evento relacionado con la liquidez: los órdenes insuficientes y los sistemas automatizados amplificaron el movimiento de precios hacia una situación de liquidación, con un impacto económico de 19 mil millones de dólares.

Problemas específicos de la plataforma de Binance

Durante el accidente del 10 de octubre, los registros de órdenes internas de Binance mostraron un desplazamiento drástico en el precio de USDe de Ethena. Este valor cayó brevemente a 0.65 dólares. Este descenso localizado causó una situación inestable en el mercado.Se produjo una disminución de aproximadamente 2.2 mil millones en el valor de capitalización de la moneda sintética.En la plataforma, esto provocó liquidaciones forzosas, ya que los sistemas de margen utilizados para mantener las posiciones se vieron obligados a vender las cosas a precios muy bajos. Este acontecimiento fue una consecuencia directa de la infraestructura de Binance, que estaba en condiciones precarias. Los registros de órdenes insuficientes y los sistemas automatizados amplificaron el movimiento de precios, lo que llevó a una cascada de ventas forzosas.

Este desajuste se limitó a la plataforma de Binance; no representaba un defecto en el protocolo USDe. La anomalía no se reflejó en la cadena de bloques ni en las principales plataformas financieras descentralizadas, donde USDe mantuvo su objetivo de uno dólar. Esta divergencia evidenció una vulnerabilidad importante: los modelos de gestión de órdenes en las bolsas centralizadas dependen de una liquidez constante, lo cual se agota durante períodos de volatilidad, generando brechas de precios pronunciadas. En cambio, los mercados descentralizados utilizan sistemas automáticos de creación de mercado y oráculos ponderados por tiempo, lo que evitó un colapso similar y permitió que los precios se normalizaran rápidamente.

El CEO de Binance, CZ, negó posteriormente que la plataforma fuera la causa del cierre, calificando las acusaciones como “inverosímiles”. Señaló que los usuarios que perdieron dinero debido a problemas del sistema ya habían recibido su dinero de vuelta. Esta afirmación fue respaldada por la oferta hecha posteriormente por la plataforma para compensar a los usuarios afectados.600 millones en compensaciónEl incidente destacó la brecha entre la forma en que los activos sintéticos están diseñados para funcionar y cómo las plataformas centralizadas gestionan dichos activos en tiempos de crisis. Esto revela los riesgos relacionados con los precios de las acciones específicas de cada lugar y los riesgos internos asociados a dichas plataformas.

Consecuencias del mercado y el flujo de datos hacia adelante

La cascada de liquidaciones por valor de 19 mil millones de dólares alteró fundamentalmente la estructura del mercado.Profundidad de mercado desagregadaEsto hace que el mercado se vuelva más frágil. Por eso, la recuperación posterior del mercado ha sido impulsada más por la eliminación de posiciones cortas que por una nueva demanda alcista. Con la liquidez evaporada, cualquier movimiento de precios ahora depende de los mecanismos de venta forzada y de la liquidación de las posiciones existentes. Esto crea un entorno más volátil y menos resistente.

Estos daños estructurales coinciden con un claro cambio en las opiniones de la gente. Hasta ahora, las conversaciones sociales han evolucionado significativamente hacia direcciones opuestas a las relacionadas con las criptomonedas. Los datos lo demuestran.Un cambio notable en la percepción de los inversores en general.Las discusiones se centraban en metales preciosos como la plata. Este impulso refleja una tendencia hacia los “refugios seguros” tradicionales. En particular, cuando el precio del oro superó los 5,000 dólares por onza en enero, lo cual eclipsó las noticias relacionadas con las criptomonedas.

Sin embargo, bajo este sentimiento macroscópico, el progreso estructural continúa. La participación en Ethereum ha alcanzado un nivel importante.Niveles históricos máximosMás del 30% de la oferta está bloqueada. En el ámbito institucional, plataformas como la NYSE están avanzando en el uso de tokens. Además, empresas importantes como BitGo ya se han listado en el mercado. Esta divergencia es clave: los fundamentos relacionados con la cadena de bloques y la adopción real del sistema son positivos, a pesar de que las opiniones especulativas y las fluctuaciones de precios sigan siendo problemáticas.