Occidental Petroleum: Una evaluación de flujo de caja, margen de seguridad y rentabilidad por parte de un inversor que busca valor real.

Para un inversor que busca valores reales, el punto de partida siempre es una empresa duradera y de alta calidad. Occidental Petroleum cumple con ese requisito, ya que está establecida en la mejor región petrolera de los Estados Unidos. La empresa es…El principal productor en la cuenca petrolera Permian de los Estados Unidos.Es una región conocida por sus reservas de alta calidad y su eficiencia operativa. Esto no es solo un afirmación; está respaldado por la escala y la innovación que caracterizan a esta empresa. Con una superficie total de aproximadamente 2.8 millones de acres, Oxy opera algunos de los pozos con el mejor rendimiento en la industria. Sus metodologías propias y su ingeniería avanzada permiten optimizar todos los aspectos de la producción, desde la perforación hasta la gestión de los reservorios.

Sin embargo, la verdadera prueba de la calidad de una empresa es su flujo de caja. El tercer trimestre de 2025 fue un ejemplo claro de ello. A pesar de un aumento moderado del 2% en los precios promedio del petróleo, la excelencia operativa de la empresa permitió que se lograra un incremento significativo en sus resultados.Ganancias por acción ajustadas: $0.64La cantidad generada superó las estimaciones en un 30.6%. Lo más importante es que la generación de efectivo fue sólida. La empresa generó un flujo de efectivo operativo de 3.2 mil millones de dólares en el último trimestre. Este efectivo representa el “alimento” fundamental para una empresa que busca maximizar sus beneficios. Ese efectivo puede utilizarse para fortalecer el balance general de la empresa o para reintegrarlo a los accionistas.

La gerencia está actuando de manera decisiva en relación con ese efectivo. Como una clara señal de disciplina financiera, Oxy pagó 1,3 mil millones de dólares en deudas durante el tercer trimestre, reduciendo así su saldo de deudas a 20,8 mil millones de dólares. Esto forma parte de un plan estratégico para fortalecer aún más el balance general de la empresa. El objetivo es que la deuda total se mantenga por debajo de los 15 mil millones de dólares después de realizar una venta importante de activos. Este enfoque en la reducción de la deuda es crucial. Reduce el riesgo financiero, aumenta la flexibilidad para inversiones a largo plazo y, directamente, apoya el valor intrínseco de la empresa, al proteger la base de capital. La combinación de una posición operativa destacada, una fuerte generación de efectivo y un enfoque deliberado hacia un balance general más saludable, constituye una base sólida para la acumulación de valor a largo plazo.

La apuesta estratégica: el captura de carbono como una posible ventaja competitiva

La iniciativa de captura de carbono de Occidental representa el dilema típico de un inversor que busca obtener grandes beneficios a costos elevados. Se trata de una apuesta enorme y de gran intensidad de capital, pero que podría transformar el panorama competitivo del mercado. La empresa está desarrollando la planta de captura directa de carbono más grande del mundo. Su capacidad inicial es…500,000 toneladas métricas de dióxido de carbono al año.No se trata de un proyecto piloto menor. Se trata de un movimiento estratégico, cuyo objetivo es capturar carbono para su almacenamiento o utilización. Con esto, Oxy se posiciona como un potencial líder en una economía con bajas emisiones de carbono en el futuro. La ambición es clara, y ya se está dando el primer paso hacia ese objetivo.

Desde el punto de vista de Oxy, el potencial es significativo. El proyecto aprovecha las capacidades existentes de Oxy en la cuenca del Permiano, donde ya opera una gran área y con infraestructura adecuada para su operación. Esto representa una ventaja natural: el carbono capturado puede ser almacenado de manera segura en formaciones salinas situadas bajo sus propias tierras. Esta integración vertical, que combina la captura con el almacenamiento, podría convertirse en un obstáculo importante para que otras compañías petroleras ingresen al mercado. Esto transforma un problema (las emisiones) en un activo (créditos de eliminación de carbono y productos bajos en carbono), lo que potencialmente crea una nueva fuente de ingresos, independiente de los precios volátiles del petróleo.

Sin embargo, los riesgos son igualmente significativos. Esta iniciativa requiere una enorme inversión de capital y enfrenta numerosas incertidumbres tecnológicas y regulatorias. El éxito del proyecto depende de la viabilidad comercial de esta tecnología, de la estabilidad de los incentivos gubernamentales, como los que provienen de la Ley de Reducción de la Inflación, y de la creación de un mercado sólido para los créditos relacionados con la eliminación de carbono. Como inversor de valor, uno debe preguntarse: ¿se trata de una ventaja competitiva duradera o simplemente de una distracción costosa? La respuesta depende de la capacidad de la empresa para gestionar los costos y los riesgos a lo largo de una década.

La tensión entre los inversores es evidente. Esta estrategia no se refleja en los resultados financieros a corto plazo; se trata de una inversión en posibilidades futuras. Se trata de una clásica inversión de valor: un negocio de alta calidad que genera efectivo, como las operaciones relacionadas con el petróleo del Permiano, lo cual permite financiar una apuesta especulativa, pero potencialmente transformadora. La seguridad en esta inversión no radica en el precio actual del proyecto de captura de carbono, sino en la solidez de los flujos de efectivo que podrían utilizarse para financiar dicha inversión, sin poner en peligro el negocio principal. Si esta apuesta tiene éxito, podría ampliar enormemente el margen de Oxy. Pero si falla, el capital invertido podría haber sido utilizado para otros fines. Por ahora, sigue siendo una apuesta de alto riesgo respecto al futuro de las políticas energéticas y climáticas.

Valoración y margen de seguridad

La pregunta clave para cualquier inversor de valor es si el precio actual ofrece un margen de seguridad suficiente. Occidental Petroleum presenta una situación compleja: su negocio central, de alta calidad y capaz de generar efectivo, se valora en comparación con las expectativas futuras relacionadas con operaciones especulativas. Las acciones de la empresa se negocian a un precio…Precio forward P/E: 21.51Para un productor de petróleo cíclico, ese cociente es elevado. Esto indica que el mercado no valora a Oxy únicamente en función de sus flujos de efectivo actuales, sino que también tiene en cuenta las posibles ganancias que podría obtener gracias a su estrategia de captura de carbono.

Esta situación crea una tensión clásica. Por un lado, la empresa está llevando a cabo una transacción de gran importancia. La venta de su división OxyChem a Berkshire Hathaway, por valor de 9.7 mil millones de dólares, se espera que se complete antes de finales de año. Esto generará unos ingresos netos de aproximadamente 8 mil millones de dólares. El plan es bien estructurado: 6.5 mil millones de dólares se utilizarán para pagar las deudas, y 1.5 mil millones de dólares se destinarán a fortalecer los recursos de efectivo de la empresa. Esto fortalecerá significativamente el balance financiero de la empresa, reduciendo los costos de intereses anuales y manteniendo el endeudamiento por debajo de los 15 mil millones de dólares. Se trata de un valor tangible que se puede obtener hoy mismo.

Por otro lado, la valoración de este proyecto refleja una apuesta por el futuro. El proyecto de captura de carbono de Stratos, aunque está en marcha, todavía le falta años para convertirse en un importante centro de ingresos. El alto precio de mercado implica que se tiene confianza de que este proyecto acabará convirtiéndose en una ventaja competitiva duradera y en una nueva fuente de ingresos. El riesgo es que no ocurra así. Si la estrategia de captura de carbono no logra ganar popularidad comercial como se planeó, las acciones podrían estar valuadas en una cantidad excesiva, lo que significa que se está pagando un precio por algo que nunca llegará a suceder… Es una apuesta especulativa que puede resultar en pérdidas.

Para un inversor que busca maximizar la seguridad financiera, lo importante no es el proyecto de captura de carbono en sí, sino la solidez del flujo de caja que puede financiarlo. La reciente reducción de las deudas constituye una gran ventaja. Esto reduce el riesgo financiero y permite que la dirección tenga más tiempo y flexibilidad para llevar a cabo la estrategia a largo plazo, sin verse obligada a tomar decisiones desesperadas. La capacidad de la empresa para generar alrededor de 1.500 millones de dólares en flujo de caja libre, antes de los ajustes relacionados con el capital de operación, es el factor clave para este proceso.

En resumen, Occidental no es una empresa que se trate de manera sencilla o con un enfoque cíclico. Se trata de una empresa compleja, cuyo modelo de negocio incluye opciones de alto riesgo. La valoración actual de la empresa exige que el proyecto de captura de carbono tenga éxito. Para los inversores que tienen una larga perspectiva de tiempo y una alta tolerancia al riesgo de ejecución, la combinación de un balance general más sólido y una posible expansión de su mercado ofrece una perspectiva interesante, aunque incierta. Para aquellos que buscan una mayor margen de seguridad, el multiplicador de precio del papel significa que la empresa debe cumplir con sus ambiciosos planes futuros para justificar ese precio.

Catalizadores y puntos de observación para el inversor a largo plazo

Para un inversor paciente, el camino a seguir está determinado por una serie de hitos que, o bien validarán la teoría, o bien la pondrán a prueba. El acontecimiento más importante en el corto plazo es el lanzamiento operativo del primer planta de captura de energía proveniente del aire. Aunque el inicio inicial estaba previsto para…Finales de 2024La empresa ahora se está preparando para una fase crucial.Inyección de CO2 en el primer trimestre de 2026Esto no es simplemente un simple checkmark técnico; se trata del primer testo en el mundo real de la integración de esta tecnología con las operaciones en Permian. Los primeros resultados muestran que se ha incrementado la producción en un 45% en los pozos no convencionales. Sin embargo, la verdadera medida será el rendimiento sostenido y el control de los costos una vez que la planta esté completamente operativa. El éxito aquí demostraría el potencial de esta estrategia de captura de carbono para mejorar los negocios principales. Por otro lado, cualquier retraso significativo o sobrecosto plantearía cuestiones urgentes sobre la viabilidad del proyecto.

El siguiente factor importante que contribuye a ello es la empresa en sí.La llamada para informar sobre los ingresos está programada para el 18 de febrero de 2026.Esta será la primera actualización completa desde los resultados del tercer trimestre. Ofrece una oportunidad importante para comprender cómo se llevará a cabo la integración de la venta de OxyChem. Los inversores deben prestar atención a las declaraciones de la dirección sobre el uso de los 8 mil millones de dólares obtenidos como ingresos netos, así como a los avances concretos en el plan de reducción de deudas. En particular, es importante seguir las nuevas estimaciones relacionadas con la trayectoria de la deuda total y, lo que es más importante, con los costos de intereses. El objetivo de reducir la deuda total a menos de 15 mil millones de dólares y disminuir los costos anuales de intereses en 350-390 millones de dólares es un camino clave para mejorar los flujos de efectivo futuros. Cualquier desviación de este plan de asignación de capital sería un indicio de problemas.

Por último, el inversor a largo plazo debe supervisar la capacidad de la empresa para generar efectivo. El tercer trimestre fue un período muy exitoso para la empresa.Ganancias por acción ajustadas: $0.64El flujo de efectivo operativo, antes del capital de trabajo, es de 3.200 millones de dólares. La sostenibilidad de este desempeño, especialmente teniendo en cuenta que la empresa debe gestionar los ingresos provenientes de la venta de OxyChem y las etapas iniciales del proyecto DAC, determinará su capacidad para financiar tanto las inversiones estratégicas como las retribuciones a los accionistas. La seguridad de esta inversión depende de la solidez de ese flujo de efectivo.